基于国际收支的分析框架
本节提出和讨论一个我们所发展和倡导的、简便和有用的理论框架，基于国际收支平衡来分析经济波动。其优势在于，可以对称地处理总供应和总需求两方面的变动，并且操作相对简便E 其缺点可能在于，对可贸易部门和不可贸易部门两者之间相互作用过程进行的简化和忽略。但从下面两节我们的分析看，当我们将这一框架应用于具体的经济数据分析时，这些缺点在很大程度上似乎是可以容忍的。
以国际收支为入手点来分析经济波动，看起来似乎是一个颇为古怪的做法，也显著有别于传统的分析思路。但正如我们即将看到的那样，基于对过去二十多年中国经济数据的反复观察和揣摩，我们相信我们所提出的这一框架确实十分简便和有用。
作为起点，我们首先提出这一理论框架的基本假设。这些假设包括：
我们可以将经济体分为可贸易部门和不可贸易部门；其汇率大体固定；其国际收支项下经常账户开放，资本账户关闭；其总量波动不影响全球经济的平衡格局(即小国经济假设)。
这里需要多提一句的是小国经济假设。对于许多观察者来说，将中国经济假设为小国模型是很奇怪的，毕竟在为数众多的领域中国需求波动在很大程度上决定了国际市场的格局和走向。
问题的关键在于：大国经济假设条件下的分析过程可以等同于封闭经济模型，所以小国模型提供了开放经济条件下的理论极限情形，而现实情况下的开放经济总是介于小国模型和大国模型(即封闭经济模型)之间的某个状态。
由于不可贸易部门的分析必然是封闭经济模型，因此本节实际上已经包括了对大国模型的分析。
一、贸易部门和不可贸易部门
简单而言，以是否能够通过贸易手段弥补供应不足或者输出过剩供给为标准，可将经济体分为可贸易部门和不可贸易部门，前者典型的如个人电脑，后者如理发。
实际上有些产品是否可以贸易是很难判定的，例如电力一般很难进行国际交易，但通过电解铝的出口，电力就部分地实现了可贸易。考虑到语言文化的差异和移民政策的限制，劳动力的跨国自由流动一般很难，但落后国家通过劳动力密集型产品的出口，也可以部分地实现劳动力的可贸易。
尽管如此，将经济体分解为可贸易和不可贸易两个部门，对于分析短期经济活动而言，仍然是可行的简化。
正如我们在本书第二章中所讨论的那样，可贸易部门商品和服务的价格遵从一价定律，由全球范围内的供求决定。理论上，在货物可以自由流动、经常账户下货币可自由兑换的背景下，套利机制将抹平可贸易品价格的差异。假如不考虑运输成本和贸易壁垒，国内外可贸易品的价格水平及其波动应当基本一致。在固定汇率制度安排下，这一点十分明显。
如下图3-1 所示，如果我们记一国可贸易品的供应曲线为AST ， 对可贸易品的国内需求曲线为ADT可贸易品的价格PT 外生给定(这一点由小国经济假设所决定) ，则可贸易部门最终产出为YT。 供应曲线向右上方倾斜，需求曲线向右下方倾斜，这是经济分析的基本思路，不需要过多解释。
图3-1 中Po 是使得可贸易品国内供求相等的价格水平。一段时期内，资源禀赋、比较优势的差异，或者其他一些因素的存在，使得一个国家可贸易品的生产和消费未必完全相等，在图3-1 中表现为PT 与Po 的分离。这时经济体所实现的供应量与需求量出现差异，这一差异实际上就是经常账户盈余CAS (Current Account Surplus) 。
当PT>Po 时，可贸易品的供应超过国内需求，过剩的供给以PT 的价格出口到海外，表现为经常账户盈余；反之，当PT<Po 时，可贸易品的供应不足以满足国内消费需求，供应缺口需要以PT 的价格从海外进口来弥补，表现为经常账户赤字。
不可贸易部门商品和服务的价格决定相对简单，由国内供求决定。设其供应曲线为ASN ， 需求曲线为ADN，均衡产出为YN ， 均衡价格为PN (见图3-2) 。
仔细观察容易知道，在图3-1 和图3-2 中，需求曲线对应着国内消费和国内投资，合并起来是国内需求；供应曲线对应着国内消费、国内投资和净出口之和，即总产出。所以一个国家所实现的GDP 总是处在供应曲线的某个位置。
从图3-1 和图3-2 能够看到，一个国家国际收支经常账户的变动，可以归结于三个方面的因素，即需求曲线发生移动、供应曲线发生移动和国际价格PT 发生变动。
例如，当全球经济景气上升，或者汇率出现贬值时， PT 将会上升，形成一国经常账户盈余的扩大和经济总产出的增加。
实际上，这也是人们分析国际收支变动时最常见的分析思路。但在现实条件下，还有两种更重要的系统性力量在影响国际收支，即图3-1 中需求和供应曲线的变化。
以下我们简单分析这些情形。
二、需求曲线的扩张
