四、投资技巧

要进行外汇交易，首先要选择交易货币对，在基本分析和技术分析的基础上进行交易决策，如图4.2所示。

（一）选择交易的对象

每种货币都有一个唯一的3个字母组成的国际标准组织（ISO）代码标志（见表4.1），例如，GBP代表英镑，USD代表美元。货币对由两个ISO 代码加一分隔符表示，如GBP/USD，其中第一个代码代表“基本货币”，另一个则是“报价货币”。

【小词典】

1.主要货币对

所有与美元兑换的货币对称为“主要货币对”。4种主要货币对是：

EUR/USD即欧元/美元

GBP/USD即英镑/美元（通常也称作“cable”）

USD/JPY 即美元/日元

USD/CHF即美元/瑞郎

2.交叉汇率

非美元的货币对称作“交叉盘”。我们可以从上述主要货币对中得出英镑、欧元、日元和瑞郎的交叉汇率。

3.交易汇率

汇率是指以一种货币为另一种货币标价。例如GBP/USD=1.9743，表示一个单位的英镑（基础货币）可以兑换1.9743美元（二级货币）。

在选择币种时，应兼顾利率和汇率两个方面因素。一方面应选择高利率币种，以取得更多的利息收入，另一方面应选择硬通货货币，也就是选择预期汇率将上升的币种。在二者不能兼顾时，投资者应灵活判断，相机抉择。

（二）汇率走势分析

在外汇买卖中，每个人都希望准确地对汇率进行预测，这样可以保证自己获利。外汇的分析方法分成基本面分析和技术面分析。

驱动汇市变化的基本面因素包括经济增长速度、国际收支、物价水平、利率水平、心理预期等因素。

【小词典】

基本面分析

基本面分析是指将微观和宏观经济学理论应用到市场上，目的是预测未来趋势。

外汇汇率的波动，虽然千变万化，但和其他商品一样，归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇汇率市场中，当某种货币的买家多于卖家时，买方争相购买，买方力量大于卖方力量，卖方奇货可居，价格必然上升。反之，当卖方见销路不佳，竞相抛售某种货币，市场卖方力量占了上风，则汇价必然下跌。影响供求关系平衡的因素有很多，概括起来，主要有以下几种。

1.一国经济的增长速度

经济增长是影响汇率波动的最基本因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收入增加会导致进口商品的需求扩张，继而扩大对外汇的需求，推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加，有利于促进生产的发展，提高产品的国际竞争力，刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看，经济增长会引起本币升值。

【小贴士】

经济增长对外汇的影响是复杂的，但如采考虑到货币保值的作用，汇兑心理学有另一种解释，即货币的价值取决于外汇供需双方对货币的主观评价，这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。

2.国际收支平衡的情况

国际收支是影响汇率的最直接因素。关于国际收支对汇率的作用早在19世纪60年代英国人葛逊就做出了详细的阐述，之后，资产组合说也有所提及。

【小词典】

国际收支

国际收支简单地说，就是商品、劳务的进出口以及资本的输入和输出。如果商品、劳务出口大于进口，则称为国际收支顺差，反之则为逆差。

国际收支中如果出口大于进口，资金流入，意味着国际市场对该国货币的需求的增加，则本币会升值。反之，如进口大于出口，资金流出，则国际市场对该国货币需求下降，本币会贬值。

3.物价水平和通货膨胀水平的差异

在纸币制度下，汇率从根本上来说是由货币所代表的实际价值所决定的。按照购买力平价说，货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高，通货膨胀率高，说明本币的购买力下降，会促使本币贬值。反之，就趋于升值。

4.利率水平的差异

所有的货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及，但是阐述得最为明确的是20世纪70年代后期兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下，较高的利率会吸引外国资金流入，同时抑制国内需求，进口减少，使得本币升值；但在严重通货膨胀下，利率就与汇率呈负相关的关系。

5.投资者的心理预期

投资者的心理预期在目前的国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中体现。评价高，信心强，则货币升值。这一理论在解释无数短线或极短线的汇率波动上起到至关重要的作用。

除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突发事件的影响，国际投机资本的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响，这些因素之间也会相互加强或相互抵消。

在实际交易中需要特别关注政治事件、飓风等突发性事件、非农就业数据及失业率、贸易收支状况、国内生产总值（GDP）、利率决定及会议细节等各种经济数据以及市场心理因素。

