4.4 大委托买单分析策略

在常规的期货软件中，只能显示一档的买卖挂单情况，再加上有些品种的成交较为活跃，所以，数量较大的委托买单或是卖单停留的时间比较短。这些大数额的委托买卖单挂的是申报未成交的单子，随时有可能被撤单，因此，并不能认为它们减少了都是因为成交了。很多时候，这些数额较大的已申报未成交的委托单只是起到引导资金流向的作用，比如下方有笔很大的委托买单，场外资金一见下行有支撑，就有可能停止继续做空的行为，从而对价格的止跌企稳产生影响。

大委托买点的数量并没有一个固定的值。有的品种出现上百手的委托买点就可以视为大委托买单，比如PP; 有的品种形成数千手的委托买单也不见得能被称为大委托单，比如铁矿。大委托买点与价格波动过程中常态的成交活跃程度有直接的关系，所以，在实战操作时，不宜以统一的标准来界定，而是要以最近一段时间内的平均成交量来确定。近期平均成交100 手，那么， 500手以上委托单就可以视为大单。

除此之外，更多的是用对比的方式来确定。比如说委托卖单是50 手，而委托买单是420 手，显然，这笔420 手的委托买单就是大单，它将会对价格的回落起到阻止的作用。此时，手中若有多单，可继续持有，但大委托买单一旦被卖盘吃掉，就应当及时多单出局。

怎么看待大委托买单对实战操作的指导意义呢? 在图4-16 中，沪镍1801 合约2017 年11 月1 日形成涨停的走势。在涨停价处有16849 手的已申报未成交的买单。无论是哪个品种，某一个价格处上万手的买单绝对可以称得上是大委托买单。

试想一下，若这笔大委托买点被卖盘吃掉，或是这笔大委托买点被申报的投资者撤掉会出现什么现象?相信大家的说法都一致: 涨停板将会打开，价格将会回落。但若这笔大委托买点始终存在，价格又会如何?那必然是继续保持封涨停的状态而不会出现下跌的走势。

这就是大委托买单的作用，它对价格的下跌有阻止作用，对价格的上涨也有促进作用。因为大数量委托买单的出现，必然会促使更多的场外资金参与做多的操作，使得买盘的力量越来越大，价格也就容易继续上涨。

在图4-17 中，螺纹1805 合约2017 年11 月1 日盘中，价格经过一波快速的上冲之后，由于成交量始终无法有效连续放大，因此出现了一段时间的箱体震荡，而后，随着波动重心的不断下移，分时线跌破均价线价格进入明显的空头状态。

在价格下跌的过程中，委托卖出价3651 元处有81 手的委托卖盘，而在委托买入价3650 元处，则有330 手的委托买盘。委托买盘与委托卖盘相比在数量上多了许多，因此可以将3650 元处的委托买单称为大单。

因为价格此时是回落的，若手中有被套的多单，则可在大委托买单并未消失的情况下继续持仓，而一旦3650 元处的大委托买单被撤单或是被卖盘吃掉，持有的多单也就必须要进行止损操作。大委托单若抵挡不住抛盘，价格继续下跌的概率就非常大。

在图4-18 中， PTA1805 合约20问11 月1 日经过夜盘的窄幅震荡之后，日盘期间在成交量放大的推动下，价格形成震荡上涨的走势。一波上涨之后，价格在缩量的情况下形成调整的走势，一旦出现调整，就需要关注有可能出现的大委托买单，因为有时它们会显示出调整低点的位置。

在价格调整的过程中，5206 元处有一笔77 手的委托卖单，而与之相对的便是5204 元处525 手的委托买单，两者一比较，多空双方谁的力量大便一清二楚。既然买盘的数量远多于卖盘的数量，价格在此时下跌的概率并不大，因为下方有资金在对价格的回落进行支撑。若价格整体处于上涨状态，那这个点位就有可能是调整的低点，多单便可以继续持有。

当然，也需要做好另一种准备。若这笔525 手的大委托买单被空单吃掉，或是被撤掉，那就意味着5204 元的支撑作用就此消失，手中的多单在大委托买单消失时也应当及时出局。大委托买单就是细节上的支撑，与技术形态上的支撑具有同样的作用。

在图4-19中，豆粕1801合约2017年11 月1 日经过夜盘的下跌探底之后，日盘期间转跌为涨。放量上冲之后，由于成交量的持续萎缩，价格也进入窄幅波动的状态之中。这个时候，价格既有上涨的可能，又有再度回落的可能，从技术形态来看很难找到答案的。此时，可以对委托单进行分析，其中有可能隐藏着价格未来是涨是跌的答案。

在价格无量震荡的过程中，委托买入价2801 元处有1311 手的委托买单，而委托卖出价2802 元处则仅有14 手的委托卖单。这样的挂单情况说明资金的卖出行为并不积极主动，但买入行为却比较积极，从而使委托买入的数量非常大。既然有资金在托着价格，形成一种支撑，那么，只要这笔大委托买单没有消失，便会对价格的回落起到阻止的作用。因此，在无法判断价格后期会涨还是会跌时，大委托单的出现可以提示出未来可能的方向。

通过委托单判断价格未来的波动方向的前提是大委托买单依然存在，一旦出现大量撤单或是大抛盘涌出吃掉委托买盘的情况，就需要修正之前的分析。大委托买盘的消失意味着支撑作用的消失，这个时候价格回落的可能性也就相应提高。

在图4-20 中， PP1801 合约2017 年11 月1 日价格开盘快速上冲之后，形成持续性的震荡回落走势。由于在价格下跌的过程中并没有密集放量，因此每一个波段的回落幅度都不是很大。

正常情况下，利用大委托单在上升趋势中的调整区间进行操作，实战效果最好，也更容易把握价格调整的低点;而在价格下跌过程中，就不能用这种方法来判断价格低点，因为不能逆势操作。

下跌过程中要利用大委托买单判断价格是否会继续下跌。若下跌过程中始终没有大于数的委托买单出现，那就意味着买盘并不积极，这种情况下，价格继续回落的概率就比较大。而一旦发现价格下跌的过程中出现大手数的委托买盘，空单就要随时做好出局的准备。下跌过程中8670 元处有266 手的委托买单，而上方的委托卖单数量较少，这个时候，就需要做好空单出局准备，以防价格的回落受到支撑出现反弹的走势。但若下方的大委托买单被卖盘吃掉，那就意味着买盘并未产生实质性支撑作用，只要大委托买单消失，价格必将会继续回落，实战时一定要做好两手准备。