第12章 交易策略

根据图表形态进行实际交易

通过对图表中的各个形态的基础学习，我们已经可以利用这些技术分析知识来应对交易中一直变化莫测的图形，从而做出合理的判断，并在恰当的时间和位置去进行实际交易。而这些技术分析知识要在日常交易中不断通过研习图表来强化熟练，以及自己有意识地观察和总结才会更加完善。在这个过程中交易者所积累的经验也会在实际交易中带来很大的帮助。

实际交易中的一些理念

在进行实际交易之前我们有必要阐述一些更为重要的理念。其中最重要的一条就是: 交易者应该主要根据确切的大趋势进行交易，而不是企图把握市场每一个阶段的走势变化。如果你也专注于一些逆着大趋势的走势变化，结果必然是在走势复杂变化面前犹豫不决，总想以自己内心的一厢情愿来判断市场大趋势的转折。虽然交易者是有理由在市场中获取小额利润的，但问题是在进行这些短线交易时，他决不能失去对市场主要走势的把握。因为主要走势才有他获取利益的最好机会。对于长线投资者来说，更加强调要把握市场大势，而不是企图从中间调整变化中去牟利，以至于错过更好的机会。

交易者应该主要根据确切的大趋势进行交易，而不是企图把握市场每一个阶段的走势变化。

对操作股票的选择

一般来说，如何挑选最好的个股进行买卖依靠的是交易者逐渐积累的经验和实际的观察研究。有时我们会发现一些人对某些个股情有独钟，也许是因为这些股票是他进行了最长时间图表记录的，也许是因为它们的形态清晰，也许是因为他一直关注这只股票，或者因为他在这些股票上的买卖比在其他股上的买卖获利的时候多。这样积累的"宠物"股是符合逻辑的、合理的，只要不导致固执偏见、过度交易、缺乏灵活或视野狭隘就可以了，否则会影响思维的开阔性，会对其他股票的图表失去好奇心，从而看不到其他方面更多的获利机会。因而，有偏爱的股票可以理解，只要在时间上和成交量上不要走极端就行。如果在这方面走极端的话，交易者不但看不到其他更好的机会，把资金的使用率降低，而且会随着错误的分析和由此造成的损失，逐渐对其偏爱的股票感到庆倦。很难说清楚究竟是为什么产生了这种庆倦的情绪，不过每一个退休了的交易者都经历过这种情绪。显然，这时候最好的做法就是放下对偏爱的股票的交易，把注意力转向更广的范围，至少先把精力暂时转向其他股票。

风险分散化

把风险分散化也是实际图表交易中的一个重要因素，希望读者不仅要看到图表形态在交易中的用处，还要意识到其不可靠性，而且市场趋势有时会突然反转。所以我们有必要在交易中把单一的风险分散，以限制风险程度。例如一个普通交易者把资金投入4 只不同的股票，每只25 股，他的交易要好于把资金投入到一只股票中的100 股。虽然前者的手续费和税要高于后者，但是结果总是要好于后者。如果这4 只股票是从4 个不同板块中挑选的，结果会更加理想。这种做法的明智之处很明显，但是很奇怪，在实际操作中应用不普遍。因为交易者总想在单一股票上去验证自己的预测。当然，也要避免另一个极端的做法，就是把自己的交易资金和精力花费到太多的个股中。

股票的比较波动力度

在我们观察一些股票时，会发现不同板块的股票以及每个板块不同的个股都有着自己相对的"波动"习性。有经验的交易者很清楚某些股票的上下波动的幅度从百分比上看要大于其他股票，有些股票在价格形态上却是以年复一年的反应迟缓、令人失望而出名。不过没多少交易者注意到股票的相对波动力度可以通过研究一年中某个时期的历史记录来进行计算。

在仔细分析大量股票的习惯性波动后会产生一些令人相当惊讶的结果。例如某些通常被认为是价格波动范围广速度快的明星股票和其他不引人瞩目的股票相比较，实际并没有多少可以获利的机会，而另外一些通常被认为是不活跃的股票的获利相对却很大。一只股票的波动力度大小取决于许多因素，其中最重要的是行业的性质。比如说有些行业受整个商业环境的影响较小，而另一些行业则属于"撑死胆大的饿死胆小的"，当整体市场繁荣的时候利益巨大，而当商业萧条时，同样也亏损明显。有些公司在商业环境中具有弹性，管理灵活，或固定运行成本较低，可以更好地适应变化的商业环境。而季节性行业的公司则在利润周期方面有着明显的波动，而这也反映在他们股票的大范围震荡上。

股本和杠杆因素

一般来说，股份数目较少的股票比股份数目大的股票波动得要快，因为市场中流通总量较少，市场规模较小，这样就在市场中比较容易引起较快的较大的波动。另外杠杆因素也很重要，从理论上讲， 一个公司股票的涨跌应该和公司收入的增长成正比，但如果一个公司有大量固定债务和优先股，在普通股得到收益之前必须按固定比率支付利息和股息，那么杠杆因素的作用就很明显了，普通股的涨跌速度就要比公司的总利润变化要快。

