货币经济学开山立派

西方经济学六次革命

综观近现代西方经济学的发展历史，可以说，从近代崇尚重商主义学说以来，大约一共经历了六次大的“革命性”的变化：

1.1776年亚当·斯密经典传世之作《国民财富的性质和原因的研究》（《国富论》）的产生，第一次创立了比较完整的古典经济学理论体系。

2.19世纪70年代初，英国的威廉·斯坦利·杰文斯、瑞士的莱昂·瓦尔拉斯和奥地利的卡尔·门格尔，几乎同时在不同的国家、各自独立地提出了主观效用价值论和边际分析方法，一直持续到20世纪初期英国经济学家阿尔弗雷德·马歇尔创立经济学体系，最终形成了“新古典经济学体系”。

3.20世纪30年代的凯恩斯，强调总需求对决定国民收入的至关重要的作用，在经济学研究的理论、方法和政策三个方面，对传统的新古典经济学进行了变革，导致了现代宏观经济学的产生。

4.20世纪50-60年代以美国经济学家米尔顿·弗里德曼为代表的现代货币主义论者发起了对“凯恩斯革命”的反革命。

5.20世纪60年代，英国经济学家皮罗·斯拉法出版了《用商品生产商品》一书，在复兴古典政治经济学思想路线的基础上，提出了生产价格理论，对新古典经济理论体系进行了批判。

6.20世纪70年代在反对凯恩斯主义经济学的过程中，产生了所谓的“理性预期革命”，着重强调宏观经济学的微观基础问题。他们认为，人们都是理性的“经济人”，都具有最大化自己利益的行为和理性预期。因此，对于任何宏观经济政策，他们都会有相应的对策来避免或化解对自己的不利，从而会造成宏观经济政策的无效。据此，“理性预期学派”（又称“新古典宏观经济学派”）反对凯恩斯主义的各种国家干预的政策，主张由市场机制对经济自行加以调节，最终使经济达到自然率的水准。

现代西方经济学各流派的形成与发展多与凯恩斯主义经济学有着直接或间接的关系，也和新古典主义经济学有着直接或间接的关系。

近现代货币理论

在经济学领域，货币理论林林总总，众说纷纭，远欠成熟。用美国著名经济学家阿尔文· 汉森（Alvin H.Hansen）的话说：“货币理论还是待开垦的处女地，甚至还不能给学生一本系统的全面的著作。”

近现代经济学的系统性发展源自亚当· 斯密，历经大卫·李嘉图、西斯蒙第、穆勒、萨伊等，逐渐形成了一个经典的经济学理论体系，称为“古典经济学”（Classical Economics）。

英国古典政治经济学的主要代表人物亚当·斯密（Adam Smith,1723-1790）被誉为现代经济学的白祖。1776年他出版了具有里程碑意义的《国富论》（The Wealth of Nations），认为“看不见的手”（An Invisible Hand）会有效地调节经济运行，意谓个人在经济生活中受向己的利益追求驱使，但通过分工和市场的作用，可以达到国家富裕的间的，市场经济最重要的特征是它容许生产力快速增长，市场的茧壮剌激了分工，而这又反过来加强生产力。他的学说为实行自由放任的经济政策提供了理论根据，标志着自由资本主义时代的到来。

在货币理论方面，亚当·斯密尽管也轩到了货币的储藏、支付、价值尺度等功能，但是他强调的是货币的基本功能：流通功能。

亚当·斯密基于人性自然规律的自由市场经济理论，曾经促使选摔了市场经济体制的国家的经济得到了长足发展。

马克思主义的缔造者、德国思想家卡尔· 马克思（Karl Heinrich Marx,1818-1883年）在19世纪中叶，提出了以社会生产关系为研究对象创立的经济学说。马克思的经济学说以当时主要的英国政治经济学家为起点，其中包括了亚当·斯密、托马斯·马尔萨斯与大卫·李嘉图。马克思在其重要若作《资本论》中提出了剩余价值理论，认为劳动的付出没有得到同样的回报，剩余价惶被没有付出劳动的“资本”所剥削。生产资料的私人占有和产品的社会化必然会导致产生周期性的经济危机， 解决的办法是实行计划经济。

