5.K、D值的运用
技术分析专家乔治•连(George Lane)所发明的K、D值法,对当日冲销 者或波段投资人,都是很有用的工具。我曾与马克•席伯(Mark Silber)合写 过一本关于K、D值理论与实务的书，名为《奇妙的随机指标>(Stochastic Fantastic)，书中详细讨论这项技术指标的运用方法。
本章的重点,在于解说当日冲销者运用K、D值的基本方法,以及这项 指标的极限。
基本概念
有经验的期货投资人都知道,运用尝试错误的方法,将多项技术指标 混合运用,往往可以发现最好的指标组合。乔治•连虽然是K、D值技术指 标的发明人,同时研究出许多运用的方法，我也不屈不挠地,将他的理论发 扬光大，发展出好几项以K、D值和其他技术指标结合运用的方法。事实 上，乔治•连也使用我所研发的技术指标组合——KD斧（Stochastic Pop Indicator）
简单地说,K、D值就是当日的价格波动,相对于比较基期的价格波动。
譬如14日K、D值,就是今日价格的导数,与前14日迄昨日的价格导数的 比值。K值经由一个简单的算术公式导出，而D值又由K值导出。K、D值 的髙低,就是研判行情的指标。
K、D值有两种型式,急动型与平缓型®。我们将一连串的K值、D值分 别连成两条线,急动型K、D值指两条线快速地由下往上波动,而后由上往 下,周而复始。平缓型K、D值的运动型态也相同，只是波动的速度较缓。K、 D值的顶点和底部，与商品价格的头部和底部,有正相关性，很适合作为 中、短线投资人以及当日冲销者的判盘工具。
K、D值只是两条循环波动的线图,运用的方式却有很多种，我将重点摆在适合当日冲销使用的方式,相信能充分了解并灵活运用这些方法的读 者,必能从中获利艮多。
首先,我先介绍运用K、D值的基本原则：
1.通常，我们将高于75的K、D值视为商品价格的头部区，K、D值低 于25的区域,视为商品价格的底部区。
2.K、D值高于75或低于25，并不必然表示必须马上采取行动。
3.许多投资人都将K、D值单独使用，但是我发现K、D值与其他指标组合运用，效果更好。
进场指标
l.K、D值交叉
急动型与平缓型K、D线都可以做为判盘的工具，但是急动型K、D线的波动太剧烈，我建议读者使用平缓型K、D线较为恰当。通常投资人以 K、D线交叉,作为买进或卖出的信号。这种方式与使用移动平均线交叉的方式相同,缺点也相同，就是进出太频繁,使得交易手续费成为庞大的支出,甚至造成亏损。
2.运用K、D值的高低界
通常,K、D值髙于75表示进人超买区,K、D值低于25表示进入超卖 区,但是K、D值经常会在75以上或25以下盘整一段时间,所以我们不建 议当IC、D值超过75,就执行卖出的动作,低于25就执行买进的动作。正确 的方法,应该是在K、D值超过75,盘整一段时间，弯头向下穿越75的时 候,才做卖出的动作;相反的,K、D值降至25以下，盘整一段时间，弹升穿 越25的时候,才做买进的动作。这个方法,对中、短线投资人都适用。
投资人必须牢牢记住一点,单独使用K、D值做为研判的工具,未免失之单薄。如果与其他的技术指标同时应用,更能正确地判断盘势。此外,进 场前先设定止损点也是必备的程序。不论运用哪一种技术分析,应有随时
接受失败和损失的心理准备,是每个期货投资人的基本观念之一。
运用K、D值技术指标操作的投资人,必须勇于承认锚误，更不可以摊平操作，因为K、D值的运动有一定的方向，倘使不壮士断腕而是愈摊愈 平,将会造成巨大损失。
经过反复测试,我发现运用K、D值高低界做进出的指标，比运用K、D 值交叉要方便得多,而且使用起来非常方便。图5-2及图5-3分别运用5 分钟以及10分钟时距的K、D值作为进场及出场指标,效果非常良好。通常,5分钟、10分钟以及15分钟时距的K、D值，都适于当日冲销者运用。 超过20分钟时距的K、D值.就无法满足当日冲销者的需求了。
KD 斧(SP)
许多人曾经问我,为什么用KD斧这个名称来称呼我的独门绝活？道理很简单，KD斧是一种反市场心理指标,需要有大刀阔斧的魄力，才能运 用这项指标。简单地说,当KD斧指标显示买进信号时,正是市场上大多数 的投资人，都认为商品价格已经进人超买区可能再出现更高的价格;相 反的,当KD斧显示卖出信号,正是市场上大多数投资人,都认为商品价格 已经跌无可跌,而开始建立多头头寸的时候。打个比方,KD斧能预见爆炸 行情,当K、D值出现特定现象时,就如同脱颖而出的种子,迅速蹦芽滋长。
经过我多年的观察,所谓的超买和超卖,根本是错误的观念。商品价格上扬时,会涨到令人难以相信的地步;商品价格下跌时，也会跌到令人无法 想像的价位。不过,商品价格的底线是零,这是绝对低点。然而当价格上扬 时,纵观25年来的期货市场,却显然毫无界线。KD斧即掌握市场动能的特 性,当市场动能强的时候做多,市场动能弱的时候做空。
