四、投资技巧

要进行B股投资，首先要了解B股特点，在明确交易规则和认清风险特征之后，再作出投资决策（见图5.2）。

（一）了解B股特点

了解B股的特点主要是通过比较，了解A、B股的差异。

B股市场对内开放后，吸引了众多境内投资者参与。然而，B股与A股究竟有何不同，恐怕新加盟的投资者未必都了解。概括起来讲，沪市A、B股主要有以下区别。

1.参与投资的对象不尽相同

A股目前由境内居民（自然人）和机构（法人）投资，暂不对境外投资者开放。B股原只供境外投资者（非居民）投资，而本次B股“对内开放”仅限于境内居民个人，机构投资者（法人）尚不允许进入。

2.开户条件不同

A股开户，个人投资者凭本人身份证和40元/户开户费（机构投资者须凭营业执照副本原件和复印件、法人授权委托书、经办人身份证及400元/户开户费）即可到证交所设在各地的开户代办点开户。而境内居民要开立B股账户，须凭本人有效身份证件（如身份证或护照）、1000美元以上的银行进账凭证及19美元/户手续费，向具有经营B股业务资格的证交所会员（证券公司及其营业部）申请。

3.存取款“路径”不同

已开立A股股东账户和在证券营业部开设了资金账户的投资者，可直接在证券营业部办理存、取款手续，数额大的须预约或开具转账支票；而境内B股投资者若追加或提取投资款，则须通过商业银行划转（即投资者——商业银行——证券公司），而不能直接在证券公司存取现金。也就是说，证券公司不直接经手外币现金。

4.交易与交收制度不同

护市A股目前的交易和交收均实行T+1制度，而B股交易实行T+1回转交易制度，并实行T+3交收制度。

（二）B股交易规则

进行B股交易需要了解其交易规则，具体内容如下。

（1）交易品种

深圳B股和上海B股。

（2）交易时间

每周一至周五上午9：30～11：30，下午1：00～3：00（北京时间）。

（3）交易原则

价格优先、时间优先。

（4）成交顺序

1）价格优先。较高价格买进申报优先于较低价格买进申报，较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。

2）时间优先。买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。

（5）价格最小变化档位

深交所为0.01港元，上交所为0.001美元。

（6）交易单位

B股买数额以一手即100股或其整数倍为单位（卖出则无此下限）。

（7）交易方式

深市B股交易方式分为集中交易和对敲交易。

1）集中交易。集中交易指在交易时间内通过交易所集中市场交易系统达成的交易。

2）对敲交易。对敲交易是指B股证券商在开市后至闭市前5分钟将其接受的同一种B股买入委托和卖出委托配对后输入，经交易所的对敲交易系统确认后达成的交易。对敲交易仅限于股份托管在同一证券商处且不同投资者之间的股份协议转让。每笔交易数量须达到50000股以上。

（8）涨跌幅限制

与A股一样，B股交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票价格涨跌幅比例为5%。股票上市首日不受涨跌幅限制。

（9）申报限制

买卖有价格涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。

（10）上市首日申报限制

深交所B股上市首日无涨跌幅限制，但B股上市首日集合竞价范围为发行价的上下150元，连续竞价的有效范围为最近成交价的上下15元。上交所无此限制。

（11） 竞价时间

1）集合竞价：上午9：15～9：25。

2）连续竞价：上午9：30～11：30，下午1：00～3：00。

（12）开市价（开盘价）

开市价是指当日该股第一笔成交价。B股的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。

（13）收市价（收盘价）

收市价是指当日该股最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前日收盘价为当日收盘价。

（14）交易与交收

T+1交易：B股实行T+1交易。

T+3交收：B股的清算交收也与A股不同，B股的交收期为T+3，即在成交日后的第三日完成。在此之前，投资者不能提取卖出股票款和进行买入股票的转托管。

【小贴士】

从交易规则上看，要注意以下几点。

（1）B股交易实行T+1交易，即当日买入股票在得到确认成交后第二天才可卖出；当日卖出股票所得的资金可以买入股票。

（2）B股交易实行集合竞价和连续竞价，在正常交易时间内的B股有效申报，以前一交易日收盘价的上下10%为限（涨跌幅价格按四舍五入计）；若是特别处理的B股（“ST”标识），则以前一交易日收盘价的上下5%为限；若是特别转让的B股（“PT”标识），则以前周五收盘价的5%为涨幅上限，无跌幅下限。在实行价格涨跌幅限制的情况下，委托买卖价格要符合相应证券的价格涨跌幅的限制，否则视为无效申报。

（三）认清B股风险

1.投资于B股市场会遇到的风险

和A股市场一样，B股市场有系统风险和非系统风险，系统风险包括政治风险、政策风险、经济周期风险、汇率风险、利率风险和市场风险等；非系统风险包括行业风险、公司风险等。由于两个市场在投资者结构、交易制度、市场规模等方面均有较大差异，对同一类风险的反应方式和反应程度有着不同的特点。

2.汇率变动对B股市场的影响

一是影响B股企业的基本面，包括通过影响企业的产品出口、原材料进口、融资成本、海外投资收益等，最终影响到企业的利润，进而影响B股的投资收益。这和A股市场是一样的。

二是由于深、沪两市的B股分别以港币和美元交易和结算，在B股市场的流动性得到充分解决后，存在A、B股两个市场间套利的可能，汇率变动将直接影响A、B股的市场价格。

理论上，由于A、B股同股同权，当资本能在两个市场间以较低成本流动时，如果不考虑风险贴现率的差异，一股A股和一股B股的价格应当是相等的。如果这时人民币贬值，相当于A股价格低了，而B股维持原价，因此有可能引起人们抛售B股，转而进入A股市场。导致B股价格下跌，A股价格上涨，直到在新的汇率下A、B股等价为止。此外，由于港币实施的是钉住美元的联系汇率制，因此，深、沪两市的B股对汇率变化的反应应该基本同步。

因此，投资B股必须关注汇率的变动，尤其应注意政府部门是否有运用汇率工具调节经济的意向。当人民币有贬值可能时，宜卖出B股，持有外汇；当人民币有升值可能时，可以考虑买入B股，通过股市的收益弥补汇兑损失。