第二十章 大操盘手的最高境界

如果说广告是一门艺术，那么利用大盘作为媒介来进行炒作就是—门广告艺术。大盘所讲述的东西应该是操盘手希望所有人都能看到的东西，故事越真实，也就越有说服力；故事越有说服力，广告的效果也就越好。对于现如今的操盘手而言，他不仅需要自己所操作的股票看起来很强劲，而且要使这只股票真正强劲。所以，当一个操盘手在进行炒作时，他必须以健全的交易原则来做参照。

我从来没有同华尔街至今仍被人津津乐道的伟大操盘手中的任何一位说过话。我指的不是股市中的领袖人物，而是操盘手。他们都是我们之前那个时代的交易者。不过，当我第一次到纽约时，最伟大的操盘手詹姆斯-吉恩声誉正隆。而我只是一个毛头小伙子，只关儿、在一家可靠的证券公司里如何再度创造我在故乡空中交易所里创造的成就。吉恩当时正忙着炒作美国钢铁公司的股票，这是他炒作生涯中可以浓墨重彩的一笔。我当时没有任何炒作经验，对炒作的价值和意义也缺乏真正的了解。此外，当时的我对炒作股票所蕴涵的知识也没有求知的迫切。我只把它当成一种高级骗术。而且我认为它与空中交易所所用在我身上的那些手段没有什么本质区别，只是后者更为低级和幼稚而已。也是在那个时候，我开始听到各种关于炒作的言论，但其中绝大多数都是推测和怀疑，大家猜测的成分要远远超过明智的分析。

了解吉恩的人不止一次告诉我，他是华尔街有史以来最聪明和最勇敢的操盘手。这一点至关重要，因为伟大的股票交易者似乎是不胜枚举的，但他们中的大部分早已经被现在的人遗忘，人们记住的只是他们鼎盛时的瞬间，因为那个瞬间他们就是交易所中的主宰 天的！他们依靠报价纸带一点点从默默无闻变得声名卓著。但小小的报价纸带并没有足够的力量，不能使他们长时间保证自己的优势地位，更无法使他们名垂青史。总之，把吉恩称做最伟大的操盘手毋庸置疑，而他的操盘时代是一段长久且绚丽多彩的时光。

吉恩将所有股票投资的知识都充分利用了起来，他的经验与才能在这个领域展露无遗。他曾经为希望开拓美国糖业公司股票市场的哈维梅尔兄弟服务，那时，吉恩还没有任何名气，可是他依旧坚持靠自己的力量去单独操盘，这简直就是一个大赌徒！吉恩在对美国糖业公司的操盘中取得了巨大成功，这只股票很快就成了投资者们的宠儿。此事之后，一些内线炒作集团屡次邀请吉恩操盘。有人对我说，吉恩并不满足这些内线集团给他的才嫌报酬，他想得到的是像集团成员一样分得一份利润。吉恩可以掌控股票在市场上的全部表现，要知道，在华尔街，随时都有操盘同事之间互相背叛或者逃跑的传言，而吉恩与惠特尼-赖恩(Whitney.Ryan)帮之间的争执就是源于这种传言。对一个操盘手来说，让同伴误解是经常的事，因为不管多么高明的同伴都不可能像操盘手自己一样看清究竟需要怎样做。这一点我从自己的经验中就可以理解。

吉恩在1901年春季制造了他最为伟大的操盘杰作，那就是成功炒作了美国钢铁公司，只是令人感到遗憾的是，他自己没有在这件事上留下精确的记录。据我所知，吉恩甚至没有与摩根先生谈论过这件事，而且从来没有提过。当时，摩根公司是通过塔伯特•泰勒公司(Talbot J.了Taylor & Co)交易，吉恩的操作就是以这家公司为老巢，他是塔伯特•泰勒的岳丈。我相信，吉恩在这番经典而艰辛的操盘中一定饱含着自己从努力中所获得的乐趣。

