第5章 次要反转形态

重要反转形态回顾

在前3 章中交易者分析了股票价格趋势中发生的7 种技术形态以及这7 种技术形态在进行预测时的用途。其中5 种具有常见性、可靠性，属于重要反转形态。它们是:

( 1 ) 头肩形态;

( 2 ) 普通圆弧反转形态;

( 3 ) 三角形态:

      a. 对称型;

      b. 直角形，上升与下降型;

( 4 ) 多重顶与多重底;

( 5 ) 复合形态。

在前面两章中，我们还学习了另外两种形态一一楔形形态与顶部扩散形态。我们将这两种形态与上述这些形态放在一起研究的原因不是因为这两种形态也是重要反转形态，而是出于它们与其他形态的关联性考虑。

不常出现的反转形态

本章交易者将继续学习另外4 种在价格趋势发生反转时可能出现的技术形态。尽管这些形态出现的频率不会很高，但这是专业交易者所必须掌握的内容。这4种技术形态中的两种: 倒三角形态与菱形形态，与此前章节学习到的一些反转形态有密切的关联，而另外两种:矩形(常有变异)和岛形，则十分新颖独特。

倒三角形态

倒三角形态是与普通三角形反转形态方向相反，代表价格正在盘整的一种形态。形态的极点出现在图表的左侧，随后走势的波幅逐渐放大，最后形成倒三角形的垂直边线。换句话说，倒三角形态是由与正常三角形正好相反的价格行为构成的。在倒三角形态形态中，价格起初在很窄的范围内变动，但随着时间的推移，价格的波幅变大， 三角形的两条边线也分离得越来越远。

倒三角形态是由与正常三角形正好相反的价格行为构成的。

交易者发现倒三角形态与正三角形一样也有两种的不同变形形态一一一倒对称三角形与倒直角三角形。而且交易者还发现直角倒三角形态也有上升和下降的两条斜边。倒三角形态与正三角形一样，也会发出趋势反转或趋势持续两种信号。让我们停止类比，在继续研讨实例之前，先来探讨一下倒三角形态与正三角形态或其他价格密集盘整形态之间的区别。

倒三角形与正三角形的差异

在众多倒三角形与正三角形的差异当中，交易者首先发现倒三角形出现的频率很低，倒三角形与正三角形出现频率之比大概为1 : 30 或1 : 40 。典型的倒三角形图形并不精确、规则，紧凑、清晰的倒三角形在走势图表中很少出现。我们很难对倒三角形的形成原理给出合理的解说。一股情况下，与正三角形相比，倒三角形能给交易者带来的获利可能性也较为有限。事实上，除非同时也出现其他更为可靠的技术形态，多数倒三角形态几乎不会为交易者提供据其交易获利的机会。

不过，在讨论反转的章节中有必要指出，与正三角形相比，倒三角形演变成为持续形态的可能性要大得多。

另一重要区别体现在量能图表中。伴随正三角形形成的成交量变化已经为交易者所熟悉，在正三角形收敛形成极点的过程中，交易者总是可以看到，成交量随着极点的临近逐渐出现收缩这一现象，成交量越来越小直到形态出现突破，量能重新聚集。不过在倒三角形中，成交量变化没有规律性可言。在形态形成的开始和末端成交量通常较大。形态中间的成交量一般较低，但并不呈现持续下降现象。相反，交易者常常可以发现，随着图形的变宽，成交量也会不规则地增加。当然，稍加分析交易者就会发现更大的成交量总是与更大的价格波幅相对应。倒三角形中的这种成交量变化给实际操作加大了难度，因为交易者很难有效认定形态突破的真实性。

倒对称三角形

图5-1 是美国通用运输公司股票走势图，在1929 年图中出现了倒对称三角形构成的头部形态。很明显，交易者可以看到一种类似顶部扩散的形态。在前面的章节里我们对此有过论述:顶部扩散形态可以被看作一种特殊形态，或至少与对称倒三角形态相似。不过，顶部扩散形态不一定形成价格密集盘整的紧凑形态，其顶部和底部也不一定像他在倒三角形态中那样沿着相当明确的边线下降。另一方面，"五次反转规则"可以在倒三角形态出现，如同此前我们见到的那张图形，但倒三角形态中并不一定符合这一规则。倒对称三角形也可能会出现7 次，有时还会出现9 次反转，当然这较为少见。(当倒三角形态成为持续形态而不是反转形态的时候，可能会有4 、6 或更多的偶数微小反转，倒三角形态的持续将在第6 章里学习。)

