4.移动平均线
这本书的写作方式,预设立场是读者已经具有相当的期货知识和期货交易经验,因此许多期货专业词汇的定义和说明,就不再液述。不过对市场上一些被混淆的观念和用语,我们仍不厌其烦地厘清,以免读者被误导。
基本观念
在期货和股票市场各项技术指标中,移动平均线是最被广泛运用的指标,且容易理解，使用方便，计算容易。移动平均线的种类很多,通常我使用的有下列几种：
1.简单移动平均线 Simple Moving Average(MA)
即是将固定期间每一个时隔的期末价格加总，除以采样的时隔数,成 为移动平均值,再将各个移动平均值连成线,即成移动平均线。譬如,10日 移动平均值即是10天的收盘价格加总,再除以10;第二个10日移动平均值即将采样第1天的数值去掉，然后加上第11日的数值,加总平均,如此连续计算,即得出10日移动平均线。
通常,当日冲销所采样的时隔较短,甚至短到1分钟。我所谓的10分 钟移动平均线，即是将最近10分钟每1分钟的价格加总平均；10小时移动平均线，即是将最近10小时每1小时的价格加总平均，形成数值系列连线。
2.指数移动平均线Exponential Moving Average(EMA)
即是将采样价格乘以当时段的交易童’再加总平均,使求得的数值更 敏锐,更具有代表性。
3.加重权值平均线Weighted Moving Average(WMA)
即是将采样价格乘以不同的数值再加平均,又细分为两种类型:前段 加重权值型与后段加重权值型。前段加重权值平均值将采样价格系列的前 半部份加重计箅,以凸显前段价格的比重。后段加重权值平均值将采样价 格系列的后半部分加重计算,以凸显后段价格的比重。
4.平滑移动平均线Smoothed Moving Average(SMA)
即是将it®移动平均值的除咖大,使平均线趋于平稳’指标性较稳定。
5.三角移动平均线 Triangular Moving Average(TMA)
即是加重计算采样价格系列的中段部分，以凸显样本数值中段的比重。譬如7日三角移动平均值的计箅公式如下：
7天的收盘价格分析为:A、B、C、D、E、F、G
步骤 1：X=(1xA)+(2xB)+(3xC)+(4xD)+(3xE)+(2xF)+ (lxG)
步骤 2:TMA=X/(l+2+3+4+3+2+l)=X/16
移动平均线的优缺点
长久以来，移动平均线一直是期货交易和股栗交易的重要技术指标。它固然有一些优点,缺失却也不少。
移动平均线是一种趋势线，投资人观望平均线的走势,发觉线形往上或往下时,即进场做多或做空,发现线形反转时,即平仓出场。因此,当市场的价格变动有明显趋势时,移动平均线的功能相当显著;价格盘整时,移动平均线即无用武之地。然而，期货市场内只有三分之一的时间,价格变动趋势明显,因此移动平均线精准无讹的比例只介于20%至50%之间。但是如此低的准确度并不表示移动平均线一无可取。投资人如果遵守风险管理规范,且具有良好的操作技巧’移动平均线仍不失为一种获利的工具。
移动平均线是一种落后指标(Lagging indicators),尾随市场的变动,才显现趋势变化。通常,市场的新趋势已然形成,移动平均线要隔一段时间才会有所反应。
再者,移动平均线显示明显的趋势变化时,可能真有一段行情,也可能是假象的波动。简单地说,移动平均线既聋又哑,被动地被价格牵着走,投 资人如果一味盲从，忙进忙出,将会发现它的指标效果不高。一般而言,市场的价格变动趋势明显时,移动平均线的指标性很高;价格趋势不明显时， 移动平均线只会使投资人一再受伤。
为了避免移动平均线的假象波动,有些投资人等到线形已非常明显时才进行交易，往往造成落后进场或出场的现象,平白丧失获利契机,或使原本嫌钱的交易变成路钱的买卖。这也是使用移动平均线的缺点之一。
移动平均线虽然有许多缺失,大部分投资人及基金经理人却仍以它为 进出的依据,可见优点也不少:第一,移动平均线,尤其是简单移动平均线 的计算非常容易,甚至不用计算机就可以计算出来。第二,移动平均线的运 用非常方便,只需观察价格在平均线上或下,或不同期间平均线的交叉,即 可研判进出的时机。对习于机械式操作手法的人,使用起来非常方便。第 三,大部分时间,移动平均线都会上下波动显示做多或做空的信号。而市场上大部分投资人,都倾向于手中持有多头或空头的头寸,移动平均线就成为投资人持有头寸的重要指标。第四,移动平均线确实能在大波段行情时 显现其功能，不想错过嫌钱机会的投资人,倾向于以移动平均线作为进场依据,以免痛失良机。第五，移动平均线易于研判,投资人毋需对市场有精辟的了解,只要遵循移动平均线指示的进出原則,就能财源滚滚。
接下来,我们要讨论以移动平均线为指标的几项原则。有些原则读者 已经耳熟能详,有些看法却能创新。
价格与移动平均线
最传统的原则是以移动平均线为指标的时机,是当价格由上而下,或由下而上穿越移动平均线的时候。
价格在移动平均线上方,表示上升趋势
价格在移动平均线下方,表示下降趋势
当价格由移动平均线下方穿越移动平均线，下降趋势即转为上升趋 势。当价格由移动平均线上方穿越移动平均线,上升趋势即转为下降趋势， 此即称价格与均线交叉法。图4—1，即使美国公债9个时段的30分钟移动平均线与价格的相关图形,请注意囝表中我注记之处。