如果一个国家的内需，即其消费和( 或）投资受到某些冲击，例如景气的上升、预期的改善或政府的政策剌激等，出现扩大的倾向，由于需求的扩张同时包含了可贸易品和不可贸易品两个部分，这时就会出现以下图3-3 和图3-4 的情形。
很显然，对于可贸易部门来说，其价格水平和总产出都不会发生变化，但需求冲击导致经常账户从盈余CAS1 的水平调整为赤字CAS2 的水平。
对于不可贸易部门来说，其价格水平和总产出将会上升。
三、供应曲线的扩张
如果一个国家出现技术进步加速、有效资本存量扩大或者劳动者就业倾向改善的冲击，其供应曲线就会右移。由于这些变化会同时影响可贸易部门和不可贸易部门，这时就出现图3-5 和图3-6 的情形。
很显然，对于可贸易部门来说，其价格水平不会发生变化，但供应冲击导致经常账户从盈余CAS1 的水平扩大为盈余CAS2 的水平，其总产出从YT1扩大为YT2 。
对于不可贸易部门来说，其总产出将会上升，价格水平会下降。
四、全球需求的扩张(或汇率贬值)
全球需求的扩张将会导致可贸易品价格上升，出现以下图3-7 的情形。
很显然，对于可贸易部门来说，这时其价格水平从PT1 上升到PT2，其经常账户从盈余CAS1 的水平扩大为盈余CAS2 的水平，其总产出从YT1扩大为YT2 。
需要注意的是，可贸易部门和不可贸易部门相互还会构成对方的投入品，例如钢铁(可贸易品)的生产需要铁路运输(不可贸易品)，电力(不可贸易品)的生产需要煤炭(可贸易品）。因此一个部门产出价格的变化会影响另外一个部门的供应曲线发生移动。
例如国际需求上升，它会影响可贸易部门的价格出现上升。在这种情况下，不可贸易部门面对投入品价格上升的压力，其供应曲线向左侧移动，出现价格上升和产出下降的现象。
更进一步，一个国家总是进口一些商品，并同时出口另外一些商品。这时贸易条件的变化(例如出口品变得更昂贵、进口品更便宜，其贸易条件改善)也会影响国际收支。
在前述框架下，我们可以将贸易条件的改善理解为供应冲击，即由于投入品价格下降，该国可贸易部门和不可贸易部门的供应曲线同时向右侧移动。
在更现实的条件下，外部冲击总是会在系统中引起一系列反应。例如，国际需求的上升改善了出口部门的盈利，会剌激其投资活动，这时国内的需求曲线也会发生右移。
为了分析的简便，我们暂时忽略这些次生影响，集中考虑在其他因素不变的条件下，外部冲击对系统的影响。随后在确实需要的情况下，逐步加入对次生影响的分析。
五、理论应用申的问题
从前面的描述容易看到，经常账户盈余的波动反映着经济领域的重要冲击和变化，但识别冲击的来源需要同时观察其他指标的变化，其中最重要的是可贸易部门以及不可贸易部门的产出和价格。
识别这些冲击来源的重要性在于，它为分析金融市场的变化提供了重要的输入(外生)变量。
在分析实际经济数据的时候，经常账户盈余可以相对便利和可靠地观察，但可贸易部门以及不可贸易部门不容易清晰地定义和识别。
从操作的角度看问题，在面对国内供求冲击的时候，这两个部门产出的变化方向是一致的，因此可以用总产出的变化方向来代替。在发生国际需求冲击的时候，可以通过观察可贸易品价格变动和国际产出变化来识别和确认。
基于本书通货膨胀部分对中美生产资料价格的对比和分析，我们可以合理地认为，中国的生产资料价格指数能够代表可贸易部门的价格，并使用剔除食品以后的核心消费物价指数来代表不可贸易部门的价格。
核心消费物价的一些部分受到政府的严格管制，例如自来水和居民用电的价格，另外一些部分受到全球经济活动的直接影响，例如车用燃料、建筑装修材料等。
但是，我们仍然认为这种替代是可行的，部分的原因在于缺乏其他更好的指标。更重要的原因在于，即使对于可以贸易的商品而言，居民消费的产品也必然包含着相当数量的流通环节成本，这部分隐含的服务是不可贸易的。
此外，政府对价格管制的目标部分在于控制公用事业的盈利，部分在于减轻价格的波动，所以在价格面临上升压力时，政府提价少一些，在物价压力缓解时，政府适当加快调整公用事业价格。这使得核心消费物价的变化方向仍然可以大体反映供求力量的影响，尽管其波动幅度受到了人为的控制。
长期以来，中国核心消费物价的涨幅异常低，这可能与调查样本的设置、标的选取以及政府对价格的控制都有关系。但如果忽略其长期平均水平的低估，集中观察其短期内的变化可能仍然是有意义的。
这样，对于三种冲击来源(国内需求、国内供应、全球供求) ，我们就有三组以上的指标来进行识别和辨认，即经常账户盈余、总产出、可贸易品价格、不可贸易品价格，以及全球经济产出(我们使用OECD 工业产出指数来代表〉。