5.2  运用成交量指标(VOL)操作反弹行情

价格、成交量、时间和空间是股市技术分析的四大要章，其中市场行为最根本的表现是价格和成交量。抛开成交量单纯分析股价是孤立的技术分析，尽管有时会得出正确的结论，但远不如"量价"放在一起分析更为准确。因此，以"量价关系"分析和研判反弹走势是实战中比较可靠的技术方法。

技术分析从本质上讲，就是运用过去和现在的量价走势及内在关系，结合图形和指标分析工具预测未来的市场走势。市场上一部分人看空后市，而另一部分看多后市，造成巨大的分歧又各取所需，才会促使成交。盘面上每一根K线都有其相应的成交量，一般来说多空双方对价格的认同程度是通过成交量进行确认的回若认同程度小、对后市的分歧较大，则成交量较小;若认同程度大、分歧小，则成交量较大。

通过量价关系，投资者可以研判股价阶段性转势的可能性：通常情况下，量价关系是"价升量增，价跌量缩"，但当成交量不再伴随股价上升而放量、反而出现缩量时，意味着价格将出现阶段性的转势，后市下跌的可能性较大；同理，当股价下跌至一定程度，成交量不再继续萎缩，意味着空方不再认同价格会继续下跌，后市上涨的可能性将随之增大。

量虽是价的先行者，但并不童峰看成交量决定一切，在"价、量、时、空"这四大要章中，价格是最基本的出发点，成交量可以配合价格进行研判，但不会决定价格的变化。

实战中，成交量通常会出现以下四种类型：

(1)缩量：指市场上成交清淡，大部分投资者对后市观点十分接近，观望或持股的态度都很坚决，要么同时看空后市、造成成交量萎缩，要么对后市十分看好而形成缩量。成交量萎缩至一定程度会出现反转、继而放量，如同股价跌至一定程度必然会反转上攻。

(2)放量:放量一般出现在市场趋势发生反转时，多空双方对后市分歧逐渐加大，一部分人坚决看空后市，另-部分人对后市坚决看好。放量相对于缩量来说，有一定的虚假成分(如主力操纵的因素)，实战中应当具体问题具体分析。

(3)堆量：当主力意图拉升股价时，通常会将成交量做得非常漂亮，使成交量看起来缓慢放大或慢慢椎高。使成交量窗口上出现一个类似土堆的形态。在股价的阶段性底部出现堆量，很可能随后产生波牛市行情；相反，在股价高位出现堆量表明主力可能在出货，后市即将见顶大跌。

(4)不规则成交量：股价在某一段时间内，成交量出现不规则的放大和缩小，在没有较明显突发利好或利空消息的情况下，通常是主力所为.比如量价关系比较稳定时突然放出巨量，多半是实力不强的主力机构制造市场效应，以便散户接盘后出货。

1.牛市和熊市行情中的成交量走势特点

成交量在牛市或熊市中的走势是有规律可循的，投资者若能理解和吃透其中的规律性特征，便能更好地在实战中运用成交量操作反弹。

(1)牛市8浪结构的成交量特征及卖点区间。

图5-23是杭钢股份(600126)周K线盘面图。图中标注部分为段标准的牛市8浪走势，图中成交量窗口的走势与股价走势有如下对应关系：

①标准的牛市5浪上升结构，成交量大小有如下规律(平均成交量)，第3浪〉第1浪〉第4浪〉第5浪〉第2浪。其中，第4浪与第5浪的平均成交量看起来非常接近。

②标准的牛市a-c浪调整浪结构，成交量大小有如下规律(平均成交量):a浪>b浪>c浪。

③从量价关系是否背离的角度看标准牛市的8浪结构，可得出如下规律第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、b浪、c浪均符合"价涨量增，价跌量缩"的走势规律，量价关系未出现背离z第5浪、a浪量价关系是"价涨量缩，价跌量增出现明显的背离。

④牛市第3浪的实际走势经常呈不规则变化，但是其5段上升细浪却总是符合"先放量，再缩量"的走势规律，与实际的股价走势未出现背离。第3浪的成交量不规则变化，也意味着此阶段是主力操作的主要波段。

