第12章

    密钥 12: 你最好的经纪商

伙伴应该是成就你的利剑，而非逃避失败的盾牌。

 一一柯蒂斯 E. 萨哈金

菲尔·泰勒是一个专业的飞镖运动员。菲尔被认为是世界上最好的飞镖运动员，他已经赢得了 200 多场专业比赛的冠军，这其中包括80个大型赛事和 16 个世界级赛事(见图 12-1 )。

如果要想取得飞镖比赛中180分的满分，有两个基本要素是不可或缺的：玩家的技能和飞镖本身。只有其中一个而不具备另一个是远远不够的。即使给一个新手世界上最好的飞镖，他也并不能取得一个很好的成绩。同样，如果菲尔·泰勒用一个不合格的飞镖去参赛，那么结果也不会令人满意。对于飞镖比赛而言，飞镖和竞技者的技能两者都是非常重要的。

这对外汇交易而言是一样的。在掌握了所有必要的交易技能后，一个交易者需要一个世界级的经纪商来配合执行他所有的交易。经纪商就像是外汇交易者兵器库中的"飞镖"。本章将会为你介绍经纪商的世界，以及当一个世界级的经纪商为你执行交易时，你需要注意哪些方面。

选择经纪商的注意事项

经纪业务模式

在经纪商的世界里，有两个主要的模式:第一种叫做直通处理模式 (STP)，第二种则被称为做市商模式 (MM)，如图 12-2 所示。

 直通处理模式和做市商模式有一个相似之处，也有一个主要的差异。相似之处在于两者都收取一定的价差。假设价差为2点，如果你卖出了1手欧元兑美元的交易，无论你选择的是直通处理模式的经纪商还是做市商模式的经纪商，你都需要支付2个点的费用。它们两者的区别在于，直通处理模式的经纪商是不承担交易风险的，而做市商模式的经纪商则会承担一定的风险，其承担的风险金额和你的持仓规模是一样的。

让我们继续用刚才卖出欧元兑美元汇率的例子来说明一下。 在你输入交易指令后，你就设定好了你的目标利润和最大损失点数为 50点，这就是你进行交易的风险。 如果你的交易目标利润达到了，那么你将挣得 500 美元;如果交易到达了你的止损线，那么你将损失 500美元。 你有可能会在交易中遭受损失，这就是你承担的风险。 做市商模式的经纪商承担的风险就是你赢得了这次交易。 如果你赢得了一次交易，那么做市商模式的经纪商就必须支付你的应得利润，因为它选择了做你交易的对手方。

而直通处理模式中的经纪商，只会将你的交易指令直接交给他们所连通的流动性提供者(这就是为什么它们的模式被称为直通处理模式)，这些流动性提供者会成为你的对手方。 流动性提供者可能是银行，也可能是更高级的经纪商。 简单来说，直通处理模式的经纪商优于做市商模式的经纪商。 在一个做市商模式中，你的损失就是经纪商的利润。 这种模式有可能促使经纪商将你的交易"搞乱"以便其自身取得利润。 对于选择做市商模式的交易者而言，一个非常糟糕的现象就是当价格在止损线上方徘徊时，它总是会触及止损线而被强制平仓。

在直通处理模式中，只有当你的交易赚钱了，经纪商才能获得更高的收益。经纪商的不同的收益模式已经说明了这一点。直通处理模式的经纪商只会赚取价差利润。因此，只有当交易者进行更为频繁或者更大数额的交易时，经纪商才能获取更多的利润。要实现这一日标最简单的方法是让交易者赚钱。当你账户上的资金不断增长时，在保持风险不变的情况下你自然会进行更多的交易。

下面介绍一个例子。如果通常你一手交易的金额是你总资产的1%的话，那么当你的总资产从10000美元增长到20000美元时，你现在一手的交易金额将会翻番。但最大的问题是你怎么知道经纪商是采用直通处理模式还是做市商模式呢?很少有经纪商会承认它们采用的是做市商模式，尽管它们当中很大一部分是这种模式的。这里有三个技巧或许可以帮忙：

亲自访问

你可以亲自拜访一次经纪商。 给它们打电话了解它们的总部在哪里，安排一个时间去拜访或者直接突袭造访。 然后要求参观它们的办公室，留意一下它们是否有一个交易室或者交易厅。 如果你发现有，那么很有可能这家经纪商采用的是做市商模式。

