第八章 MACD：终极市场择时指标
平滑异同移动平均线(MACD) 指标的择时交易模型，是我在20 世纪70 年代末发明的。迄今为止它已经是世界上最流行的技术分析工具之一，被无论是短线交易还是长线交易者，无论是股票市场、债券市场还是其他投资市场的交易者都广泛地使用着。
MACD 是一个适合所有时间周期的技术指标。如果选取月数据，那么MACD 指标可以用来分析长期趋势; 如果选取周数据或日数据，MACD 可以用来分析市场的短期或者中期行情; 而如果选取小时或分钟数据，那么MACD 则可用于日内的交易分析。另外，MACD 指标所发出的买进或者卖出信号往往非常准确，特别是在市场长期低迷时，它能发现恰当的买进点位。
尽管MACD 指标已经得到了广泛的运用，但是关于如何更好地解释、分析和应用MACD 具体形态的著作依然十分罕见，而这一点正是我在本章所要讨论的要点。
我们关于MACD 指标的讨论涵盖多个领域。首先，我们要回顾一下构成MACD 指标的基本概念。下面的图表回顾涵盖了市场的不同历史时期、不同的时间区间、不同的MACD 指标组成以及不同的市场环境。读者将看到如何利用MACD 指标选择最优的买卖时机、设立止损点以及如何将MACD 指标和其他的市场分析技术指标一起配合使用。尽管我们本章主要讨论的是MACD 指标，但是相关的交易理念同样适用于其他对市场动量的度量工具。
MACD 指标的基本概念和构成
图8-1 阐释了MACD 指标的基本概念和构成。
MACD 指标是通过用短期价格的指数移动平均值减去长期的移动平均值所得的。在市场短期强势之时，MACD 指标通常会上涨;短期市场上涨乏力时该指标通常会下跌。图表中最下方的区法就是MACD的直方圈，由纽约证券交易所指数的12 日指数移动手均线或去26 日指数移动平均值而得。
图8-1 中所展示的是纽约证券交易所指数的日线级别的指数读数。环绕着指数的是两条指数移动平均线， 12 日和26 日。尽管我们可以采用简单移动平均线来替代指数移动均线，但是我们认为指数移动平均线能够更好地捕捉趋势的变化(你可能需要重回第六章去复习指数平均值的概念)。
正如你在图表中所看到的那样，短期指数平均值能够更紧密地跟踪实际价格的运动，它比长期指数平均值对价格的趋势变化更敏感。当市场一路走弱时，短期移动平均线会比长期移动平均线下降地更快。而如果在这之前市场是走强的，那么短期移动平均线很有可能会向下穿越长期移动平均线。如果市场继续走弱，短期移动平均线和长期移动平均线之间的距离就会进一步加大。
当市场不再下跌时，短期移动平均线通常会比长期移动平均线先一步走平，之后开始随着市场价格的上涨而上涨。此时短期移动平均线将向上穿越长期移动平均线。
MACD 指标值的计算，是通过用短期指数均值减去长期指数均值而得来的。MACD 指标可以用一系列柱状图或者曲线来表示，在图8-1 中两者都得到了体现。图中0 轴表示短期与长期移动平均线交叉，二者数值相等时的相应点的集合。此时，市场短期与长期趋势的力量相比暂时处于平衡状态，而且市场内的短期与长期相对力量的关系即将发生改变。如果短期移动均线的值远大于长期移动均线的值，那么MACD 指标的正差值就很大;反之，负差值越大。图8-1 中上部和下部各有一个A 区域一一短期是12 日快速移动平均值，长期是26 日慢速移动平均值，两者之差就是MACD 的值一一很好地阐释了正负差值的概念。
基本概念
● MACD 指标代表短期指数平均佳减去长期指数平均值的差值。
● 当市场趋势转强时，短期移动平均线会比长期移动平均线上涨得更快，此时MACD 指标会向上。
● 当市场趋势转弱时，短期指数移动平均线的走势会变得平缓;而如果此时市场进一步下跌，则短期指数移动平均线会向下去穿长期指数移动平均线。此时MACD 指标线会降到0 轴之下。
● MACD 指标读数的方向变化，预示着市场趋势将走弱。但是否会演变成趋势反转行情，仍需其他技术指标(一会儿我们会讨论到)予以确认。
● 在价格运动持续期间，短期移动平均线会时而远离(背离)，时而亲近(汇聚)长期移动平均线。因此，该指标才被命名为平滑异同移动平均线指标。那么问题来了，MACD的中短期和长期移动平均线的参数究竟该选多少?这个问题并没有统一的标准答案，尽管在本书中我会尽量列示出各种不同的参数组合为例。一般情况下，长期移动平均线的参数应该是短期的两到三倍。短期移动平均线的时间跨度越短，MACD 对市场的短期波动反应就越敏感。图8-1 中的12 日和26 日的参数组合，就是在实践中被绝大多数交易者采用的参数。在本章接下来的图表中还会列举其他参数组合的MACD指标。
趋势确认
如果短期MACD 发出的信号得到股票市场长期趋势一一很可能反映在长期MACD 指标形态之中一一的确认，那么MACD 指标所发出的信号就被证明是相当可靠的。举例来说，当周线或者月线级别的MACD 指标也显示市场行情开始好转时，MACD 日线所发出的买进信号，其准确性就大大提高了。而当市场长期趋势走熊时，短期MACD 指标所发出的做空信号也更加有利可图(注:美股可以双向交易)。因此，在接下来本章所列举的图表中，会使用各种不同的MACD 参数来反映各种不同的市场周期长度。
图8-2 展示了MACD 指标中的组件之一: 信号线。
正如图 8-2 所示，信号线是 MACD 指标的指数平均位，而不是投资工具或者你所跟踪的具体指数的价格运动平均值。信号线通常是依据MACD 指标3 天到9 天的指数平均值而生成的。越短的平均值会发出越敏感的信号。
本图表中所采用的MACD 指标参数区别于以往，是19 日和39 日的道琼斯工业指数的平均值。而信号线采用的是MACD 指标的9 日指数平均值。
信号线
尽管MACD 指标方向的改变(自上而下，或者相反)以及MACD 线在0 轴之上还是之下实现交叉，已经可以作为重要的买卖依据，但是事实上， MACD 指标自下而上还是自上而下穿越信号线，还能够给投资者带来额外的信息。
一般来说，当MACD 指标线转头向上运行时，同时又自下而上穿越信号线，那么后者可以被看作是对买进信号的确认。