⑤实战中，牛市第5浪和a浪的量价关革于上涨高位出现背离，意味出现"顶部反弹卖点区间"。

(2)熊市8浪结构的成交量特征及买点区间。

图5-24是杭钢股份(600126)周K线盘面图。图中标注部分为一段标准的熊市8浪走势，图中成交量窗口的走势与股价走势有如下的对应关系：

①标准的熊市5浪下跌结构，成交量大小有如下规律(平均成交量)，第l浪〉第2浪〉第3浪〉第4浪>第5浪。其中，第3浪、第4浪与第5浪的平均成交量看起来非常接近。

②标准的熊市3浪调整浪结构，成交量大小有如下规律(平均成交量):c浪>a浪>b浪。

③从量价关系是否背离的角度看标准熊市的8浪结构，可以看出所有8浪均符合"价涨量增，价跌量缩"的走势规律，量价关罩未出现背离.不过，期间每一浪的局部细浪可能会出现背离。

④熊市第3浪至第5浪基本上为"无量"下跌，表明市场上成交稀疏，多数投资者交易的兴致不高。

⑤实战中，应注意观察主跌浪的局部量价背离，一旦发现，即为可能的"反弹买点气股价处于熊市a-c浪走势，一旦发现局部量价背离，即为可能的"底部反弹买点气成交量背离程度越大，则反弹买点就越可靠。

2.借助"量价背离"研判反弹买卖点

许多投资者认为成交量的大小与股价的涨跌呈正比关系，即"价涨量增，价跌量缩"。实战中最有价值的波段却是"量价出现背离"时。借助成交量研判反弹，主要是把握量价关系的变化趋势.放量或缩量的趋势，反映了市场上投资者的心态变化。即使是以某一两天的"天量"、"地量"研判反弹，也应重点把握前期股价走势及成交量变化趋势.趋势是金，节点是银".这是实战操作反弹时的一条真理。

股价处于牛市或熊市的特定走势区间，若发现其中某段出现量价背离，即可根据相应的原则研判。

（1）牛市8浪结构的"量价背离"反弹买卖点详解。

牛市行情中，股价的"缩量上攻〈量价背离)"事半是由于主力控股所致，待到股价走势恢复为"放量上涨"或"高位放量滞涨"，意味着主力很可能即将出货。股价稳定持续上涨但并无放量，表明场中卖盘较少，持有者几乎一致看好后市，显然大部分筹码已被主力掌控。在没有抛压的情况下，牛市股价的"天天向上"自然无需成交量帮忙。

图5-25是杭钢股份(600126)周K线走势图。图中为一段标准清晰的牛市行情，运用量价背离研判反弹买卖点，主要研判的是牛市第1浪、第3浪、第5浪和a浪。

①牛市第1浪量价背离买点：股价在筑底后的上升过程中，一旦量价关系出现背离，即"价涨量缩飞即可考虑在缩量处买人(可靠买点多半是缩量较大的阴线)，此买点是牛市第1浪的反弹买点，属于"抄大底的买点"。

②牛市第3浪量价背离买点：牛市第3浪通常会走出层次分明的5段细浪，投资者研判的主要是细浪中的第1浪和第5浪，即牛市第3浪的首尾区间。

③牛市第5浪量价背离买点：主要是买在第5浪的起始区间，当量价关系出现明显背离时，即为可靠的买点。

④牛市a浪量价背离禀点.在第5浪的最高点附近，量价关革注定会出现明显背离。股价创新高时缩量是明显的顶部信号，这样行情才会因量能不足而回落。当股价在创新高附近出现量价背离，即为可靠的反弹卖点，也是出逃的最后时机。

总结起来，牛市的三段推动浪的起始区间都会出现量价背离的反弹买点，牛市第5浪最高点附近的量价背离是可靠卖点。当量价背离程度越大、成交量窗口放量或缩量较大，相应的买卖点就越可靠，波段涨跌幅则越大(囡5-25中"牛市第5浪买点"和"牛市a浪的卖点")。

案例一：借助"量价背离"研判小天鹅A。图5-26是小天鹅A日K线走势图。图中为该股2008年10月至2009年8月的一段牛市行情，我们借助量价背离研判其中的反弹买卖点，并根据实际走势、K线组合及背离的程度，选择相应的交易策略。

