4.7 价格下跌时完美持仓量

在价格上涨时，若出现完美的持仓量曲线配合形态，则很容易出现大的上涨行情;在价格下跌的过程中，若持仓量曲线形成好的配合形态，也容易催生出一大波下跌行情。上涨时的完美持仓量曲线是向上的，而下跌时的完美持仓量曲线也是向上的，而不是向下的，这个一定要注意。

价格形成下降趋势，持仓量曲线不断上升，说明资金纷纷入场做空，坚定地持仓，而此时，多方虽然也在交易并持仓，但却是被动的，只能被动地持有亏损的单子。

在实战操作时，若下跌趋势中的持仓量曲线非常完美，但价格已破坏了空头的形态，也不宜再继续持有空单。只有在整体的空头形态未遭到破坏的前提下，且持仓量曲线形成完美配合的时候，才可以多持有一会儿空单以博取一波大的行情。

在图4-31 中， PVC1801 合约2017 年9 月13 日开盘之后价格出现连续回落的情况。在初期下跌的过程中，由于成交量并不是很大，因此跌幅比较有限，同时，持仓量曲线也没有出现标准的配合形态，这个时候若持有空单则不宜预期过大的行情。

但经过了一个多小时的弱势状态后，在成交量放大的推动下，价格的下降趋势变得更加明显，而此时，持仓量曲线也随之形成持续上行的状态，说明场外的资金集中入场进行操作。成交量的放大表明入场的资金数量较多，而持仓量曲线的不断上行说明这些资金正在坚定地持有空单。为何不是持有多单呢?持有多单的资金也是有的，但并不是主动性的资金。只有在盈利的保护下，投资者持仓的情绪才会更加坚定。

既然趋势明确向下，资金的交易态度也非常明确，此时便可以预期一波大的行情。直到尾盘期间空头形态也未被破坏，但这个时候有资金开始平仓出局，使得持仓量曲线无法再继续向上，而是出现勾头向下的走势，这个时候空单也就可以收手出局。

在图4-32 中，鸡蛋1801 合约2017 年8 月30 日开盘之后价格出现连续下行的走势。在下跌的过程中，分时形态整体比较简单，操作的难度非常低，同时，由于多次出现简单形态的反弹走势，因此留给了投资者多次中途介入的获利机会。从这个案例便可以看出，只需要结合分时线形态与成交量变化便可以实现盈利，只不过再结合上持仓量曲线的变化，可制定出更精确的操作策略。

在价格放量下跌的过程中，持仓量曲线也同步保持坚挺的上行趋势，说明资金做空的态度非常明确，这与量价的配合形态完全一致。巧的是，在价格下跌到低点之后，持仓量曲线便再也没有继续向上，而是保持水平的状态，说明没有什么资金继续入场做空。得不到后继资金的推动，价格便无法继续有力度的下跌。遇到这种情况可撤出持有的空单。只要持仓量曲线没有大的增长，大行情便不会出现。

由于一直没有新的资金入场，价格在后期一直处于平淡的状态，下午还有一些资金失去耐心选择平仓出局。由此可见，持仓量曲线在形成完美配合的状态之后，是否还能继续向上也会对价格能否下跌产生影响。

在图4-33 中， PP1801 合约2017 年9 月21 日开盘后的持仓量曲线比较特殊。虽然开盘后价格形成非常明确的下跌走势，并且还出现放量快速杀跌的行情，但持仓量曲线在此时并没有形成完美的配合形态，而是保持水平。如果持仓量曲线没有配合，直接按技术形态操作就可以。

放量杀跌之后，由于下降趋势已经非常明确，可能极大地增强做空者的信心，随后，持仓量曲线便一路保持上行的状态，后续人场的资金纷纷参与做空。在这种情况下，可以继续大胆地持有空单，只要入场的资金没有大规模平仓的迹象，只要空头形态没有遭到破坏，便可以一路持有。

因为下跌过程中的成交量并不是很大，所以，虽然空头趋势非常明确，但快速地杀跌却并未出现。到了尾盘，持仓量曲线拐头向下，说明有资金进行了平仓操作。尾盘期间很容易出现平仓现象，这是不进行隔夜操作的资金的行为，并不一定是资金的集体性撤出，这个细节投资者一定要知晓。

在图4-34 中， PP1801 合约2017 年8 月3 日开盘之后虽然有成交量放大的现象，但价格并未形成单一方向的波动，并且持仓量曲线也没有一个明确的方向，可见，早开盘期间资金的操作并没有达成统一。

经过一段时间的震荡之后，在成交量又一次放大的配合下，价格终于向下创出新低。与此同时，持仓量曲线也随之形成单边上行的走势，确认了此时的下跌行情。在下跌的中途，价格虽然出现长达一个小时的持续性反弹，但在这个区间持仓量曲线依然保持上行的状态，说明资金借助反弹依然积极地进行着做空操作。由此可见，下跌行情并未结束，此时一定要顶住反弹带来的利润回吐继续持仓。

下午开盘后，一轮再创新低的行情出现，利润再次扩大。新的利润完全是持仓量曲线变化带来的结果。虽然这种完美的配合形态并不是经常出现，但只要出现，就一定不能轻易错失机会!

在图4-35 中，玉米淀粉1801 合约2017 年10 月9 日开盘后价格便形成震荡下行的走势。对于这种日常波动较为平缓的品种而言，除非形成非常流畅的走势，它们都不是日内操作的好的目标对象。但若碰到了完美持仓量曲线配合的情况，也可以进行操作。这一天的走势正是这样。

价格在下跌过程中始终没有出现干脆利索的走势，一直曲曲折折的，虽然介入点非常多，但持续震荡的走势对持仓造成了严重的干扰，自然也就难以预估获利的空间大小。不过在价格下跌的过程中，持仓量曲线配合形成上行的状态，说明资金做空的态度非常明确。在这种情况下，整体的收益预期可以大一些，直到持仓量曲线与价格的波动配合发生改变。

经过连续的下跌之后，11: 00之后持仓量曲线再也无法保持向上的运行状态，说明资金坚定入场做空的态度发生变化。完美的配合既然消失，也就没必要继续持仓。

在使用持仓量曲线进行分析时需要注意，这种方法在新老主力合约换季的月份， 一般就是交易月前一个月不宜使用，比如交割月是5 月的话， 4月起就不宜再用这种方法。因为这时老主力合约的持仓量曲线将会一直保持下行状态，而新主力合约的持仓量曲线则会一直保持上行状态，所以，只有在新老主力合约交替之后再使用这种方法才有效果。