美元称霸，一路荆棘

美国的货币史最早可上溯到《独立宣言》发表以前的殖民时期。当时各英国殖民地的法定货币均为英镑，但英国当局对殖民地货币予以限制，北美一直苦于缺乏宫方英国硬币，大量的金银被英国作为税收征收，导致资金流动性短缺。因此，他们使用了各种不同的替代品，包括印第安人的贝壳串珠、烟草和其他自然资源商品，以及法国、西班牙和葡萄牙的硬币等。

贵金属硬币严重不足，最终导致各殖民地相继发行纸币，充当交易媒介。1690年，马萨诸塞殖民地发行了第一张货币，这种做法很快流传到其他殖民地。1712年除宾夕法尼亚、马里兰、弗吉尼亚以外，所有的殖民地政府都发行了信用票据，但因手工雕刻铜版容易磨损、需要不断修版，所以无法保持成品的一致性，最终伪钞到处泛滥，加上英国政府的禁止，这些票证不久就被废弃了。

在对英独立战争中，为了筹集资金，1775年5月10日13个殖民地的联合政权（美国大陆国会）在马萨诸塞州举行会议，于6月22日批准发行了总价值为200万美元的一种纸币，称为“大陆币”（Continental Currency）。因为缺乏担保，加之英王乔治三世曾下令伪造“大陆币”以破坏殖民地经济，最终导致恶性通货膨胀，以致流行俗话中将不值钱的东西称为“还不如一个大陆币”。

美国独立后，1781年12月31日，费城私人的北美银行首家获得发钞特许权，1789年美国宪法公布后，私人的纽约银行和普罗维登斯银行（罗德岛）等也获特许发行纸币，称为“银行券”（Bank Notes），可在该银行范围内自由兑换金属货币，取代了失去信誉的“大陆币”。

1785年7月6日，美国国会正式通过将“元”（Dollar）作为法定货币单位。

1792年，美国在北美13州形成了货币区，当时美国只是一个拥有400万人口的国家。

弗里德曼写了一本名著《美国货币史》，只能从1867年说起，因为这是美国货币存量估计值形成连续序列的起始点。此前的美国银行货币史可谓一片混乱，那时美国除了形形色色的实物货币和金属货币，高峰时有过上干种纸币!联邦和州政府派出多少张银行经营特许权证，就有多少种货币。

一个国家的基础货币应由中央银行发行，这在今天看来是一种常识。但美国为了要不要建立国家的中央银行，或是只容许私人银行经营金融业和发行货币，在观念上和实践中，经过了长期反复的斗争。

美国早期具有中央银行职能的机构，是存在于1791-1811年间的公私合营、以私为主的合众国第一银行和1816-1836年间的合众国第二银行。此后1837-1862年的“自由银行时代”，美国没有正式的中央银行。而1862-1913年，则由私营的“国民银行”系统起到了这个作用。直到1913年，方才诞生了今天的中央银行——美国联邦储备银行系统，简称美联储。

讲到美国的银行系统，不能不提到美国开国元勋亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton,1755-1804年），对美国经济建设、建立中央银行、华尔街勃兴以及纽约发展成为商业和金融中心，贡献至巨、影响深远。

汉密尔顿曾在纽约国王学院（现在的哥伦比亚大学）学习法律，独立战争期间成为乔治·华盛顿的重要幕僚。华盛顿出任美国总统时，请汉密尔顿担任财政部长，处理新联邦政府紧迫的问题：混乱的财务状况。

新生的美国政府必须向法国和荷兰借款，并从这些国家购买武器。由于缺乏自身的资金后援，只得求助于硬性贷款，签发借据强制征用各种物资，并发行前述所谓的“大陆币”。这种“不兑现纸币”迅速贬值，短短几年内，国会不得不将以前发行的纸币重新定值，降至原有面值的2.5%。

汉密尔顿试图做好三件事情：第一，建立一个完善的联邦梯肢体系，保证国家有稳定的财政来源（在此前的联邦体例下，联邦政府没有征税的权力，只能向各个州要钱）；第二，用美国政府信用作为担保，以优厚的条件发行新的债券，去偿还旧的国债（包括国内的和国外的），以及战争期间几个州的债务;第三，按照英国的英格兰销自亏模式建立中央银行，替政府管理财政并监管国家的货币供应。

以另一著名开国元勋托马斯·杰弗逊（Thomas jefferson,1743-1826年;第三任美国总统，任期1801-1809年）为首的一批政治家，竭力反对汉密尔顿运用金融手段发展经济的主张。杰弗逊本人甚至声称：“我坚信银行机构对我们的自由的威胁比敌人的军队更严重。”

杰弗逊主义者认为那些以低价买进旧债券和其他票据的人是投机者，不能允许他们兑换新券来获利，只有初始的债券拥有者才应该获得赢利。但在实际操作中，这几乎不可能做到。

汉密尔顿奋力争取成立一个“国家的”中央银行，把联邦银行视为一个强大经济体的基石。他的努力最终促成了一个联邦特许银行的成立，名为合众国第一银行（The First Bank of the United States）。

英格兰银行成立于1694年，为私人银行，直至1946年被收归国有。英国政府用公债向英格兰银行借钱，而英格兰银行用自己发行的货币（英镑）购买英国国债。这个国债是未来税收的凭证，英格兰银行持有国债就意味着获得政府以后的税收。