①2008年10月，股价从2.95的底部低点开始第一波上升走势。11月4~7日(第一个方框处）拉出两根"升势受阻"组合的阳线，阳线实体部分缩短，尽管价格趋势向上，但成交量开始明显萎缩。综合分析，量价关系出现明显背离，股价随后将出现回踩。鉴于股价前期以连续多根阳线一路上升，则11月7日为可靠的平仓时机。

②2008年12月5~8日(第二个方框处)股价正在5.50元的上升平台中整理，此时拉出两根实体部分形成"升势受阻"组合的阳线，价格趋势向上，成交量略微缩量，量价关系有背离，但并不明显。鉴于股价前期上升幅度较大、目前处于升势停滞状态，可考虑于12月8日尝试性平仓。

③股价在2008年12月开始一段回档走势，12月22~23日(第三个方框处)收出两根实体走势呈下降趋势的阴线，第根阴线跌幅小，第二根阴线跌幅较大，但在成交量方面却出现放量的特征。综合分析，量价关系出现明显背离，股价随后可能结束回睬，开始下一轮反弹。鉴于股价前期处于倒"N"字形下跌走势，可考虑在12月23日建仓。

④股价于2009年1月进入牛市第3浪的走势。有鉴于此，盘面若出现量价背离，可考虑第三种交易模式：补仓。2009年2月4~6日(第四个方框处)出现两红夹一黑的上升覆盖钱，依然延续之前的平稳升势，但成交量却出现连续的缩量。鉴于股价升势平稳而有力，量价关系尽管出现明显背离，但短期的回调可能性不大，投资者可以于2月6日少量补仓。

⑤股价升至7.00元的价格平台，2009年2月16~17日，收出两根实体走势呈下降趋势的阴线，第一根阴线跌幅小，第二根阴线跌幅大，成交量方面出现放量的特征，量价关系明显背离。鉴于股价前期涨幅接近一个月且未有明显的回踩行情，投资者可考虑2月17日平仓。

⑥2009年3月股价进入牛市第5浪走势，2009年4月3~7日（第六个方框处)拉出两根实体部分形成"升势受阻"组合的阳线，成交量开始萎缩，量价关系明显背离。照正常情况分析，股价处于上升走势，出现升势受阻的K线组合，量价关系背离，理应平仓走人。但是这两根K线的情况比较特殊，4月3日收出涨停的大阳线!当股价出现涨停，第二天成交量萎缩是正常情况，考虑到股价刚刚开始第5浪走势、刚刚突破第3浪高点，可趁涨停的利好东风，于4日或随后两日建仓或补仓。

⑦2009年6月810日(第七个方框处)股价于9元的高位拉出实体连续创新高的K线组合，成交量指标却连续3天小幅缩量。鉴于股价运行至盘面第5浪的结束区间，此时出现量价背离，行情转势的信号较为明显，投资者宜考虑6月13日平仓。

(2)熊市8浪结构的"量价背离"反弹买卖点详解。

与牛市不同，股价在熊市下跌过程中"不放量"是正常情况，要么是无人高位接盘导致股票抛售困难，要么是已被套牢者舍不得割肉。股价无量下跌时，若是快速急跌倒好，否则将会"绵绵阴跌无绝期"。

熊市反弹主要是由市场上的惜售心理所支撑，因此反弹启动点会出现"单针（下影线的K线）探底"，随后割肉或解套者将大量抛盘，短线投机者和"反弹猎手"将趁机接盘，由此熊市反弹行情"放量上攻"将是常态。

图5-27是弘业股份(600128)周K线走势图.图中标注部分为一段标准清晰的熊市行情，我们运用量价背离研判反弹买卖点，主要研判熊市第3浪、第4浪、a浪、c浪。

①熊市第3浪量价背离买点:熊市第1浪下跌迅猛、随后的第2浪涨幅有限，是投资者应当尽量避开的波段。待到熊市第3浪，主要趋势仍是下跌，但是其中的细浪反弹有了相对较大的利润空间，可以有选择性地操作。通过图5-27，我们可以发现股价在熊市下跌过程中，阶段性反弹底部的量价情况通常是这样的(第一个方框处）价格上是"阴跌阳跌阳升成交量对应的是"放量一放量一缩量。"也就是说，在此过程中，量价关系出现两次背离，并且"阳升"的缩量幅度更加明显，此处为比较可靠的反弹买点。