研究你的股票习性

除了大部分可以预测的因素影响股票价格走势之外，个股的波动力度不同还因为某些看不见的交易习惯。如果研究人员是根据走势的百分比来研究他的股票，而不是根据点数或钱数的话，他可能会发现某只股票更加可靠，在同样规模投资的情况下能给他带来更大的收益。

波动习惯一贯性的图示说明

图12-1 标示了同一工业板块的两只不同股票的相对波动力度，这两只损益被图示的股票分别是奥的斯钢铁公司股票和美国钢铁公司股票，图表把它们的价格走势和同板块的17 只钢铁股票的平均走势进行了比较，图中的实垂直线所代表的是美国钢铁公司从1932 年6 月到1936 年6 月期间连续的重要价格涨跌情况，虚垂直线所表示的是奥的斯钢铁公司在同时期的涨跌情况。

图中的零度线代表的是这段时间本板块市场变化指数波动起点的价格水平，上面的100 度线是表示板块指数每次上涨达到的价格水平，下面的100 度线是板块指数每次下跌到的价格水平。换句话说，指数的每一次变化都被看作100% ，这样这两只股票就可以和整个板块变化在百分比的基础上进行比较了。例如，1932 年6 月后这一板块股票的第1 次上涨把价格指数涨到了起点的155% ，而为了易于比较，这个涨幅在图上被看作100，同时美国钢铁公司从21 涨到了45，从起点水平涨了114% ，但是奥的斯钢铁公司从起点涨了192% ，因此，和板块变化相比为124% ，结果是代表美国钢铁公司的实线只上涨到73 ，而代表奥的斯钢铁公司的虚线升到了124 。

以后的下跌和上涨都按照同样的方法表示，我们会注意到除了一次以外(第1次中间的下跌)，奥的斯钢铁公司的每一次变化的百分比都比美国钢铁公司大。在34 次变化中，除了4 次以外，它的走势都比整板块的指数要好，而美国钢铁在每一次的变化中都比整板块指数的百分比低。4 年期间34 次价格的涨跌可能让研究人员感到吃惊，但这绝不是什么特别的事情，对于几乎所有的上市时间足够长可以进行统计计算的股票来说，其结果都是相似的。

显然，对美国钢铁公司和奥的斯钢铁公司的相对损益程度的比较，说明交易者会发现买入后者更容易获利。

两只铁路股的相对波动力度

一般说来，价格水平和波动力度似乎有着一些联系，例如高价位股票波动的百分比要比低价位的股票小。很多交易者在平时就没注意到这个现象，例如当他看到几天内一只股票的价格上涨或下跌6~10 时，他并没有把这一价格变化转换为百分比变化。当然这个联系也有许多例外，图12-2 说明了这一点，此图显示的是南方铁路公司和加拿大太平洋铁路公司的价格走势和它们所在板块一一铁路板块的变化指数进行比较的结果。28 只铁路股票从1932 年6 月到1936 年6 月每一次重要涨跌的平均价格作为100 ，南方铁路公司和加拿大太平洋铁路公司的涨跌以板块变化指数为基数用百分比图示，南方铁路公司用虚线表示，加拿大太平洋铁路公司用实线表示。在这个例子中可以看到，价位较高的股一一南方铁路股的波动力度一直要大。

不宜制图的股票

市场中有一些不宜制图的股票或者说就算这些股票制图后的形态大多都不是漂亮的。一般来说，流动供应量少或市场不活跃的成交量较少的股票都不会产生明显的形态，它们更容易让专业投资者操控，走势会和图形提示的相反。同样，很高价位的股票往往能获利波动的百分比不会太大，这一点我们在讨论波动力度时已经提到了。另一方面，价位很低的股票从百分比上来看，在一天之内容易产生大的波动，然后可能长时间走势和起初相反，让人的耐心受到考验，这种特性使得它们不适宜制图进行交易。在其他条件相当的情况下，中等价位的股票容易产生令人满意的效果。

中等价位的股票容易产生令人满意的效果。

不要臆想图形

初学者在挑选了一些股票后制图，经过几个月，有时甚至是仅仅几个星期后，他就会在自己的冲动引领下看到实际上并不存在的技术形态，这就需要注意另外一条实际制图交易的规则: 不要臆想图形。总有诱惑力让人把很不规则不完善的形态进行某种程度上荒谬的解读，研究人员会想象出与之相似的各种形态，交易行为就有了理由。制图交易绝不是没有缺点，即使形态近乎完美，加上粗心或一厢情愿的让我们在形态位完成前轻率入场，那这时的风险回报比肯定不合理。

