第16章  交易量

现在，我们已经完成了超短线交易技术部分的研究。要结束整个专业超短线交易的学习旅程，还有最后一项内容，就是适当的账户管理。这是交易获得成功的关键要素，特别是对那些想要将超短线交易变为其主要收入来源的交易者而言。如果这个环节没有掌握好，那么即便在其他方面大有希望，交易者也可能停在交易的起步阶段很多年（如果不是永远的话），而这可能是完全没有必要的。

在这一章中，我们将看到一个有趣的现象，就是两个交易者做相同的事情，用相同的资金和相同的交易方法，并且盈利目标也相同，但令人难以置信的是，一年以后（比如），这两个交易者的账户余额却不相同。事实上，交易者仅仅因为粗心的账户管理而使所有的努力付之东流的情况也不少见。

为什么会这样呢？难道能够持续稳定从市场赚取利润不等同于增长账户和获得可观的收益？这要看情况。如果交易者的资本雄厚，收益很高，那么糟糕的账户管理可能也不会有太大的影响。但是，在刚开始交易时，成功交易和失败交易之间的界线很多时候不是画在一个水平面上，可以让交易者在成功和失败之间随便来回一一它更像是悬挂在半空中的一根钢索，新手需要极高的平衡能力才能保护自己不跌落下来，并且一旦跌落下来，就再也无法回去。如果交易新手已经遇到资金有限带来的劣势，并且没有充分理解适当的账户管理原则，那么他很可能很早就打爆账户。因此，下面所有的账户管理原则虽然对所有类型的交易者都有用，但是尤其适合那些因为有限的资金被快速消耗而面临过早止损风险的超短线交易者。这倒不一定意味着打爆账户。只是无法养活自己的这个理由可能足以导致交易者过早认输。想要避免这种情况，交易者就最好在一开始就将适当的账户管理原则谨记于心。

不过，从实践角度来说，这个适当的账户管理原则是非常简单的。其实，它就是正确确定每一个头寸的交易单位，也称为交易量。此外不需要做什么了。

但是既然这是通往成功道路上的关键要素，并且也不难掌握，那么为什么它的重要性常常被交易者忽略，甚至包括那些在交易的各个领域都刻苦学习的人呢？这个问题问得好。关于这个问题，最富有逻辑性的答案是大部分新手甚至还有一些中级水平的交易者都没有意识到，糟糕的账户管理会对他们的交易绩效产生毁灭性的影响。他们可能太过专注于从市场中获取利润并避免亏损，所以几乎没有注意应该如何逐步巧妙地将账户做大。确实，他们更多的是关注他们账户每天的得与失，以及这个得失与他们当下的利益需求有什么关系，而很少关心交易的长期面。

在我们继续这个话题之前，要先明白一点，没有一个绝对的管理账户方法，就好像没有一个绝对最优越的交易方法一样。即使在使用相同的方法时，在交易的过程中也一定会遭遇不同的障碍。这有可能是资金的限制、脆弱的风险舒适区、社会性压力、自信问题、时间限制或者其他什么问题。因此，如果想要将这个适当账户管理理念传达给多种多样的交易者，最好的办法就是提供一个适合大部分新手和中级水平交易者的通用指南。当然，交易者可以自由选择自己认为合适的管理方式。如果接下来讲到的方法无法满足交易者的需求，交易者也可以不采用。

很多交易指南，尤其是那些股票和期货的交易指南，会阻止账户起始资金少于10万美元的交易新手参与这种专业投机。交易新手以这样的资金参与交易是否明智暂且不说，先说这个要求现实吗？我敢肯定即使把资金要求降低一半，能达到这个要求的交易者也不会太多。当然了，资金充足的优势以及资金不足的劣势是不言而喻的。确实，一个10万美元的账户在一年获得50%的投资回报，既可以满足交易者的生活要求，还可以继续进行交易。然而，如果是一个资金只有5000美元的账户，即便收益率仍然达到50%，但是这个收益可能仍然不足以支付房租。这是在某些情况下无法否定的主要区别。但是，这不是说起始资金小就没有希望。外汇市场是一个与众不同的市场，不管是小交易者还是资本雄厚的大玩家，都可以从中获得无可匹敌的收益。

