《外汇交易 12密钥》—第4章密钥 4: 外汇中的波动

第4章

密钥 4: 外汇中的波动

成功如同浪潮而至。一一盖 ·皮尔斯

多年来，我发现了一个为什么许多交易者不能够从外汇市场中赚取足够多利润的原因：他们没有把握住市场大势。许多交易者在赚了二三十点后就非常满足地退出市场。然而在退出后却发现市场又继续上涨或者下跌了几百点。

我能在外汇市场中把握市场大势的秘诀就是一种我称之为"外汇波动"的理论。我研究外汇市场三年，然后得出这个理论。一旦你理解了外汇波动，那么把握市场大势也就轻而易举了。在深入介绍外汇波动理论的细节之前，我想先介绍一下"分数理论" 。掌握分数理论的本质将有助于你理解外汇波动理论。现在让我们开始吧。

分数理论

几年前，我的一个早期导师教给我一个简单而强大的概念，我将它称为"分数理论" 。让我们用欧元兑美元汇率来说明这个概念。

假设目前的欧元兑美元汇率价格为 1.336 5。我们最好不要将其写成：

EUR/USD= 1.3365

而是写成分数的形式：

在这种情况下，欧元是分子，美元是分母。如果分子变大而分母保持不变，那么整个分数就会变大。这意味着，如果欧元走强，欧元兑美元汇率将会上升。

类似地，如果分母变大而分子保持不变，那么整个分数也就变得更小。这意味着，如果美元走强，欧元兑美元汇率将下降。分数理论的关键就在于将最强势的货币和最弱势的货币配对。如果我们将最强势的货币作为分子，而将最弱势的货币作为分母，那么我们就能得到一个上升趋势，在这种情况下我们需要做的就是做多该汇率;如果我们将最弱势的货币作为分子，而将最强势的货币作为分母，那么我们就能得到一个下降趋势，在这种情况下我们需要做的就是做空该汇率。

以下便是一则分数理论的示例：

2012年4月3日，美联储决策者们宣布，只有在经济停滞不前或者通胀率低于2%的预期目标时，他们才考虑额外的刺激计划。而在1月会议纪要中，一些决策者还认为"不久后"经济需要额外的刺激计划。美联储公开市场委员会会议纪要表达了更加强硬的态度，这超出了市场预期并导致美元走强。

同日，西班牙实施债权拍卖程序。而这次拍卖的结果令人大失所望，西班牙政府只卖出 26.9 亿欧元的债券，与 35 亿欧元的目标相去甚远。此外，西班牙的信用违约互换扩大至 450 基点一一达到近三个月来的最高值。这个事件使得欧元走弱。

利用分数理论解释这两个事件，我们可以认为，西班牙债权拍卖的流标导致了欧元下跌,而美联储表达了更加强硬的态度促使美元走强。这两个事件共同导致了欧元兑美元汇率急剧走弱，在一天内自由落体般下跌了300点(见图4-1)。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AIl rights reserved.

外汇波动现象

分数理论为我独创的外汇波动理论提供了基础，而波动理论正是我能在外汇市场创造巨额财富的秘密。

在全球金融危机期间，整个世界都坐看金融世界崩溃。就是在这段时间，我开始了我的研究。让我们来看一下这是金融界多么糟糕的一次惨败。第一家倒闭的著名投资银行是贝尔斯登。2008年3月，纽约联邦储备银行为贝尔斯登提供紧急贷款，试图避免这家公司的突然崩溃。然而，这家公司却没有起死回生。它被以每股10美元的价格卖给了摩根大通，这一价格远低于在危机发生52周以前的每股133.2美元的最高价，但起码高于摩根大通与贝尔斯登最初达成的每股2美元的收购价格。

2008年9月14日，美国银行宣布以500亿美元的价格收购美林银行的全部股份。如果没有该项协议，那么美林将会破产。收购之后，美国银行成为了世界上最大的财富管理公司，并和花旗银行、摩根大通和富国银行一起成为了美国最大的四家银行。

2008年9月15日，雷曼兄弟申请破产。其公司当时的资料显示，该公司持有超过6000亿美元的资产，它的破产成为了美同历史上最大的一桩破产案。2008年9月16日，美联储宣布将提供850亿美元的紧急贷款援助保险巨头美国国际集团(AIG)。作为同报，政府将获得AIG79.9%的股权。就在前一天，雷曼兄弟的破产申请被批准。监管机构认定倘若AIG破产必将影响本已脆弱不堪的金融市场并波及全球经济。

2008年9月21日，美联储宣布，剩下的两个独立的投资银行一一高盛和摩根士丹利将会变更成为银行控股公司。此举结束了这两家最大的证券公司的霸主地位，而美国国会曾在75年前将其从吸收存款类机构中分离出来。美联储也是通过此举释放一个信号，即监管者不会允许高盛和摩根士丹利破产。

对于华尔街来说这是怎样的一周!