在当下的这个案例中，价格形态没有什么特别的研究价值，但这里出现的成交量变化很有特点。请交易者注意，在9 月19 日和26 日. 10 月2 日和11 日走势形成4 次顶部时，成交量都有所放大。每次价格下跌时成交量也随之减少。顺便提一句，后两次的顶部均为典型的小型当日反转形态。成交量的第1 (欠显著变化出现在10 月19 日， 星期六。当时，伴随着底部的形成，成交量明显增大。这本身就是原趋势力量减弱的标志。10 月23 日， 更低的边线被穿破。鉴于形态当天突破的急剧程度、收盘情况(最低点收盘)以及成交量的放大，精通技术分析的交易者已无须对即将来到的反转再做进一步确认。

必须承认，美国通用运输公司的图表为交易者展示了一个近乎完美的倒三角形态，非常难得。可惜的是，这种完美形态的出现频率并不令人满意。交易者很少能见到这种完美的反转形态。

一个更为典型但很难获利的实例

莎伦钢环公司的股票走势图表(见图5-2 )显示了1936 年4 月发出反转信号的倒对称三角形态。交易者在图中看到了一个有效的反转形态，不过这种形态并没有给出可靠的，可以据此入场的交易信号。图中，以倒三角形态构成的密集成交区并不是一次反转的可靠信号，倒是其他一些因素给了交易者帮助，比如同一时段其他图表形成的反转形态。做"长线"投资的交易者完全可以获利走人，等待下一次交易信号的来临。没有股票的交易者最好不要轻率入场做空，这里并没有太大的获利空间。只要耐心等待，交易者一定可以发现更好的、更可靠的投资机会。

倒直角三角形态

与直角三角形态相同，倒直角三角形态也有两条边线，一条边线水平延伸，另一条边线(斜边)从极点或者理论上的起点有力地向上或向下倾斜。

然而，倒直角三角形态中的斜边并不能如同直角三角形态的斜边那样向交易者可靠地预示了未来价格的走向。无论是反转和持续形态，倒直角三角形态的这条斜边都不具备实际的预测意义。在实际分析倒直角三角形态时，请交易者务必谨记这一点。

具有向下倾斜斜边的倒三角形态

在有些倒三角形态中，一条水平边构成顶部边线，而斜边从图形的极点位置向下倾斜构成价格区的底部边线。在美国罐业公司股票1929 年顶部的图形中就出现过一个很清晰的实例(见图5-3 ) 。在这一反转形成过程中，倒三角形态形成过程中的成交量变化也极为典型。此时快速向下倾斜的斜边显然表明了多头力量的快速衰弱，然而正如倒三角形态中常常发生的情况那样，直到边线被有效突破后交易者才能够最终确认主趋势反转的来临。10 月24 日出现了价格的第一次突破，伴随着成交量的放大，但走势当天重新反转，收盘时价格返回到下边线之内，以当日最高价收盘。随后的两天，价格仍在形态内波动。就当时图中捕捉到的信息来看，交易者唯一能确认的是，价格可以在此整理后重新上涨直至此前高点160~162 ，这将是原先上涨趋势的一次正常回调。但在10 月28 日价格有效突破这一形态，成交量在次日也出现放大，这时交易者可以确认形态成立，此时美国罐业公司股票价格已从其顶点183 降至132 ，随后进一步下跌至90 之下。

交易倒三角形态的要点

对于美国罐业公司中出现的倒三角形态的分析再一次证明了交易倒三角形态的难点。我们给初进新手交易者的建议是: 如果手中没有股票就不要理会这些倒置形态，需等待更明确、更可靠的形态出现后才可入场交易。当然，对于已经持有美国罐业公司股票的交易者， 在10 月11 日的反弹未能超过先前的顶点时，就该预测到这一轮的上涨趋势已经进入尾声，因此交易者应该立刻出场锁定盈利。甚至，在9 月20 日的走势后一些经验丰富的交易者就很可能已经察觉到危险的端倪。在不确定的走势下，多头出场和入场做空是两件完全不相同的事。拥有长期经验、资本金充足的交易者可以在10 月1 2 日后入场做空该股票， 即使如此他也应该预埋一个止损单，比如在187 附近，并做好准备一旦他的止损单被随后而至的反弹引发他就应该反转仓位方向开始继续做多。