在我们深入探讨账户管理细节之前，允许我先美好地展望一下。如果拿不超过账户2%的资金来冒险，并且坚持下面给出的账户管理建议，那么在一年时间内让账户增长10倍（每天只赚5个点）是可能的。事实上，在理想的环境下，一年有232天可以赚钱。如果在另一个232天里复制这个赚钱模式，最初的账户就会增长100倍。当然，这只是数学上的计算结果，后面我们会对其进行讨论。

在适当的账户管理中需要掌握的最重要的概念就是所谓的复利计算系数。其实，它的含义就是所有新的收益都会投入运用，与本金一起共同作用于账户的增长。如果一个账户资金相对较小的交易者（假设持有一个资金少于1万美元的账户）开始每周或每月取出自己的收益用作生活开支，那他就会严重削弱有效增长账户的潜力。当然，他自己可能觉得这样做是没有问题的。然而，那些想要玩更大资金的交易者，在账户真正被做大之前最好不要从账户中取走任何利润。

当然，这意味着交易者必须要有其他资金来作为生活的费用。这在其他投资领域也一样。问问任何一个创业者，即便是一个开小商店的老板，他们需要的起始资本也并不包括每个月的日常开支。我们可以肯定大部分新创立企业都是以负债的状态开始的。尽管如此，每天都有人在创办企业。所以，如何处理这个问题是个人的选择。一个面向长期的商业计划，必须要准备好日常费用和起始资金。

正如本书开头部分说的那样，超短线交易也是一种谋生的方式，但是对那些胆怯和懒惰的人来说就不会那么容易。所以，就像所有的创业者一样，超短线交易者也需要对自己和自己的事业进行投资。在进入这个交易领域之前，他必须做好充分的准备并且拥有足够的闲钱，这样才有空间来逐步将账户做大。从某种程度上说，他的账户实际规模并不是那么关键。聪明的超短线交易者基本上可以将任何规模的账户做大到期望的程度。确实，诀窍不在于以大资金开始，而在于成为一个稳定盈利的超短线交易者。

在这整本书中，我们反复强调了适当学习和训练的重要性，同样的，我们也主张交易以小资金开始，直到交易者能够持续稳定地盈利。这一章内容主要是帮助那些已经实现了稳定盈利，但是盈利还比较小的交易者。如果交易者仍然挣扎在技术分析的学习阶段，那么建议以非常非常小的资金来交易，直到最终境况开始好转。在还无法自如地运用某个技术时，就在每笔交易中拿总资金的2%来冒险，一定会毁掉整个账户的。如果真是这样的话，就太不值当了。

超短线交易的一大优势就是具有使账户爆炸式增长的潜力。然而，对大部分基金经理和他们的客户来说，每年固定20%的回报已经值得欢呼了，但是这个回报率对敏捷的超短线交易者来说就太少了，特别是当交易者是全职交易并且还缺乏资金时。他必须巧妙地累积所有交易的收益，然后立即将这些收益投入下一轮交易中。他每一笔交易的成交量都要相应地扩大。

对于那些持续稳定盈利的交易者来说，在每笔交易中只拿总资金的2%来冒险算是老生常谈了。这些交易者很少超过这个比例。很多经验丰富的交易者甚至还会低于这个比例。但是无论交易者选择什么样的资金比例，都要从两个方面来遵守一一交易者不仅不能违背选择的这个资金比例，还应该在每一笔交易中都坚持这个比例。这意味着在这个资金比例允许的范围内选择最大的交易量。当把总资金2%的最大亏损具体到10个点的止损上时，我们可以称其为2%模型。

其中一种方式就是在每个交易日（你的交易时段）结束时做一些简单的计算，这个方法我们将会详细讨论。我们没有必要在交易期间做这种计算，在交易时段结束时，设定的每笔交易量应该反映当前的账户规模，并符合交易者选择的每笔交易的风险比例。超短线交易者只需要将新的交易量数字输入交易平台的订单预设选项中，并保存设置，这个工作就完成了。

在计算每笔交易的交易量时，不是说10个点的止损就代表了2%的总资金。原因是我们必须将经纪商提供的杠杆以及欧元/美元的汇率考虑在内。这里有一个简单的法则，如果汇率低于2.000（1欧元等于2美元），杠杆是40：1，就允许我们设置10点的止损来代表2%的总资金。