上面的买进和卖出信号是我们进一步讨论的重点。基本准则是，MACD 指标的转向意味着买卖时机的出现，而转向过程中伴随着的对信号线的穿越过程，则表明买卖信号得到了进一步的确认。本书将在下面的分析中，对上述信号的适用条件进一步分析。
图8-3 就是这样一个例子: 买进信号出现，之后得到穿越信号线的确认。请注意，MACD 指标线穿越信号线这一过程，出现在MACD 指标发生反转之后，但是又在其穿越0 轴之前。
图8-3 展示了经过MACD 上穿和下穿信号线确认的基本的买进和卖出信号。
以我多年的研究经验来看，通过MACD 与信号线的交叉来确认买进信号所得的收益，要远低于仅仅依靠MACD 指标转向所获取的收益(尤其是时间周期越长，参数越大的参数组合)。但是不足之处在于，后者的交易次数明显增加，这就增加了额外的佣金等交易费用。在图8-3 中，你可能会注意到: 要是仅凭MACD 转向来判定买卖，那么交易者的买卖时机较多。但是MACD 指标与信号线交叉所产生的交易信号，则相对而言更为精确。
买卖信号补充规则
以下是依据MACD 指标进行交易的非常重要的买进和卖出信号补充规则。
● 如果在卖出信号出现后，MACD 指标线又自上而下穿越0轴，那么接下来的买进信号可信度更高。在买进信号出现时，MACD 未必在0 轴以下，但是最近一次价格下跌一定是在MACD 运行在0 轴之下时发生的。
● 如果在买进信号发出后，MACD 指标线又自下而上穿越0 轴，那么接下来的卖出信号更加可靠。在卖出信号发出时，MACD 未必在0轴以上，但是最近一次的价格上涨一定是在MACD 运行在0轴之上时发生的。
● 在非常强劲的牛市上涨行情期间，通常是最早的和最好的牛市主升阶段，此时如果市场发生回撤，那么MACD 指标的回撤应该在0轴之上。有时候MACD 指标的最高点仍在0 轴之下(一般会发生在熊市或者严重的中级下跌行情中)，如果出现这种情况，你可以选择性地忽略前两条规则。当然，绝大多数情况下，交易者还是应该遵循"0 轴穿越"法则。
补充规则的意义
本章中所采用的图表阐释了很多偶然事件: 包括MACD 指标改变方向，继上穿或者下穿0 轴之后，又相应地穿越信号线。这些偶然并没有什么特别的意义。
一般而言，投资者的最佳决策就是，在市场处于超买状态时卖出所持有的头寸; 在市场处于超卖状态-一-或者至少等到下跌持续扩展一段时间一一时买进并持有新的头寸。通过等待MACD 跌至0 轴以下买进，以及上涨至0 轴以上时卖出，你为自己设定了一个"买弱"和"卖强"的投资策略，而不为期间细微的趋势改变，避免了交易的随意性。
上面我们描述的这些补充规则，不仅有助于减少交易的频率(进而也减少了交易成本)，而且能够避免毫无价值的交易。所以，这些先决条件是值得被尊重的。
顶背离与底背离
顶背离的定义: 假设投资者持有的证券价格持续上涨并创出新高，但是市场动量指标却未能继续创出新高，这种现象就被称作顶背离。
底背离的定义: 如果股票价格持续下跌，并创出新低，但是市场动能指标却并未随着下跌并创出新低，这种现象被称作底背离。
如果动量指标没能与股票价格的新高或者新低同步，也分别创出新高或者新低，这表明市场在当前的趋势方向失去了动能。背离或多或少地暗示了市场可能即将发生反转，而且这种反转行情常常至少是中级行情。
伴随着价格趋势和MACD 指标趋势的背寓而发出的买进和卖出信号，其可靠性往往妥高于那些没有背离确认的信号。
在图8-4 中，读者可以清晰地看到，在10 月到11 月期间，指数曾两次到达高点。起初在10 月份的数字l 标记的区域中， MACD 和价格同步抵达了最高点。MACD 作为一种度量动能的技术指标，对价格的上涨进行了确认。纽约证券交易所综合指数之后随着MACD 指标一起下跌，但是下跌并没有持续太久，因为很快就出现了反转。
可是在数字2 标记的区域中又发生了什么呢?纽约证券交易所综合指数创出新高，但是价格上的新高并没有得到MACD 指标的确认，后者并没有随着价格一起新高。这就形成了顶背离，预示着更严峻的下跌即将到来，而实际上，之后股价真的发生了大幅下跌。
指数随后下跌到数字3 标记的区域(您可能会注意到下跌角度的变化，虽然没有在图上标示出，但它对进一步的下跌提供了完美的预测)。11 月底出现了第一个买进信号，之后过了一段时间MACD指标和指数又同时走低，运行到了数字4 标记的区域。此时，纽约证券交易所综合指数抵达了新低，而MACD 指标呢? 它却并没有随之创出新低! 底背离发生了，这预示着市场环境开始转好，即将发生反弹向上的走势。后来指标所预示的反弹真的发生了。
附例
图8-5 提供的是其他关于价格运动和市场动能之间顶背离和底背离的例子。
在图8-5 中，数字6 和7 标记的区域代表了在价格运动和MACD 指标之间的强烈的底背离。数字8和9 标记的区域代表强烈的顶背离，这也正确地预见了市场上涨的终结， 然而在本例中，并不是出现顶背离信号之后指数就立即下跌。图中所采用的是6 日和19 日MACD 指标( 本章中所有的图表基本上都使用不同的MACD 参敛，以期表明短、中、长期指标参数组合的不同。从某种程度上讲，这可能与我拉荐的一些操作原则相冲突，但是一般来说，这在买卖时机上带来的差异并不大)。
由于在数字6 标记的区域，MACD 发出买进信号(转头向上)并未得到底背离的确认，所以投资者可能会错过随后短暂的上涨行情。但这并不会让人感到沮丧，因为数字7 标记的区域出现的第二个买进信号，才真正值得关注一一这是一个伴随着底背离确认的买进信号，所以该指标的可信度更高。随后也的确出现了一波较大的上涨行情。
市场持续上涨行情在数字8 标记的区域基本结束，这时MACD 指标及时地发出了卖出信号。另外，数字9 标记的区域出现了指数新高，且伴随着MACD 指标的顶背离趋势，这进一步说明市场即将开始转入弱势行情。然而事实上，在接下来的几周行情中，指数并没有出现下跌趋势，这说明顶背离产生的预判熊市的征兆可能会比预期的更早些。但是信号出现以后投资者就应该提高警惕，因为几周以后，市场就进入了以2000 年为开端的熊市之中。
MACD 指标在不同时间周期中的应用