②熊市第3浪量价背离卖点:当细浪反弹至顶部以后，通常在一段"阴跌"之后出现量价背离的情况(第二个方框处)，即为量价背离的卖点。不过，在实战中此卖点通常有滞后之嫌。

③熊市第4浪量价背离买点：股价行至第三浪的结束区间，又出现典型的反弹底部的量价特征(第三个方框处)，价格上是"阴跌一阳跌一阳升成交量对应的是"放量-放量-缩量"。此处可视为比较可靠的反弹买点。

④熊市第5浪量价背离买点:在股价跌至底部最低点附近，经常会出现量价背离的情况，而底部最低点通常由此被研判为反弹买点{第四个方框处)。

⑤熊市a浪量价背离卖点：股价行至熊市a浪的末端，总会出现量价关系的背离，即为可靠的反弹卖点。此处成交量缩量程度通常较大(第五个方框处)。

⑥熊市c浪量价背离买点：股价在熊市c浪的起始阶段会出现较为明显的量价背离，宣告一波较大反弹行情的出现。回投资者应努力把握住这一买点。

总结起来，熊市的前两浪之后都会出现不少量价背离的反弹买卖点，其中量价背离的买点是较为可靠的，量价背离的卖点稍有滞后之嫌，投资者可借助其他技术工具研判卖点;量价背离程度越大、成交量窗口放量或缩量较为明显，则相应的反弹买卖点就越可靠，波段涨跌幅也越大（图5-27中"熊市a浪卖点"和"熊市c浪买点）。从安全盈利的角度出发，熊市中量价背离的买卖点研判应集中在熊市a-c浪波段。

案例二：借助"量价背离"研判福田汽车。图5-28是福田汽车日K线走势图。图中为该股2007年9月至2008年7月的一段熊市行情，我们借助量价背离研判其中的反弹买卖点，并根据实际走势、K线组合且背离的程度，选择相应的交易策略。

熊市行情的8浪结构基本符合"量价不背离"的规律，因此只有从其中的反弹波段寻找局部的量价背离，研判相应的反弹买卖点。图5-28中就有一段熊市中较为难得的"运行时间不短、涨幅不小、可从容操作"的反弹波段。下面就来看看这段行情中的量价背离情况；

2007年11月2-3日(第个方框处）股价开始微弱的上升趋势，成交量开始缩量，出现量价关系背离，鉴于第3浪下跌走势运行越过30天，此处可能为熊市反弹的买点，投资者可在11月3日少量资金尝试性建仓。

2007年12月24-25日(第三个方框处)拉出两根呈"升势受阻"组合的阳线，第一根阳线实体较大，第二根阳线实体较小，成交量指标缩量明显，量价关系出现背离。鉴于此段熊市反弹己运行30天，谨慎的投资者可考虑于12月25日平仓。

总结一下，当两根量价关系背离的K线出现在特殊的波浪价格区间，很可能将对后市产生不小的影响，要么导致价格反转，要么加速原有趋势的运行。我们结告这些K线组合的意义和所处位置以图表的形式整理出来，便于投资者在实战中进行研判(表5-1)。

注①每种K线组合形态可能有多种变形，但实体部分大体趋势和位置应相同或相似.筒中K线的影线都分可忽略不计；

②褒中的K线组合至少为两银，也包括三银或多很走势植同的K钱；

③此表包含牛市和熊市的所有走势阶段，也适用于盘整行情。

下面本书将借助两种特征鲜明的K线(大阳和大阴）的量价背离，研判牛市或熊市行情的大趋势反弹买卖点。

大阳，就是大阳线，实战中定义为日涨幅4%以上的阳线(与实体大小有一定关系，但主要看日涨幅)，在实战中战略意义最大的是"放量大阳线”。如果将牛市行情的运行比做登山，期间出现的放量大阳就是中途歇脚的凉亭一一股价拉出大阳后，总会整理或停留片刻，积蓄能量后才能继续前行。如果将牛市行情比喻为多头大获全胜的战争，那么期间的放量大阳就是一个个阶段性胜利的战役，标志着多头将红旗（大阳)插上阵地（多空双方争夺的重要价格位)。在某一阶段取得决定性的胜利，后市股价普遍看涨。形象地说，牛市就是由一个个放量大阳所带来的行情组成的。将牛市行情中的放量大阳作为重要标记，再结合连续大阳成交量"背离"与"不背离"交替出现的规律，有效研判大趋势反弹买卖点。