那年春天，吉恩在自己炒热的市场上进行交易，他赚到了几百万美元，这一点是所有投资交易者所熟知的。他曾经对我的一位朋友说，在短短几周的时间里，就在公开市场上为负责承销的集团卖出了超过75万股的股票。如果了解以下两个背景，你就知道这样的成绩是多么了不起。第一，这只股票是没有经过市场考验的新股，而公司资本额比当时美国国债总额还要大；第二，几乎在同样的时间里，在吉恩协助创造的同一个市场中，雷德、李兹、穆尔兄弟、亨利•菲利浦、傅黎克以及其他钢铁业的巨头也向大众抛售了几十万股股票。

这种情况，对于吉恩来说，是一种非常有利于他操作的市场大势。不仅经济十分景气，而且当时大众对股票的态度及他所拥有的强大财力很有力地保障他可以走向成功。当时的市场不仅仅是一个多头市场，其繁荣的景象和投资者的心理可以说是以前从来没有过的。令人记忆犹新的灾难性大萧条是后来才发生的，当时却完全没有任何迹象。而吉恩就是在这个时候，于1901年将美国钢铁公司普通股炒高到了55美元。股市大萧条是两年之后，美国钢铁公司的股票在1903年恐慌时下跌到10美元，到了1904年又跌到了8.875美元。

我们无法分析吉恩当时的炒作手法。他没有著书立说，也没有什么史料记载当时的情况。比如说，他对联合铜矿(Amalgamated Copper)公司的炒作一定非常有趣。罗杰斯(H.H.Rogers)和威廉•洛克菲勒(William Rockefeller)曾尝试着在市场上卖出他们手头多余的股票，结果都失败了。于是，他们请吉恩帮忙炒作，替他们卖出持有的股票，吉恩答应了这个请求。请你一定要意识到，在罗杰斯那个时代，他本人就是华尔街最为伟大的企业家之一，而威廉.洛克菲勒更是整个标准石油(Standard Oil)集团中最勇敢的投机大亨。他们拥有取之不尽用之不竭的资源、无比崇高的名声，以及在股票游戏中摸爬滚打多年的经验。但是，他们还是认为吉恩才是更明智的选择。我之所以要提到这件事，就是想让大家知道，有些操盘的确只有专家才能去做。罗杰斯与洛克菲勒手中的持股是一只深受投资交易者喜爱的股票，它有美国最伟大的一些资本家支持，但竟然无法卖出去。因为想卖出去，就肯定得牺牲许多金钱和名声。罗杰斯和洛克菲勒都是聪明而智慧的人，他们认为只有吉恩才能帮助他们。

在接受了这项任务之后，吉恩立即开始了他的工作。他所面对的是一个多头市场，在面值附近的价格水平上，他一共卖出了22万股的联合铜矿。一将这些内线人士的持股卖出，大众便跟着买进，而且是持续买进，结果使联合铜矿股票的价格又上涨了10个点。当内线人士看到仍然有那么多人在狂热地买进股票时，他们忘掉了吉恩的操盘才是这种现象的真正原因，反而对自己卖出的这只股票非常看好了。有人说，当时罗杰斯曾真正建议过吉恩做多联合铜矿股票。如果说罗杰斯是想把自己的持股倒给吉恩的话，刚才那种说法显然很难让人相信。罗杰斯是一个非常精明的人，怎么能够轻易被市场表象所欺骗，而且他也知道吉恩更是一个聪明绝顶的人，绝对不好骗。吉恩仍然按照他惯用的炒作手法进行着股市操作，他会在大涨之后借机出货。这样的操盘战术和行动显然是需要他自己去主导。股市就是一个战场，一个成功的投资交易者是必须要牢记应该怎样去进行战斗的。

几天前，吉恩最为信赖的一个人告诉我，吉恩在炒作联合铜矿的过程中，有_天发现自己已经一股也没有了，也就是说手头上没有了他先前为了抬高股价而被迫买进的股票，第二天开盘之后，他便在市场上买进了一些，但不会长期持有，大约过了一天，他就卖出这些股票。他完全不干预市场走势，而是选择静观其变，让市场适应这种情况。一旦他真想卖出持股，那一定会一路压低出货。通常来说，股市中的大众总会期待市场反弹出现，而空头操盘手也会适时回补部位。

