第五章：必修课三 支撑和阻力的博弈

我未曾料想到金融市场中交易会像一场游戏，或者说像一场博弈，但事实的确如此。这是一场由双方，也就是对市场持相反观点的两方投资者进行的博弈。多头希望市场上升，相反空头希望市场下降。双方为了获得市场的控制权，一直在不屈不挠地争斗着。无论是多头还是空头，有时一方已经获得了数以百万的收益，而另一方还在祈祷着市场能向对他们有利的方向转向。

一个交易量以万亿美元来计算的金融市场竞以这样的方式运行，这昕起来也许令人难以置信，但事实如此。就像我们日常生活中任意一种游戏一样，总有目标、规则、惩罚等各种要素。参与游戏的双方总是要遵守规则，努力使自己领先于对手。想在外汇交易中成功也是一样，你必须要遵守规则，如果你违反规则，那么市场不仅仅会惩罚你一一你会失败。

有一次我去澳大利亚旅行时买了一本书，书名叫做《欺骗:我的流氓交易员生涯》，作者是大卫·布兰。他曾是澳大利亚国民银行外汇交易部门的交易主管，他在书中描写了澳大利亚国民银行在外汇交易中亏损3.6 亿美元的丑闻。这本引人入胜的书揭示了由于银行的总裁对于外汇交易员们的监管不力而造成的灾难性后果。由于缺乏有效的规则和监管，一群流氓交易员开立了大量的各种货币头寸，当市场向对其不利方向运行时，他们开始按照自己的想法行事，试图保护银行的资产。他们开始在亏损的头寸上加仓，以期摊平成本(该术语意味着，在头寸亏损的交易方向上重新开立新的同向头寸，新的开仓价位要比原先的持仓价位低，这样就可以降低平均持仓成本)。20 世纪90 年代，很多股票交易者和共同基金经理都使用这一交易策略。但不幸的是，汇价向使他们亏损的方向继续运行，这些交易员束手无策，价格的每一点波动都给他们的客户造成数以百万美元的损失。

这些交易员就像犯了错误的孩子一样，不约而同地隐瞒他们的不道德行为。然而，纸终究包不住火，任何事总会真相大白，其中一位交易员在发现他们这些人已经造成3.6 亿美元的浮亏之后，再也受不了良心的煎熬，主动坦白了他们所做的一切。

当然，最终ASIC (澳大利亚政府监管部门，澳大利亚证券与投资委员会)介入调查，责令该银行即刻平掉所有亏损头寸，这时的损失约达3.6 亿美元。在调查的初期，这些交易员并没有被认定存在犯罪行为一一他们只是不负责任而已。由于银行总裁缺乏对银行的有效掌控，银行的股东们开始弹劫他，迫使其辞职。随着调查的持续，许多人认为，在这件事上唯一有罪的是澳大利亚证券与投资委员会，因为正是他们要求银行平掉所有亏损仓位。而就在这不久，也就是浮亏转为实亏后，交易员所交易的货币开始转势，银行何其不幸。如果这4 个流氓交易员继续保持沉默，再多持有他们的亏损头寸一个月的时间，他们的账面浮亏就会降低，甚至为银行创造数百万的利润。银行总裁也许会被奉为英雄，而不是狼狈地下台。这个传奇般的故事告诉我们，市场上总有不遵守规则的交易员和遵守规则的交易员，最终只有那些遵守规则的人才能在市场上获得成功。

我希望你能仔细考虑下面这个问题"究竟是谁在金融市场交易? "

银行?不是。

养老基金?不是。

经纪商?不是。

投资公司?不是。

金融机构?也不是。

金融市场上的交易主体就是人，都有着人类的思想、情感、情绪和恐惧。然而，也正是代表了上面所列各种金融组织的个人，做出动辄数以百万美元计的金融活动的决策。