案例三：借助"雄量大阳量价背离"研判永泰能源。图5-29是永泰能源日K线走势图。图中标注部分为2009年1-7月的牛市行情，从图中可以清晰看出:此段牛市行情中出现多根涨幅在4%以上的放量大阳线。若以每段大阳作为节点，将行情以"量价背离"和"量价不背离"的标准进行划分，即是图中的交替波段。

借助"放量大阳量价背离"研判反弹买卖点的基本原则是：以第一段确认量价背离时的放量大阳为买点(上箭头处).以第二段确认量价背离时的放量大阳为卖点，或者以第一段确认量价不背离的放量大阳为买点，以第二段确认量价不背离的放量大阳为卖点。

这一研判方法的好处在于能够把握住阶段性的大行情，不会受短期价格波动的影响.若以此方法研判一波标准牛市行情，将只有一个买点和一个卖点。某些个股会出现量能符合要求的中阳线，实战中应以成交量指标为准，若无标准放量大阳，也可以放量中阳作为参考。若以"量价不背离的大阳"作为反弹买法，应注意=股价一旦进入牛市a~c浪，将很难出现涨幅5%以上的大阳。

大阴线的操作与大阳线正好相反，这里就不再复述与举例了。

3.实战中其他简单有效的成交量反弹战法

股价是按照牛市或熊市的既定局势运行的，相应的成交量走势也随之呈规律性变化量价不分家"即是如此。除了运用量价背离研判反弹，还有许多简单有效的成交量研判方法值得投资者认真学习和掌握。

"量能下降趋势线"是在成交量窗口画出的。当股价由阶段性的高点开始一波下跌走势，应画出成交量由高及低的下降趋势线。股价下跌过程中量能下降趋势线一旦确立，投资者就能据此研判股价处于跌市底部区间的反弹买点。

案例一:借助"量能下降趋势线"研判巨化股份。图5-30是巨化股份日K线走势图。图中标注部分为2011年7-10月的熊市行情，我们可以在成交量窗口画出量能下跌趋势线进行研判。

2011年7月6日股价创下37.00元的阶段性新高，当天也是近期成交量的最高量，股价随后开始下跌，此时应观察成交量窗口的走势，一旦有放量的阴线，便尝试性画出量能下降趋势线，以研判可能的反弹买点。

量能下降趋势线确立后，一旦发现成交量向上突破量能趋势线，即使为反弹买点区间(图5-30中"反弹买点区间1“），当成交量再次缩量，意味着此段熊市反弹基本结束，也应尝试画出下一根量能下降趋势线(图5-30中"反弹买点区间2”）。

如图5-31所示，巨化股份(600160)2008年1-11月有过一段熊市行情。股价在这段熊市行情中成交量窗口波动比较大，不时有较大放量或天量的阳线出现，这在正常的熊市行情中是比较少见的。每段推动浪或调整琅都有清晰的次级细浪，这也是导致成交量窗口走势不规律的主要原因。

依然以"下跌初期的最高量阴线"与"股价下跌过程中出现的放量阴线"为两个基准点画出量能下降趋势线，并观察成交量走势是否突破量能下降趋势线。一旦连续3-5天成交量在量能下降趋势线之上运行且单体趋势平稳向上，即可确认为"反弹买点区间飞待到成交量出现明显下行趋势，熊市的一段反弹即宣告结束。图5-31中出现两根量能下降趋势线，由此研判出两段反弹买点区间。

