怎样利用对冲功能
如果说，最近一两年的外汇市场有什么新变化的话，最大的莫过于美国对金融业加强监管。作为外汇交易商的行业公会NFA和管理者CFTC，从去年就开始对美国境内的外汇交易进行严厉的管制，措施之一就是取消对冲功能。
为了加强衍生品交易市场的透明度与承担责任程度，合理降低投资者的交易成本，力求保证投资者健康的投资收益，2008年9月，美国商品期货交易委员会主要围绕是否应该取消美国金融衍生品交易商对冲功能豁免权(即"锁单"功能)创造新的有限的风险管理豁免展开讨论。
同年，美国期货协会这一全球著名的金融监管机构也已经开始考虑取消交易商提供的日，NFA拿到了CFTC的相关批复，针对外汇交易订单颁发了新的规定。根据新的NFA规章第2-43条款NFA(omplianceRule2-43regardingforexorders)，决定取消交易商的对冲功能，认为"对冲"(即锁单)会增加投资者的交易戚本，影响收益。本条款将禁止客户在同账户直接开反向单即对冲操作。
取消交易商"对冲"功能，此条例于2009年5月15日起针对所有美国交易商的开单正式生效。于2009年5月15日之前开设的对冲单不会被强制平仓，但一旦订单在2009年5月15日以后成交，就无法再以"对冲"的形式建仓。
2009年5月15日当天，美国本土交易商将从此告别"对冲"。美国交易商将不允许再提供"对冲"(锁单)功能，交易者将不能使用"对冲"(锁单)交易于法。监管机构认为，此举产生的新的风险管理机制可以使得交易商及其交易对手的头寸阳光化，并且防止可能产生的所有市场操控，真正维护交易投资者的利益。也就是说，从今往后，美国的外汇账户将不能进行对冲交易。也因为这个关系，去年一大批账户转移到了澳洲和欧洲。
CFTC取消对冲功能的理由是对冲增加了交易者的成本，影响了收益。但为什么很多客户并不买账，将账户转移到了欧洲或澳洲，而继续享受对冲功能酬呢？然而，如果你留意的话，又会发现，几乎所有的高于(当然，其中也有"伪高手")都对对冲敬而远之，这又是为何？
实际上，多数交易者使用对冲功能，只是因为做错了方向，但又舍不得止损认输，就做一个反向的单子，也就是所谓的"锁单"了。锁单的好处是，损失基本上被控制住了，不会再扩大，当然，这时，因为你开仓多了，支付的利息和佣金就会增加。
然而，就如流行的那句话一样一-锁单容易解锁难!解锁的确是一件很不容易的事情，除了行情反复震荡的情形比较好解脱以外，如果出现单边的大涨或者大跌，会使解锁的难度大大增加。
特别是，我们许多交易者喜欢高仓位、大单量操作，这就使得需要对冲的单子也比较多，这样锁单之后，即便账户不动，每天扣除的利息也会令可用保证金明显地越来越少，危及账户安全。
看起来，对冲是有百害而无一益了，人们选择它只是出于人性的弱点一-不愿认输。但为什么还会有很多的对冲基金存在呢？为什么欧洲和澳洲的平台还提供对冲功能呢？
这说明，对冲也是把双刃剑，不光有坏处，也是有好处的。怎样利用对冲功能，才能趋利避害呢？根据笔者十多年的外汇交易经验，我总结有以下几点需要特别注意：
(1)不能因为对冲就忘记止损。说到底，止损才是修正错误交易的王道。只有你在做对了大趋势，只是进入的时机不好的情况下，悠然才建议你用对冲的方式暂时做一个处理。这样你不但能保证账户的安全，对冲的单子还可以获利。但如果你发现，自己连大趋势都判断错的话，则一定要止损而不是去对冲。即便是先前认为大趋势没看错，只是进入时机没把握好，而进行了对冲处理，一旦发现大趋势还是看错了，此时一样不能犹豫，必须立即将做错方向的单子马上平仓，保留趋势对头的单子即可。
(2)对冲要趁早。发现大趋势对头，只是介入时机不佳，要立即对冲，不要等到已开仓部位已有较大损失时，不得已才去对冲，这样就弱化了对冲的功能，也会使将来的解锁变得更加困难。换句话说，如果你选择使用对冲功能，就要主动去用它，等你被动的时候才想起它，再使用它，恐怕事情会更复杂。
(3)对冲时，最好100%对冲，也就是完全锁住。如果你做了1手多单，不要因为账户只是有点难看，就只对冲0.1手之类的，主动去对冲，就要让对冲单也赚钱，你何必只下这么一点单呢？完全对冲了，账户更安全，对冲单的盈利也会更多。
(4)缩小你的交易规模，是悠然对大多数交易者的忠告。过度重仓，是多数交易者的通病。在高仓位、大单量时再进行对冲，会使账户的交易成本陡增，还会使得剩余保证金比例过小，从而使将来的解锁难以进行，因难重重。
(5)不要将对冲视为常规手段，只有看对大趋势，只是介入时机不佳的情况下才可使用，而且，当且仅当此种情形方可使用。
举个例子，假设你在图2-4中箭头向下的位置做多欧元/美元(EUR/USD)，但随后欧元/美元(EUR/USD)就下跌了，怎么办？显然，你选择的大趋势应该是没错的。但是，进入的时机却非常不好。"线下阳线抛"，箭头向下的位置显然不是买人的地方，而是卖出的地方。
既然大方向没错，那你就可以做一个对冲来暂时保护一下账户，同时利用 对冲的单子来盈利。然后在箭头向上的地方，当欧元/美元 (EUR/USD) 大力上扬的时候，平掉用来对冲的空单 J保留之前的多单即可 。
但如果在箭头向上的位置出现这根大阳线之前，欧元 /美元 (EUR/USD) 向下突破了，你就要将此前的欧元 /美元 CEUR/USD) 多单予以止损，而保留后来 用以对冲的空单即可。