仅仅说市场下跌已经不能准确形容此时的情形。

2008年9月29日当市场上开始感受到这次来自华尔街的巨大危机时，道琼斯指数暴跌777.68点一一这是有史以来的最大值，最终道琼斯指数下跌7%，报收于10365.45点;标准普尔500指数也创造了106.59点的历史最大下跌额，跌幅为8.8%，报收于1106.42点;纳斯达克指数也创下自2000年以来的最大单日最大下跌额，下跌199.61点至1983.73点，跌幅为9.1%;芝加哥期权交易所波动率指数额升33%至创纪录的46.72点，这个指数被广泛视为是衡量市场恐慌的最佳指数，在十多年里这个指数都没有超过40点。

由于金融危机的爆发，在这段时间里日元、美元、瑞士法郎和黄金等避险货币相比其他货币更加受到投资者的青睐(见图 4-2，图 4-3和图 4-4 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rights reserved

资料来源: Created with Fullerton Markets. AlI rights reserved.

这是真正意义上的金融末日。我对外汇市场波动的研究就开始于这次史无前例的世界性金融危机。两年后，我完成我的研究并准备测试它。外汇波动理论主要有以下七个要点 :

资料来源: Created with Fullerton Markets. AlI rights reserved.

·外汇波动代表的是外汇市场较大趋势的价格变动。

·这些变动是由各类情绪导致的，这些情绪可能是畏惧或者贪婪，也可能是恐慌或者希望。

·它们有可能在上升趋势发生，也可能在下降趋势发生。

·这些由事件引起波动通常会导致超过 500 点的价格变动。

·外汇波动是由于重大的地缘政治或经济事件引起的。

·当市场上充满希望和贪婪的情绪时，诸如澳元、加元、新西兰元、欧元和英镑的货币会走强。

· 在市场上充满畏惧和恐慌的情绪时，美元、日元和瑞士法郎等货币会走强。

追逐风险

当市场上充满希望和贪婪的时候，人们的风险偏好会增加。这就导致了人们追逐风险的场景 : 交易者的资金会大量涌入股票、大宗商品以及高风险货币市场。在外汇市场上有五种风险较大的货币 : 澳元、新西兰元、加元、欧元和英镑。交易者如果选择追逐风险，那么就会从美国国债等低风险或无风险资产中将钱取出来转投这些高风险货币。

而在这五种货币中，澳元、新西兰元和加元会上涨得最多。这是因为这三个国家是大宗商品的主要出口国。在一个追逐风险的市场环境中，交易者会选择将资金投入到大宗商品中，从而导致这三个同家的货币升值。因此这些货币有时也被称为"商品货币" 。

澳大利亚

澳元被认为是一种主要的商品货币，在追逐风险的环境中它将会升值。其原因主要有三个:

·大宗商品。澳大利亚是世界上物产最丰富的国家之一。它拥有大量黄金、铁、煤、钥等资源，澳大利亚还有非常广袤的农场，能生产大量的如小麦、牛肉和羊毛等商品。在追逐风险的环境中，资金流入大宗商品，导致澳元升值。

·利率。澳大利亚的利率在 G20 国家中是最高的。在追逐风险的环境中，资金会流向利率较高的国家，这其中就包括澳大利亚。这也导致澳元的升值。

·中国。中国是世界上最大的出口国，也是澳大利亚最大的贸易伙伴。在追逐风险的环境中，全球的需求增加会导致中国出口更多的商品。这会直接影响中国从澳大利亚进口原材料的数量，最终使得澳元升值(见图 4-5 )。

资料来源: Bureau of Resources and Energy Economics, Energy Information Administration