让我们看看欧元/美元的合约标准，看这个结论是如何得出的。欧元/美元合约是由基准货币（欧元）和报价货币（美元）构成的。100000单位的标准合约，其价值是100000美元×当前的汇率。所以，如果当前汇率是1.5，那么标准合约的价值就是150000美元，或者100000万欧元。要计算欧元/美元标准合约中1个点的价值，可以看看下面的例子。如果欧元/美元汇率是1.2500，这意味着100000欧元可以兑换125000美元。如果汇率上涨100点，汇率就变成1.2600。这意味着100000欧元现在可以兑换126000美元，也就是说汇率上涨100个点，价值增加1000美元。所以，我们可以计算出，在标准合约中，不管当前汇率是多少，1个点的价值是固定的10美元。

现在，让我们看一个交易者用5000美元的账户交易的实际案例。在交易中，这个交易者想确定一个代表2%总资金（5000美元的2%就是100美元）的止损。一个10点的止损就允许每个点的价值是10美元。在一个100000单位的标准合约中，1个点的价值也是10美元。这意味着这个交易者要买入一手标准合约。但是，他可以这样做吗？这要取决于他的经纪商和当前的汇率。让我们假设当前的汇率是1.5000。一手标准合约现在就价值150000美元。由于他的账户只有5000美元，所以要购买这个合约，他的财务杠杆至少要达到30：1。同理，如果汇率是2.000（在写作本书的时候已经达到了），这个交易者就需要40：1的杠,杆。幸运的是，由于大部分经纪商至少提供50：1的杠杆，所以在大多数情况下，交易者可以采用基于10点止损的2%模型，而不会遇到保证金不足的问题。

当然，不一定非要采用2%模型。如果这个风险比例超过了交易者的心理舒适区或者他当前的技术水平，那么也可以把这个风险比例降低。很多交易者会选择较为保守的1%模型，或者介于它们之间的其他模型。

现在，让我们把复利系数加入上面的案例中。这个交易者以5000美元的账户，每次交易100000单位。假设他在一个交易日（他的交易时段）内只交易一次，并且获得10点的收益，那么在他的交易时段结束时，他的账户余额就会变为5100美元。要在接下来的交易日里运用基于10点止损的2%模型，他就必须提高自己的成交量，才能与增长了的账户余额相吻合。这是非常简单的。他需要做的只是拿出计算器，输入自己的账户余额并乘以风险模型系数再乘以10（这个算式中的系数10是由100除以止损的点数得到的。从理论上说，1个点的止损，系数就是100，而12.5个点的止损，系数就是8，以此类推）。所以，这个交易者开始时是交易5000×2×10=100000单位。到第2天，这个交易者就要交易5100×2×10 =102000单位，这就比前一天的成交量多了2000单位。采用1%风险模型的交易者开始时就是交易5000×1×10=50000单位。这天10个点的收益就是50美元。那么第2天，他就要交易5050×1×10=50500单位，这就比前一天多交易了500单位。

单从交易量计算的角度说，交易者一天下来是盈利还是亏损都没有关系。不管账户规模怎么样，只需要乘以风险模型的系数再乘以10。如果账户余额减少，那么第2天的交易量就会相应降低。正如我们看到的，这个复利系数具有双重功能。它不仅允许账户在持续稳定盈利的情况下指数式增长，还通过降低交易者的成交量来防止交易者超过允许的风险额度。

注意：以上所有的交易都是基于美元计价的账户。如果交易者持有的是欧元计价的账户（举个例子），就需要将系数转换一下。最简单的方式是像持有美元账户那样计算交易量，然后再乘以两个货币当前的汇率。如果当前的汇率是1.4200，那么他只需要将计算出的交易量再乘以1.42就可以了。当然，这只是一个近似值，因为在任何交易时段内，这个汇率都是变化的。不过，外汇交易就是这样的。请记住，在新的交易时段开始之前计算的交易量，可能比在前一个交易时段结束时计算的交易量更合理，因为在你的两个交易时段之间，价格也在波动（你只在一天中的某个时段内交易，但外汇是全天候24小时波动）。

刚开始时，你可能会觉得这个计算过程有点麻烦，但是只要稍加练习，你会发现它实际上是专业超短线交易领域最简单的一个任务。这个计算花不了多少时间，但是好处却是很大的。在外汇市场上，通过这种方式，交易者可以逐渐提高每笔交易量（同时也会提高账户余额），并且不会遇到伴随较大的交易量而来的心理压力。