等待理想形态

在理论分析时使用想象力是很符合逻辑的，但是在实际交易中还是让研究人员等待理想的形态吧。例如，在实际操作中，研究人员会发现在某些情况下如几天、几个星期甚至是几个月过去了，没有一张图上呈现出任何确切的形态，可以据此进行实际交易的。这样，他的耐心就会不时受到考验，不过耐心是必不可少的， 等待理想的形态要比仅凭愿望就不顾形势的不明朗或不确切，仓促地投入资金进行实际交易要好得多。

虽然在形态的形成过程中获利也是可行的，但是当价格朝着市场主流趋势快速运动时利润更大、更确切，而市场主流趋势就从这些区域形态或准备阶段中生成。最好要有耐心，要克制急于入场交易的行为，在没有完好的形态出现时先做一个市场的旁观者，而不是耐不住寂寞，在形势不理想时急于出手。因为过于草率的行动经常会导致最终失掉利益、资金和信心。切记老交易者的格言"在股票市场上赚钱的原则有三条: ①耐心，②耐心，③更加耐心。"

在股票市场上赚钱的原则有三条: ①耐心，②耐心，③更加耐心。

和市场过于靠近是不明智的

到目前为止，我们提到的进行实际市场操作都是假定所有交易早晨开盘时恰好出现我们需要的形态。对于一般交易研究人员来说，这元疑是最好的。在整个图表研究中，我们不认为研究人员应该紧盯行情发布牌，驻守经纪人办公室或行情室。职业交易者、市场投机者可以在一天的交易中观察市场的短期变化，并在正好碰到好机会时从中牟利。但是对于普通图表研究人员来说，不经常看行情发布牌也不会有多大的损失，相反却有益处，他可以不受市场中那些不明朗走势的干扰，更不用承受盯盘时那些不必要的冲动、紧张、焦虑等一大堆的负面情绪。许多职业操盘手在操纵市场方面是高手，他们会通过自己的手段让股票价格在一天中来回变化，以此来影响看行情牌的人们的心理，从而达到他们的目的。对于图表研究人员来说，理想的状态就是在进行技术预测时让市场自己说话。在行情室里面对传言、消息、希望和担心所引起的心理波动，一个人是很难保持平静豁达的心理状态的。

每天有规律地制图

我们在前面(见第1章)指出，研究人员最好能养成每天在固定时间制图的习惯，最好是在傍晚收盘以后。这样他就可以以放松的心态对这-天的价格变化做出评估，根据价格变化是否重要来决定它需要花多长时间去研究分析。如果他和他的经纪人见面不多的话，他就可以以平和的心态，从容地向经纪人发布指令。

限价盘与市价盘

在我们的实际交易例子中，假定的盘都是市价盘，而不是限价盘，在这一点上没有明确的理论或规则。有许多时候盯限价单更加明智，这样做有时候会避免陷入隔夜价差或大幅价差的风险。在不稳定的市场上，价差很可能产生，也许因为收盘后有什么重要消息突发。在价格习惯性波动较大的市场上，有时能推断出第2 天开盘以后价格走势会有利的情况下，限价单是有益的。不过如果所有这些并不是经常发生的情况的话，似乎在市价盘中交易要比用限价单交易更好一些。长期来看，限价单没能执行而引起的失望、所造成的损失要比其可能产生的好处要多。大多数情况下，如果交易者看不到至少有4~5 点的有利价格变化的话，他就没有什么理由交易，因此，如果交易者仅仅为了可能节省不到1 个点而下限价单，不下市价单，却冒险可能完全漏掉许多点有利变化的话，很明显这是愚蠢的，不合逻辑的。

勇气一一给谨慎者的建议

根据我们的观察， 一般的研究人员更需要的是提醒他们谨慎和节制，而不是鼓励他们去行动。但是确实存在一种类型的人，他们很谨慎，需要提醒他们下决心，鼓起勇气付诸行动。无论幸运还是不幸，有这种个性的人是少数。但是坦率地讲，就是这部分人在根据技术图表交易时总是保持不错的成绩。根据图表进行有利交易的研究人员天然有一种谨慎的倾向，对我们所有的图表规则持怀疑态度，因此，在别人(有可能是能力不如他的人)冒险出手时，他们会畏畏缩缩，并相信别人会受损。虽然有这种小心谨慎的气质的人是少数，他们很可能是成功的少数。我们经常反复提醒要谨慎，不要完全信赖技术规则和理论，这些提醒在他们的心中引起的反响要比多数人大，在他们看来，这种警告是大有深意的。这一小部分谨慎的人应当特别注意我们在这一章即将结束时所提出的劝告，当认真的研究得出了明确真切的结论时，果敢的行动就是福音。

过于谨慎的研究人员

谨慎的研究人员有可能由于他的个性而犯错误。也许从长远看，他的个性使他获得成功的概率更大，但是他必须警惕过分谨慎、过于多疑和胆怯。具有这类个性的人通向成功最大的障碍就是他的犹豫不决，他推断出一个非常清楚正确的趋势、直接且确定的走势，然后他过于仔细地考虑相反的可能性，最后决定再继续观望，结果市场上的机会离他而去。他的判断是正确的，但是他越耽搁就越犹豫、心里就越发虚，也就越不可能从正确分析中获利。这样耽搁下去的结果可能不仅是心里感到烦恼，而且大多数情况下这种倾向会促使他在前一个正确预测趋势即将结束或即将逆转进行技术调整的时候失去以往的耐心分析和清醒的头脑，在市场上匆忙出手，造成更加不好的结果。