马克思的经济学说中，以劳动价值论为基础，从货币的产生、货币的职能到货币的本质，逐步展示出一个以现实资本主义经济或市场经济关系为分析基础的货币理论体系。

他指出流通中的货币需求量取决于流通中商品的价格总额和货币流通的平均速度。其关系式为：

M=Y/V

M：货币需求岳

Y：商品价格总额（社会总产出水平）

V：货币流通速度（同一单位货币的平均周转次数）

马克思在讨论货币产生与货币形式发展的基础上，为当时的金本位制纸币归纳了五项职能，即价值尺度、流通手段、贮撒手段、支付手段和世界货币。马克思批评了只是强调货币的流通手段即交易媒介职能，而忽视或否认货币其他职能的观点。他以为，在资本主义体系中，货币不仅是资本的前提条件。而且是资本追逐的唯一目标。因此，正是货币贮藏与信用功能所产生的市场价格和经济运行的不稳定，导致了现实资本主义的宏观经济披动与经济周期的变动。所以，货币的贮藏和支付（信用）职能在马克思货币理论中具有重要地位。

19世纪后期，信用纸币开始广泛流行。那时货币的信用基础还是黄金，黄金依然居于主导地位，国际收支平衡波动导致黄金的流动，会影响国内的货币供给。人们仍然认为经济可以按照自发的力量，即根据收入、就业、产出和价格，特别是黄金的流动，理所当然地进行自我调节。

第一次世界大战后，“正统”货币思想继续控制着国际思潮，各国急于恢复金本位制。但是，在两次世界大战之间的几十年里，新的货币观逐渐占了上风，从金本位的桓桔中解脱了出来，在不考虑收支平衡的情况下自由地追求内在稳定和充分就业计划。

1931年的德国、英国，1933年的美国，1936年的法国等相继在国内放弃了金本位制。至1971年8月，美国尼克松政府也宣布放弃了金汇兑本位制。至1973年，“布雷顿森林体系”解体，世界金本位制纸币时代结束。

信用货币取消贵金属本位制后，货币供给不再是市场自发的均衡过程，政府可以通过货币政策，经由中央银行发行货币和商业银行放大功能调节货币的供应量。

在信用货币体制中，整个货币由“现金货币”和“存款货币”两部分组成。银行在存贷过程中对“存款货币”有一种放大能力，其放大的倍数为“存款准备金率”的倒数，货币政策可通过控制“存款准备金率”控制银行的货币放大倍数。此时货币供给量可表示为：

M=H/r

M：货币供给量

H：中央银行发行的现金或基础货币量

R：存款准备金率

因此，信用货币体制使政府掌握有极大的货币供给权力，政府不但可以通过基础货币的发行，而且可以通过“存款准备金率”调控整个社会的货币供应量。这种货币供给机制对宏观经济产生了重大的影响。

20世纪以来，西方经济学历经了一系列革命，形成了包括微观经济学和宏观经济学的基本理论框架，这个框架被称为新古典经济学（Neoclassical Economics），以区别于先前的古典经济学。新古典经济学集中而充分地反映了现代西方主流经济学过去一百年间的研究成果和发展特征，它在研究方法上更注重证伪主义的普遍化、假定条件的多样化、分析工具的数理化、研究领域的非经济化、案例使用的经典化、学科交叉的边缘化。

1929年，由美国开始引发了世界性的经济大危机。1933年3月，美国总统罗斯福临危受命，不得不扭转传统的自由放任，实行一系列旨在加强政府干预的新政。然而所有这一切如果没有凯恩斯精辟的理论概括和说明，包括扩张性财政政策在内的政府干预，可能只是一种偶然的应急措施，而不会成为此后各国政府长时间的经济政策选择。