图8-6 阐释了如何通过使用更为敏感的MACD 参数组合来提高MACD 买进信号的精确性，以及使用较不敏感的MACD 参数组合来提高卖出信号的精确性。
两个指标好过一个指标
股票价格下跌的速度总是比上涨的速度快，因此一般情况下至少使用两个或者三个MACD 指标组合比较好。不同的时间参数可以分别用于判断买进和卖出的时机，这样的例子请参照图8-6 。
在图8-6 中，我们对MACD 的讨论涉及三个基本要素。首先，我们使用50 天价格的简单(而不是指数)移动平均线来判定市场的趋势(这其实多少有点主观经验的因素在里面)。一般而言，如果50 日移动均线要么上涨，要么走平，我们认为当前的市场趋势至少是中性，甚至可能是牛市。而如果50 日移动均线明显下跌，那么我们就认定市场趋势是下跌的。
图8-6 的下半部分中含有两个指标图表。上面那个代表了参数为12 日和26 日的MACD 指数移动平均线，并伴有其自身的9 日指数平均信号线。
图中最下面的刻度代表的是参数为19 日和39 日的MACD 指数平均线。这个指标对市场微小波动的敏感性，要低于参数为12 日和26 日的MACD指标。
当然你也可以使用其他参数的MACD 指标做组合，只要市场走势平稳。但是我发现使用参数为12 日和26 日移动均线组合发现的买进信号，使用参数为19 日和39 日的MACD 指标发现卖出信号已经足够了。
如果市场非常强劲，则宜采用更为敏感的MACD 指标(比如6-19 日MACD )，它能够比12-26 日MACD 指标更早地发现买进信号。此时，仍
然建议你使用19-39 日MACD 指标作为卖出信号的参考。
如果市场趋势非常弱，那么我们建议你继续使用12-26 日的MACD 指标同时作为买进和卖出信号的参照。
接下来我们就以图8-6 为例，来理清这些规则背后的关系。
图中3 月股票市场持续地下跌，处于超卖状态，当12-26 日和19-39 日MACD 指标的形态都对此进行了确认时，买进信号出现了。但是认真的读者就会发现，前者指标转头并上穿0 轴的时间都比后者早。在本例中虽然12-26 日的MACD 指标并未带来更高的收益率，但是一般情况下，在上涨行情的初期，越早地出现买进信号，往往意味着越低的买入价格。
到了5 月中旬，12-26 日MACD 指标下穿信号线，发出了卖出信号。但是比19-39 日MACD 线所发出的信号提前了一段时间。在本例中我们再次发现，卖出信号出现的快慢，并没有给收益带来明显的差别。但是19-39日MACD 指标发出卖出信号更晚，让投资者充分享受股价上涨带来的收益。关于这一点我们将另外举例说明。但是必须特别注意的是，用来判断卖出时机的MACD 指标在发出卖出信号前必须曾经上穿过0 轴，卖出信号才是最准确的。
至于一些其他的卖出信号，我们以后也可能会简单提及。
现在让我们再一次总结一下这些黄金法则。
● 你应该坚持至少使用两种MACD 组合: 一个快线(日期参数较小)用于买进，一个慢线(日期参数较长)用于卖出。
● 当市场非常有利时，用快线的MACD 指标作为买进信号，慢线的MACD 指标作为卖出信号。比如此时你可以使用6-19 组合来判断买进时机，或者更为可靠的12-26 组合，仍使用19-39 组合判断卖出时机。
● 当市场处于中性偏强的趋势时，快线买进慢线卖出。具体使用12-26 组合买进， 19-39 组合卖出。
● 当市场趋势处于明显的弱势期时，快线买进，快线卖出。你可以使用12-26 组合同时决定买进和卖出，因为此时你必须在19-39 日MACD 指标下穿0 轴之前卖出。当然无论你采用哪种卖出策咯，12-26 日MACD 指标上穿0 轴都是所有卖出策略的前提条件。
市场强力上涨时的MACD 指标
MACD 是一个非常优秀的择时指标.但是它并不完美。正如图也7 中所示的那样，有时在股票市场强势上涨的时候，MACD 会产生提前的卖出信号。当然，你也可能注意到，使用慢速MACD 纽合会比快速MACD 参数组合产生灵及时的卖出信号。一般情况下，我们原则是在某一时间段用哪个参数买进，就用哪个参数卖出。图中的信号线是MACD 指标的9 日指数平均线。
图8-7 是纽约证券交易所综合指数从1997 年4 月到11 月间的日线走势图。图下附的是偶尔会出现瑕疵的MACD 指标:在强势且持续的上涨行情中，它的卖出信号产生得太早了。当然这并不会经常发生，但是有时会出现。
该图同时也阐释了将多个MACD 指标一一快速指标用来买进，慢速指标用来卖出一一结合使用的好处。
1997 年4 月，较敏感的6-19 日MACD 指标产生了完美的买进信号，该信号比19-39 日的MACD 出现得要早。当然，这种快线的卖出信号出现得也较早。慢速的19-39 日MACD 指标一直到6 月底才发出卖出信号。尽管股票市场后来持续上涨到7 月底，但是一个新的买进信号(根据较快速的6-19 日MACD 指标给出)在一个比6 月份卖出信号发出时的指数位置稍高一点的位置重新发出进场信号。之后卖出信号在10 月份的出现也是非常及时的，再一次印证了使用慢速MACD 指标参数组合作为卖出依据的益处。
下跌趋势中的MACD 指标
在明显的市场下跌趋势中， MACD 指标经常很难产生利润，但是由于此时的卖出信号非常准确， 所以对于做空交易者而言非常有利。
图8-8 展示的是下跌趋势中的MACD 指标。你会发现，一方面，由于是逆势交易，所以指标产生的买进信号很难产生收益;另一方面，这些信号也并不会导致亏损。这是因为依据卖出信号(也可以作为短线做空的进场信号)来做空也是有收益的。
图中一共展示了两个MACD 指标的参数组合: 12-26 日用来买进，19-39 日用来卖出。在市场下跌期间，最好采用反应较为快速的参数作为卖出或离场信号，这可以通过使用更敏感的MACD 参数组合来实现。如果仔细观察图8-8 ，你就能确认所有的快速卖出的区域，都是12-26 日参数组合给出的。毫无疑问，它的表现要大大优于使用19-39 日参数组合的MACD指标。
请记住，在下跌趋势期间，尽量使用慢速指标作为买进信号，使用快速指标作为卖出信号!