一个虽无很大意义，但很有趣的现象就是在美国罐业公司股票的倒三角形态形态中出现了9 次的小型的短期反转。

具有向上倾斜斜边的倒三角形态

图5-4 是美国通用食品公司的股票走势图表，图中可以看到一个底边线几乎呈水平状、具有向上倾斜斜边线的倒三角形态。此三角形狭长、松散，但其边界线十分清楚， 三角形态清晰。

细心的读者也许已经注意到，在此三角形态中，突破与斜边所指的方向相反(随着时间的推移而形成) ，与交易者在直角三角形中学习到的正好相反。不过我们在上文中已经指出，在倒三角形态中，斜边的倾斜方向并不能起到指导作用。

4 月23 日出现了一个伴随成交量放大的未完成突破，交易者已经在第3 章中学习了这种现象，叫作"当日线外变动" 。随后形态的实际突破在4 月27 日出现，既有成交量支持，收盘又收在形态外一个点。5 月份的反弹使价格重新回到这一形态的底部，但最高至此。请注意，反弹形成时成交量减少一一这是反弹与基本走势相背离的最好证据(我们在以后的章节里对成交量进行详细讨论) 。

倒三角形态说明

我们很难给出倒三角形态的合理成因。尽管倒三角形态的上升或下降斜边线同水平边线的确代表了价格的支撑位和阻力位，或者说界定了需求位或供给位，但总体来说，这个形态只是说明了市场中多空双方没有一方的力量占决定性优势，价格走势只是整理，没有方向，最终的价格走势方向取决于市场原趋势在整理后的恢复或是重要消息的发布。这种解说正好说明了倒三角形态的反转预测并不是十分可靠。

对水平边线的突破几乎总是有力和可靠的，这一事实也确认了我们此前的设想。即当斜边线向上时专业投资者在水平价位的买进，以及当斜边线下降时专业投资者在水平边线价位的卖出，此前我们曾谈到在倒三角形态中进行获利交易的困难，但同时在这里我们应该指出，穿破倒三角形态水平边线的有效突破对于精通技术分析的交易者来说是一个重要信号，这种信号的确常常可以使交易者获益。

倒三角形态常常伴随着不规则的成交量放大，毫无疑问，这一事实说明他更多地出现在趋势的顶部而不是底部。

菱形形态

下一个要讨论的反转形态叫作菱形形态，因其图形像一颗钻石因此也习惯性被称为"钻石形态" 。这一形态也可被看作头肩形态的变形形态。或者更详细地说，可以将其描绘为一种底边相对、顶点相反两个三角形合成形态一一倒置对称三角形和正态对称三角形的结合体。显而易见，具有完美对称性和清晰边线的菱形形态很少出现，因此其边线的界定，其形态的认定也允许一定程度的灵活性。然而，一旦这种形态真的出现，它就是使交易者获利的可靠形态。通常菱形形态较多出现在趋势的顶部，较少出现在底部。   

下一个要讨论的形态因其图形像一颗钻石也被称为"钻石形态"。

菱形反转实例

新泽西标准石油公司股票在1930 年前半年的走势图(见图5-5 )中就出现了一个顶部的菱形形态。这只股票的价格从1929 年12 月的70 跌至1930 年2 月的58 ，又迅速返回到80 ，之后在此点位附近遭遇了强阻力。短暂的停滞整理之后，价格再一次仁冲至84。关注当时的市场行情的读者们一定会回想起那时普通投资者之中的乐观情绪，许多人预测其股票价格会重回1929 年的顶点。然而， 82 ~ 84 区域内巨大的成交量将"充足的需求"吞噬一空， 4 天之后价格就下跌了13 。接下来的反弹只能将其价格推升至81 。交易者不必继续研究随后的行情，不管交易者将菱形形态的边线绘制得多么松散，但这个形态的出现说明了顶部的到来。随着有效成交量的放大， 5 月7 日出现了明显突破(记住在分析图表时将周六的成交量加倍计算)，股票从78 左右迅速跌至61 ，并在随后的长期熊市中继续下跌。