实战中运用"量能下降趋势线"研判熊市反弹买点区间，应注意以下几点原则：

①运用量能下降趋势线只能研判熊市的反弹买点区间，而不能精确地确定买点信号。

②股价下跌过程中若出现新的放量阴线，应视情况更改量能下降趋势线的走势。

③成交量一旦向上突破量能下降趋势钱，若连续3-5天在趋势线之上运行，且且体趋势平稳向上，即可确认为"反弹买点区间”。

④股价处于下跌底部区间(熊市第5浪)时，研判的反弹买点区间最为可靠且操作风险最小。

⑤实战中应选择初始下跌行情运行13天之后的大阴线作为量能下降趋势线的第二基准点，这样能够有效地降低操作的风险。

多数投资者研判成交量，只关注成交量窗口的柱状线，而忽略了其中的两根双均线。各种技术指标窗口中出现的平滑曲线都与移动平均线(MA)指标的市场意义相似。根据成交量指标中双均线的"二次金丑"的买点特性，投资者可研判行情中的反弹买卖点。

许多投资者都知道双均钱系统中应以"二次盘叉"研判买点，但是却对研判标准一知半解，因而导致实战中发现"错误的金丑"建仓，随后行情却未能如预期上涨。下面本书就来简单介绍与"成交量均线二次金卫研判买点"有关的实战细节：

①首先应将成交量窗口中的双均线数值调成"MA5、MA55"，随后观察双均线的走势交叉情况。

②成交量窗口中，只要是短均线自下而上突破长均线且趋势向上，其交叉点都可称为"黄金交叉"，简称"金叉"。实战中最有价值的金卫出现在股价底部反弹初期，多半是投资者抄底的信号。若在周K线、月K线上出现成交量盘卫是中长线反弹操作的理想买入点。两根成交量均线交叉后的上行走势越陡，则后市看涨的信号就越强烈。

③比金叉更可靠的买点信号是"二次金叉"，即两根成交量均线连续两次出现短期均线自下而上突破长期均线的交叉。股价在底部区间出现二次金卫是最可靠的反弹买点信号。

④成交量双均线出现金叉之前的走势也很美键，较为可靠的前期走势特征应是"死叉一金叉——死叉一金叉"。死叉是短期均钱自上而下跌破长期均线所形成的交叉点，与金叉恰好相反。若成交量双均线出现上述走势特征又恰好处于股价底部区间，将是十分可靠的反弹买点。

⑤根据成交量"双均线二次金叉"买入后，5成交量均线会在55成交量均线上呈波浪式上涨，期间会出现两次回踩但未跌破55成交量均线。与此同时，成交量柱状线会出现类似牛市8浪结构的起伏走势。当5均线运行高点与柱状线高点重合时，即是可靠反弹卖点信号。

案例二：借助"成交量双均钱"研判中润投资。图5-32是中润投资日K线走势图。图中为该股2010年9月至2011年3月的一段牛市行情，我们借助成交量双均线研判其中的反弹买卖点。

自2010年8月起，股价处于潜伏底走势，成交量也为普遍的地量走势，直至2010年10月15日(上箭头处)当天成交量双均线出现"二次金丑前期成交量双均线走势特征为"死叉一金叉一死叉一金叉"。符合要求，投资者可于10月15日建仓。

股价随后步人牛市行情，成交量呈牛市结构的8浪起伏，5成交量均线始终在55成交量均线之上有过两次回踩但均未跌破，直至2010年12月9日(下箭头处)5成交量均线与成交量柱状线同时创新高，当天即为可靠的反弹实点。

如图5-32所示，中润投资(000506)2010年12月至2011年4月出现段牛市行情。2010年12月末，5成交量均线下穿55成交量均线形成"死叉”，成交量随后逐渐萎缩至地量，5成交量均线也始终在55成交量均线下潜伏，直至2011年2月14日(上箭头处)5成交量均线向上发力突破55成交量均线形成"金叉"。鉴于当天出现接近涨停的放量阳线以及成交量前期的走势，即使出现一次金叉，也可视为可靠的反弹买点。

一次金叉建仓后，量价关系很快出现较长时间的背离，因而当股价以整理形态缓慢上升，成交量窗口的柱状线却出现类似熊市8浪结构的走势变化。期间，5成交量均线两次回踩55成交量均线，并于2011年3月25日与成交量同创新高(下箭头处)，这一天即为可靠的反弹卖点信号。