总之，当你逆势交易时，使用MACD 指标所带来的整体收益和亏损都不会太大，但是在顺势交易中，使用该指标确实能够带来相当可观的收益。这种性质使得投资者们在持有头寸时一一即使在趋势不利的情况下一一有一定的保障，因为亏损得到了很好的控制，而且他们也会在市场趋势发生改变时即时地作出相应地调整(进场或离场)。
在最强势的市场上涨申可以暂时修订MACD 的使用规则
我们已经看到，当你遵循基本的MACD 指标使用规则时，可能会过早地发现卖出信号。这样我们就有必要对卖出规则作出重新修订，以获取更高的收益率。方向是着重考虑在市场有利时期，尤其是超强的牛市期间，在控制风险的前提下，如何发现成熟的卖点。下面是延迟卖出信号的具体实施条件。
● 股票市场必须处于上涨趋势之中，这一点可以通过50 日移动均线来判定。用慢速MACD 参数组合来判断卖出时机。
● 在作为卖出信号的MACD 指标线第一次自上而下穿越信号线时，看看是否有顶背离发生，对作为买进信号和卖出信号的MACD 指标都要进行检查。
● 如果没有背离友生一一MACD 指标线和价格线同步运行一一而且市场非常有利于投资时，再加上价格运行在50 日移动均线之上，那么你就可以忽略由MACD 指标发出的第一次卖出信号。当然，你必须采信第二次卖出信号。
● 作为一种辅助的离场策略，你可以在你的证券投资标的价格自上而下穿越50 日移动均线时一一这种情况很可能在你并没有采用MACD 指标首次发出的卖出指标之后发生一一离场。
回顾图8-9
在市场环境有利时， 如果没有发生顶背离，那么你就可以经常性地忽略因为市场正常调整而产生的第一个卖点信号。当然，你确定以及一定要遵循第二个卖点。在图中所示的样例中，根据修订后的规则，卖出信号从九月底推迟到了十月底才发出。
现在我们回顾图8-9 来阐释，具体在什么情况下MACD 指标所发出的第一个卖出信号可以被忽略。从图表的左侧开始，在1989 年7 月你可以看到， MACD 指标产生了一个卖出信号。债券的走势当时非常有利，所以6-19 日MACD 指标被用来判断买进时机， 19-39 日MACD 指标用来判断卖出时机。
由底背离支持的进场信号
最初的买进信号在7 月中旬出现，但是在8 月初被废止了一一既不是买点也不是卖点，在图8-9 上并没有被标记。第二个买进信号出现在8 月中旬，而且被6-19 日MACD 指标所发出的底背离(两个连续的抬高的底部)，以及上穿信号线所确认。稍后19-39 日MACD 指标也发出了买进信号。
移动均线和MACD形态共同确认的上涨
债券价格在9 月份出现了上涨，同时也伴随着50 日移动均线的转头向上，确认了当时的牛市普涨行情。6-19 日和19-39 日MACD 指标也随着债券价格的上涨而抵达最高点，而且两个都随着价格的下跌转头下行。这里需要说明的是， MACD 指标转头向下并不表明一定会形成顶背离，顶背离只有在价格的新高没有被MACD 指标确认时才会发生。
未被任何顶背离确认的最初的卖出信号
9 月底债券市场价格的下跌足以让慢速MACD 指标发出卖出信号，19-39 日MACD 指标先是上涨穿越0 轴(还记得规则的预设吗)，然后自上而下穿越信号线。当然，这是MACD 指标在买进信号出现之后所产生的第一个卖出信号。因为此时市场趋势是上涨的，而且也没有发生顶背离，所以这个卖出信号可以被忽略。
被顶背离确认的第二次卖出信号
正如最终的事实所呈现的那样，债券市场确实出现了快速反弹，并且在10 月份很快创出新高。难道这一次形势不一样了? 是的，确实不一样了。在10 月份的新高并没有被MACD 指标所确认，后者并没有随着价格的新高而一起创出新高一一这就是一个明显的顶背离信号。所以说，在10 月份出现的第二个卖出信号是必须要遵循执行的(所有的第二个卖出信号都是这样)。正如你所看到的那样，事实证明之前的延迟卖出策略是非常正确的。本例中，遵循卖出信号卖出后价格确实又涨到了新高，然而这最终并没有使你损失重大的收益。
使用移动均线作为辅助止损信号
要是第一次卖出信号出现之后，价格并没有出现快速反弹，又该怎么样呢? 好吧，我们将会以50 日移动均线作为最终的判定标准。你应该在价格向下击穿50 日移动均线时作最后的卖出时点，要把它当作是一个辅助止损价位。如果价格重新恢复，那么请以快速MACD 指标作为你再次进场的触发点。
经顶背离确认过的卖出信号比未经顶背离确认过的卖出信号更可信，这是我们修订卖出规则的原因。然而与此同时，这一策略也给投资者带来了一定的风险，此时你应该使用止损价格来避免价格下跌带来的损失。在上涨阶段的市场环境中，在尚未出现顶背离时就依据卖出信号短线卖出(做空)很可能会承担很大的风险，即使是在50 日移动均线没被击穿时也是如此。
交易失败时的止损信号
由于作为卖出指标的19-39 日MACD 线并不在0轴之土运行，所以MACD 指标不会发出卖出信号。因此我们妥使用第二个卖出规则:当作为买进信号的MACD 参数组合在买进信号之后下跌至前一个低点之下时卖出止损。常妥特别指出的是，我们并不是在价格下跌至比前期低点是低的位置时设置止损点.而是在动量指标( MACD) 的读数低于前一个低点之时设置止损点。
当然，虽然说MACD 是一个非常强大的择时指标，但是它并不完美。有时在MACD 指标发出买进信号之后股票市场或者其他市场中并不会出现足够强劲的上涨。
图8-10 展示了这种情况，即买进信号之后紧接着的上涨，并没有将慢速的(卖出使用的) MACD 指标提升到0 轴之上，此时投资者可以卖出止损。
对图中3 月初的买进信号投资者可以参照基本规则进行分析，它和50日移动平均线的上涨，一起印证了6-19 日MACD 指标发出的买进信号，这标记着有利市场环境的到来。价格在买进信号发出后开始缓慢上涨，然而这种上涨并没有使得19-39 日MACD 指标运行在0 轴之上。随着3 月份时间的推移，价格击穿了支撑位(通常被认为是止损信号，但是我们并不在MACD 交易系统中使用)，开始转头下跌。随着下跌的持续， 6-19 日MACD 指标跌至了比在2 月底3 月初时更低的位置，这表明下跌动量增加到了一个新的高度。作为卖出信号的MACD 指标击穿支撑位的位置一一请注意，并不是价格形态上的击穿就是最终的止损卖出价位。
MACD 的止损和离场信号之后常常伴随着市场的快速反弹行情，并会出现新的买进信号，而且新的买进信号出现的位置常常与MACD 止损信号的位置差不多相同。这一点在图8-10 中也可以看出。