账户的经验

大多数经纪商会提供给你三种可选的账户类型:标准型账户、小型账户和微型账户。在标准型账户中，1点的价值是10美元，而在小型和微型账户中，1点的价值分别是1美元和10美分。

有两次关于账户类型的经历让我大跌眼镜。第一次:这家经纪商不提供小型和微型账户。这可能是一个潜在的信息，说明这家经纪商可能采用的是做市商模式。虽然相比微型和小型账户，标准型账户有可能让你赚得更多，但同时你的损失也可能更大。当你的资产跌到止损价格时，你的损失会更大。第二次:经纪商要求你同时开设标准型、小型和微型三种账户。如果你仔细想想，这是毫无道理的。标准型账户的一手等于小型账户的十手，小型账户的一手的等于微型账户的十手。如果你想在你的标准型账户中交易一个小型账户的标准份额，那么你只需要交易0.1手标准型账户的交易份额即可，这样自然会使你的盈亏为每点1美元。

在交易的世界里，交易者选择不同大小的交易份额是家常便饭，尤其是当他们想要测试一个新的交易策略或者使用一个专家顾问( EA) 软件的时候。 EA 是一种自动交易软件。 如果你的经纪商要求你同时开设标准、小型和微型三种账户进行交易，那么说明它采用的是做市商模式。 开放三种不同独立账户的原因很可能是，不同类型的账户使用的是不同的服务器。 做市商模式的经纪商涵常更加关注标准型账户，这是它们盈利的主要来源。

账户取款时间

这是一个最好的信号。如果你发现在这家经纪商存款很方便，但取款却非常麻烦，这个经纪商很有可能是一个采用做市商模式的。记住，做市商模式的经纪商是作为你的对手方来和你进行交易的。如果你赚钱了，代表着它们亏损了。如果你发现提取你的盈利时非常麻烦，这意味着经纪商很难管理他们整个业务的现金流。这时候你需要谨慎地考虑一下将整个账户的资金提取出来(如果还可以的话)。

监管

在当今高度竞争的经纪业务环境中，经纪商是否受到监管不应该只是一种你需要关注的东西，它更应该是一种强制性的要求。下面列出的是一些比较主流的经纪商所在国家的监管机构。

美国

监督管理机构：全国期货协会( www.nfa.futures.org) 和商品期货交易委员会(www.cftc.gov )。 如果你在美国开户，注意确保你的代理是受到全国期货协会和商品期货交易委员会监管的。 受美国监管的经纪商有其独特的优势和劣势。 

优势是:

· 经纪商需要保持至少 2 000 万美元的净资本来保证客户的头寸不会被强制平仓。

· 经纪商必须每年都接受年度审计。

· 经纪商公司中必须至少有一个得到许可并训练有素的工作人员合规合理地处理相关问题。

虽然从监管的角度来看这样做会有很多优点，但从实际交易的角度来看还是会有一些缺点:

·杠杆: 经纪商不能提供超过 50 : 1 的杠杆。 这意味着交易者需要为每个标准账户提 供至少 2 000 美元的保证金，而非美国的经纪商要求的保证金则会相对较低。 例如， 如果一个经纪商提供的杠杆率为 200 : 1 ，那么一手交易的保证金仅为500 美元。

·对冲: 不允许对冲交易。 例如， 一个交易者不能够在买入欧元兑美元汇率的同时卖出欧元兑美元汇率。

·先进先出原则: 先进先出( FIFO) 原则要求交易者平仓他们最早的交易仓位后才可以重新创建一个相反的仓位。 那些不在美国注册登记的经纪商则没有义务遵守先进先出原则。

欧洲/英国

监督管理机构:金融市场行为监管局 (FCA) (www.fca.org.uk) 。金融市场行为监管局对超过 50000 家公司进行监管，其中包括了外汇经纪商。 大部分交易者更倾向于选择受 FCA 监管的经纪商，因为它的监管更严格，能够更好地保护投资者并且拥有很高的强制性。

瑞士

监督管理机构 : 金融市场监督管理局 (FINMA) ( www.finma.ch)。金融市场监督管理局是瑞士全国的银行、保险公司、证券交易所、证券交易商、集体投资计划、经纪商和保险中介机构的法定监管当局。它授权本国公司的各项活动在监管下运行，确保受监管的机构遵守有关法律、条例和法规，并在得到它们的许可下掉续经营。同时金融市场监督管理局还负责打击洗钱等行为。 金融市场监督管理局还负责提供行政援助，对违规企业进行处罚，并在必要时对企业进行破产清算或重组。

