三、股票的定位分析

所谓股票的定位分析，是指根据对上市公司的定性分析和定量分析，对该股票当期的市场价格进行比较研究，看市场价位是否合理，是价位偏高还是偏低，是否具有投资价值。也就是说，对于基本面看好的目标股票还要在合适的时机、以合理的价格买入，要在理想的时候，买入理想的股票。

那么，怎样进行股票的定位分析呢？

1.安全边际

本杰明·格雷厄姆说：“我大胆地将成功投资的秘密精炼成四个字的座右铭：安全边际。”就是说，投资成功的关键是只买人那些价格大大低于其内在价值的股票，是在一家优秀公司的市场价格相对于其内在价值大打折扣时买入其股票。因为买入价格越低，盈利可能性越大。在买入价格上留有足够的安全边际，不仅能降低因预测失误引起的投资风险，而且在预测基本正确的情况下，可以降低买入成本，从而大大提高投资回报。

价值规律告诉我们，在商品交换中，由于受供求关系的影响，商品价格会围绕其价值上下波动，商品的价格短期内经常与其价值相背离，但长期内价格向价值回归，股票市场也是如此。本杰明·格雷厄姆认为，短期内的市场价格剧烈波动给投资者带来很大风险，但是在长期趋势内，偏离内在价值的市场价格将逐步向价值回归，对企业价值做出真实反映。他说：“从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要意义：当价格大幅下跌后，提供给投资者购买机会；当价格大幅上涨后，提供给投资者出售机会。”他认为，在各个不同阶段，股票价格不断波动，低于价值或高于价值，而投资者的任务就是在购买之前确定一个公司是处于上升阶段还是下滑阶段。当股票价格无论从统计分析还是从历史上看都十分便宜时买进，当其价格相当高时卖出。他偏爱那些低于其现有资产净值出售的股票。

费雪主张，集中全力购买那些失宠的公司，这是指当市场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值时，应该对其断然买进。出色的公司在任何市场都只有5%左右，而能找到其中股价偏低的则更是千载难逢的好机会，一旦机会来临，应该重仓买进，甚至是以全部资金买进。

这就是说，我们要坚持安全边际原则，在相对低位区购买股票。要选择绩优价廉、价值被严重低估的股票，尽量以最低的价格买入股票，降低投资风险。但是，绩优股一般股价都是比较高的，特别是在股价高企的牛市缺少资金实力的广大散户很难买高;但在大盘下跌和股市走熊的时候，往往能以较低的价格买到绩优股，如果有这样的机会不应错过，要大胆买入，然后一路持有。

2.价格尺度

怎样衡量一只股票的市场价格是否合理，是否具有投资价值呢？虽然确定一个普遍适用的标准很难，但是，我们还是应该把市盈率和市净率作为衡量股票市场价位高低的重要尺度。

（1）市盈率

市盈率又称本益比，是股票市价与其每股收益的比值。

市盈率=股价÷每股收益

市盈率是最常用的评估股价水平是否合理的指标之一。公司业绩应该是决定股价的最重要因素，市盈率指标的最大特点，是把股价高低和企业盈利水平联系起来，衡量股票市场价格是否合理。市盈率表示的是投资者为了获得公司每一单位的收益或盈利而愿意支付多少倍的价格。比如，某只股票每股收益是1元，投资者愿意以市价10元购买这只股票，该股票相应的市盈率就为10倍。一般来说，市盈率越高说明技资者承担的风险越高。例如，股价同为30元的两只股票，其每股收益分别为3元和1元，则其市盈率分别是10倍和30倍。这说明同样以30元价格购买的两种股票，要从企业盈利中收回投资分别需要10年和30年。