这里我们要再次强调，作为MACD 止损信号的关键因素，止损信号是在MACD 指标，而非价格波动击穿支撑区域后出现的。这种对常见止损策略的修改，有效地避免了过早卖出的遗憾。这种情况经常发生在市场平稳期，以及市场底部形成比较慢的时期。
使用其他技术分析工具确认MACD
如果MACD 与信号线交又发出的买卖信号被价格交叉趋势线确认的话，那么买卖信号的可信度将会大幅度提高。
MACD 指标通常会得到趋势线分析系统的一致性确认。
图8-11 对这种情况进行了说明。图中买进信号的出现正好在下跌趋势线被价格向上突破的位置，而卖出信号出现的位置也正好是价格向下击穿上涨趋势线的位置。
将趋势线和MACD 形态结合起来，比单独使用任意一个的效果更理想。
被周期理论确认的MACD 形态
股票市场的中等周期循环长度大约为110 夭。在闺中所示的时间区间内， MACD 买进信号一一基于动量指标， 而不是价格一一得到了周期理论的确认和支持。在2001 年春季，T 型态理论也和MACD 发出的买卖信号相吻合，只不过在2001 年后半年发出的卖出信号稍微平了一些。
时间周期的预测和T 型形态一致确认了1989 年后半年MACD 指标所发出的所有信号。
图8-12 和图8-13 说明了如何使用周期预测来确认MACD 指标的买卖信号。从图中我们可以清楚地看到:在1989 年(见图8-13 )和2000 年一2002 年(见图8-12 )中， MACD 指标每次发出的买进信号都正好处于市场周期开始上涨的阶段。信号的准确度极高。
当2001 年5 月的卖出信号出现时，市场正好处于T 型形态周期的末尾阶段。卖出信号也十分准确。但是到了2002 年3 月市场的T 型周期结束时， MACD 却并未能及时发出卖出信号，而是推迟了一周左右的时间。
正如你从图表中所看到的那样，择时震荡指标的频率很好地契合了市场周期。
而市场周期在中性市场运动期间的效果最为显著。图8-13 就是一个绝佳的例子。
如果上一个市场周期比正常周期结束的时间再推迟一些，那么下一个周期就会稍短一些，但是两个周期合起来的平均值应该是正常的周期长度。如图8-12 所示， 2001 年4 月到9 月间的周期长度是120 天，但是接下来的周期只有98 个交易日。
如果MACD 并没育提供最及时的信号
虽然说MACD 是最强大的择时指标，但是和其他任何指标一样，它也有它的阿克琉斯之踵( Achilles 's heel，致命的弱点)。它确实偶尔会出现在趋势稳定的、窄幅波动的上涨或下跌行情中失灵的情况。
正如图8-14 中所示， MACD 在1994 年的12 月发出了完美的进场信号，并且一立到1995 年3 月份都运行良好，而在那之后，MACD 配合其他技术指标一起发出了卖出信号。但是之后的股价确实一路稳步上扬，更要命的是， MACD 指标在这之后再也没能发出买进信号。
图中展示的买进信号是基于19-39 日MACD 指标给出的，这主要是为了让图表能显示得更清楚。正常情况下，我们会选择一个更快速的MACD指标作为买进信号。
图8-14 展示了MACD 指标的买卖信号发生问题时的形态。1994 年底，MACD 指标准确地发出了买进信号，一直到1995 年2 月首次发出卖出信号都很正常。由于这个卖出信号并没有伴随着顶背离的发生，所以可以忽略。可是接下来MACD 又发出了多个卖出信号，尤其是在1995 年6 月的卖出信号更是伴随着顶背离一起发出的。按照前文中所述的规则，投资者理应卖出离场。然而在接下来的几个月内，市场仍然处于稳步上扬的形态之中。
有时单边下跌的市场可能也会存在相同的问题。价格稳步下跌，即使MACD 指标开始上涨，价格也还是安静地、持续不断地下跌。这是因为在下跌动能逐渐缩小的市场中，市场对有利时机的提示反应比较迟钝而已。
我知道如果单独采用MACD 指标进行交易的话，并没有什么有效的手段可以解决这种失灵。当然，我们已经学会了一系列判定市场力量的工具，用以中和在特定时期日线MACD 指标所发出的卖出信号。例如，10 日新高股/ (新高+新低股)的平均比率大约90% ，或者上涨股票数量和纽约证券交易所中的所有股票交易数量比值的周比率，都会各自给出继续留在股票市场中的信号。
资金管理和MACD (及其他指标)
股票市场大约有75% 的时间都在上涨，期间只会出现一些短期卖出信号，尤其是在牛市期间，一些短期卖出指标是可以被忽略的。这一规则同样适用于日线级别的MACD 指标的卖出信号，它们出现后，市场总是在短暂的下跌之后重拾升势，同时再进场信号出现的位置也会在和前期卖出信号的位置大体相同。
就这一点而言，资金管理就显得非常重要。我们建议投资者应该在股票市场发出买进或者卖出信号时，分仓买进或分批卖出，而不是一次全部满仓或者清仓。如果市场处于温和的上涨行情中，而且如果在你的投资组合中大部分是波动较小、走势良好的共同基金，此时最好不要完全将股市清仓。你会想要完全清仓来买进股票。此时仓位控制就显得尤为重要。
建议卖出的MACD 指标参数配置
有一种MACD 指标的配置承载着明显的熊市预期一一并不是每一个信号都有这样的作用，而是基于对历史数据的总体研究而得出的具体参数配置。下面有一些具体的参数。
● 作为卖出信号，我们建议使用19-39 日MACD 指标。
● 19-39 日MACD 必须呈下跌趋势。如果转头向上，熊市预期就取消。
● 19-39 日MACD 指标必须运行于0 轴以下。尽管绝大多数危险的股票市场下跌时期，都从19-39 日MACD 指标位于0 轴之上不远的地方开始，但是为了卖出这一特殊的目的，你可以把0轴看作是判
定大多数MACD 卖出指标是否有效的关键位。
再次重申，"完美"的MACD 卖出信号，发生在19 -39 日MACD 指标开始下跌并击穿0 轴时。如果MACD 指标转头向上，则卖出信号无效，尽管在实际能够再次进场之前，你可能仍需等待某个更快速的MACD 组合发出买进信号。
● 即使是满足上述所有的条件，也并不是每次下跌都会导致灾难性的后果。当然，整体而言，上文所描述的卖出信号发出之后，市场都会进一步下跌，这一点必须要给予信号足够的重视。
● 整体而言，统计结果表明在所有的MACD 卖出信号中，有效信号的比重更大，所以当卖出信号出现时，最好还是遵循，而不是非要等到19-39 日MACD 指标跌至0 轴以下才做决断。当然，这可能会导致交易过于频繁、相关服务费用增加以及大量的假突破行情出现。
● 你可能需要资金管理策略，比如在第一次卖出信号发出之后，开始逐步降低多头仓位，但是至少要保留一定的仓位，直至最后一次完美的卖出信号出现之后才清仓离场。
MACD 指标在证券市场上的表现