读者会注意到新泽西标准石油公司股票在1930 年头部的菱形形态与具有倾斜下降颈线的复杂头肩形很相似。具有倾斜下降颈线的复杂头肩形一般不会提供良好可获利的交易机会，但如果它们演化成为菱形形态，在高位出现的有效的突破信号就是交易者进场交易并获利的最好时机。

1936 年4 月形成的头部

图5-6 是1936 年弗吉尼亚-卡罗莱纳化学公司股票的走势图表，图上可以看到一个与头肩形态不太相似的菱形形态，4 月13 日的突破被成交量的有效放大和收盘价以最低点收于形态外的事实所确认。

底部菱形反转形态

菱形形态可以在顶部出现也可以在底部出现，同时无论形态出现在哪个位置，菱形形态都可以有效地预示趋势的反转。

图5-7 的西尔斯·罗巴克公司股票价格走势在1935 年年初底部反转时形成了头肩形态。虽然这一头肩形态完整有效，但2 月18 日的急剧反弹却使交易者颇感困惑。如果这真的是一个头肩形态的话，那么随后的演变过程与头肩形态的要求并不相符。不过走势随后形成了十分明显的菱形形态，4 月5 日的突破从各方面考量也都是真实、有效的，因此这是一个良好的交易信号，交易者可以据此入场交易，随后的大型走势使交易者获得了丰厚的回报。

既然菱形形态与头肩形态的构成原理相同，我们在此就不再花时间对其进行详细的解释和说明了。

长方形反转形态

此前我们已经共同学习了许多的反转形态，我们来看一个与交易者此前所研究过的各种形态没有任何相似之处的一种形态。我们将其命名为长方形形态，是因为它所展示的价格波动发生在两条相当明确的水罕线之间，其形状呈一个几何学上的长方形。它可以很长一一持续相当长的一段时间，可以很狭窄一一价格波动幅度很小，也可能由快速运动、波幅很大的走势形成，这样形态在比例上接近一个正方形。一般来说，长方形形态形成过程中的成交量与三角形态形成时的成交量演变过程一样。一开始，成交量很大，随后慢慢减少，在图形接近完成时几乎为零，然后，随着成交量的显著放大而形成突破。

同三角形类似的解释

与三角形一样，长方形形态可以发出反转信号，也可以是持续形态。在多数情况下，长方形形态代表着趋势的延续而不是反转。仍旧与三角形相同的是，其后走势的方向是由突破的方向所决定，这种突破必须符合有效突破的一般规则一一收盘在形态之外并伴有成交量放大的确认。广义来讲，这种有效突破的确认规则对所有形态都有效。

作为一种反转形态，长方形可以出现在趋势顶部也可以出现在底部。一般来说，长方形形态在底部出现的频率较高，尤其是那些狭长、波动幅度小的长方形形态。同三角形反转形态一样，长方形形态也是一种重要的反转形态，但长方形形态出现的频率较低，同时长方形形态预测随后走势的效力比三角形更为可靠性。

出现在底部的长方形反转形态

图5-8 展示的是出现在约翰斯·曼维尔公司股票走势图表上，于1932 年形成的长方形底部形态。这个长方形形态较为细长、狭窄。请注意3 月份到4 月初价格下跌到了10 ，随后，价格在此价位与14 之间徘徊了4 个月之久。实际上，形态具有两条顶部边线， 一条位于13.5 附近一一多数反弹均至此结束; 另一条是在14.375一一4 月27 日和6 月15 日的两次快速上冲到达了这一位置。由于价格大多数时间都在13.5 以下，交易者有理由认为两条顶部边线中较低的那一条才是形态的真正顶部边线。这里我们还要提示交易者注意成交量的逐步萎缩: 从4 月中旬形态形成的初期每天4000~5000 手到7 月中旬底部边线形成后的每天1000 手左右。最后交易者还应注意股票价格在上扬时成交量出现的同步放大，当日价格收盘在形态之外，日交易约20000 手，因此这是一个有效突破。