澳大利亚

监督管理机构 : 澳大利亚证券和投资委员会( ASIC) (www. asic.gov.au) 。 澳大利亚证券和投资委员会是一个非常严格的监督管理机构，它会毫不犹豫地关闭非法企业。 2014 年 3 月，该委员会曾和全球的各个监管机构一同调查了一起在澳大利亚外汇市场上操纵外汇的案件。

新西兰

监督管理机构 : 金融市场管理局( www.fma.govt.nz) 。 为了保护你的账户安全，请确保你的经纪商在以下机构登记过:

·金融服务供应商登记局 (www.business.govt.nz)

·金融纠纷处理部(www.fdr.org.nz)

· 金融服务投诉部 (FSCL)(www.fscl.org.nz)

金融服务投诉部为金融服务提供商和它们的客户提供了一个解决争议纠纷的场所。

毛里求斯

监督管理机构:金融事务委员会( http://www.fscmauritius.org) 。毛里求斯是一个新兴的国际银行和金融中心，它为各类金融企业提供了世界级的基础设施和信息交流技术设施、良好的营商环境、透明的法律结构以及良好的政府管理与监管框架。 此外这里还有大量的高级技术人力资源和双语多族裔的工作人员 。 毛里求斯为这些专业人员提供了良好的生活工作环境和廉价的生活成本。 所有的一切都促使它成为一个增长迅速的金融生态系统枢纽。

资金的安全性

你交易账户里的钱是你辛苦赚来的，你至少要确保你的资金存放在可靠的人那里。 在经纪商的世界里，有四种安全等级。 在讨论之前，这里有一些你需要了解的背景资料。 经纪商通常有两个银行账户:企业账户和客户账户 。 企业账户是商业账户，这里存放的是支付员工工资、管理费用、供应商费用、许可证费用和其他业务成本的资金，客户账户存放的则是客户交易者的交易所用资金，也就是存放你的交易资金的账户 。 现在让我们看一下这四种不同的安全等级，第 4级代表最不安全，第 1级代表最安全。

第 4 级:未隔离账户

最糟糕的经纪商把企业账户与客户账户混用。 这是最危险的一种方式，因为这样的经纪商将不能清楚地知道它们实际的资金有多少，而且会给它们造成一种错觉:它们可以提取、利用客户的资金。 许多经纪商都因为他们没有单独的客户账户而破产。

第 3 级:分离账户

在这种情况下，企业账户和客户账户将会被分开保管。 然而，你一定要认真阅读经纪商所提供的条款和条件，尤其是小字部分。 一部分经纪商可能会在正常情况下将这两部分资金分开，但在企业清算时则会动用客户的资金。

第 2 级:将客户资金交于第三方资金管理公司

很多交易者都是经纪商倒闭的受害者，或者他们由于经纪商不按规定操作、挪用客户资金而遭受损失。 在大多数情况下，他们只能被迫地"相信"经纪商是有道德且负责任的，但他们却因此处于十分危险的境地，不过仍然有少数的经纪商会通过一个独立的第三方资金管理公司来提高客户资金的安全性。 这些第三方资金管理公司会管理并监控客户的资金流向来确保其不会被随意挪用。 在这种情况下，资金管理公司将会充当客户账户的管理者，任何资金如果想要进出客户账户必须要经过客户本人许可。

第 1 级:受托人服务

保障客户资金安全的新黄金法则是提供受托人服务。 在这样的模式中，客户资金不仅被分离出来交由资金管理公司管理，而且完全和经纪商本身的资产区分开。 这样就确保客户的资金不会出现在经纪商公司的资产负债表上，从而确保客户的资金安全。

信誉

有三个实际可行的方法来确定一家经纪商是否信誉良好:

·社交媒体。 我们生活在一个开放的世界里，任何事情出现差池，媒体总会第一个将这个消息公之于众。 在选择一家经纪商时，你首先要查找一下杜交媒体、博客以及评论网站上是再有这家公司的负面新闻。

·奖项。 虽然在经纪商行业中许多奖项是可以用钱买到的，但是有些奖项则是合规合法的。 这些奖项一般是由《欧洲货币》《投资趋势》 《世界金融》《国际金融杂志》 和 《全球银行和金融评论》等重量级刊物颁发的奖项。 看看你的经纪商是否获得过这些在市场上广泛被认可的奖项。