迄今为止我们己经很好地阐述了MACD 指标基本操作原则的方方面面，并且也讨论了一些MACD 指标形态与其他技术指标整合、协同使用的方式和方法。那么在接下来这部分章节中，我们将通过使用周线、月线MACD 指标形态，以及日线甚至是日内形态，讨论MACD 指标在股票市场历史上的表现。MACD 指标是一个真正可以应用于任何时间框架的技术分析指标。
牛市初期
周线图表常常在跟踪股票市场中中级和/或主要级别趋势时非常有用。图8-15 在时间上横跨了起始于1982 年的大牛市的前两年。
本图是从1982 年到1984 年的纽约证券交易所指数周线图。
MACD 指标周线的计算方法与参数设置和日线非常类似，只要将日线级别的数据替换成相应的周线数据即可: 50 周移动平均线用以描述证券市场的长期走势， 6-19 周MACD 指标用于选择买进信号，19-39 周MACD 指标用于选择卖出信号(此段时间内，如果使用12-26 日MACD 指标来寻求买进信号，也是一个不错的选择)。
图中我们可以看到，虽然在1982 年春季发出的买进信号是一个被放弃的信号，但是仍是可以获利的。接着第二个买进信号出现在1982 年的7 月。随后到8 月价格跌至买进信号以下的位置，此时MACD 指标正好跌至前期低点(这应该被视作是卖出信号)，但是指标很快又发出了再次买进的信号。
从1982 年8 月起，MACD 指标的表现完美元瑕。无论是短期还是长期MACD 指标都急速上涨并穿越0 轴。顶背离以及自上而下穿越信号线的行为，由6-19 周MACD 指标发出，但是这并没有形成有效的卖出信号，这是因为慢速平均线以及长期MACD 指标线一直都在稳步上扬，这种情况一直持续到1983 年7 月， 直到那时才出现了第一个卖出信号。这一信号终结了持续了几乎一整年的市场上涨。这是一个极好的、使用短期MACD 组合买进和长期MACD 卖出的具体例子。
MACD止损信号的实施实例
在1984 年，MACD 的形态以及股票市场的价格运动都非常具有指导意义。从1984 年3 月出现的买进信号开始，股票价格就开始随着春季和夏季一路下跌至8 月份并创出新低。然而MACD 指标却并未创出新低，因此阻止了止损卖出信号的出现，而且持有头寸的行为最终被在夏末出现的市场反弹证明是正确的。
在曰内交易中使用MACD
本图是标准普尔500 指数期权合约的30 分钟走势图，下图的MACD 指标使用的是19-39 单位( 30分钟) 组合， 买进和卖出信号都由它给出。请注意图中我们使用了T 型形态理论来确认MACD 指标所发出的信号。
从长期的周线图直接跳到30 分钟走势图以用于日内交易，这确实是很大的转变。但是正如你在图8-16 中看到的那样，MACD 形态依旧非常熟悉和类似(T 型形态也一样，尤其是在中性市场时期非常有效)。
本图的形态中有不少角度的变化并没有被标记出来一一你可能需要仔细观察才能发现。两个非常完美的底背离已经被标记出来，为买点提供了完美的确认。日内价格波动区间常常非常狭窄，所以尽可能早地建立仓位这种行为，在日内交易中就显得尤为重要。
MACD 指标及市场主要趋势
从历史表现来看，月线MACD 图能够很好地一一尽管并不完美一一确认市场主要趋势的反转。按照通用的规则，它会比股票市场的实际低点和高点晚三个月左右产生买进和卖出信号(在闺中所示的某些区间，相比6-19 月MACD 指标，12-26 月MACD 指标可能是是常见的用来判定买进信号的工具.而不是6-19 月这样的参数组合)。
以月线因为基础的市场价格趋势走势和MACD 指标，一般都能反映出用短期MACD 指标买进，和长期MACD 指标卖出的有效性。图中19-39 月MACD 指标在1986 年底自上而下去穿了它的信号线，但是无论是6-19 月MACD 指标，还是19-39 月MACD 指标都没有发生任何顶背离现象，所以第一次卖出信号可以被忽略。使用月线MACD 指标是否能够规避1987 年的大局盒，这一点仍然不太确定，尽管使用用线MACD 指标可以明确地做到这一点。
月线MACD 形态(如图8-17 和图8-18 所示)反映了股票市场从20 世纪60 、70 年代，到80 年代的市场长期动量的变化情况。随着1968 年牛市的结束，在整个20 世纪70 年代，股市基本上都处于中性期(即震荡整理)。这期间MACD 指标从高点开始随着时间的推移而逐步下降，到1974 年底跌至最低点之后才开始逐步回升。
股票市场自20 世纪70 年代结束时开始明显转强，之后一直持续到80 年代，并最终延续到了90 年代。不断转强的市场甚至可以从最短的月MACD 指标得到反映，因为它们从1982 年到1987 年间，始终保持在0 轴之上运行，这可是一个几乎持续了6 年的周期。实际上，你可以自由考量在1984 年出现的买进信号， 当时6-19 月MACD 并没有跌至0 轴以下，因为通常跌至0 轴以下才是买进信号发出的先决条件。
有时候，股票市场的指标，包括使用MACD 指标的普通规则， 都会发出互相矛盾的信号。此时就不得不对什么指标应该占据较高权重作出判定。在本例中， MACD 指标有着上涨的双底形态，伴随着MACD 指标向上穿越自身的信号线，并且与0 轴的距离仅差一点点，再加上上涨的50 月移动平均线，看起来足以支撑起在1984 年最后一个季度再次进场的决定。
周线MACD 形态和月线MACD 形态一样，在关于市场长期趋势方面提供着意义重大的信息。很多时候它们会发出时间框架的共振，而使投资者受益。短期和长期指标在周期性低点和高点上完全吻合，往往会提供绝佳的投资机会。
MACD 指标确定市场低点的能力
在1980 年2 月市场创出新高后，仅在二天之后MACD 指标就发出了卖出信号。随后MACD 指标在股市一路的下跌中置身事外，而且在3 月底市场低点出现之后仅二天就再次反出了买进信号。
仅凭它众多功能中的一项， MACD 指标就值得投资者追随。这个功能就是，判定经历过中期或者长期下跌之后的市场，何时能再次进场的能力。在这之前我们已经亲眼目睹了利用MACD 月线指标判断市场大势的例子。图8-19 再次向我们展示了MACD 指标在市场处于弱势时期时发现买进时机的能力。据我所知，没有任何指标能够在这方面超越它。
发生在1980 年冬季的股票市场下跌就是一个很好的例子。股市在1979年的大部分时间内都表现得足够强劲，接着市场连续遭遇了两次"十月崩盘" (实际上，下跌并没有严重到崩盘的程度)。下跌之后的整理行情被1980 年2 月的强烈上涨打破。那一年的2 月中旬，高利率以及通货膨胀，再加上市场中贵金属行业股票的投机气氛高涨，导致市场出现了严重的下跌走势，这就使得平时波动平静的纽约证券交易所指数，在六周的时间内下跌了近20% 。