突破日价格未能收在当日最高点，这暗示了价格在快速拉升之前可能还要出现的进一步整理。8 月2 日价格短暂回落至长方形的顶部边线是正常的、预料之中的事，这并不影响形态的有效性。

仔细观察一下图子8 交易者就会发现，在7 月份的前两个星期里，大长方形内有一个小底部长方形。交易者发现与前几个交易日相比，其成交量也出现了放大现象，这说明了小长方形的有效突破。但是交易者不能根据如此小的密集成交区的突破就去预期会出现中期上涨。然而，随着为期4 个月形成的底部大长方形的顶部或阻力位的再次突破，交易者可以期待一段大幅的价格走势。

长方形形态的重要性

在前文中我们曾提到，长方形形态是一个相当可靠的反转信号。即使形成时成交量偏小的长方形形态也是如此。图5-9 是迈克卡车公司股票的走势图表，在1936 年5 ~ 6 月交易者可以看到在底部出现的一个显著、典型的长方形形态。该只股票从4 月初的37 快速下跌，空头的力量很快被耗尽。4 月30 日触及28 的最低点后，价格在28.5 ~ 30.5 徘徊达6 周之久，其间该股票的成交量极小。此形态、有些松散，也许并没有重要的意义。然而，随着成交量的明显放大，股价在6 月8 日出现了形态有效突破，随后价格开始了新一轮的上涨。交易者可以清晰地看到图表上形成了带有明显边界线的长方形密集成交区。

(迈克卡车公司股票走势图上， 6 月15 日至7 月9 日之间形成的向下倾斜的形态类似棋形，它是一种被称为三角旗形的持续形态。我们将在第6 章对其进行分析。)

出现在顶部的长方形反转形态

我们在讲解长方形形态一节时已经提到长方形形态经常出现在底部而不是顶部。不过长方形形态偶尔也会在顶部出现，并且具有同样的预测价值。

图5-10 中展示的奥本公司在1930 年的股票走势图表就是一个很好的实例。该股票从当年1 月176 的中期底部重新上涨至4 月l 日的264 。从那以后成交量逐渐萎缩，价格在边线清晰的长方形区域内上下波动近4 周的时间，于4 月24 日形态被下行突破，同时成交量剧增。价格下跌的幅度和力度仅从长方形本身的尺寸和范围几乎无法预测。但也请交易者理解，价格频繁地在很宽的幅度内波动本身就是奥本公司这只股票的特点。

休眠的打破

下一个交易者要分析的图形极为细长、狭窄，交易者或许二会将其称为底部长方形，或者将其看作值得单独归类的特殊形态，或者是根本不将其看作什么有价值的形态。我们之所以在此对其进行分析，是因为作为长方形的一个变形形态，它遵循了同样的规律，它与正常底部长方形形态的构成原理、界定原则和变化过程都几近相同。

当一只股票在长期的熊市走势中所有的抛售压力都已耗尽时，常常会出现相当长的一段休眠期，在此期间没有人愿意以任何价格购买，股票的持有者宁肯持有也不愿意在如此低的价位将其卖出而蒙受损失。在更好的获益前景或该股票的小幅上扬能够吸引精明的投资者寻找低价进货以前，该股票实际上处于休眠状态。此时交易极少，成交价格基本保持不变。然而，突然间有一天该股票活跃起来，价格暴涨，成交量剧增。如果这一急剧反弹持续几天，吸引了媒体的注意力，同时又有利好消息出台，那么公众就会被其吸引，股票就会继续进入实质性的上升阶段。另一方面，这一上涨立刻会受到那些持有该股票，又不愿在低价位出售，但对长期亏损持有又极为庆烦，价格略有回升就急于出手的股票持有者的打压。在此价位建仓的投资者不得不吸纳这种出逃的股票，其数量可能会使价格的上涨趋势暂时停止; 即使如此，股票价格也不会静止或跌回到原来的底部。脱离休眠的突破为可以耐心等待几个月的技术派研究者提供了长期获利的大好机会，因为此种突破几乎毫无例外地标志着大牛市的来临。

普通长期底部图形

1932~ 1933 年，市场极为清淡，股票的价格极低、交投近乎静止，如果交易者能够翻看这一段时间的股票走势图表，交易者就可以发现突破休眠期的所有形态。我们将简要分析一下两个典型实例， 一个是1933 年底部的突破，另一个发生在两年之后。