我们以物理学的牛顿定律来解释KD斧,最为贴切。牛顿定律告诉我们,动者恒动,直至动能耗竭才停止。根据我的观察,股票市场和期货市场的大波动,都非常快速。不论是多头或空头动能，都是迅即爆发,迅速地达到令人难以置信的顶点或底部,完成一波走势。KD斧即是掌握这项动能的利器。
KD斧的运用
我们以14时隔的平缓型K、D值为指标,当K值超过75时,立刻进场 做多。如果使用5分钟时距的KJD值,就必须在5分钟内以市价进场;如 果使用10分钟时距的K、D值，就必须在10分钟内以市价进场。至于在5分钟或10分钟内的哪一点进场,就靠投资人自己的经验和火候了。出场平 仓的时候则有两个,一是当价格触及预设的止损点时，一是K值与D值交 叉时,这两种状况,都是平仓出场的时机。
图5—4，5—5,5—6,都是KD斧运用的图示。图中使用的代号所代表 的意义如下：
买或做多=进场建立多头头寸
卖或做空=进场建立空头头寸
多头平仓=卖出多头头寸平仓
空头平仓=买进，使空头头寸平仓
轧平或平仓=当日交易结束前,强迫平仓出场
从这些图表中我们可以清消楚楚地看到，KD斧所显示的买进或卖出信号，都可以获利。只要遵循KD斧所指示的进场和出场信号当可得心应手地操作。
虽然KD斧的操作技巧非常简单,当日冲销者却必须专注于行情的变化,即时观察到K值与D值交叉的时机,否则进出失序,反而造成亏损。此外,当使用KD斧操作时,务必以市价进场或出场。有些投资人企图以定价买进或卖出,结果常常得不偿失。最后,以KD斧作为当日冲销指标的投资人,务必要在交易结束前找机会平仓出场。
适合KD斧的商品
就我个人的经验，KD斧指标对波动性高的商品待别有效,包括大部分的外汇期货,有时候S&P 500原油与债券期货也很合适。综合观察的结果， S&P500最适合使用KD斧指标来操作。不过,市场时时在变化,我建议投资人不时地以KD斧观察几个市场,一旦时机成熟,发现某项商品的波动适合以KD斧操作时,立刻把握获利良机,大胆进场。
活用短打战术
KD斧与短打战术(hit-and-run)合并运用,可以产生意想不到的效果。也就是说,KD斧指标进场,建立多头或空头头寸,只要一有获利,立刻平仓出场。这种方法的好处,在于创造快速且少量的利润，缺点则是当价格朝预期的方向继续移动时,徒然失去获取较大利润的机会。
这项缺点并非不能克服，如果我们能在进场时建立数个头寸,就可以 灵活运用KD斧与短打战术。譬如,当KD斧显示进场信号时,我们可以建立数个头寸,最好是偶数,再将所建立的头寸分两部分,一部分使用短打战术,打了就跑,一部分等到KD斧显示出场信号时,再获利了结。
攻击型KD斧
KD斧显示进场信号后,商品价格的走势常会持续往既定的方向移动， 因此,我特别设计出一套攻击型的KD斧运用法,使建立头寸之后，能尽景 利用价格趋势获取最大的利润。图5—9,即显示这种攻击型KD斧操作技巧的运用，当KD斧显示进场信号后,有许多次K值与D值交叉的现象发生,按照原始的KD斧操作原则,这些都是平仓出场的时机。倘使我们建立 头寸以后,不以KD斧来决定平仓时机,而是以每半小时或更短时间随行 情变动设定获利平仓点和跟踪止损点,一方面可以在既定走势中,抓住较 大段的利润,一方面可以在行情反转时,保护已到手的利润。
图5—10也是攻击型KD斧运用的一个范例，当KD斧显示买进信号后,价格朝着既定的方向移动。如果按照原始的KD斧操作原则,应该在第 —次K、D值交叉时即平仓出场。但是我们使用攻击型KD斧的操作方式，逐步提高止损点,可以使已建立的头寸保留更久,利润也较大。
在大部分的状况下，攻击型KD斧可以使我们在进场信号显示后,掌握住一大段价格利润。KD斧技术指标并不适合保守型的当日冲销者使用。 而且,我建议投资人使用这种操作方法以前,先模拟演练几次,较易掌控。
适合KD指标的商品
KD指标曾被广泛地测试,测试的资料涵盖1960年代以后的大部分商 品,进场做多的信号点有些为75，65或60，空头点则为25,15或30。结果 显示,以65为多头攻击点的信号,准确度不算太低。但是投资人必须注意， K、D值的运用不是机械式地遵循既定守则,K、D值交叉,K、D值的高低， KD斧指标等交互灵活运用,才是创造利润的栴基。
虽然K、D值指标几乎可以适用于每一种商品，投资人还是应该选择 波动性较大的商品来操作,较有获利的空间。基本上,S&P500、瑞士法郎、 英镑、债券、原油,都是较适合使用KD指标的商品。此外，由于突发性亊 件,以及基本面变化所引起行情波动,也适于使用KD指标来操作。棉花、木材、猪US以及黄豆,就是最容易受消息面变化影响的期货商品。
实例及训练