一般认为，沪深股市平均市盈率保持在20，30倍左右是正常的，过高买入风险较大，偏低买入风险较小。牛市和熊市不同，牛市为40-50倍，熊市为10-20倍左右。但这只是衡量市场价格总体水平的一般概念，实际上，个股的市盈率差别很大，有的市盈率只有几倍，有的上千倍。这是因为影响个股市盈率水平的因素很多，通常上市公司流通盘大小与市盈率高低成反比，公司流通盘越大市盈率越低，流通盘越小市盈率越高，因为盘子大小影响股票的活跃度，而且小盘新股或次新股有含权概念。一般公司业绩好的股票市盈率偏高，但也有时亏损或微利公司每股收益稍有增长市盈率变得奇高。公司业绩的变化领先于股价的变化，有潜在利好或有重组题材的股票，往往市盈率很高。所以，市盈率是一个重要的价格尺度，又不应刻板理解。

（2）市净率

市净率是衡量股价高低的一个重要指标。市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。计算公式是：

市净率=股价÷每股净资产

市净率告诉我们，购买上市公司1元的净资产要花多少钱。例如，一家上市公司的市净率是10，就说明该上市公司账面上1元的净资产在股票市场上卖10元。一般来说，市净率较低的股票，技资价值较高，相反，市净率较高的股票，则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营预期等因素。

一般情况下，股价都是高于净资产的，只有在熊市下跌的过程中，个别股价才会跌破净资产，即所谓出现“破净”的现象，如果有一批上市公司跌破净资产这个价值底线，说明大盘已经跌无可跌了，底部就在眼前。如果是一家经营较好的公司，只是遇到暂时困难，在熊市中股价跌破净资产（市净率小于1），那元疑是难得的买入机会。

从上面的分析我们看到，“好公司”不等于就是“好股票”，其实“好公司”的股票价格过高时就成了“坏股票”；同样，“坏公司”不等于就是“坏股票”，“坏公司”的股票价格过低时就成了“好股票”。而且“好公司”和“坏公司”也不是绝对的，是可以转化的。同时，有些“绩优股”可能是主力“包装”和“忽悠”起来的，有些“绩差股”可能是因为经营上遇到暂时困难，连出利空，也许主力正在打压吃货等等，需要辩证地分析。

3.技术方法

股票的定位分析，主要是进行技术走势分析，虽然股票的市场定位分析可以运用多种技术指标，但应该把移动平均线作为主要的选股工具，就是说，要用均线选股。为什么呢？道理很简单，因为买涨不买跌。买股票首先要看市场趋势，你只有在市场处于上升趋势时才可以买入，只有在市场处于底部区域时才可以买入，只有在市场趋势明朗时才可以买入，而移动平均线是一个主要的趋势性指标。

（1）均线选股

我们知道，移动平均线的运行具有四个阶段，底部横盘阶段，是一个中长线操作的选股建仓阶段。

①黄金交叉。

当股票处于底部横盘阶段时，股价窄幅波动，各条移动平均线间距收窄，中长期均线躺底。如果此时5日、10日和20日均线出现黄金交叉，短期均线形成升势排列，60日均线逐渐走平上翘，周均线、月均线形态同时看好，是买入时机。要逢低迸场买入价格低廉成长性好的股票，不必在意它的短期涨跌，买入后长期持有。

如图7-1所示，五粮液（000858）处于底部横盘阶段，60日、120均线由向下运行变为走平上翘，短期均线位置上移，5日、10日和20日均线多次出现黄金交叉，都是较好的买点。

②“槽头牵马”

“槽头牵马”是一种60日和120日均线之下选股法，关键是要看60日和120日均线的走势。当60日和120日均线基本走平，形成“马槽”，短期均线砸底后出现黄金交叉时，是重要的买入时机。从图7-2中可以看到，西山煤电（000983）60日、120和250日均线基本走平，5日、10日和20日均线在底部形成黄金交叉，股价站到三条均线之上，成交量极度萎缩之后温和放大，是重要的底部建仓区域。

③“四线推升”。

在筑底阶段的后期，股价连续投升，成交量同步放大，20日和160日均线形成黄金交叉，5日、10日、20日和60日均线同时发散向上，形成“四线推升”形态，将推升出一波中级以上行情，是重要买入时机。如图7-3所示，通宝能源（600780）结束筑底，股价放量突破前期整理平台，移动平均线形成“四线推升”形态，是稳健投资者的买入点。