谨慎和过于自信

读者得靠自己来判断自己是属于哪一类的，应该不难判断出这条建议是给他提的，还是给气质和他完全相反的人提的。如果是给他提的，他就应该在研究和分析得出基本正确的结论时，立即做出反应。天然谨慎或好算计的人会发现，有止损单是人有益处的。使用了这种保护措施，每当他对自己精心的分析没有把握时，可以先根据自己的判断采取果断行动，因为止损单会让他确切知道市场和他的分析结果相反时，他的损失可能是多少。我们并不是想给大家一种印象，让大家认为谨慎不好。事实绝非如此，保持适度的谨慎是有利于在市场上取得成功的，不过过度谨慎也会和过分莽撞一样让交易者一无所获。把果断和谨慎恰当地结合是作为一个成功交易者理想的条件，同时也是许多其他行业都需要的条件。

固执己见的危害

我们建议过分谨慎的交易者要培养自己果断的能力，然而决不能走到另一个极端而变得过分自信或在决策时固执己见，图表分析中最忌固执。如果股市的走势和个人的主要分析不符，那么市场会教会交易者改变自己的分析策略。图表交易者可能犯的最大错误就是认为无论成功或失败都完全是他自己分析的结果。这种看法也许在很大程度上是正确的，但是这种认识很危险，因为这容易让交易者产生一种感觉，认为市场动向取决于他，取决于他的分析，取决于他认为将来会发生什么事情，这样就会变得过分向信且同执己见。成功的交易者应该认识到他的分析对市场动向毫无直接影响，并不是交易者告诉市场它该如何变化，而是市场告诉交易者他该如何分析。交易者企图通过技术分析来诠释和理解市场的行为和意见，但要时刻警惕市场可能随时变换节奏，根据以前技术分析所形成的观念会和以后的变化完全不符合。假如根据上一周的市场动向做出了技术预测，而这一周的市场走势和预测并不相符，那么交易者就要耐心审视，而不是采取同执的态度。无论上一周的分析看起来是多么得理想和确切，市场都包含着不确定的因素，随时可能发生变化。

不是交易者告诉市场它该如何变化，而是市场告诉交易者他该如何分析。

给市场以变化的时间

另一方面，技术图表交易者决不能缺乏耐心，虽然固执己见和过于自信应当避免，但是因为缺乏耐心轻易改变计划也同样不可取。没必要仅仅因为市场变化不能很快和上一周的分析相符合就轻易地改变计划，要给市场充分的时间去演化。如果只因为市场变化迟缓、不活跃，就轻易地改变计划或市场策略是没有理由的，只有真正的走势明确地和以前的判断相反时才可以改变计划和策略。

回顾我们前面研究中的各种图表的例子会看到无数的例证，有时候技术形态的形成会比较复杂，这时候需要的是耐心去等待之前的分析计划。如果图表可以证实一种市场变化倾向，耐心地等待其发生是非常值得的。

事先要考虑到风险

在采取行动之前要理智地全面考虑风险。这条原则意味着，在买卖任何个股的时候，交易者要想到他的希望、计划以及技术分析有可能被证明是100% 错误的。在股票交易上有了这方面的假设，他就应当考虑如果真的发生了这样的不幸，他该怎么办，该采取什么措施。这看起来好像很容易也符合逻辑，按理应该是普遍的做法，但是在实际操作中， 一般的交易者是很少考虑的。事实上， 如果事先在思想上做两手准备的话，股市上大部分的损失都可以避免。一般交易者， 即使是有一定经验和能力的交易者，常常会有陷入自己的分析中而不能自拔的情况，以自己的希望来假定市场的走势。这时他就不会想到在实际交易过程中有可能出现和他预计相反的情形。一个交易者如果考虑在45 附近购入股票，那么他自然会认为股票的价格即将走高，并沾沾自喜地想着以后在约55 ，或许60 时卖出股票。他的分析可能是完全正确的，但有时候会发生令他完全烦恼的事情，如果他没有做过最坏的打算，没有想过将来也许有可能最严重的事情会发生在他头上，或者没想过市场会突然出人意料地逆转，那么他面对厄运就会不知所措。