那么MACD 指标对这些大幅市场波动应对得怎么样? 实际上相当好。卖出信号虽然没有出现在2 月中旬的股价最高点，但是仅比这一最高点推迟了3 天。那之后直至3 月底， MACD 指标都让投资者远离股市。市场开始出现反弹的第一天， MACD 指标就转头向上，并且在最终的市场底部出现仅3 天之后，就向上穿越信号线，发出买进信号。
并不是每个市场周期都可以被如此完美地预测，这一点自不必说。但是不得不说的是， MACD 指标在这个2 月的市场周期中的成功表现实在是不寻常。
MACD 形态及重要的市场底部形态
尽管19-39 周MACD 在低点出现的5 周之后才上穿自己的信号线，但是这个长期的周线MACD 指标，在1998 年市场严重下跌的最低点出现之后的仅1周后，就已经开始转头向上。卖出信号的出现是在1998 年的5 月，这个时间稍显早了一些，但是在1999 年6 月出现的卖出信号确实是适逢其时。
图8-20 阐释了MACD 指标的具体应用，这一次是周线级别，用以对应中等级别的市场周期。图表展示的长期19-39 周MACD ，主要用来确定卖出信号。倘若使用12-26 周MACD 指标来替代前者作为卖出信号的判定，它会比图中所示的提前一周发出市场再次进场的信号。
在1998 年5 月发出的卖出信号稍显早了一些，在这之后， 19-39 周MACD 使得投资者在市场的最后一次上涨时期和1998 年夏天的严重下跌时期都远离市场。最后在11 月，即市场最低点形成之后的5 周，它发出了买进信号(在这段时期，日线级别的MACD 形态在1998 年8 月，发出了一次非常勉强，最后被抛弃了的买进信号。自此以后，MACD 连续在9 月和10 月两次发出完美的买进信号，且发出点都是最低点形成之后的几天之内，最终市场形成了双底形态，这一点我们从周线图上可以清楚地看到)。
周线级别的MACD 形态能够使投资者在股市中最肥美的上涨行情中持股7 个月。
从1990 年到1991 年， MACD 指标成功地发出了一革列买进和卖出信号。这张图阐释了许多和MACD 指标相关的概念，包括顶背离和底背离、上升的底部形态、楔型形态和T 型形态。有意进一步研究的读者可能会需要重画本图，在未被标4己的地方画出这些形态。
1990 年到1991 年间(如图8-21 所示)市场提供了许多活跃的交易机会。接下来我们将仔细地研究这段时期内，价格的运动和MACD 形态间的关系，用以对MACD 指标的操作原理做一个最后的回顾。
年初的市场反弹
从1990 年的元月份开始，市场一直处于下跌之中， 12-26 日MACD 指标在2 月初发出了准确的买进信号，接着股价开始上涨。MACD 指标的形态也开始走强，短期与长期MACD 同时出现上升的双底形态。到了3、4 月份，12-26 日MACD 指标开始出现顶背离信号，这预示着市场将会走弱。所以4月份19-39 日MACD 指标发出卖出信号时，投资者应该果断离场观望。
短暂的下跌和及时的再次进场信号
4 月份的卖出信号发出之后，市场经历了短暂的下跌行情， MACD 指标开始走弱并跌至0 轴以下，这是买进信号发出的先决条件。后来果然由12-26 日MACD 指标在5 月初发出了再次进场的信号。
反弹和筑顶
5 月初买进之后市场开始快速上涨，但是到5 月底时，市场动量的缺乏使得12-26 日MACD 指标出现了顶背离形态。这是6 月初出现卖出信号的前提条件。后来市场果然在6 月中旬(图中并未标明)和7 月中旬(图中并未标明)分别出现了一次买进和一次卖出信号，其中7 月中旬发生了严重的顶背离走势(己经在图中标出)。
从6 月初到7 月中旬的两个市场高点之间，差不多有7 周的时间，这期间上涨动能明显消失，这常常会诱发重要的顶背离形态的形成。尽管指数在7 月创出了新高，但是无论是长期还是短期MACD 指标，都在6 月呈现出比7 月高的高点。无论从哪个方面讲， MACD 指标在7 月中旬发出的卖出信号都是相当及时和准确的。
市场暴跌和筑底过程
股票市场在7 月卖出信号出现之后出现了暴跌。MACD 指标在8 月份抵达了最低点，并随之出现了一个过早的买进信号。之后直至9 月份价格下跌至新低， MACD 指标也并未发出止损信号。这是因为MACD 指标并未对价格新低作出确认。
9 月到10 月，市场指数和MACD 指标开始出现齐升共涨的喜人场面，指数走出来模型形态，预示着可能会出现牛市行情。与此同时，短期和长期MACD 指标都呈现出底部上升形态，并形成了底背离走势。最终市场出现了修复性上涨行情，价格开始上涨并脱离了底部区域。
最终的衰退相反弹行情
随着12-26 日MACD 指标的顶背离走势，以及19-39 日MACD 指标自上而下穿越信号线的行为一起， MACD 指标在12 月发出了卖出信号。
在卖出信号和1991 年1 月出现的新的买进信号之间，还有一次成功的倒卖机会。快速12-26 日MACD 指标首次向下击穿0 轴，形成了这一买进信号发出的先决条件，那么接下来再转头向上以及穿越信号线就顺理成章了。
总之，在1990 年到1991 年间， MACD 指标产生了一系列非常精准的交易信号，只有一个例外，就是在1990 年8 月发出的过早的买进信号。但如果在这段期间完全遵循MACD 指标进行操作，即使是在1990 年8 月的那次信号也能产生收益。
MACD 与市场周期的四个阶段
MACD 指标的平滑形态清晰地表明了市场周期的四个阶段。
作为最后对MACD 指标的讨论，读者可能会发现图中的形态，相较于大多数市场指标而言显得非常平滑，并且能够为与市场周期有关的囚个阶段提供思路。图8-22 阐释了相关的概念。
众所周知，做多头寸的收集工作往往发生在阶段l 的后半期，或者阶段2 的早期。持有头寸的时期贯穿阶段2 和阶段3 。如果预期市场会进入阶段4 ，投资者就会减仓。
这个日线图反映的是相对短的市场周期，周线和月线图表则会反映更长的市场周期。
回顾与MACD 有关的规则
本章中涉及太多的基本理论，所以我们要在最终结论中，对与MACD指标有关的规则作个小结。
创立并运用仰的MACD 指标
你可以计算并使用三个MACD 指标: 一个用于日线图，用作短线交易;一个用于周线图，用作中线交易; 如果你愿意的话，还可以使用一个月线级别的MACD 指标，用于长线交易。MACD 指标也可以被应用于日内交易，与之相对应的周期参数，分别是5 分钟、30 分钟和60 分钟。