新西兰

新西兰元被认为是一种主要的商品货币，在追逐风险的环境中它将会升值。其原因主要有三个:

·利率。 新西兰是利率最高的发达国家之一。在追逐风险的环境中，资金会流向利率较高的国家。 2014 年 3 月，新西兰成为了发达国家中第一个在近四年提高利率的国家，其央行将基准利率从 2.5% 提高至 2.75%。2014 年 4 月，新西兰储备银行又进行了第二次加息，将利率提升至 3%。

·农业。由于新西兰的农业系统十分发达，因此其经济一直以来是依靠农产品的出口。主要出口的农产品包括肉类、奶制品、林产品、水果和蔬菜、鱼类以及羊毛。这些资源的大量出口导致该国经济严重受国际大宗商品价格的影响。在追逐风险的市场环境下，资金大量流入大宗商品使新西兰元升值。

·邻国。澳大利亚和新西兰是"新紧密经济关系协议" (CER) 的伙伴国，两国之间允许自由的商品和服务贸易。自 1990 年以来， CER 使得新西兰拥有一个超过 2 500 万人的统一市场，这为其出口商提供了许多新的机会。澳大利亚现在为新西兰的主要出口输出国，出口比率由 1983 年的 14% 上升至现在的 19%。双方还打算在接下来拓展 CER 协议至产品标准化和税收政策等领域。这种密切的贸易伙伴关系，使得它们的货币波动几乎同步。事实上，澳元对美元汇率和新西兰元对美元汇率在过去几年一直呈 85% 的正相关。这意味着，如果澳元汇率上升，那么有 85% 的概率新西兰元汇率也会上升。

加拿大

加元被认为是一种主要的商品货币，在追逐风险的环境中将会升值。其原因主要有三个:

·经济。据国际货币基金组织( IMF) 在 2013 年的报告，加拿大的 GDP 总额在世界上排名第九，国内生活水平相当高。加拿大还是七国集团 (G7 )的成员，根据瑞士信贷 2013 年 10月的全球财富报告，七国集团全体成员国财富占全球净财富( 241 万亿美元)的比重超过 63%。加拿大还是经济合作与发展组织( OECD) 的创始国之一， OECD 成立于 1961 年，是旨在促进国际经济发展和世界贸易的国际经贸组织，它目前拥有34 个成员同。由于拥有很长的海岸线，加拿大还拥有世界上第 8 大的渔业和海产品行业。另外，加拿大毗邻美国这个世界上最大的经济体。美国是加拿大最大的贸易伙伴。根据美国贸易代表办公室的数据， 2013 年美国和加拿大之间的双边贸易总额为 6 320 亿美元，这占加拿大总出口的 75%。

·石油。加拿大拥有大量的大宗商品货物，包括天然气、木材和石油。美国能源信息管理局 (EIA) 的数据显示，加拿大是世界上第 12 大的石油输出国，这使得加拿大经济对石油价格非常敏感。在追逐风险的环境中，石油需求的上升导致加元升值(见图 4-6 )。

·利率。截至2014年5月1日，加拿大的利率是七国集团中最高的，其在2010年9月以来一直保持在1%的高位。在追逐风险的环境中，资金会流向利率较高的国家。

规避风险

当市场上充满担忧和恐慌的情绪时，人们对于风险的偏好将下降。这将导致一个人们规避风险的情形，交易者会把钱从股票、大宗商品以及高收益货币中取出，转而技资相对安全的资产。这些资产包括债券、黄金和白银，以及美元、日元、瑞士法郎等低收益货币。由于当市场上恐慌加剧时，投资者往往会选择这三种货币来规避风险，因此这三种货币有时也被称为"避风港货币" 。避风港货币被看作是一种可靠和稳定的价值储存手段。

美国

美元被认为是一种主要的避风港货币，在规避风险的环境中将会升值。其原因主要有三个:

·储备货币。储备货币是指被一国政府或央行大量持有的用于外汇储备的货币。它也常被用于国际交易。国际货币基金组织最新数据显示，美元仍然是占主导地位的储备货币，其占全球外汇储备的 60% 以上(见图 4-7 )。