在这次炒作中，吉恩帮助罗杰斯和洛克菲勒卖出了持股，在他们得到了大约2000万或2500万美元现金后，罗杰斯给了吉恩一张20万美元的支票。这笔钱会让你联想到一个百万富翁的太太用5毛钱酬谢了纽约大都会歌剧院的清扫女工，以此来答谢女工替那位太太找到了价值10万美元珍珠项链的事。吉恩没有接受这张支票，并附上一张非常客气的字条，说自己并不是交易所里的营业员，他本人很高兴可以帮上罗杰斯与洛克菲勒的一点儿忙。罗杰斯与洛克菲勒留下了字条，并给吉恩写了一封信，告诉他，他们很期待与他下一次继续合作。没过多久，好心的罗杰斯就给吉恩一个明牌，让他在130美元左右的价位买进联合铜矿！

詹姆斯.吉恩不愧是一位天才操盘手！他的私人秘书曾告诉我，如果市场按照吉恩的思路运行，那他很容易就会发脾气。几乎每个认识他的人都说，他的暴躁体现在冷嘲热讽的言辞中，如果你听到了他所说的那些话，那你一定会长时间的不能忘记。但他亏损时，脾气是非常好的，表现出了只有上流社会才有的教养。他很亲切，也很风趣，总是能够语出惊人。

所有成功投资所必备的心理条件，吉恩一样都不缺。毫无疑问，不管在什么地方投资，他都可以获得成功。他是绝对不会跟大盘作对的，尽管他具有十足的大无畏精神，可绝不鲁莽行事。一旦他发现自己的操作手法是错的，在片刻之间就会作出改变，而且会立刻以正确方法进行下去。

从他那个时代到现在的时代，证券交易所的法令已经发生了重大变化，而法令的执行情况较以前也更为严格，证券买卖所获得的利润要付出更多税费，所以，这个股票游戏已经与以前大不相同。可能吉恩所运用的巧妙操盘手法，现在已经过时了，加上现在华尔街的商业道德水准进一步提高，我们实在已经无法再像吉恩那样进行操盘。然而，我们依然可以公正地说，不管在美国哪个金融时期，吉恩都是一位伟大的操盘手，因为他完全了解这个游戏规则；毫无疑问，如果生在现代，他依然是一位伟大的股票操盘大师。他之所以能够取得如此巨大的成就，是因为当时的情况允许他那样做。如果1922年时吉恩依日活跃在股市操盘领域，他一定可以取得像在1901年时那样的成功，也一定可以像他在1876年初次从加外倒纽约时那样取得成功一一在两年之内净赚900万美元。有些操盘手的行动要远比大众快得多，他们注定会成为股市中的领袖人物，而他们很少去理会散户们究竟在关心什么。

其实变化并没有我们想象的那样剧烈，可利润的确是没有以前那么多了。如今的时代已经不存在什么开路先锋，也就不存在开路先锋应得的那种报酬。但是，从某方面来说，炒作市场比以前容易了，只是其他方面要比吉恩所处的时代困难多了。

如果说广告是一门艺术，那么利用大盘作为媒介来进行炒作就是一门广告艺术。大盘所讲述的东西应该是操盘手希望所有人都能看到的东西，故事越真实，也就越有说服力；故事越有说服力，广告的效果也就越好。对于现如今的操盘手而言，他不仅需要自己所操作的股票看起来很强劲，而且要使这只股票真正强劲。所以，当一个操盘手在进行炒作时，他必须以健全的交易原则来做参照。吉恩之所以成为了一代传奇，就是因为他天赋异禀地熟悉这一切。从一开始，他就是一个顶尖的交易者。

“炒作”这个词听起来多少有些刺耳，或许它需要一个化名来代替。在我看来，如果炒作的目标是出售大量股票，那么炒作过程本身并不带有任何神秘或不正当之处。当然，炒作时不应该受到误导是它的先决条件。每一个操盘手都应该在投资者中找到买主，这一点毋庸置疑。

当一些人为了获得利润而被巨大风险困扰时，吉恩是会伸出援手的。至少我无法做到这一点，我不能原谅那些清楚这一点但却把自己没有赚到钱的责任归咎于别人的人，我没有多少同情心。这种人赚钱时总是非常聪明的，可当他们亏损时，其他人全都成了恶棍。这时，”炒作”就会被这些人描述成一种暗示别人用做了记号的纸牌作弊的卑鄙行经。可是又有多少情况是他们所说的这个样子呢？