图5-11 展示的是公交公司股票1935 年3~ 11月的交易情况。在图上的前4个月当中(此前也有一段时间)，该股票交易极为冷清。有时连续几天根本没有交易记录，更多的时候是每天只有几手交易。在此休眠期内价格保持在3.5~4 。交易者根据这种图形建仓无疑是不明智的，但股票价格的确是在缓慢地、不规则地，但又是确定无疑地在一步步向上攀升。许多普通投资者看到该股票未能与其他股票的涨势同步一定极为气馁，而一直关注其图表的技术派投资者则由于介入该股票而失望至极。

走势的快速变化

然而，请注意出现在8 月8 日的价格快速变化，当日成交量上升到5000 手，收盘价高于此前几个月中任何一个交易日。显然，发生了某种改变该股票技术面的事情。市场出现了对它的需求，购买者不得不迅速提高买价才能将其买到手。股票价格一路上扬几乎没有停歇，不到l 年的时间里即达到25 。从脱离休眠状态算起，投资者的收益超过500% 。

公交公司股票休眠期的图形看起来似乎很极端，然而，它仍旧不失为一个没有被公众追捧的低价黑马股底部走势的典型实例。对活跃的高价股来说，这种非同寻常的长期休眠难得出现，不过在大熊市的底部也常常出现成交量极低的情况。

活跃股票的休眠期

在图5-12 中，交易者可以看到统一石油公司股票在1933 年4 月突破交易休眠期的一个例子。这只股票属于成交量大、又有大众追捧的那类股票。因此，交易者不能指望它像公交公司股票那样沉闷。所以相对而言，该图一开始展示的图形是一种狭长的休眠长方形形态。就这种形态来说，其随后的价格走势可能比公交公司股票的价格走势更为典型。4 月7 日价格曾出现一次上攻，试图冲破这一形态，但收盘价又回落于形态内的顶部边线之内。在随后的10 天里，价格在顶部边线上下波动一一这可能预示着多头在聚集能量，这一信号再次加强了可能出现上涨走势的预期，但并未能提供突破何时到来的可靠依据。

将4 月7 日视为真正的突破，并随其购买了该股票的技术派交易者，可能会在有价值的行情到来之前被套牢数个星期甚至数个月之久。当然，通过以上章节中对确定真正突破的讨论交易者已经认识到上涨走势的出现并不是确凿无疑的。不过，分析统一石油公司股票的这一次尝试性上行也具有一定的指导意义。

然而， 4 月19 日就出现了真正有意义的、完全脱离该形态并伴随成交量放大的有效突破，收盘价收在当日最高点。几天以后一次小幅回调将价格拉回至(注意，成交量稍有减少)上一次的微小价格密集成交区。在此位置盘整几天之后，价格在强大成交量的配合下一路稳步上扬。根据突破信号介入该股票的技术派交易者很快就获得了可观的投资收益。

交易者在公交公司股票走势图表中看到的休眠期突破后的价格逐步走高是一种常见现象。每次上扬之间的时间跨度总是很长，因此，在交易这种形态时常常需要耐心。信号总会出现，等待也必将得到回报。

岛形反转形态

我们学习最后一种，毫无疑问也是具有重要预测价值的反转形态一一岛形反转形态，这是一种最为罕见的反转形态。但从某一方面来看，岛形反转形态处于反转信号的首位，因为这个形态的构成简单、形态偏小，但所产生出来的价格变动具有惊人的幅度和速度。

为了详细说明岛形反转形态，交易者需要首先理解一种被称为"价格跳空缺口"的走势现象。我们将在第7 章中详细学习跳空缺口的各种规则，届时，我们将根据跳空缺口在图表中所处的位置详细讲解跳空缺口的不同表现形式以及不同的代表意义。

跳空缺口初探

对于本节主题，交易者所要了解的是，跳空缺口是图表上显示出的一段价格跳空形态，在这种形态里，当日价格的底部高于前一交易日的顶部一一或当日价格的顶部没能到达前一交易日的底部。百思不如一见，现在请交易者来看下一个图一一欧文斯·伊利诺伊玻璃公司股票价格的走势图表(见图5-13 )，请注意10月26 日这一周交易的价格走势。在这个交易周的第3 天，即10 月23 日，该股票的最高价是111.75 ，而第4 天的最低价是112.75 。在两个交易日的价格区域之间有一段跳空形态，1 的跳空缺口，这是一个价格跳空缺口的完整实例。