·债券市场。根据国际结算银行在 2014 年 3 月发表的季度评论，全球债务总额自 2007 年第一次出现危机征兆以来飙升40% ，至 100 万亿美元。债券总额从 2007 年中期的 70 万亿美元增加至 2013 年中期的 100 万亿美元，增加额为 30 万亿美元，增加额几乎是美国国内生产总值的两倍。美国是世界上最大的债券发行国，这主要是因为它拥有世界上最高额的财政赤字。美国债券市场的巨大规模使其有足够的流动性来吸收这些因恐慌而投资债券的资金。

·利率。美国是发达国家中利率水平最低的国家之一。在一个规避风险的市场环境中，资金会去杠杆化并回流到利率相对较低的国家中，从而导致该国货币升值。

日本

日元被认为是一种主要的避风港货币，在规避风险的环境中将会升值。其原因主要有三个:

·高级债权人。据《华尔街日报》2013 年 5 月报道，日本已经连续 22 年成为世界上最大的债权国。截至 2012 年年末日本的净海外资产总额为 296.32 万亿日元( 2.93 万亿美元) 。净海外资产额为本国持有的外国资产与外国持有的日元资产和政府债务的差值。日本净海外资产额较上年同期增加 30.89 万亿日元，超越了 2009 年 268 万亿日元的最高纪录。在规避风险的环境中，人们通常认为债权国的经济更为稳定，从而可以在金融动荡中吸收资金。

·流动性。根据国际清算银行在 2013 年 9 月发布的三年期调查，日元交易在 2010 年到 2013 年之间上涨了约 63%。调查还显示，日元交易占全世界外汇交易总额的 23%，这一比率仅次于欧元和美元。大部分的流动性是由基于政府信用的日本政府债券( JGB) 提供的。在规避风险的环境中，资金会流入风险较低的高质量债券。

·利率。日本是发达国家中利率最低的国家之一。在规避风险的环境中，日元是"套利交易"的首选货币。套利交易是指投资者在低利率的国家借入资金，然后在较高收益率的国家进行投资。在规避风险的环境中，资金去杠杆化并流回日本，导致日元升值。

瑞士

瑞士法郎被认为是一种主要的避风港货币，在规避风险的环境中它将会升值。其原因主要有三个:

·直觉。人们通常认为瑞士法郎的币值是由黄金作为担保的，不过现在已经不是这样了。 1999 年 4 月，瑞士投票通过了新宪法，这使得这个国家的货币不再与黄金挂钩。然而，这种大家达成的共识使得它依旧保持强大的吸引力。瑞士是世界上排名前十的黄金储备国，这也有助于瑞士法郎成为避风港货币。

·主权。瑞士不属于欧盟 (EU) 。在 2001 年，瑞士通过全民公投决定不加入欧盟。有趣的是，欧盟是瑞士如今最大的贸易伙伴，双方签署了 120 多个双边协议。瑞士因此享受到双重的好处一一既维持了其主权，同时又是欧盟重要的贸易伙伴。在规避风险的环境中，资金会从欧盟国家流入瑞士。

·外汇储备。瑞士国家银行( SNB) 自 2011 年 9 月设置 1 瑞士法郎兑1.2 欧元的汇率上限后，积累了大量的外汇储备。总部位于苏黎世的瑞士央行，在 2014 年 1 月持有的瑞士法郎高达4 377 亿，相比之下 2013 年 12 月的持有额只有 4352 亿瑞士法郎。瑞士央行是世界上第四大外汇储备银行，这能够在规避风险的环境中为投资者提供信心。

从上面的研究我们可以推断出:

1. 在市场中充满希望和贪婪的情绪时，诸如澳元、加元、新西兰元、欧元和英镑等货币会走强，而美元、日元和瑞士法郎等货币将会走弱。

从上面的图中，我们可以看到，当市场中的主导情绪是希望和贪婪时，以下货币会处于一个相对上升的趋势:

· 欧元/美元

· 澳元/美元

· 新西兰元/日元

·加元/日元

· 澳元/瑞士法郎

· 英镑/瑞士法郎

2. 在市场中充满恐惧和慌乱的情绪时，诸如澳元、加元、新西兰元、欧元和英镑等货币会走弱，而美元、日元和瑞士法郎等货币将会走强。

从上面的图中，我们可以看到，当市场中的主导情绪是恐惧和慌乱时，以下货币会处于一个相对下跌的趋势 :