通常情况下，炒作的目的就是把市场性开发出来，换句话说，就是可以在任何时候以某个价位卖出相当数量的股票。当然，内线炒作集团也有可能会发现自己因大势逆转而无法卖出手中的股票，而他们也会因此而不得不承受大到令人不满的牺牲。这时，他们往往会去雇一位专家，凭借这个人的技枷经验制造一种有秩序撤退的市场环境，而不是承受那种可怕的溃败。

或许你还会注意到，我并没有提到那些目的在于尽量以最低价格买进大量股票的炒作，比如说通过买进股票以取得控制权的操盘手法，这是因为这样的事在如今已经不经常发生了。

古德(J.Gould)非常希望掌握西联电讯(Western Union)公司的控制权，所以，当他决定大量买进这只股票时，已经很多年都没有出现在证券交易所大厅里的华盛顿•康纳(Washington E.Gonnor)突然也出现在了交易所的西联电讯股票交易处。在他刚开始买进西联电讯时，场内所有的交易员都嘲笑他愚蠢，认为他竟然如此单纯，所以，他们非常高兴能够把所有的西联电讯股票全都倒给华盛顿•康纳。他们觉得，这样的手法实在是太拙劣了，以为他假装古德先生希望买进西联电讯就可以借机拉抬这只股票的价格。难道这就是炒作？

就像我说过的那样，在绝大多数情况下，炒作的目的都是以最好的价格把大量股票卖给一般大众。这不仅仅是卖出的问题，而且也是分散出货的问题。从另一个角度看，一只股票由1000人持有要比由单个人持有好得多，而且，这样的情况对市场也比较好。所以，操盘手必须考虑的并不仅仅是以较高的价格卖出股票，而且也要考虑股票分散的性质。

假如你无法诱使大众从你的手中把股票接走，那么，把股价拉抬到较高点位就失去了意义。当一个没有经验的操盘手尝试着在头部卖出股票而失败时，老前辈总会显出很聪明的样子，并且告诉新手，你可以把一匹马牵到水边，可是不能强迫它喝水。这句话说得很有创意！其实，最好牢记下面这条操盘原则，那就是股价要尽量炒到最高，然后在价格一路压低时分散给大众。这条原则是吉恩和其他许多操盘手都非常清楚的事。

现在就让我从最开始谈起吧。假如有一个人，或者是一个承销机构，抑或是_个内线集团，他们手里拥有大量股票，希望以最高的价格把这些股票出手。这只股票在纽约证券交易所里正常挂牌，而公开市场一向被认为是卖股票最好的地方，最佳的买主应该就是一般大众。与卖股票有关的谈判应该始终由一人负责。这个人就是公司目前或者过去的合伙人，他尝试着在证券交易所里卖出这只股票，可并没有成功。对于股票游戏的规则，他已经十分熟悉了，就算还没有熟悉，也离这一天不远了。他清楚地知道，必须有一个比他更有经验、更有才华的人来完成这件事。从各种传闻中或者是他自己本身就知道，很多人就是以类似的方式取得了成功。他找到了一个合适的人，这就如同生病时去看医生或者需要工程技术时去找一位工程师一样。

假如他听说我是一个精通股票炒作游戏的人，他肯定会想方设法地搜集与我有关的资料，然后安排一次见面，或者到了适当时候，他到我的办公室来找到我。

很有可能我恰好了解这只股票，也知道这只股票所具有的价值。因为这是我应该掌握的工作，同时也是我谋生的手段。客户会告诉我，他和他的朋友们需要什么，以及我需要承担什么职责。轮到我提条件了。我需要所有认为有用并且可以使我了解这个任务的资料。这样我就可以判断出这只股票价格，从而评估它在市场上出售的可能性。有了这些材料帮忙，再加上我对目前基本大势的判断，完成这个任务的可能性因此而大大增加。