避免过度交易的建议

考虑到各种可能性会让人有一种恰如其分的谨慎，也许有时会放弃原计划的交易，但更好的情况是在实际操作中减少了很多不必要的损失。同时也可能把交易单位量控制在谨慎的水平，这一点很重要。过度交易在经济上和心理上给人带来的损失要比其带来的利益大得多。市场分析人员和专家们的丰富经验一再证明了这一点，有许许多多鲜活的案例说明过度交易可能是市场失利的源头，有的失败甚至完全是过度交易直接造成的。同时过度交易也是大多数重大损失的深层原因，甚至导致了1929 年"新时代"牛市之后的悲剧。当时的收益似乎非常确定，普通交易者根本不会停手来考虑损失的问题。只要能够借到钱，交易者从不会停下来考虑一旦他的判断失误，他可能会从过度交易中遭受多大的损失。如果他开始想买某只股票的20 股，心中马上会计算上涨10 会给他带来多大利益，但自己仅有200 ，觉得获利太慢。加快获利最简单的办法就是增加本金， 即使在利润率不高的时候也一样，例如100 股在心中计算的利润是1000 ，那么增加到1000 股，心里计算的利润就是10000 。但是他完全忘记了如果股市不上涨而下跌的话他可能遭受的损失，完全忘记了一旦有了闪失， 一旦事情的发展出乎他的预料，他未来的许多年就得在焦虑、挣扎和绝望中度过，还得拼命偿还贷款，恢复自己的资本。

要避免过度交易，在进入市场之前就要决定要拿出自己多少资本来进行冒险操作，永远要留有余地以应付不测。

不要过分依赖外部的意见

当我们从这门课程中、从经验中、从认真的研究中以及从其他的渠道学会了技巧，并经过不断的实践积累，我们在个人市场行为方面已经是自己的主人。切记没有人会不犯错误，就像图表也会出错一样，没有人可以有精确预测任何一只股票走势的能力。切记在合理的范围内，要避免过分自信和自满。而各种流言、意见、虚假消息可能会把我们引向歧途，使我们不能找到真正解决问题的科学方法。如果我们倾向于完全依赖技术分析来做出决断，我们就不能让外部的因素过多地干扰我们的决策。

各种流言、意见、虚假消息可能会把我们引向歧途。

当然我们没必要对重大事件视而不见，也没必要对基本趋势、数据、盈余报告、资产负债表、企业前景以及公众心理等辅助因素不予理睬。这些辅助因素如果可靠，如果经过合理分析、恰当使用的话，可以作为我们技术图表分析的补充。不过在技术分析中不应该去注意发布牌前的谈话、行情室中的传言、经纪人的劝说、流言萤语和没有根据的道听途说。

让市场本身做出自己的预测

简而言之，我们可以对市场进行恰当的技术分析作为我们行动的指南，因为它本身就足以包括和反映了董事会在会议室中的秘密会议、公司的订单、职业操盘手的秘密会晤，以及其他各种不确定渠道的流言和无缘由的传说等消息。我们没必要亲自走进经纪人办公室，徘徊在行情发布牌前或听取热线发布的消息。我们只需要坐在办公室或书房里，这当然不是对自己的幻想放心，也不是由于过分自信而自鸣得意，而是确信如果我们准备充分，通过仔细研究，通过耐心，通过努力，就可以把我们自己的内心和市场结合起来。因此，我们在实际市场操作中，最值得信赖的朋友就是市场本身，因为它已经把它自己可能的前景展现给了那些能够成功解读其信号和征兆的人了。

从图表交易中判断个人能力

绝不是每一个人都会发现自己特别适合于进行图表交易。一方面，图表交易需要足够的时间以及浓厚的兴趣。最重要的是最基本的真诚和学习的愿望，因为实际经验是通向成功的关键，只有实际交易或模拟实际交易才能显示一个新手是不是能够适应复杂的交易。

让一个没有经验的研究人员立即拿着实实在在的、辛苦挣来的钞票投入到实际交易中去测试他的勇气似乎是有点愚蠢的做法，模拟交易是合适的代替品，可以让人进行相对简单的测试，这种测试令人愉快、没有痛苦，不用直接以资金冒险。

模拟交易不需要现金，不需要经纪人账户，不需要莽撞地投入到实际交易的大旋涡之中，只需要足够的图表和一个笔记本。如果模拟交易者研究他的图表，对市场走势形成自己的意见，把自己在纸上进行的交易结合到市场交易中去，无论是一个月还是一年，耐心地跟踪自己的交易，有规律地仔细模拟实际现金交易，最重要的是要诚心诚意地进行操作，那么他很快就会发现他是否可以用实际货币来冒险继续进行技术图表交易了。

模拟交易

如果前面提到的模拟交易测试成绩不好，研究人员也不必感到失望。他应当先抑制自己想要进入到市场的渴望，直到他找到不同以往的方法并能连续产生收益为止。他也许需要更加活跃地进行交易，但也很可能需要降低交易的活跃度。他也许更适宜于进行长线交易，或在某些领域进行周期性投资。

无论什么情况下，模拟交易最坏的结果就是纸上亏损，如果该研究人员真心地想要进行交易，就继续测试，有了我们在前面研究中打下的基础，再加上长时间的经验和恰当的耐心，他最终会走向成功的。

