第二节 截断亏损 放足盈利

截断亏损、放足盈利，是期货交易的基本原则。截断亏损并不表示之前的交易是错误的，必须具备底线策略; 放足盈利也绝不能违反交易指令，必须信手交易。

一、底线策略，信手交易

交易盈利依靠决策力、执行力和风控力等。以是否)1民势而为评估决策力，以是否信手交易评估执行力，以是否具备和执行底线策略评估风控力。

(一) 风控力一一底线策略

风控力指控制风险的能力，系统、量化的风控措施是成功的基本条件。

底线是指不可逾越的红线、警戒线、限制范围、约束框架。底线一旦被突破，很可能出现交易者无法接受的坏结果，甚至导致彻底溃败。

底线策略是使交易者不遭受重大亏损和不错失重大机会的保底方案，是交易策略的必然组成部分。交易者必须认真评估风险，估算可能出现的最坏情况，并且坦然接受这种情况，从最坏处准备，制定相应防范措施，努力争取最好结果， 这样才能有备无患，遇事不慌，牢牢把握主动权。

底线策略一般包括五个方面，也叫"五大底线" 。

其一，最大仓位。

仓位控制是控制风险的最有效手段。最大仓位包括单个品种持仓的最大仓位和所有持仓的总仓位。只有保证持仓不超过最大仓位，遇极端情况才有回旋余地。若持仓超过最大仓位，直接爆仓或压力过大，再好的策略和技术，都是纸上谈兵。

其二，最大亏损。

最大亏损是指某个阶段或者某次交易所能承受的最大损失。如果某阶段进行多次交易，每次交易亏损的总和不能超过本阶段最大亏损。如果亏损超过某个阔值，会造成交易者严重的心理挫败，或者因本金损失过大，继续交易也难有作为。

其三，绝对不可错过的做多机会。

日K 级别和周K 级别，均线教合向上发散的做多机会，短黠长翘、逼空抢跳的做多机会，均线乖离率小、启动、加速的做多机会…… 这样的机会一旦错过，可能几个月，甚至几年都难以再次碰到。

其四，绝对不可错过的做空机会。

日K 级别和周K 级别，均线黠合向下发散的做空机会，短蒙古长压、跳空下砸的做空机会，均线乖离率小、启动、加速的做空机会……这样的机会一旦抓住，可能几个月，甚至几年的收入就有了保证。

其五，绝对不可错过的退出机会。

绝对不可错过的退出机会，包括多单清仓和空单清仓。一般是指日K 、周K 级别出现明显转势信号，如不及时退出，可能遭受重大损失。对于头寸规模较小的，典型拐点K 线为退出指令，对于头寸规模较大的，某个典型区间为退出指令。

下面我们通过一幅实例图简述一下底线策略。

图1-9 解析:

X 区: 头寸规模较大的多单退出区间。

A 点: 头寸规模较小的多单平仓K 线。

Y 区: 头寸规模较大的，不可错过的做空区间。

B 点: 头寸规模较小的，不可错过的做空K 线。

{故事没有底线，终难成事。做期货没底线策略，最终不可能成功。

(二) 执行力一一信手交易

对交易来说，说到做到，就是执行力。这里的"说"，是指交易系统、交易策略或者交易模型所确认的指令，且具有正希望值。

信手交易就是指见交易信号即动手执行，强调的是执行力。只有具备了良好的执行力，才能有效发挥交易系统的作用。必须养成按信号交易的良好习惯，否则任何有效的交易系统或者交易模型都不可能稳定地转化成盈利。

赚钱的操作不一定是正确的，比如在多头行情里抢回调做空，在空头行情里抢反弹做多，即便是赚钱了，也只是暂时的。如果制定的交易策略本身如此，则交易策略有问题，执行力没问题。如果操作违反交易策略，则执行力有问题。亏损的操作不一定是错误的，如顺大势交易，即使亏损了，也只是暂时的。

图1-10 解析:

制定简易交易策略:

确定交易方向: 20 日、60 日、120 日均线多头排列，确定交易方向为做多。

开仓指令: 5 日、10 日均线多头排列，价格上破5 日均线开仓。

平仓指令: 价格下破5 日均线即平仓。

根据交易指令: A 点开仓~B 点平仓，略亏; C点开仓~D 点平仓，盈利; E 点开仓~F 点平仓，略亏;G 点开仓~H 点平仓，盈利。整体盈利。

A 点、E 点两处开仓造成亏损， B 点、F 点两处平仓之后又以更高的价格回补，但并不能因此认为此四处操作是错误的。

执行交易指令，从提高执行力来讲，都是正确的。

没有执行力的军队，是乌合之众。没有执行力的交易者，总以怀疑的眼光看待交易指令，最终只能是期贷市场里的匆匆过客。

二、三向风控，一线定心

三向风控: 总有三种走向，总有三种对策。

总有三种走向: 当下之后的走向，总是存在三种可能，即向上、向下、横盘，只是每种走向出现的概率大小不同。交易者必须坦然地接受三种走向，把握大概率机会，防范小概率风险。

风控即风险控制，风险包括三种，即亏损、踏空、久盘。亏损是直接损失，踏空是隐性损失，久盘损失机会成本，指交易者因介入过早而陷入长期盘整。总有三种对策: 对当下之后的每种走向，交易者都必须预先制定明确的应对策略，做好充分的心理准备，这样实战时才可能做到等点抢点。

一线定心: 以某根均线或者某根K 线作为捕捉机会和规避风险的直观指令，只要价格不反向突破该均线或者K 线，就安心地持仓不动或者空仓观望，不可因短期的价格波动或者捕风捉影的消息解读违背交易法则和信号指令。

均线定心线: 一般为操盘线，如5 日、10 日、20 日均线。

K 线定心线:指距当下最近的中大K 线，多为启动和突破强阻力位K 线。涨势定心线一般为地桩、上破线和顶大阳，跌势定心线一般为天棍、下破线和底大阴。

图1-11 IF 当月连续2014.7.10 ~ 2014.8.28 日K 线图。

关于G 点交易策略，甲认为应做多，理由是快速下跌至前期平台，止跌反攻概率大; 乙认为应做空，理由是之前M 、N 构成双头，连续杀跌破60 日均线，中线走空; 丙认为短线超跌，中期趋势仍没走坏，应观望待机。

图1-11 解析:

1. 确定交易方向

价格由N 点下跌，E 点为黏合下破破势阴线，至G 点形成伍底。之前A 点顶大阳、B 点定位，C点连阴阳，D 点上破线，构成支撑平台。G 点之后既可能止跌反攻，也可能继续下跌，必须等突破方向确认后再入场。

2. G 点交易策略

G 点之后的三种走向， 三种对策。

(1) 若是中大阳线上攻，且上破5 日均线，可开仓做多，上破10 日均线更好。

(2) 若是中大阴线下跌，可开仓做空。

(3) 若是横盘整理，等突破方向确认后再入场。

图1-12 解析:

G 点为伍底， F 点为连阴阳，也是地桩，可选择F 和5 日均线为定心线做多。只要不破定心线，在设好止损的前提下，可安心持有多单。

H 点为中阳线，也是上破线，也是伍顶，之后陷入整理的可能性大。

P~Q 连续5 日整理，为定心线顶底上下搓。

R 点为中阳线，也是上破线，可于5 日均线之上做多。

S~T 震荡上攻，回调不破定，心线。

无论是缠多、缠空还是双缠，做好三向风控、一线定心，则不会迷失。

三、截断亏损，归顺回补

截断亏损是期货交易的生存法则。亏损有两类原因: 其一是逆势交易，交易方向错误; 其二是顺势交易，介入点位错误。

截断亏损不能截断机会，必须执行止损三预案:

其一，观望待机。之前交易方向正确，介入位置错误，止损之后伺机介入。

其二，归顺回补。当再次出现入市信号，必须果断回补。

其三，转势转向。大趋势发生改变，交易方向也随之改变。

下面我们通过一幅实战图谱简述止损三预案。

客户老何一直做多豆粕，于M 点之后全部清仓退出。此后近一个月，豆粕价格跌至半年线附近W 点，老何预计豆柏价格会依托半年线止跌反攻，便制定了做多豆柏1501 合约的简明策略:

买入开仓指令: 价格上破5 日均线。

持仓守线指令: 只要价格位于5 日均线之上，就持仓不动。

卖出平仓指令: 只要价格下破5 日均线，就止损或止盈。

下面是老何做多豆粕的执行情况:

A 点开仓买入: 按交易指令，于A 点价格上破5 日均线时开仓买入。

B 点平仓卖出: 价格下破5 日均线，按交易指令止损。

C 点开仓买入: 价格再次上破5 日均线，按交易指令开仓买入。

D 点平仓卖出: 价格下破5 日均线，按交易指令于D 点止损。

连续两次止损，老何心情烦躁，信心动摇。E 点上破5 日均线，此时20 日均线仍下压，老何放弃做多。您如何评价老何的此次操作呢?