每一个具体的参数设置都有其在短期、中期和长期的应用。例如，这些参数设置可能包括，6-19 单位的MACD 指标，用来在市场有利时快速发出买进信号; 12-26 单位的MACD 指标，用以在中性震荡市场中寻找买进信号，以及在非常弱势的市场中寻找卖出信号; 以及一个19-39 单位的MACD 指标用以发现卖出信号。信号线的参数设置一般为MACD 指标的6个或者9 个单位的指数平均线。短期信号线往往会产生更及时的信号，但是也常常会出现错误的信号和假突破。
此外，要用好MACD 指标，你还要设置一条适宜的确定市场趋势的移动平均线。50 个单位的移动平均线往往表现较好。
买进信号
第一，检查50 个单位的移动平均线的趋势;
第二，在MACD 指标发出买进信号后，检查是否发生底背离走势;
第三，检查市场周期、T 型形态、上涨楔型、V 型反转以及下跌趋势是否被打破等因素。
如果市场趋势走强或者处于振荡整理期(可以用5 0 个单位的移动平均线来判定)，或者存在底背离，或者出于市场周期的上升阶段时，投资者可以采用6 -19 单位的MACD 指标来选择买进时，但是这种方法极易造成过高的交易频率。
如果市场的趋势走弱，则可以选择中期MACD 指标来产生买进信号。
先决条件
除非市场长期趋势非常有利，且出现了明显的底背离形态，或者重大的下跌趋势被突破，MACD 指标发出的买进信号必须经过"在最后一次卖出信号发出之后，MACD 指标先跌至0 轴以下" 这一过程。这样被称作"零轴法则"，抛弃零轴法则的买进时机并不常见。
卖出信号
如果MACD 指标发出卖出信号，并同时出现顶背离形态，那么即使是市场长期趋势线走强或者走平时，投资者都应该及时减仓。注意卖出信号(MACD 自上而下穿越信号线)的发出，必须经过"零轴法则"的确认。
如果中期或长期MACD 指标并未出现顶背离，则投资者可以忽略第一次卖出信号。
如果投资者忽略了首个卖出信号，那么请使用50 个单位的移动平均线作为止损信号，一旦该均线被向下击穿，请无条件清仓出局。还有一种情况也应该立即清仓离场，即在前一个买点出现之后，买进信号发出的MACD 指标跌至前一个低点之下时，投资者应该及时止损离场，即便是该指标并未触及到0 轴也不例外。
永远记住，必须遵循由19-39 单位的MACD 指标所发出的第二个卖出信号。
如果长期趋势明显不利，那么你可以使用12-26 单位的MACD 来同时决定卖出和买进，卖出的时机应该在MACD 指标线在0 轴之上向下穿越自身的信号线时。
总之，你对自己使用的MACD 指标的位置得到的确认信号越多，就越能持有更多的仓位。记住这些概念的协同性。
哦，还有一件事不能忘一一将日线市场广度脉冲模型升级为中级版。
将MACD 指标日线模型拓展为中长期模型
在本书的第六章结尾时我曾经许诺说，在本书的后半部分我将讲解，如何将MACD 指标从一个短期的、基于日线的市场广度脉冲信号的择时交易模型拓展为中长期模型，以便能适用于更长期的股市分析。你也可以使用这种方法来拓展其他短期择时交易模型的存活期。你会发现这是一个极好的可以减少交易次数、削减交易成本开销并提升投资收益的方法。
规则的改变实际上相当简明扼要。下面就是中长期版本的广度脉冲模型的基本使用规则。
买进信号
以前的原则是，当上涨股票数量/ (上涨+下跌股票数量)比率的10日指数平均线上升至61.5% 或更高时买进。除此以外，再无其他买进信号。
卖出信号
以前的原则是，当上涨股票数量/ (上涨+下跌股票数量)比率的10日指数平均线下跌至49% 或更低时卖出。
改进后的卖出条件
纽约证券交易所的19-39 日MACD 指标读数不得超过1% 。
这两个条件必须同时满足，即市场广度脉冲指标读数在49% 或更低，MACD 指标值必须低于1% 。否则，不会发出卖出信号。
MACD 指标读数1% 这个值的计算，是用19 日减去39 日的纽约证券交易所指数的日线收盘平均值，并且用这一结果除以较慢速的39 天指数平均值而得到的。
例如，如果纽约证券交易所19 日的指数平均值为6500，39 日值为6400，那么，我们先用6500 减去6400 ，即6500-6400 ，结果是+100 。
接下来你要用100 除以6400 ( 100÷6400)。其结果是+0.0156 。最后再乘以100 将其转化为分数: 1.56% 。因为MACD 指标读数高于1%，所以此时并不会发出卖出信号。仅在MACD 指标读数低于1% 时，并且同时市场广度脉冲指标读数低于或等于49% 时，才能卖出。
再次强调，两个条件必须同时满足才能卖出。
统计结果小结
在24 次交易中有18 次(占比75%) 都是获利的，还有一次不亏不赚。获利的交易每单平均获利9.4%; 亏损的交易每笔平均亏损为-2.6% 。总获利是总亏损的12.76 倍，而且投资时间仅占总交易时间的18.3% ，就达到了年化+4.23%的收益率，也就是说超过全年时间都投资于纽约证券交易所总收益的一半以上，而且计算并未考虑股票分红和利息收入。
MACD 指标在纳斯达克综合指数上的应用
纳斯达克综合指数从1971 年2 月5 日起才建立起来。因此下列的统计数据就从那时开始，第一个买进信号发生在当年的12 月3 日。除去该笔交易，我们将以纽约证券交易所指数为数据基础，把广度脉冲模型运用到纳斯达克综合指数上，统计汇总而得到表8-2 。
在总共23 次的交易中有20 次(占比87% )都是盈利的，每笔盈利交易的平均收益率是14%，每笔亏损交易的平均亏损是-3.1% 。总收益达到了+280.47% ，总亏损是-9.35% 。总收益和总亏损的比率高达30.0 : 1 。也就是说每1% 的亏损就对应着30% 的收益。MACD 过滤广度脉冲模型的年投资时间仅占总时间的17.2% ，却产生了年化41.53% 的收益率。而如果将全部时间都用来投资的话，即使考虑到分红和利息等因素，回报率仅为7.19% 。而且最最重要的是，使用MACD 过滤广度脉冲模型你全年仅有17.2% 的时间用于交易。
当然，过去的优异表现并不能代表将来，这一点毋庸置疑。在过去的许多年内，许多曾经表现优异的择时交易模型都被人们扔进了废纸堆里。在短期和中期的时间框架中， 市场广度脉冲模型在过去的30 年间一直表现优异，而且具有非凡的锁定市场底部的能力。至今仍活跃在市场上的交易者们，亲眼见证了市场广度脉冲模型成功地预测1971 年12 月、1975 年1月、1976 年1 月、1982 年8 月、1985 年11 月和1991 年1 月等牛市行情的能力。当然，该模型在2003 年市场上涨时未能及时发现进场信号，这一点稍显遗憾。