总结和回顾

在我们课程前面的章节里，曾试图对个别图表形态进行较为全面的观察，这可能有助于我们对整个股票市场进行全面的技术分析。在后面的章节中我们试图把这些形态结合进行综合研究，研究人员可以以此为出发点来开始自己的实际技术分析。因此，在课程即将结束时，花一点时间进行一下总结是很有益处的。例如，回顾我们形态的分类，会发现有些图表形态预示着以前价格走势的反转，随着反转走势的增强，价格趋势的反转也随即产生。

有些图表形态预示着以前价格走势的反转。

对反转形态的回顾

这里我们有头肩顶、普通反转形、多重顶、双头双肩复合形和顶部扩散形。我们已经见过三角形可能引起反转也可能是持续的前兆。在小范围反转形态中，我们还有模形、长方形和钻石形。所有这些反转形态只是由于一个方向的走势逐渐走弱而与之相反方向的走势逐渐走强而形成的。自成一类的还有反转岛形。在实际图表现察中，这些许许多多的技术形态往往互相转化，极易混淆。不过我们不必为此而烦恼，因为更重要的是它们的内涵，而不是可以叫这样或那样名字的具体图形，无论是什么样的图形，这类形态预示着以前价格走势的反转。不管这种形态确切地归为哪一类、哪些关键的线条。

对持续形态的回顾

在为持续形态分类时，对称三角形可能应列在前面，接着我们会看到各种各样的三角形，包括上涨三角形和下跌三角形，在这些三角形中，其斜边标示着以后发展的走势，然后有长方形和不大明显的一种形态，我们称之为整理头肩形。我们注意到旗形和尖旗形是特别可靠的整理形态，接下来我们有价格震荡的形态，如下垂底和快速形成的峰顶、牛角形，以及一些短期形态，如曲折形、一日脱线走势、扇形等。

其他特殊现象以及总体考虑

除了这些专门的图表外还有其他的辅助的手段来帮助我们做出预测，例如，阻力位、支撑位、成交量与价格变化的关系以及趋势线的重要影响，无论趋势线是单线还是并行双线，是扇形还是平直。还有可以自成一体的是整个缺口家族，它们在总体趋势的预测上起着很大作用。我们可以看到有普通缺口、持续缺口、突破缺口、衰竭缺口，以及建立在单缺口或多缺口基础之上的测量理论来决定随后变化的幅度。

理论过多的问题

我们对就本书可能遭到的批评有相当清楚的认识，比如也许有人指出我们的理论过多。持怀疑态度的批评者也许会说如果任何重大的价格变化都是对其以前走势的反转，那么图表就几乎一定会呈现出在某种程度上类似许多反转形态的图形。而我们又提醒说甚至这些形态也经常是不可靠或误导的，那么我们整个研究的框架就在真实性考验面前期塌了。这种批评是很典型的对图表理论的误解，普通读者或有经验的研究人员是不会有此疑问的，但是对于那些没有理解理论的少数人来说怀疑其可靠性是正常的。

我们并没有宣称股票图表理论有着什么重大的技术分析发现，而是仅仅让人注意到很久以来一直起作用的某些规律或规则，对这些规律或规则加以界定、明确地认识或归类到成熟的科学理论中。

让人注意到很久以来一直起作用的某些规律或规则。

图表科学主要是把经验分类

我们可以毫不掩饰地说，实际上任何技术市场的反转都可以自然且合理地用我们反转形态中的某一种来表示。各种各样的形态只是帮助我们探测价格反转走势的实用工具，对于所有这些形态的界定，我们给它们起的各种各样的名字都不过是为了研究那些一直存在着的规律，通过给它们归类和界定，使它们更简单，更容易理解，更清楚实用。天文学并没有宣称对行星的轨道运动有影响，而仅仅是要把己存在的事实分类，使我们对这些事实的研究更容易一些，这样便于对其他的事实和规律进行观察。同样，技术图表解读学也不是要影响市场，或制定让市场必须遵从的新规则，而仅仅是要把业已存在的事实、规律和理论归类，以阐明我们对市场的研究。

为什么图表不可靠

不幸的是，股票市场和股票图表并不像天文学家研究的行星一样沿着确定确切的自然轨道运行，因而我们在研究技术市场动态时就总面临着不可避免的错误。人的非理性、不可预见的消息、突发灾难或形势的突然转好、大众心理的突然变化等，所有这些因素都让我们技术图表走势中的正常规律失效、出错，导致对预测的突然变更。不过，再为图表理论辩护一句，只能说也许在大部分这样的情况下，并不是图表的基本图示规律出了错，而是交易者或投资者的计划发生了变更，而他们的计划是图表技术明确的预测和变化的基础。变化的原因也许是因为昕到了一些消息，或仅仅因为心理的变化。有时候市场变得很不稳定，有其他因素干扰，或由于数种原因，职业操盘手原来的计划一下子变得不切实际了，人们突然一窝蜂地开始抛售这只股票，甚至连重大损失也在所不惜。这样的变化股票图表是无法预测的，就连其交易能影响图表预测的操盘手也预测不到这样的变化。