第一银行的建立经历了激烈的辩论。拥护和反对的双方立法者都深信各自的立场，对立意见源于不同人群不同的生活方式和价值观念，难有调和的余地。

支持者主要来自于东北地区，他们是商人和投资者及追随者，他们赞成汉密尔顿设立一个强有力的中央政府的观点。其中有些人已经是银行股东了。

反对势力主要来自南方各州的农民，他们唯恐第一银行“只使商人受益，而农民、自耕农将不能从中得到任何好处”。其代表人物托马斯·杰弗逊指责：“联邦银衍主背了美国宪法对政府的限制。”

这一烫山芋交到了华盛顿总统手中，由他对对立双方——汉密尔顿和国务卿杰斐逊的对立观点做出评判，汉密尔顿的观点获得了支持。汉密尔顿的法案最终在在参众两院都以2/3多数票通过，但经过了一番激烈的讨价还价，例如，汉密尔顿不得不作出让步，使纽约失去了成为新联邦首都的机会。

华盛顿总统于1791年2月25日签署了美国第一个中央银行的授权，有效期20年。设址宾州费城，总股本1000万美元，私人拥有80%，政府拥有20%。

第一银行按汉密尔顿所指引的形式，即以英格兰银行为蓝本进行构建。

汉密尔顿的整个经济计划大体得以实施，对新生的美国的经济产生了非凡而迅速的影响。1794年时，美国债券已经拥有最高的信用评价，能够在欧洲以10%的溢价出售。后来的法兰西外交部长塔利让（Talleyrand，当时流亡北美）解释道，这些新债券是“安全的，而且不会下跌。它们以非常稳健的方式在市场发行，而这个国家的经济正以一日千里的速度在发展，没有人会怀疑它的偿付能力”。

然而汉密尔顿的政治对手从来没有停止过敌意和反制。事实上，整个美国政治史基本上可以被看作是汉密尔顿主义者和杰弗逊主义者之间的旷日持久的斗争，从某种意义上来说，反映了今天美国共和党和民主党这两个大党之间的歧异立场。

华尔街日后成了美国的金融中心，却一直被杰弗逊主义追随者认为是汉密尔顿“错误政策”的标志。

到了1811年，合众国第一银行的营运执照到期，时值美国第四任总统、《美国人权法》的起草者詹姆斯·麦迪逊执政第二年。当年麦迪逊曾因反对成立央行，与汉密尔顿绝交，出任总统后，自然而然任由美国第一银行的营运执照到期，而不再延续其经营权。

在1812年之前，麦迪逊政治上倾向杰弗逊主义。直到第二次独立战争——美英战争（1812-1815年）爆发，美国缺乏战争资金，陷于窘境。他因此体会到一个强大的中央政府的重要性，而中央政府的经济后盾就是中央银行。战争一结束，麦迪逊立刻向国会提交关于重新建立中央银行的建议，以期筹集资金建立强大的海军和常备军，与强大的英国抗衡。

在此背景下，美国第二家央行——合众国第二银行于1816年在费城成立，总股本3500万美元，仍然是公私合营，以私为主；80%由私人占有，20%属于政府。

1829年，美国第七任总统安德鲁·杰克逊就任。杰克逊出身贫寒，是个“普通百姓的直接代表”。他以非贵族出身而自豪，投合否定中央银行的自耕农观念，任命了“一堆从根本上反对第二银行及其一切象征的人”。杰克逊认为农民和工人的利益被第二银行所侵占，而银行又利用掌控的财政资源、左右政府和国会议员，政府的权力由此被银行家控制。第二银行使得工商界、企业家那些“精英”的财富进一步增长，从而造成穷人更穷，富人更富。

杰克逊上台后，授意将联邦存款转出了第二银行，有选择性地存放到了“政治上亲密的”一些州银行中，这些银行被称为杰克逊的“宠物银行”。等到第二银行20年经营期满，杰克逊便致力于否决延长经营权限的申请。

第二银行于1836年正式停业，不过，作为一家严格意义上的私有银行，打着宾夕法尼亚美国银行的旗号，它又继续经营了一段时间，直到1841年2月4日。

如今在杰克逊总统的墓碑上，可以看到一句豪言壮语：“我杀死了(中央)银行!”

在那个没有央行时代，美国人常用的货币是持有特许经营许可证的商业银行发行的“国家券”（National Currency），亦称“国家银行券”或“国家流通券”。

根据1863年《国民银行法》，美国的商业银行可分为两大类：第一类称为国民银行，即向联邦政府注册的商业银行，一般而言都是规模较大，资金实力雄厚的银行;第二类是根据各州的银行立法向各州政府注册的商业银行，称之为州银行，一般规牒较小。

这些银行经政府特许发行纸币后，须以“金银+国债+州债”作为储备金，按银行法定的储备金率，发行相应的“国家银行券”。于是，银行就相当于美国政府们的债务承销商，或等同于包税人。所有特许发行纸币的银行，于1863年被要求参加国家银行系统，缴纳10%的钞票发行税。

这些纸币式样繁多，大约有1600家州立的和私人的银行发行货币，7000多种面貌各异的法定货币。

1830年杰克逊总统曾停发国民银行的许可证，意即联邦不再从银行借钱了。1861年南北战争爆发，政府亟需资金，林肯总统就把经济发达的大州的商业银行指升为国民银行（当时最大的是纽约国民银行），负责承销联邦国债，这可以看作今天美联储的前身。

美国经济在18世纪末和整个19世纪，取得了长足的发展。19世纪末，美国已经成为世界上最强大国家。到1914年第一次世界大战爆发肘，美国的经济总量大于其余三个最大的国家：英国、德国、法国的总和；美元的地位日益突出，已成取代英镑之势。形势需要一个能够与之相适应的金融体系，这一体系应能将政府的主导和监管作用、私人银行的竞争和效率优点，以及地区化服务的灵活性等要素结合起来。

于是，美国的第三个央行——美联储应运而生。