英国杰出经济学家梅纳特·凯恩斯（John Maynard Keynes,1883-1946年）在1936年1月出版的《就业、利息和货币通论》中，一反古典经济学把生产放在首位的传统，认为消费是第一位的，一切生产的最后目的都是为了消费。他发问道，如果不消费，生产还有什么意义呢?由此出发，他认为所以发生经济危机，是因为有效需求不足，即购买能力不足，或者说消费不足，因此光靠市场自发调节很难恢复经济，于是他一反传统的自由放任的思想，主张政府要积极地干预经济，在萧条时政府应放银根，增加开支，维持高水平雇和生产，甚至赤字预算为主，以补偿私人消费的衰减，如果荣景过头（过热），带来投机和通货膨胀，则反其道而行之。相信现代政府可能利用其权力花钱、征税以及控制货币供应等以缓解（而非消除）资本主义的经济盛衰期顽症。

凯恩斯提出在三大心理规律（消费倾向规律、流动偏好规律和资本边际效率规律）作用下，有效需求不足将导致大规模失业和生产过剩，而市场自动调节的机制将无法发挥有效作用以纠正这种失调。

凯恩斯在方法上，复活了重商主义曾经使用过的宏观，总量分析方法，克服了此前传统的将货币经济和实物经济分开的“二分法”，将货币经济和实物经济合为一体。这一做法开辟了经济学研究方法的一个新时代。

在政策上，凯恩斯反对“自由放任”和“无为而治”的传统做法，主张国家通过财政政策和货币政策对经济生活进行积极干预和调节。特别是，他创新性地提出了功能性的财政预算政策，主张以赤字财政政策来解决大的经济萧条和危机问题。

在凯恩斯的宏观经济学中，现代货币需求理论是它的基石。将投机性货币需求纳入货币总需求，是凯恩斯对货币需求理论的重要贡献。

凯恩斯的货币需求理论中，货币需求有三种形式：交易性货币需求、预防性货币需求和投机性货币需求。

交易性货币需求与预防性货币需求是一个国家产出水平和收入水平的增函数，用公式表示为：

M1=f（Y）（并满足条件dM1/dY>0）

凯恩斯货币需求理论的重要特点在干，将投机性货币需求引人宏观分析框架。随着债券、股票等投资工具的发展，人们不必从事实业投资，通过买卖有价证券就可获利。在证券市场，人们更注重的是差价的投机。决定投机性货币需求大小的因素主要是利率水平，因为利率是投机行为的机会成本。因此，一般情况下投机性的货币需求是利率点平的减函数。可表示为：

M2=f（R）（并满足条件dM2/dY<0）

R：利率

凯恩斯的总货币需求表示为：M=M1+M2=f（Y）+f（R）

凯恩斯提出了如下经济政策建议：

1.应当更多地采取扩张性的财政政策，而不是货币政策。

2.扩大政府的直接投资，以期发挥乘数效应，即一定数量的政府投资可以带动更多的民间投资，一个就业岗位可以连带地创造出更多的就业岗位。

3.可以举债，特别是通过发放国债，可以多发货币。只要发行的货币能够把闲贯的生产要素带动起来，产品源源不断地生产出来，供给大于需求，就不用恒心发生通货膨胀。

4.鉴于收入低的群体边际消费（指消费变动额和收入变动额之间的比率，也就是每变动1单位的收入中用于消费的变动额）倾向高，主张通过收入的重新分配，如以采取税收和转移支付制度等，提升整个社会的消费倾向。

5.人们对未来的预期和信心非常重要，治理经济萧条最主要的是振奋人们对未来经济发展的信心。政府应制定强有力的鼓舞人心的措施，与公众保持密切的联系，全方位服奋人们的信心。

凯恩斯的学说催生了由政府调节的追求社会公平和大众福利的现代资本主义，这就是所谓的“凯恩斯主义”型资本主义。许多西方国家通过一系列立法，逐步接纳“凯恩斯主义”成为经济国策，美国国会于1946年将凯恩斯学说纳入立法，从而放弃了亚当·斯密以来流行的反对政府实行计划控制的概念。从某种意义上来说，这种演变岂非相当马克思主义的计划经济和资本主义自由经济的优化组合?

