第五章 综合运用

● 1995-1998 年，总体来看，上证A 股指数上涨了1 倍。如果计算上市公司的ROE，1996-1998 年上半年盈利表现平穗，但较1995 年有不小的滑落。这意味着，期间指数的上升主要来源于估值的推动。事实情况是，上证A 股滚动市盈率从1996 年初的20 倍上升至1997一1998 年的40 倍。股票市场佑值的抬升，大体上符合资产重估理论的预测。