根据每日的收益或亏损调整交易量，当与整体开始盈利之后，交易者还可以慢慢提高交易的风险水平。例如，交易者刚开始采用1%的风险模型，在第2个星期就可以将风险提高到1.1%，再下一个星期，就可以进一步提高到1.2%，以此类推，直到达到2%的风险水平。它其实就是逐步提高交易量，直到交易者对2%的风险模型真正感到自信。

虽然乍一看来，每日这样提高交易量没有多大的区别，但是它对交易者账户的影响是非常巨大的。让我们来比较两种高度理想化的情况，来看着这个影响到底有多大。假设交易者A的账户是10000美元并且连续200个交易日每日赚5个点利润。交易者B同样也是10000美元的账户，并且也是连续200个交易日每日赚5个点利润。但是交易者A忽视了复利的威力，而交易者B利用复利原理，将每个交易日的利润投入到第2个交易日的交易中。

交易者A每天稳定获利100美元（采用2%风险模型的10000美元账户获利5个点），200个交易日之后，总收益就是20000美元，他的账户规模就增长到30000美元。

如果你认为这个收益非常可观，那么先看看交易者B在相同一段时间后的收益，再说这个话吧。交易者B现在的账户达到了惊人的73160美元！不要忘了，两个交易者每天的收益和交易的时间都是一样的。事实上，我们也可以把交易者A和交易者B视为同一个人，只是运用了不同的头寸管理方法。

不过，说实在的，交易者A在交易过程中不太可能一直不提高交易量。他的账户不断增长，不太可能没有引起他的注意。所以，他很可能在某个时候开始提高交易量。这是非常正常的，但是问题是他什么时候才会提高交易量呢？一周以后还是一个月以后？还是在3天以后？这个交易者是否正确认识到这个事情还有待观察，特别是当他没有意识到复利的威力时。

如果你认为能够稳定盈利的交易者不太可能长时间保持交易量不变，那么考虑一下下面的问题。假设一个交易者交易1手电子迷你期货合约。到某个时候，这个交易者将不得不把交易量从1手提高到2手，增长率就达到100%，此时这个交易者就会面临巨大的心理压力。因为这个变化中间没有过渡。这对交易者的心理舒适区是个重大的挑战。即便从每笔交易允许的或者偏好的风险角度来说，这个变化可能也是不合理的。

但是外汇市场就赋予了交易者极高的灵活性。交易者可以自由选择自己喜欢的交易量。他们不需要从100000单位的标准合约开始交易，当他们想要提高一点点交易量时，也不必一下子提高到200000单位。如果他们愿意，甚至可以只交易1单位的合约，并且随时可以调整。当市场提供了这种灵活性时，就要好好利用！它允许交易者轻微地提高交易量，同时将账户做大，不会因为交易量太低或太高而违背自己的风险模型。

当然，有一个复利计算公式可以计算未来的复利本利总和。但是不必为这个计算担心。聪明的办法是在网上找一个复利计算器。它们很多都是免费使用的。找一个以年为单位计算复利的计算器（不是以季度为单位）。不过要注意的是虽然这些计算器是以年为单位的，但是你在使用的时候把它视为以日为单位，你只需要输入3个变量：当前的本金（你的账户余额），天数（你想计算的复利天数）和利率（如果是采用2%的风险模型，每天获利5个点，就输入1%。如果是每天获利10个点，就输入2%）。如果需要你输入年增长数，只需要将其设定为0就可以了。有些计算器不会允许你输入超过40天（其实就是年）。就找其他可以计算更多天数的计算器吧。如果你找到了这样的计算器，就可以这样计算（举个例子）：当前的本金（5000美元），天数（200），利率（1），未来的价值（36580.09美元）。这个未来价值就是连续200个交易日每日获利5个点，并且拿总资金的2%在10点的止损上冒险（2%模型）获得的复利终值。

为了充分理解复利系数的双重功能，也为了给我们一个立即采用它的好理由，我们再举个例子，假设同样是5000美元的账户，2%的风险，但是连续200天每天亏损 5个点，与上面的例子刚好相反。最终的结果是，交易者的账户余额变为669.90美元。要计算这个结果，只需要将利率一项改为－1。另外，如果让这个倒霉交易者的痛苦加倍，让他连续200个交易日每日亏损10个点，风险模型不变，并且最初的本金仍然是5000美元，那么最后他的账户虽然几乎被打爆了，但是仍然还有87.94美元。所有这些都不是要讲具体的数字，而是强调合理账户管理的必要性。不管是对成功的交易者还是失败的交易者，都是如此。