当日冲销者可以参考我在图表中注记的买进和卖出信号,来作为进出的原则。读者们或许已经发现，我只是选择性地运用我们所揭示的原则：
价格由下往上穿越移动平均线时,做多。
价格由上往下穿越移动平均线时,做空。
如果只是机械式地遵循这项原则进出，买卖必然十分频繁,所耗费的手续费也非常惊人,长久下来,发现日日辛苦到头来却一场空,甚至结账时 竟是亏损。
有两种方法可以解决这个恼人的问题：一是拉长采样价格的时段,即增加样本的单位数。二是采用时隔较长的均线。
1.时段 LengboftfaeMA
基本上,移动平均线的时段,必须与商品的特性吻合。有些商品，长时间的均线,比短时段的均线更能发挥功能。图4—2,即是以美国公债18单 位时段的30分钟均线图。
以图4一2和图4—1比较，读者当会发现进出频率减少了一倍以上。 图4—3则是18单位的瑞士法郎30分钟均线图，请注意我在图表中的注记,买进信号是价格由下而上穿越均线时发生,卖出信号则是价格由上而下穿越均线时发生。价格与移动平均线的关系，即简单又易于运用。
2.时隔 Time Frame
当日冲销者所运用的价格样本时隔,最好在1分钟至30分钟之间。根据我个人的经验,如果你想在交易时间内疯狂地抢进杀出，大可使用一分钟移动平均线作为进出依据。如果你不想让日子过得太紧张,最好不要使 用短于5分钟的均线，来作为判断盘势的依据。许多喜欢以S&P500 (Standard and Poor’s)为交易标的的投资人,习惯以3分钟均线作为进出的 参考。当日冲销者,必须先决定自己要采用哪一种时隔的均线。基本上,使 用3分钟或5分钟均线图，就足以使你在盘中为记录交易价格而忙碌不 堪。本书中讨论操作技巧所运用的均线,时隔均在5分钟至30分钟之间。
效果评估
价格与线的关系,几乎适用于每一种商品。但是商品价格的趋势不明 显时,移动平均线就无用武之地了,这时,若按照均线与价格的关系频繁进 出,实际成交价的落差加上手续费用,很可能使你损失不赀。移动平均线本 身虽然客观,运用起来却是三分科学七分艺术。如果我们机械式地使用10 至14单位的30分钟或60分钟均线，一旦出现价格穿越均线时即进场或 出场,一进一出之间,扣除掉交易价格的落差和手续费,很可能亏损累累。 因此,我建议读者最好不要只使用价格与移动平均线的关系作为判断进出 的依据。
均线相互交叉法
运用两条移动平均线相互交叉作为进出依据的方法,可以改善仅凭价 格与均线交叉法就做进出的失败率。基本上,两条均线的采样单位数最好 为丨比8,譬如短期均线为3单位30分钟平均线，长均线最好是24单位30分钟平均线。图4—4即是美国公愤30分钟均线图,短期均线为3单位， 长期均线为24单位。
使用两条均线的目的,在于降低指标的错误率,当然,也在使指标的敏 感度相对地减低。因此,长短均线时段的选择,就得非常慎重。
虽然长短均线交叉法比价格均线交叉法的错误几率较低但获利也相 对提高,然而移动平均线终究是落后指标,功能有限。图4-5所列以均线 交叉法操作S&P500的绩效,可以作为参考。
从绩效表中我们可以发现,均线交叉法的效率并不髙。而且这张绩效 表大部分的部分都非当日札平，如果所有建立的头寸都在当天平仓出场， 这张绩效表必然亏损累累。因此,均线交叉法仍然不能符合当日冲销者的严苛要求。
均线是压力也是支撑
均线的另一种功能,是可以作为判断压力与支撑的指标。基本上,支撑 是指商品价格滑落一段时间之后,将开始反弹或涨升的价位，也是建立多 头头寸的价位点。压力则是指空头市场中商品价格反弹的顶点,也是多头 头寸平仓或建立空头头寸的价位。
在股票与期货市场中,寻找价格的压力与支撑点,向来是各技术分析 学派奋力以赴的目标。每家分析学派都各有自己的独门功夫:有些人在价格图上画平行线或顶点、底点连线;有些人使用价童关系’以及千百种其他 的方式。我自己也有一套识别压力与支撑的方法：
运用均线相互交叉法与支撑
这种方法对当日冲销的投资人非常有用,可以非常淸楚地指出做多或 作空的时机。唯一的缺点,是这种方法并非绝对客观,而可以一成不变地运用。基本上,它有三阶段简单的步骤：
•运用的均线时段比例最好是1比8。
•判别价格趋势观察上一次均线交又的状况,就可以判别。如果上一 次均线交又是多头排列，則价格趋势向上;如果上一次均线交叉是空头排 列，则价格趋势向下。请参考图4-6与4-7。
这种操作方式,并非毫无风险。譬如在多头格局中，当均线弯头向下 时,我们无法判定是暂时拉回还是空头格局的开始。在这个时点买进，必须 预设止损点。
设立止损点的方法很多,臀如拟定一定金额的损失额度,到时即认赔 出场,也可以运用其他的技术分析方法设定止损点。不论使用哪一种方法， 止损点的设立与当初建立头寸的价格,必须有相当的距离，以免被盘中的展荡震出场。毕竟价格波动是期货市场的常态,必须预留适当的空间让价格回旋。
至于均线所用的时隔,最好是5分钟、10分钟，或30分钟。比5分钟 短的均线,将使进出过于频繁；比30分钟长的均线,并不适合当日冲销者使用。
结论
讨论均线的书籍很多,运用均线的方法也五花八门,但是真正能够让当曰冲销者赚钱的并不多,因此我并不赞成当日冲销者以均线做为判盘的 工具。至于以均线作为判断压力与支撑的方法,有其实用性,但是却需要较纯熟的技巧。