④“五线成牛”。

5日、10日、20日、60日和120日均线由交叉、蒙古合转变为逐渐向上发散，形成多头排列，说明大牛市已经形成，是可靠的买入机会。从图7-4中可以看到，中金黄金（600489）底部长期横盘后放量向上突破前期高点，60日和120日均线黄金交叉，五条移动平均线顺序向上发散，双均线形成多头排列，MACD出现黄金交叉，说明一波牛市行情开始启动，可以说是最佳买入时机。

⑤“铁道轨”。

“铁道轨”是股价长期底部横盘才能形成的，“久盘必涨”。如图7-5所示，吉恩镍业（600432）底部长期横盘，成交量极度萎缩，60日、120日和250均线低位走平，形成“铁道轨”，“铁道轨”下是建仓区域，买入做“储蓄”。

⑥“临界点”。

我们这里所说的“临界点”，是指行情发展的重要转折点。包括均线支撑位和阻力位、黄金分割线和前期高低点等。这些关键点位的突破，常常成为重要的买卖时机。

在上涨行情中，要结合大盘走势，注意选择股价回调到均线支撑位获得支撑的股票，即下跌到20日、30日或60日均线附近止跌回升的股票。如图7-6所示，股价上涨过程中进行平台整理，在60日均线附近获得支撑，并向上突破平台整理的上限，各条均线明显形成多头排列，应该果断买入。

从图7-7中可以看到，西山煤电（000983）总体是处于上涨趋势中，在60日和120日均线处出现深幅调整，形成双底形态，放量向上突破整理平台，均线形成多头排列时，应该果断买入。

从图7-8中我们看到，大盘回调到0.618黄金分割线附近是一个很不错的买点。

（2）底部形态选股

底部形态选股，主要是观察股价在低位区是否形成W 底、三重底和头肩底等技术图形，择机买入。如图7-9所示，用友软件（600588）形成三重底形态，放量突破颈位线是买入时机。

从图7-10中可见，上海电力（600021）形成W底部形态，移动平均线出现黄金交叉，股价放量站到均线之上，为低位买入点。

（3）筹码峰选股

在底部出现筹码单峰密集的股票，如果移动平均线在底部蒙古合后向上发散，60日移动平均线上翘，股价突破前期平台时，是重要买入时机。从图7-11中可见，通宝能源（600780）筹码形成底部单峰密集，而且底部不断上移，当股价突破前期高点时，移动平均线形成多头排列，上面抛盘已经基本全部消化，是重要的买入时机。

（4）K线选股

股价横盘整理之后，一条长阳线拉起，同时上穿几条均线，形成“蛟龙出海”图形，一般属于买入时机。从图7-12中可以看到，乐凯胶片（600135）总体处于上涨走势中，横盘整理过程中形成筹码密集峰，之后一条长阳线拉起，站到各条均线之上，启动一波强劲的上涨行情。

如图7-13所示，在底部区域出现连续几条阳线上穿多条均线，即“连阳穿线”形态，如果成交量同步放大，应该买入。

（5）强势选股

选择强势股才能赚大钱。强势股的特点是:在弱市行情中，跌幅小于大盘或逆市上扬;在强市行情中，涨幅高于大盘。要选择那些走势强于大盘的股票，就要比较个股和大盘的整体走势，找出个股走势强于大盘的股票，排除那些走势落后于大盘的股票。在价格表现方面，最好选择交易活跃的股票。

图7-14和图7-15，是2010年7月至2011年7月沪市大盘和金晶科技（600586）的走势图。我们看到金晶科技的走势强于同期沪市大盘的走势，大盘下跌而金晶科技上涨。

图7-16和图7-17，是2010年11月11日至2011年8月4日的沪市走势图和通宝能源的走势图。我们看到通宝能源的走势强于大盘，在大盘下跌过程中，通宝能源可以谨慎做多。