应该强调一点，如果交易者每天获得的这个一定量的收益是一个均值，那么这个基于复利计算器的计算结果会与实际结果不同。这是由盈利交易和亏损交易导致的交易量变化引起的。举个例子，假设你在第1个交易日获利5个点，然后相应提高了交易量，第2个交易日又亏损5个点，但是你的账户会显示小额的亏损。因为亏损交易日虽然只亏损5个点，但是交易量更大。同样的，假如交易者在第1个交易日亏损5个点，然后相应降低交易量，在第2个交易日又获利5个点，但是账户仍然会显示小额的亏损。因为盈利交易日虽然也获利5个点，但是由于交易量较小，所以第2个交易日的盈利无法弥补第1个交易日的亏损。这种情况也没有办法改变。但是这个问题真的很重要吗？对于一个能够持续稳定盈利的交易者来说，这种变化的影响非常小，虽然长期下来这种影响也可以累加一定的程度。总之，最关键的地方还是在于交易者能够坚持自己的交易方法和良好的账户管理原则。

然而，这也引发了一个有趣的问题。为什么不在每次交易时调整交易量呢？这样不是更合理吗？理论上是合理的，但是实际上不是很现实。超短线交易者在交易期间最好将注意力全部集中在交易上，不应该一直忙于计算交易量，监视账户余额和其他会计活动。可然，如果交易者采用的是高科技交易平台，可以根据交易者选定的风险比例模型自动调整每笔交易的交易量，那就最好不过了。另外，交易者在某个时段运气不好连续亏损时，实际的交易量会超过这个时段允许的交易量。交易者的账户亏损越多，他每日确定的交易量与当时允许的交易量差别就越大。这时候，交易者可以做两件事，要么接受这种情况，要么在交易日内某个时点划定界限并做出调整。合理的账户管理不一定是要从每一笔交易中抓获可能的每一分钱，也不是保护账户达到偏执的程度。这只是帮助交易者在较长时间内实现最大利益的一种方式一一可能还可以补充一句，不需要做出其他任何努力。

注意：在使用复利计算器时，很容易不切实际地投射你未来的收益。如果调整你假想的每日目标，这个计算器可能算出一个天文数字。例如，每日10点的复利会使一个2000美元的小账户在314个交易日之后，达到百万美元的级别。但是，请保持头脑清醒。交易者一旦陷入了这种不切实际的幻想中，就会面临不必要的烦恼和压力。将复利系数融入交易者的交易量计算中，唯一的目的是帮助交易者巧妙地将账户做大，并且防止在遭遇一连串亏损交易时亏损过大。

在每天的收益和未来投射收益方面什么是可行的，什么是不可行的，探究这个问题没有什么意义。这永远取决于交易者自己，而不是数学运算本身。有时候，我们只能假设持续稳定从市场获利是可行的，从而得到一个合理的追求目标。只要采用2%风险模型和复利运算方式，即便平均每天只从市场获取两个点利润，也就是每周只获取10个点利润．也可以在约35周之后让任何规模的账户翻番。对于敏捷和老道的超短线交易者来说，这并不难实现。一旦交易者成功将账户做大到理想的水平，每天赚取很多点利润的需求也会随之降低。这个时候，赚钱更多的是靠较高的交易量，而不是较高的盈利目标。

不管交易者的目标是什么，不管他是想获得惊人的回报还是只是维持自己作为独立交易者的日常生活开支，如果他没有将这种复利思维运用到每笔交易的交易量上，他的目标都很难实现。然而，这也提出了一个问题一一什么时候才能开始兑现账户中的利润呢？毕竟，交易者也喜欢看到自己辛苦赚到的利润转变成自己银行账户里实实在在的存款。另外，随着账户呈现爆炸式的增长，到某个时候，交易者可能不得不更换经纪商，因为交易者的账户规模越大，每笔交易的交易量也会越大，但不是所有零售经纪商都能处理如此大的交易量。这确实是持续稳定盈利的交易者在某个时候一定会遇到的一个烦恼。不过，这个烦恼很甜蜜，不是吗？