如果我所了解的情况无法让我满意，那我就会接受这个建议，当面告诉他我提供服务的条件是什么。他接受了这些条件，才是我立刻开始工作的前提。

通常情况下，我会要求得到一大笔股票认购权，这个要求基本是可以满足的。我坚持要获得累进式的认购权，因为这样对所有人都公平。认购权的价格起步从比市价略低，然后会不断上扬。比如说，我得到了10万股认购权，而这只股票当前的价格是40美元，开始，我会以35美元的价格认购几千股，然后再以37美元认购另一笔，第三笔是40美元，然后是45美元和50美元，就这样一直向上攀升，这只股票最后很有可能会涨到75美元或80美元的价格。

如果我的努力和炒作能够使价格上涨，那么，当这只股票涨到最高价位时，它的需求量会变得相当大，而我就可以卖出相当数量的股票了。到那时，我当然会执行认购这只股票的权利。我赚到了钱，客户也赚到了钱，这是应该出现的情况。如果我的操盘技法就是他们所需要的东西，那么，他们就一定会看到其中所展现出来的价值。当然，炒作集团有些时候也会以亏损而告终，但这样的情况毕竟很少。一般来说，如果不是我看到这种工作对自己十分有利，那我就会拒绝这种工作。

一只股票多头走势的第一步就是宣传市场上一个多头走势正在酝酿爆发。这听起来十分可笑，其实并没有那么可笑。最有效的宣传方法就是你全心全意地使自己掌握的这只股票变得活跃并且强劲。把所有应该说的话都说完，把所有应该做的事情都做完，之后，股票报价机就成为了这个世界上最强有力的公关人员，而大盘走势则是最有效的广告媒体。我没有必要向客户推出任何宣传文件，也全然不用向报纸说明这只股票的价值所在，更不用敦促财经报道对这家公司展望。与此同时，我也不需要徒众始终追随我。我所需要做的事就是使这只股票活跃起来。只要实现了这一点，那就可以实现自己十分想实现的目标。当股票交易变得活跃起来之后，有些人自然就会出来寻求解释。这同时也表明，必要的理由往往自己就会跑出来，媒体上也会刊登出来，他们并不需要我的帮助。

场内的交易者只会去关注那些十分活跃的股票，如果有一个绝对自由的市场，那他们可能会在任何价位上买进任何一只股票。如果股票交易十分活跃，他们甚至会买进几千股、几万股的股票，要知道，他们集合在一起的力量是相当强大的。这些人肯定会成为操盘手的第一批买主，只要股价一路向上，他们就会一路跟进。不管是在哪个操作阶段，他们都是股市中最好的推动力量。吉恩往往会借助证券交易所里那些最活跃的营业员，一方面可以隐瞒制造炒作的起源，另一方面他们是最善于扩大业务的人，同时也是最会散布明牌的人。他往往会以高于行情的价格给营业员认购权，那些都是在口头上承诺的认购权，这样，他们就会在获利了结之前向他提供一些帮助。他使他们赚到了应得的利润。想要让那些业内人士跟随，我从来都不需要做其他事，只要让某只股票活跃起来就已经足够。营业员不会有过多要求，当然，你要记住，在证券交易所交易大厅里买进股票的目的就是要获利卖出。大多数普通交易者不会追求太大的利润，只追求很快就能实现的利润。

我使一只股票的交易活跃起来，从而吸引投资者的关注，关于其中的原因，在前面我已经说过了。先买进后卖出，场内营业员也会跟着我的行动进行操作。既然有如此大量的以投机为目的的持股，那么在认购权被锁死之后，卖压往往不会很强。所以，买盘总是要胜过卖盘，大众追随的主要目标并不是操盘手，而是交易所里的营业员们。大众一定会成为最主要的买方力量。这种令人满意的需求会使我感到满足，换句话说，我基本上是可以将股票卖出的。如果是那种应该有的需求，那么，市场吸纳的数量就会超过我在炒作初期被迫吸进的股数，一旦出现了这种情况，放空这只股票将是我必然的选择。这种放空纯粹是技术性的。就是说，我放空的股票数量要比持股的数量还要多。在我看来，这种操作非常安全，因为我是在根据自己的认购权卖出股票。但当大众需求减弱时，股价自然就会停止上涨，而我则会选择耐心等待时机。