·许可证。 国际标准化组织 (IS0) 开发和发布的国际标准是衡量经纪商是否合规的最好标准。 核对你的经纪商是否有一些相关的 TSO 认证，例如 IS0 9001 (质量管理)和 ISO 27001 (信息安全管理)。

多样的产品种类

在当今的交易环境下，资金以闪电般的速度在不同的资产之间流动 。 你的经纪商只提供一个外汇交易平台是远远不够的 。 确保你的经纪商有一个多品种资产的交易平台，这个交易平台应当包括货币、石油、黄金/白银、指数、全球股票以及差价合约等金融工具。

平台本身的稳定性也是非常重要的。 你可以先通过一个小型账户来测试一下以确保这个平台不会崩溃或者被冻结，尤其是在经济新闻发布的时候。 如果你的经纪商能够提供给你一些用户友好的便利选项那就更好了，比如一键式交易。 大部分交易者喜欢 MetaTrader4(MT4) 平台，所以如果你想使用 MT4 平台进行交易，那么请核实并确保你的经纪商支持这种交易平台。

杠杆的选择

通常情况下，经纪商所能提供的杠杆大小是由其注册所在国的相关监管条件决定的。 如果你选择一个美国的经纪商，那么它将不能提供超过 50 : 1 的杠杆比率。 许多投资者错误地认为高杠杆是一件坏事。 如果你有一个合理的风险控制体系，高杠杆不见得是一件坏事。 事实上 作为一个商人我更偏向于选择较高的杠杆，因为这意味着我可以支付更少的保证金。 你可以访问我的博客 www.mariosingh.com 并搜索"获得杠杆"来了解更多关于杠杆的利弊。在当今社会，你可以很容易地找到许多提供 500 : 1 杠杆比率的经纪商。

交易工具

经纪商的主要目的是为客户提供最好的交易环境。 有的经纪商为了给客户提供世界级的交易工具一掷千金，我非常赞赏这样的经纪商。 它们提供的交易工具包括:

· 每周在线研讨会

· 视频教程

· 交易软件

· 消息提醒

·交易博客

账户详情

在你的交易账户下你需要注意以下三点 : 价差 、账户类型和交易保证金。

·价差。 在理想情况下，经纪商应当提供各种各样的价差。 一些较大的经纪商应提供至少三种类型的价差 :固定价差 、可变价差和电子通讯网络价差 (ECN) 。 固定价差是指恒定不变的价差，在正常的市场条件下买入价差和卖出价差应当恒定保持为固定的点数。 对于一名想要确切知道买入价差和卖出价差的交易者来说，这是一种理想的类型。可变价差则不是固定不变的。 它们根据市场条件和流动性的变化动态调整。 通常，当 市场变得更加不稳定 、 流动性减少并且银行不愿意以一个固定的报价执行所有交易时 ，可变价差就会增大。

ECN 价差是高级交易者的首选。 这是人们能够得到的最小价差类型，它可以使你获得和机构交易一样廉价的价差。 在欧元兑美元汇率交易中，一笔正常交易的价差大约为每手 2 点，但 ECN 价差可以低至每手 0.3 点。这是因为经纪商会直接将你的交易交给它们的流动性提供商。 然而，进行 ECN 交易通常需要一个许可，你可以和你的经纪商协商了解他们 ECN 交易的收费情况。一般而言每手交易收取 0.5点 到1点价差是一个合理的价格。即使在每手交易中收取 1 点价差， ECN方式的交易成本也是远低于固定价差和可变价差的。

·账户类型。 一个合格的经纪商可以根据你的需求给你提供灵活的账户类型，包括标准账户、小型账户以及微型账户 。如果它无法提供多种类型的账户，请确保你可以通过自由选择交易规模来达到和多类型账户同样的效果。举个例子，如果你拥有一个标准账户而你想进行1单位小型规模的交易，你必须确保自己可以交易0.1单位标准规模，这两者的交易规模本质上是一样。

·交易保证金。 经纪商要求的法定保证金有时也被称为"信用存款" 。 一定要阅读经纪商提供的有关法定保证金的相关条款。 如果你没有根据经纪商的要求缴纳交易保证金，那么你将可能接到可怕的"保证金催缴电话"，并面临被平掉所有持仓的窘境。 当 一个账户的保证金余额不足以维持最低保证金时，它便会接收到保证金催缴通知。