研究人员还发现许多图表上都出现了价格跳空缺口，尤其是那些交易额很小，不十分活跃的股票的走势图表。在通常情况下，交投活跃的股票以及成交量极大的股票都很少出现跳空缺口。显而易见，后一种股票中出现的跳空缺口要比前一种股票的习惯性跳空缺口具有更重要的预测意义。一般来说，跳空缺口的幅度越大则缺口的意义越大。不过我们在这里还是提醒大家要注意该股票过去的走势特性。一个价位的跳空缺口对于成交量小、不稳定或是高价股来说可能没有什么意义或者意义很小，而半个价位的跳空缺口对于交易活跃的领头股或低价股就可能意义重大了。

岛形反转的概念

岛形是被价格变动之前以及之后的两个跳空缺口隔开的交易密集盘整区。如果一个跳空缺口出现在该密集成交区的之上而另一个跳空缺口出现在密集区之下，即两次跳空的方向相同，例如，价格以跳空的方式从下方进入密集成交区，然后又以跳空的方式从密集区的上方离开成交密集区一一这时的图形就只是一个持续走势，与此节主题没有关系。反之，如果价格以跳空的方式从下方进入密集成交区后，又以向下跳空的方式从密集区的下方突破，即前后跳空缺口的方向相反，即一次向上跳空，加上一次向下跳空，或反之。这时真正的岛形反转形成了，这个信号也对交易者具有重要意义。

在上面的介绍中，我们曾宣称岛形是股票交易的密集盘整区。事实上，它可能也常常是在一个交易日内形成。当日岛形反转极具预测价值。

跳空缺口应在同一价位形成

在接着分析具体的图例之前，我们必须提请交易者注意另一个要点，即岛形末端的两个跳空缺口应位于相同价格附近，五为对面。这并不是说两个跳空缺口在其上端和下端必须完全吻合，但每一跳空缺口的一部分必须要在同一价位上。这一判定条件十分重要。此外，还要求岛形密集区的任何部分都不能进入该形态形成时的跳空缺口。例如，图5-13 上29 与30 之间有一跳空缺口，在随后的几天里价格一路下跌至29 或更低价位，然后又重返30 以上，随后又下行产生一个30 到29 的跳空缺口，显然这就形成了互为对面的两个跳空缺口。但是，第1 个跳空缺口在第2 个跳空缺口出现之前已经被回补，因此这不是一个真正的岛形反转。简而言之，跳空缺口必须在图表中水平排列，在岛形之前和之后的位置形成。

有一点应该不需要我们特别声明，在第1 个跳空缺口之前以及同一方向上应该有一段长期的价格走势，然后交易者才能期待具有较大意义的岛形反转的出现。

岛形反转实例

进行了理论学习之后，现在我们来看一个实际的图例。图5-13 展示了欧文斯·伊利诺伊政璃公司股票在1935 年下半年的走势。该图是证明岛形反转形态有效性的一个几乎完美的例子。这只股票在1935 年夏季的那个缓慢的下跌走势中逐渐跌至94 (8 月初)，随后价格出现反弹，录得高点100，9 月7 日的那个交易日收盘时又再次跌至95 ，同时当日收盘价也是最低价，这里又出现了一个当日反转。9 月9 日星期一的开盘价即为93 ，随后进一步下降至87 ，在图表上清晰地留下了95 至93 之间两个价位的价格跳空缺口。然后在随后的3 个星期中价格在88到91 的区域内上下波动，一直未能突破93 。然而，在9 月28 日的那个星期六和9 月30 日的星期一之间又出现了一个跳空缺口，这次跳空缺口方向朝上，从星期六最高9 1. 38 到星期一最低93.5 。这样就在93 与93.5 之间留下了一个元成交空白区，而93 以下则为密集成交区一一这是一个完美的岛形反转，价格将出现一波中期上涨走势。这种形态预示的不仅仅是先前走势的反转，同时还可预示着强劲有力的反向走势的出现。具有这种规模和特征的岛形反转形态一出现，随后的价格走势将不会让交易者失望。