在凯恩斯主义和社会主义思潮影响下，马克思主义社会主义学说中有关社会公正的许多经济要求，包括高额累进所得税制、高额累进遗产税制、社会失业保障制、全民义务教育，以至生产资料公有制，几乎都在西方资本主义社会和平演变中以各种不同形式——实验。在充分自由市场经济，私有经济，小政府、大社会，低税收，限制福利重自由而非平等，在自由中寻得相对平等的传统资本主义经济思想和社会理念的基础上，西方社会展现了越来越多的政府控制，越来越多的国有化、大政府、高福利、高税收和平均主义。

1929年大危机后，凯恩斯主义一度成为挽救西方资本主义的主导政策，在20世纪五六十年代大为流行。

1965年越南战争升级后，通货膨胀成为美国社会的主要问题，特别是70年代的“滞胀”（Stagnation，即“停滞性通货膨胀”，指物价上升，但经济停滞不前，通常是通货膨胀长期发展的结果）出现，凯恩斯主义的宏观经济政策受到了越来越大的怀疑和非难。

以诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼（Milton Friedman,1912-2006年）为代表的“现代货币主义”，使凯恩斯主义在第二次世界大战后的正统地位发生了动摇。

弗里德曼的知名理论，是货币供给作为决定生产价值基准的因素，通货膨胀在根本上源自于货币供给量的主张。他的理论体系认为，资本主义经济体系的不稳定，主要是因为货币因素的扰动造成的。货币是支配资本主义经济中产量、就业和物价变动的唯一重要因素。因此，经济学理论中最重要的就是货币问题。

弗里德曼认为，财政政策对经济只能起到负面作用，只有适当的货币政策才能稳定经济，让市场自动调节的机制充分发挥作用，实现充分就业。

弗里德曼反对凯恩斯主义经济理论和政策，并提出了两大政策:其一，货币供应量的增加是通货膨胀的根源;其二，短期内，货币政策比财政政策对产量具有更大的效应。这些观点后来为绝大多数经济学家所接受。

弗里德曼早在20世纪50年代凯恩斯主义占统治地位时就开始利用美国的统计资料进行经济学的计量分析，继承与发展了美国新古典经济学家费雪（Irving Fisher,1867-1947年）、剑桥学派（Cambridge School）等的货币数量论，研发实证货币数量变化与物价水平变化的关系，提出了他的“现代货币主义”理论，在反通货膨胀的大旗下，获得广泛认可。

费雪将货币需求概括为：M=PY/V

P：商品价格水平

Y：社会总产出水平

V：货币流通速度。

这个公式与马克思的货币需求理论的区别在于对PY有不同的解释。在马克思看来，PY是不可分割的整体，而且其价格水平P是在流通领域以外的生产过程中决定的，与货币流通没有直接的关系。这符合于金本位货币制的糊正。而在费雪的公式中，商品的价格水平P是个可变参数，它本身还受到货币流通规膜的影响。

20世纪初由马歇尔（Alfred Marshall,1842-1924年）、庇古（Arthur CecilPigou,1877-1959年）等剑桥学派人士提出了新的货币需求公式，与费雪公式的主要区别在于增加了人们以现金形式保留的资产部分。

弗里德曼为代表的货币主义学派认为影响人们货币需求的主要因素有四个：

1.总财富

2.财富构成

3.持有货币和其他资产的预期权益，预期收益率越高，持有货币的机会成本就越大，人们保持货币持有的数量就会减少。

4.其他因素

弗里德曼在修正凯恩斯理论的基础上，从费雪和剑桥学派的货币数量公式中推演出新的货币需求量公式：

M=f[P,rb,r(1/P)(dP/dt),w,y,u]

式中P为商品价格水平;rb、re、(1/P)(dP/dt)分别为债券、股权和实物资产的预期收益率;W表示人力资本与实物资本的比例;y为“恒久收入”(统计收入的几何加权平均值);u为其他随机变量，如偏好、与货币有关的制度变化等。