· 一个好的经纪商的催缴比率大概在30%~50%之间。 追加保证金的通知会根据实时的状况自动地发出。 让我们来看一个要求保证金比率为30%的经纪商的例子。

·如果你在你的账户中存入1000美元，然后用100:1的杠杆交易了0.5手，剩余的500美元将会作为你仓位的保证金。如果市场朝着与你持仓相反的方向波动而让你的资产损失了150美元，那么你将会触及追缴保证金的红线。

下面就是计算公式：

(账户净值/已用保证金) x 100 =保证金百分比

( 150 美元 / 500 美元) x 100 = 30%

结果就是，你的仓位会被强行平掉，以保护你的资产，使其不会再继续受损，甚至下降到负值。

存入或提取资金的便利程度

经纪商应当提供多种多样的存款方式，如电汇、信用卡、借记卡和本地存款等。 本地存款是一种可以将本地银行的存款方便快捷地直接存入经纪商账户的转账方式，用这种方式通常会比直接电汇便宜。取款的方式包括标准银行转移，或者提取到更方便的预付卡中。 你可以在全球大多数自动取款机中提取你的资金，资金提取的时间不应该超过三天。

客户服务

在一个每周开放 5 天、每天开放 24 个小时的市场中，客户服务是至关重要的。 以下是有关客户服务所要注意的问题：

·语言选项。 经纪商的客户服务支持你使用的语言吗?

·媒介。 经纪商应当很完善地提供三种联系方式 : 电子邮件、即时聊天和电话支持。

·客户经理。 一些经纪商为它们的客户提供专业的专人服务，这样可以确保每个客户在任何时候都能够与经纪商的代表交流。 我觉得这个服务非常的人性化。

如果你遇到一个问题，你最后想做的一件事才是寻求经纪商的帮助来解决它;如果你的经纪商只提供短短几个小时的客户服务，那么这有可能是其业务恶化的征兆。

根据以上讨论我已经阐述总结出了一些要点。 在你选择一家经纪商作为你的合作伙伴时一定要确认好以下事项 :

· 你们的经营模式是直通处理模式( STP) 还是做市商模式(MM) 的?你们的总部是在哪 里?

· 你是否受到监管?如果是，是受哪些国家的监管?

· 在我开通一个实盘交易账户后我的账户资金安全性如何?我发现一些经纪商在他们的合作条款中会允许自己动用客户的资金，对于你们公司来说也是这样的吗?如果你们的公司破产了的话，我的资金面临的最坏情况是怎样?

· 你们公司有 lSO 认证吗?你们获得过什么行业奖项吗?

· 在你们的平台上除了外汇我还可以交易其他什么资产?

· 你们所提供的最大杠杆是多少?

· 你们提供什么样的交易工具?我能获得免费的在线研讨会、交易软件和消息提醒吗?

· 请介绍一下你们的交易价差类型以及保证金要求的细节。 如果我想要同时进行不同规模的交易，是存需要开设多个不同类型的账户?

·请介绍下存取资金的过程。 我能采用哪些不同的方式将资金存入账户?资金转账到我的交易账户需要花费多长时间?提取资金会花费多长时间?

·你们提供什么类型的客户服务?我将如何获得这些客户服务?你们的客服是一天 24 小 时在线还是只在特定时间提供服务?

·你们的公司和其他经纪商有什么区别吗?你们公司有别于其他大多数公司的一点是什 么?

我知道这些问题是详细而复杂的。 不过，我建议你花些时间去研究符合你交易需求的经纪商，并对它们"面试" 。

记住，权力掌握在你的手里。 你肯定想找一个可信任的经纪商作为合作伙伴，而他能够满足你的交易需求并最终协助你达到你的财务目标。

总结

一个世界级的经纪商能够让你的交易旅程变得与众不同，但是为了找到一个能满足自己所有需求的经纪商需要你做一些功课。

本章讨论的十个标准，可以帮助你选择一个好的经纪商。 这些标准包括监管、资金安全性和客户支持等。 在一天交易结束的时候，交易账户是属于你的。 你必须确保你很满意经纪商的相关条款和经营状况，因为这种伙伴关系对于你能否达到你的财务目标是至关重要的。