操盘手制造的图表骗局

专业人士和职业投资者决不会意识不到公众对图表理论及形态的兴趣和学习，只不过技术型投资人的业绩还没有达到能让专业操盘者觉得值得来特别对付他们，以取代对付普通公众投资者。但是我们知道，为了赚钱专业操盘者一定会找什么人来算计。那么就完全可以想象，专业投资者可能会不时通过用手中的股票操作造成假的形态来给技术型交易者设下"陷阱"，他们知道通过安排特定的图表形态，可以吸引一定量的买卖，以巩固自己的地位。

这个理论也许把专业操盘手的能力看得高于其实际能力了，不过仅仅是一种理论而已。在任何情况下，研究人员最好的保护措施或最好的政策就是跟踪观察相当数量的个股图表，专业操盘手所能操纵的也只不过是为数不多的一些个股罢了，而绝不会是整个市场，而如果观察到许多其他的股票走势与他们所操纵的股票走势相反的话，那些想通过操纵某些个股而误导股民的行为就不难揭穿了。

当然，需要有止损单的保护，以防止意外的发生，这也可以帮助研究人员在出现不可避免的新技术图形变化时修改自己的预测和改变对市场的定位。不过可以有把握地说，即使是实力最雄厚、资金最充裕的操作者也不可能长时间地阻止技术图形呈现出真正的市场变化。

为新手设计的程序

学完这门课程后，研究人员就可以在实际市场操作中检验自己新掌握的理论知识了。如果他以前有交易经验的话，他元疑就会已经开始给股票制图，并把理论知识用于实践了。而新手很可能也耐不住寂寞，也已经开始给一些股票制图，并试验自己新学的预测规则了。不过如果我们制定出一个比较详细的行动程序来指导新手如何用所学的知识来获利的话，应该对他们都是有帮助的。要制定这样一个程序，我们需要做的就是把在各章所给出重要的详细建议集结到一起，且要形成一个切实的工作计划。对于已经起步的研究人员(我们前面说过，他们可能占大多数)来说，这个程序可以帮他检验自己的技术，可能让他注意到被忽视了的要点，或提醒他对目前看起来还能获利的程序进行调整。不过，我们的程序只是建议，每一个交易者最后还得自己发现最适合自己能力、资本和时间情况的程序。

1. 列股票清单

我们程序中的第一步是挑选要制图的股票，而不是要寻找可获利的交易机会，关于列股票清单所要考虑的要点我们在第1 章和第11 章都讨论过了，现在简要归纳如下。

A. 制图的数量。

一般来说，要得到最好的结果，每天就必须跟踪维护并仔细研究尽可能多的个股。我建议挑选50 个作为研究数目，因为太少的话很难提供比较可靠的数据来反映整个市场趋势情况，如果有时间来维护和研究的话，超过50 个也很不错。实际一点的话，只输入数据是简单方便的，但更重要的是分析和诠释。很明显，眼踪制作的图越多，效果就越好，你就越能清楚地发现交易机会。但要记住，机会得自己去发现，仅仅保留一大堆没有理解的图表记录是不会让你注意到机会的。

B. 多样化。

某个时期有一些行业繁荣，也有另一些是萧条的，有些板块的股票在市场上波动明显而有些却很稳定，所以最好选择多样化的图表单，至少要包含每个板块中交易情况好的一两只股票。除此之外，可以适当考虑个人的喜好。

C. 价格水平与资本。

除了个别例子外，价位中等的股票最具令人满意的技术分析和交易特点，除非有很好的个人理由跟踪一两只价位低的股票外，要避免"廉价"股一一那些销售价格在10 以下的。把精力一般集中在15~60 价位的股票上。挑选交易活跃规模较大的股票，成交量稀少的股票容易受到操控，而且走势不规律，形不成好的图表形态。另一方面，成交量规模特别大的股票通常在市场变化方面行动迟缓，因而获利也较为迟缓，除非你对它是长线投资。当然， 这两条规则都会有例外。

D. 波动力度。

如果能找到两只股票以前几年期间的周线图或月线图(最好是前者)进行分析，就会从图表上直观地看到两只股票中哪一只波动幅度更大，因而获利空间也大。如果找不到这些图表，许多数据统计上以及经纪人报告上显示的每年价格高点和低点之间的差幅也能在一定程度上说明股票价格的波动习惯。

E. 板块指数和大盘指数。

对于这两个指标，我们的建议是一个也不用考虑，就像我们前面指出的，对于一般交易者来说它们会让人糊涂。不过，如果你愿意关注它们的话，市场指数是会刊登在许多报纸杂志上的，可以对它们进行跟踪研究。如果你想自己绘制某些板块的指数图， 一个星期的记录就足以为实际交易提供参考了。