显然，弗里德曼的函数式进一步反映了现代社会经济生活中信用纸币功能的多样性和复杂性。经弗里德曼重新解释的各项自变量，通过他的学生提供的货币数量分析框架，对货币数量的变化制约收入变化等命题进行实证的检验，力求改正以往学者们在经济理论尤其是在货币理论中只顾抽象演绎的缺陷，但其结果受到同行激烈的挑战。

弗里德曼的货币主义认为货币至关重要，货币供应的变动是影响产量、就业和物价变动的主要的、根本的原因。特别是在比较了20世纪90年代日本与美国经济的发展后，直指“是货币政策而非财政政策，决定了经济的走向”。他把通货膨胀、失业、生产停滞、经济技动等简单地看作是货币这个最亟耍的因素所起作用的结果，因而他的政策主张也很简单，即只要货币供应扯大致上战照潜在的国民生产总值（GNP）的增长率有计划地增长（比如4%-5%），就会取得物价稳定。

弗里德曼货币主义学派提出了自己的反凯恩斯主义的经济政策主张：

1.主张实行单一的货币政策。稳定的物价是货币政策的根本同标，国家的宏观调控只要控制货币的供给量就可以实现。货币当局按照平均国民收入增长率规定一个固定的货币年增长率，使之与该年实际产量增长的幅度相适应。

2.既反对凯恩斯主义为维护充分就业而实行的财政政策，认为扩张的财政政策必然产生通货膨胀，又反对相机决策的货币政策，认为为奥平经济技动而实行的货币政策因为时滞，反而会产生加大经济技动的后果，主张经济自由主义。

3.在已产也边货膨胀的的况下主张收人与物价指数挂钩，使之与物价指数的变动而做调整。

4.主张用“负所得税制度”替代凯恩斯主义的“最低生活水平维持制度”，以克服依赖政府补贴生活的懒汉思想。

5.主张浮动汇率制度以解决通过美元输入通胀问题。

弗里德曼去世两年后，不少人指责先前美国所奉行的自由放任经济政策是本轮金融危机成因之一，而支持自由主义的经济学者则反驳说，次贷危机是政府干预的结果，因为酿成次贷祸根的房地美、房利美属于政府资助型企业（GSE，Government Sponsored Enterprise），而并非是弗里德曼所提倡的自由放任的过错。

弗里德曼的“新自由主义”理论的缺陷无可遮掩，但责任在于决策者的选择。

自2005年起，美联储主席格林斯潘要求信贷提供商在向次贷抵押借贷者提供贷款时，必须运用电脑技术分析工具和风险评估模式。自此，金融企业所做出的商业决定在很大程度上是由电脑演算得出的。但是，信赖新技术的格林斯潘却忽略了两点。第一，整套电脑评估体系中有关风险管理的数据都是近20年以内的，但这是经济空前繁荣的20年，而电脑又不会像真人一样具备风险意识。第二，电脑评估体系中的数字未必是准确的。在这次金融海啸中，不少评级机构给予AAA级评价的优质债券随后都被验证为一钱不值。

这样的蹊烧事也怪得上经济学理论吗?

弗里德曼理论包含的真知灼见，特别是货币理论方面的发展，毕竟瑕不掩瑜，仍应受到重视。

本轮金融危机，给了世人一个认识论方面的严重教训：偏执于一得之见，一种倾向掩盖了另一种倾向，以至背离了一般的简单的公理性常识，绝顶聪明也会变得无比愚蠢。

今天当我们试图探讨世界货币问题时，其实没有一种现成的成熟理论可供简单套用。我们尽可跨越时空和门派，从单穆公、管仲、色诺芬、亚里士多德、亚当·斯密、马克思、凯恩斯、弗里德曼……先人大师们不同高度、层次、角度提供了的理论，统筹和吸收智能精华的营养，发挥与时俱进的前瞻性和创造性。但是，公理性的常识永远是不可须奥脱离的理性逻辑思考基础。