假设这只股票停止上涨，且大盘走势在某一天变得相当疲软，这时，大盘就很可能会出现回档趋势。一些具有敏锐洞察力的营业员可能会看出我所炒作的这只股票并没有任何买盘，因而会选择放空。周围的那些人便会按照他的做法釆取行动。不管是出于什么原因，股价都下跌了。这时，我会买进股票，给它一些支撑，就如同一只股票得到所属公司欢迎时应该有的那种支撑一样。但更加奇妙的是，我不需要买进股票就可以支撑股价，也就是说我不用增加持股总数，这也就避免了以后卖出时的麻烦。请注意，我的这种支撑股价的做法并不会使资金总额减少。实际上，我做的事情就是回补那些我先前用较高价位放空的股票，那时，大众需求、交易者需求或是两者共有的需求都能使我在较高的价位放空持股。你总应该清楚地向交易者及一般大众表示，当这只股票下跌时，总会有人要。这样一来，业内人士鲁莽的放空行为往往就被阻止了，与此同时，心生惧怕的股东也不会卖出股票。当一只股票走势变得越来越疲软时，往往会看到卖压，如果没有任何支撑，那么，股价立刻就会出现这样的走势。这种回补买单的操盘方法是我所谓的稳定程序中的重要一环。

当市场不断扩大时，我也会选择卖出_路向上的股票，这样的操作不会动摇这只股票的涨势。我的操盘策略完全是根据自己的稳定计划来制订的。显而易见，在合理而有序的涨势中，卖出了越多的股票，也就越能鼓励那些保守的投资者，他们的数量比起鲁莽交易所里营业员的数量要多很多。而且，一旦股票走势疲软下来，我就会卖出更多股票，这也同样会给这只股票带来强有力的支撑。我始终在保护着自己的放空部位，这可以使自己完全不会受到危害，而且还能达到支撑股票的效果。通常情况下，我会选择在稍有获利时卖出股票。但执行起来却往往在还没有获利时就已经卖出了，这样做的目的就是想要创造或增加自己的买进力量。我所谓的毫无风险的买进力量就是指这个。我的工作并不仅仅是拉抬股价，也不完全是替客户卖出大量股票，同时也要替自己赚一些钱。之所以不要求客户提供操盘资金就是这个原因，因为我的报酬完全是由自身的成功与否决定的。

当然，上面所说的这种操盘手法并不是一成不变的。我没有为自己设定一种僵硬的系统，也没有固执地去遵循什么系统来进行操盘。而是依据自己的状况，随时随地地对自己的操盘手法进行修正。

假如你想把一只股票卖出去，那就应该尽可能地把它炒到最高价，然后再卖出去。之所以不断在重复这一点，一方面是因为这是股市游戏里的一条最基本原则，另一方面是因为大众显然都相信所有的卖压都是在头部出现的。有时，某只股票的价格会变得步履蹒跚，这是不会导致股价上涨的，但却是你卖出股票的最佳时机。因为你的卖压会造成股价进一步下跌，而且可能会跌得比你想像中还要厉害，这就为你把股价拉上来创造了空间。只要所炒作的股票在我的买单下逐渐上涨，那就是高枕无忧的，我会满怀信心、毫无畏惧地用自己的资金在必要时买进股票，就像我买进其他任何表现出同样情况的股票一样。这就是最小阻力线。最小阻力线一旦确定，我就会依据这条线路来进行操作，这并不是因为我在那个特定时刻炒作了某只特定股票，而是因为我自始至终都是一个彻头彻尾的股票操盘手。

如果买盘无法拉抬股价，那我会停止买进，然后再一路向下卖出，即便是我在炒作这只股票，也一样会这么做。你或许已经知道了如何卖出一只股票，对，就是一路向下卖出。在股价下跌时，你要尽可能地卖出手中的股票。这的确是一件令人震惊的事情。

整个炒作过程中，千万不要忘记自己是一个股票交易者。之所以要强调这一点，是因为在炒作时所遇到的问题与操盘时是一样的。当一个操盘手无法让某只股票按照他的设计价格波动时，他的炒作也就结束了。所炒作的股票并没有按照应有的情况波动，那就是说你就应该立刻脱身。不要跟大盘走势较劲，也不要指望自己把利润再度拿回，在还能够出手并且可以廉价出手时，还是赶快离场吧！