F. 股票单上的变化。

通常这个问题在经过一段时间的制图才会出现，在这里提起是为了提醒大家如果没有充分的理由，不要从图表群中随便丢弃一只股票。也许某张图连续几个月都处于休眠状态，没有什么吸引人的变化，甚至让你感到厌烦。但是这不能作为废弃这张图的理由而去跟踪绘制另外的目前变化活跃、引人注目的股票。不活跃的股票有可能最终时来运转，如果真的发生了这样的变化，你会庆幸自己有完整的记录和其早期变化的第一手材料。

2. 开始制图

挑选了我们要制图和研究的股票，列出清单后，下一步自然就是开始制图了。在第1 章我们已经详细探讨了制图用纸、时间和价位、数据来源等问题，在此不需要重复了。那么我们就立即开始对整个清单制作日线图，积累数据并在时间适宜的时候制作周线图。不过还有一个和实际制图相关的重要问题需要注意，就是给选定股票制作周线图时，至少数据要回溯到上一个完整走势周期的开始阶段，仔细研究前面的周线图，以判定目前走势中支撑位或阻力位可能出现的位置(见第9 章) 。要注意目前开始制作的日线图上的这些线的位置，同时也要分析周线图上最近的数据来判定周线图上发展出来的趋势线是否会在日线图上得到反映。这种对走势的研究除了可以提醒你在新制的图上什么样的线可能更重要以外，在大多数情况下会让你判定出你的股票的基本走势。你就可以利用这些信息来决定你以后交易的总体策略，要永远眼随市场的主流趋势。

3. 研究形态

制作好新的图表后，下一步就是监视个股动向，努力去发现有意义的形态或其他具有预测价值的价格或成交量数据。至少在标注新的图表记录一个月之后，你才能对发现预测形态方面有一些信心，那时候就可以用铅笔轻轻地画出那些可能会决定短期走势以及价格震荡区的线条。随着价格变化，有的趋势线就会没有后续的意义，那么就应该擦掉或者不再去注意，其他线条可以随着价格走势的变化轻轻地重画。有一点初学者经常忘记，那就是趋势线和形态边界线是要通过两个反转点才能画成的，要画一条清晰的图表线，至少需要两个这样的点。而反转点只有在价格走势真正反转时才能出现，这种反转不必是那种在程度或持续时间上看似很重要的反转，可以是仅仅持续两三天的、幅度只有两三个点的小幅波动，但是必须是实际发生过的，然后才能知道其反转点并用来进行技术分析。

同时要密切注意成交量的变化，特别是在成交量下跌和价格突然上涨时的变化。把出现形态或震荡时的价格水平和以前的支撑位和阻力位的水平进行比较，并对它们呈现出的获利可能性做出尝试性预测，要考虑到是否有趋势走势、支撑位和阻力位以及其他测量指标(见第10 章)，然后把自己的预测和随后实际的价格变化进行比较。

4. 研究价格变化

如果出现了出乎意料的可获利的价格变化，要回过头来看这个变化是起源于什么形态或基础、有什么发生的迹象。如果日线图不足以显示这个变化的基础，就去看周线图上是否有预测形态出现，关注突发变化，并研究变化发生时的价格走势和成交量变化， 注意收盘价格水平，研究突发变化后的价格走势及反应。

5. 模拟交易

在对股票制图至少几个月后，从试验和失误中学会了哪些形态和趋势线可能是最可靠的，做出了一些尝试性预测并经过了随后结果的检验之后，就可以开始模拟交易了。

进行模拟交易要完全像在用实际资金在一个真正账户上交易一样，要确切地记录下每一个买单或卖单、每一个止损单和每一次交易的结果，以及经纪人手续费和税额。把交易额控制在你假定的交易资金范围内，不要欺骗自己说只是在练习以后要做的事情，而不是正在做这件事。如果你真心希望能改进自己的判断和技术，就不要认为自己还有第二次机会。

不要为那些由于当时没有看到或资金在别处不能调动而失去了的机会而烦恼，研究自己的错误，而不是去懊悔，要从中发现原因。记住，你的错误比你正确的预测对于你最后成功的价值更大，学会避免损失，收益自然会来。同时也要记住损失不可避免，因此不要为自己的计划泡汤而烦恼，学会正确使用止损单，在意外发生时减少损失。

6. 最终检验

经过了几个月的模拟交易，自己预测获利的能力可以达到让自己满意的水平了。这时，也只有直到这时，才可以进行最后的检验:把自己的部分资金投入到实际市场。这个时候你会发现自己会陷于一种全新的烦恼中一一担心、怀疑和面对诱惑，这些问题在模拟交易阶段并没有来光顾你。你的第一笔现金交易也许没有成功，但不要丧失信心，不要轻易改变策略，不要比以前更加轻信小道消息和传言，坚持使用自己在模拟交易中成功使用过的方法，分析错误，研究如何来克服妨碍你把理论用于实践的东西。也可以再回到模拟交易阶段，再进行一个时期的训练，然后再一次进行尝试。