· 欧元/美元

· 澳元/美元

· 新西兰元/日元

· 加元/日元

· 澳元/瑞士法郎

· 英镑/瑞士法郎

2010 年的外汇波动

希腊和爱尔兰

据2010年5月2日各大通讯社报道，希腊已经接受了一份由欧洲中央银行、欧洲委员会和国际货币基金组织提供的创纪录的救助计划。

这个债务缠身的国家将在超过三年的时间里接受共计1100亿美元的国际救助，而它也不得不实施更加紧缩痛苦的财政支出计划。为了换取有史以来最大的国际救助，希腊总理帕潘德里欧宣布将进一步削减开支并增加总额300亿欧元的税收收入，此外一些强硬的措施已经开始实施。

此时市场的"主导情绪"就是恐惧和慌乱。这导致风险货币贬值，避险货币升值(见图 4-8 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AlI rights reserved.

希腊救助计划后，全球的政策制定者又共同制定了一个价值约7 500 亿欧元的紧急救助计划，以稳定全球金融市场。这个救助计划由欧盟财政部长、欧洲中央银行和国际货币基金组织在周末的会谈上敲定，这是自 2008 年雷曼兄弟倒闭之后两年多以来 20 国集团领导人首次为全球经济提供资金救助。

2010年11月22日还有另外一个牺牲品一一爱尔兰。

欧盟财政部长通过了爱尔兰一项三年总计约850亿欧元的贷款申请。350多亿欧元将用于支持爱尔兰银行的系统，剩下的500亿欧元用来支持政府的日常开支。

爱尔兰共和国的危机是由全球经济衰退和本国债务缠身的银行系统崩溃共同导致的。

在希腊债务危机引发市场恐惧和慌乱情绪仅仅几个月之后，爱尔兰会步希腊的后尘吗？当然会!如图4-9和图4-10所示。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rigbts reserved.

2011 年的外汇波动

穆巴拉克下台

2011年2月11日，埃及副总统奥马尔·苏莱曼在电视讲话中宣布总统胡斯尼·穆巴拉克已经辞去他的职务，将权力移交给武装部队最高委员会。苏莱曼简短的声明赢得了广泛的支持，成千上万的人在开罗解放广场挥舞着旗帜，欢快地庆祝穆巴拉克政权被推翻。据报道，群众在解放广场高呼"我们推翻了穆巴拉克的政权，"其中许多人失声痛哭、欢呼并拥抱彼此。

这个事件给我们带来的是希望。让我们看一下外汇市场的反应(见图 4-11 和图 4-12 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AIl rights reserved.

资料来源: Created with Fullenon Markets. AIl rights reserved.

石油价格上涨的原因是人们担心动荡可能蔓延到埃及邻图甚至是更远的石油生产国，例如沙特阿拉伯。紧随着埃及动乱之后，突尼斯的政权也被推翻，这加剧了人们对于中东局势恶化的担忧，而中东地区的石油产量几乎占到全世界的三分之一。

日本地震

2011年3月11日，日本东北海岸发生了里氏9.0级的大地震。这是有史以来日本发生的最强等级的地震，也是世界上自1900年有现代记录以来发生的第五大地震。地震引发了强大的海啸，在部分地区海浪高达40.5米，并进入到距海岸10公里以外的内陆。

2014年2月10日，日本警察厅报告这次地震在20个县共造成15884人死亡，6148人受伤和2633人失踪，以及127290栋建筑完全拥塌，272788栋建筑倒塌一半，747989栋建筑部分受损。此次地震造成的日本经济损失是巨大的，在灾后的九个月里估计经济损失高达2100亿美元。这次地震也成了世界上经济损失最严重的一次地震。

很明显这会造成市场的恐慌和担忧，让我们来看看避险货币在震后的反应(见图 4-13 和图 4-14 )。

资料来源: Crealed with Fullerton Markets. AIl rights reserved

我在地震期间被问到的一个常见的问题就是"为什么日本发生了地震，日元还走强了呢？它不应该走弱吗？"

这是一个不错的问题。

答案就是：与大多数国家不同的是，日元被认为是避险货币。在恐惧和慌乱的时候，资金会流入避险资产。因此，灾难发生在日本一一这本应该导致资本流向其他国家一一但这个事件被市场看作是一个"全球性的灾难" 。当全球性的灾难发生时，资金就会流向避险资产。非常凑巧的是在这种情况下，地震发生在日本这个被视为是"全球安全避风港的国家" 。这就是为什么日元会走强。