我们来剖析一下老何的操作，下面几个方面值得商榷:

1. 交易策略是否适当

通常情况下，以均线作为交易指令，必须具有明显的趋势。以5 日均线做多，10 日均线托底助涨为宜， 20 日、60 日均线上翘助涨更好。

2. 做多是否介入过早

10 日、20 日均线空头排列，明显压制价格上攻， 价格区间震荡可能性较大，老何没等均线修复就入场做多，结果因价格上下搓而遭受损失。

3. 对交易策略不自信，没能坚守

老何依托半年线做多，具备可行性，价格回探半年线后，阳多阴少，阳大阴小，但两次亏损之后，违背信手交易原则，错失之后的大机会。

图1-14 解析:

E 点之后继续上攻，F 点突破颈线位，G 点符合短勃长翘、逼空抢跳形态，是不可错过的做多机会。老何于E 点没能再次开仓做多，乱了节奏，长时间调整不过来。老何在形态走好之后没有再次做多，不具备明确的底线策略。

截断亏损，不能截断机会，归顺回补，势在必行。

四、放足盈利，破势止盈

放足盈利、破势止盈，就是持仓不动，让利润快速增长，直到趋势走坏。放足盈利至少包括以下三个条件:

其一，放足盈利必须是顺势交易，顺的是中长期趋势，且短期内没有反转迹象，盈利大幅回撒的可能性较小。

其二，价格已经脱离了风险区，基本不会由盈利变为亏损。

其三，放足盈利不是放任自流，持仓、止盈必须以交易信号为依据。

下面我们通过一幅实战图谱简述一下放足盈利必须注意的问题。

棉花经销商老王此前一直做多棉花期货，且收获不小。在价格下破20 日均线之后，老王基本是空仓。一个多月之后，价格回落至半年线附近。老王结合棉花现货价格的走势，准备依托半年线再次入场做多，其理由如下:

(1) 之前下跌时间较长，跌幅较大，形成中线超跌。

(2) 价格于半年线上方附近W 点曾试探性反攻。

(3) 价格下破半年线之后跌势明显趋缓， A 点再次展开反攻。

老王判断半年线支撑作用较强。B 点一阳穿三线，上破5 日、10 日、120 日均线，于是果断抢点做多，并准备价格下破A 点开盘价止损、价格上攻至前期高点M 点附近止盈。

C点大阳线上破20 日均线，老王有了一定盈利，仍然持仓不动。您如何看待老王此次的操作?

我们来剖析一下老王此次的操作，下面几个方面值得商榷:

1. 行情研判

价格由M 点下跌，为逐浪下跌形，且大阴线较多。价格回探半年线后，仍见连续阴线和大阴线，空方仍强势，绝不能因某根大阳线一阳穿三线就认定行情反转。因此回调至半年线附近止跌反攻，只能试探性做多，且必须轻仓。

2. 交易策略

止损设置值得商榷: 其一是止损设置过大，如果仓位较重，仅单次止损就会造成较大损失; 其二没有设置动态止损。

止盈设置: 不能仅根据一两根中大K 线的反弹，就设立较大的预期止盈，合理的止盈应是跟踪止盈，而且一旦赚了，尽量不让它变成亏损。

3. 放足盈利

放足盈利，必须是顺大势做单，且必须有相当盈利，由盈转亏的可能性较小。

D 点下破5 日均线，老王没有止损。E 点下破A 点开盘价，老王止损退出。

空头行情，老王在10 日、20 日均线明显下行时开仓做多，持仓待涨，交易策略明显有误。但老王能按预定方案止损退场，有底线策略，能信手交易，不患得患失，不为些小盈亏改变预定方案，是值得肯定的。

顺势交易，放足盈利。持仓守线，破势止盈。