【小贴士】

经济数据

影响外汇市场的主要经济资料：对汇市影响最大的首先为美国公布的每月（或每季度）经济统计资料，其次为欧元区国家，日本、美国，最后为澳大利亚、加拿大、瑞士等。之所以讲美元作用最大，主要原因在于美元是国际外汇交易市场中最重要的货币，也是因为它在国际贸易中占结算方式的50%以上。

从经济统计资料的内容看，作用大小依次排序为利率的调整、就业人数（美国为非农业就业人口）、国内生产总值、工业生产、对外贸易、通货膨胀率、生产价格（物价）指数、消费价格指数、批发物价指数、零售物价指数、消费信心指数、住房（建筑）开工率、个人收入、汽车销售、平均工资、商业库存、先行指数等，但这里的排序是针对普遍情况，在不同市场心理情况下，这些资料对市场心理产生影响的重要性不同。

【小词典】

1.美元指数

美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况（见图4.3）。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从10个国家减少为6个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最大。

2.采购经理人指数（PMI）

采购经理人指数（purchase management index）是衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单支货、新出口订单和进口等8个方面状况的指标。

采购经理人指数是以百分比来表示，常以50%作为经济强弱的分界点，即当指数高于50%时，被解释为经济扩张的信号。当指数低于50%时，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。

3.产能利用率

产能利用率（capacity utilization），也叫设备利用率，是工业总产出对生产设备的比率，简单的理解，就是实际生产能力到底有多少在运转从而发挥生产作用。

当产能利用率超过95%，代表设备使用率接近全部，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对一国货币是利多。反之如果产能利用率在90%以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对该国货币是利空。市场一般最为重视美国的产能利用率数据。

外汇技术面分析指根据外汇交易市场汇率走势的过去表现，借助技术分析工具预测汇率的未来趋势并确定入市、出市策略的预测分析方法。它是指以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以市场行为（外汇市场的价格和交易量）的图形、图表、形态、指标为手段，使用数学、统计学、美学等理论对市场行为所进行的分析研究。由于技术面分析的方法十分丰富，门派林立，限于篇幅无法详细解释，有兴趣的投资者可以参考相关专业书籍或网站、网上论坛。

【小词典】

技术面分析

技术面分析依据过去与现在的统计资料数据、运用图表、形态或技术指标等分析手段，应用数学和逻辑上的方法，研究市场过去及现在的行为反应，归纳总结出典型的行为，以推测未来外汇价格的变动趋势。

技术面分析分为图形分析与指标分析两个大类。图形分析包括K线图形，K线形态、趋势、形态及波浪理论等；而指标分析方法有MA、RSI、KDJ等。

（三）恰当设置止损

止损是投资者规避风险，避免更大损失的一种反应。

预先设定止损位：“凡事预则立，不预则废”，所有的止损必须在进场之前设定，在亏损出现时再考虑使用什么标准常常为时已晚。

止损要与趋势相结合：趋势有3种：上涨、下跌和盘整。在盘整阶段，价格在某一范围内止损的错误性概率要大。因此，止损的执行要和趋势相结合。随着行情的展开，止损位不是一成不变的，除了在入场时预先设定止损位外，当交易的进展有利时，可以动态调整止损位，把止损位朝盈利的方向移动。

【小词典】

止损单（STOP）

当买方出价或卖方要价抵达预定价位时自动清仓的指令。

如果你持有多仓，可以在当前汇率下方设立止损单。一旦市价跌破止损触发价位，该指令将被激活，你的多仓会被自动关闭。

如果你持有空仓，那你可以在当前价位上方设置止损单，一旦卖方要价升抵触发价位，该指令将被激活。

“追踪止损”是在进入获利阶段时设置的指令。该策略有利于锁定利润。在仓位变得越来越有利可图时，通过提高止损触发价位，交易者可以保证在市场反转向下时仍可实现大部分账面收益。

【小贴士】

止损的操作可能得到正确的结果，也可能最终被证明是错误的。止损是一种成本，是寻找获利机会的成本，是交易获利所必须付出的代价，这种代价只有大小之分，难有对错之分，要获利，就必须付出代价，包括错误止损所造成的代价。