在结束对欧文斯·伊利诺伊政璃公司股票走势图的讨论之前，请交易者观察一下在10 月份的最后一周出现的跳空缺口，我们只是提醒交易者注意这里出现的是一种持续性的跳空缺口，我们将在第7 章里对这种类型的跳空缺口进行详细讨论。

当日岛形反转

在前面讨论过的岛形反转的图形中，出现了一个由为期3 周的密集成交区构成的岛形。该岛形形态同样被很宽的跳空缺口同前后的价格运行轨迹分隔开来。这预示着一个重要的价格变动。岛形只维持1天的当日岛形反转形态作为一种趋势反转信号完全可以信赖，但是，通常不会导致较大的行情变动。

在图5-14 电气联合股份公司股票1935 年下半年的走势图中，交易者可以看到在中级反弹顶部出现的、当日岛形反转的两个很好的实例，一个发生在8 月17日，另一个在11 月8 日。第2 个岛形之后出现的跳空缺口被11 月14 日和11 月20 日的价格区"封闭"或"填补" 。但是，交易者应该注意到，这些小幅反弹没能达到岛形的最高价位，因此反转的预测最终被人认可。该图表的一个很有意思的特征是在10.5 价位构成的双底形态，这个形态再次反转了第1 个岛形之后形成的走势(见第4 章) 。

美国钢铁铸造公司1936 年的走势图(见图5-15a) 显示了7 月8 日出现的当日岛形反转。该形态反转了一个小幅下行走势，而后形成了强有力的上扬。该股票5 月初的底部反转是由一个上升三角形态引起的(见第3 章) 。

其他岛形走势

艾奇逊公司1936 年的股票走势图(见图5-15b) 展示的是岛形反转之后出现的其他两种价格走势。

7 月7 日和8 日小幅回落之后形成了一个岛形。在这种情况下，它暗示的是一个被暂时打断的上扬走势的延续。

9 月8 日出现了又一个岛形，这个是一个单日岛形形态，它出现在两周反弹的顶部。这是一次真正的反转信号，市场出现了一段小幅下跌，在仅仅过了很短的一段时间(5 周)市场就出现了大幅下行走势。该岛形反转很有成效，也给那些精通技术分析'的投资者带来了可观的收益。

岛形反转说明

在以后对跳空缺口的研讨中交易者会了解到，第1个形成岛形的跳空缺口是个衰竭跳空缺口，它标志着一个走势中价格的最后冲刺，同时它也使价格进入了一个强阻力区。脱离岛形的第2 个跳空缺口是突破跳空缺口，它表示价格突破进入新趋势。当这些跳空缺口在岛形反转中组合在一起的时候，各个跳空缺口都意味着在岛形反转所预测方向出现的新趋势中将展开快速、大幅度的价格变动。

两张有趣的图表

图5-16 中展示的两张图表进一步阐述了两种重要走势，这两种走势是由本章论述的两种技术形态发展演变而来。

布洛瓦钟表公司股票的周线图显示了出现在1935 年的休眠形态被打破，以及休眠阶段价格走势形成的一个对称三角形，交易者在前面已经注意到一科技术形态常常是另一种形态的构成部分，同时这两种形态常常具有相同的预示意义。布洛瓦钟表公司图形中很长时间形成的三角形的下底边，给交易者提供了判定随后上扬走势幅度的进一步线索。

洛伊斯旅馆公司的股票走势图表显示了该股票于1929 年顶部形成的一个漂亮的岛形反转。同时读者也会注意到该岛形出现在一个大型顶部扩散形态的第5 个也是最后一个反转阶段; 此形态1 月末开始形成， 1929 年3 月结束。有意思的是，1937 年4 月洛伊斯旅馆公司的图中又出现了一个顶部岛形反转，尽管其边缘不如1929 年图那样清晰。这次岛形出现在顶部扩散形态第3 个反转点位，这个顶部扩散形态在那一时期的周线图表上更为清晰。

持续形态

本章将结束对预示走势反转的技术形态的研究，当然，在以后介绍趋势线的章节中我们还会提及另一类反转信号。第6 章我们将一同学习预示原走势持续或恢复的持续形态。