相同的情况也发生在2008年9月的美国。尽管美国有许多大型投资银行倒闭，但由于美元是世界上最重要的避险货币之一，所以美元依旧走强。

2012 年的外汇波动

英国陷入二次衰退的窘镜

2012 年 4 月 25 日 BBC 新闻采用了以下标题作为头条"英国经济陷入二次衰退" 。在市场报道中，通常把连续两个季度的负增长定义为衰退。英国 2011 年第四季度的增长率为负 0.3% ，而 2012年第一季度的增长率则是负 0.2%。根据英国国家统计局的数据，建筑产出量的大幅下降是导致这次意外萎缩的主要原因。衰退被看作是经济学上的禁忌，而二次衰退代表的是一个经济体在衰退后的短暂复苏后再一次发生衰退，这种情况往往更为糟糕。

这时候在市场上是担忧和恐慌还是贪婪和希望?让我们看一看当时的英镑对美元汇率走势图(见图 4-15 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rights reserved.

欧洲央行准备好"不惜一切代价"

2012年7月26日，在伦敦举行的全球投资会议的一次讲话中，欧洲中央银行(ECB)主席马里奥·德拉吉表示，央行政策制定者将会"不惜一切代价"保护欧元。此番讲话暗示欧洲央行可能会对西班牙和意大利债券市场进行干预，以此来防止这两图债券收益率飙升11年通过证券市场计划(SMP)共购买了约2200亿欧元的政府债券，而在2014年3月央行暂停了该计划。以下是德拉吉的讲话的节选：

"在某种程度上，这种规模的主权溢价阻碍了货币政策传导渠道的功能，它们必须经过我们的授权。在我们的授权下，欧洲央行将会不惜一切代价来保护欧元的地位。"他补充道，"而且我相信，目前的措施是足够的。"

这意味着欧洲央行将采取行动降低西班牙和意大利等问题国家的借贷成本，以防止其将欧元兑美元汇率推到一个非常高的位置。当时，西班牙的债券收益率已升至与希腊、爱尔兰和葡萄牙等接受紧急救济的国家一样高的水平。

德拉吉的声明推动了欧元兑美元汇率走高(见图 4-16 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AlI rights reserved.

2013年的外汇波动

美联储考虑退出经济剌激计划

2013年6月19日，美同联邦储备理事会主席本·伯南克提出，美联储可能会在当年晚些时候开始逐步停止这次前所未有的经济刺激计划。在为期两天的美联储会议结束后的发布会上，伯南克表示促使美联储做出该决定的关键性因素就是失业率下降至7.6%。这是美联储第一次提及缩减这个每月高达850亿美元债券的购买计划，市场马上对此做出了反应:对"廉价货币锐减"的担忧开始席卷市场。

让我们看一看澳元兑美元汇率的走势图(见图 4-17 )。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rights reserved.

加拿大发布有关通货紧缩的预警

2013年12月12日，加拿大央行行长史蒂芬·波洛兹在蒙特利尔的一家俱乐部发表了一些观点。在其他方面，波洛兹强调，他会继续将利率保持在历史低位以规避通货紧缩的风险，一旦发生通货紧缩将会对加拿大经济造成可怕的后果。他还说，要不是考虑到过低的利率会进一步加剧原本已经过热的房地产泡沫并导致近期接近新高的房地产债务继续扩大，政府可能会采取更低的利率。市场对加拿大经济前景的担忧导致加元兑美元汇率走低(见图4-18)。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rights reserved

2014年的外汇波动

新西兰提高利率

在2014年1月30日，新西兰储备银行(RBNZ)行长格雷姆·惠勒在惠灵顿发表一则声明说，中央银行打算"不久后"开始提高借贷成本。虽然央行依旧维持2.5%的利率不变，市场却开始据此重新定价，因为新西兰将为成为首个在未来央行政策会议中提高基准利率的发达同家。采取这样政策的原因是由于近期GDP和住房数据表现良好。

2014年3月13日，新西兰央行将基准利率从2.5%提高25个基点至2.75%一一这是自2010年7月以来的首次上调。以下是行长惠勒发表的声明：

"今天央行将基准利率从2.5%提高25个基点至2.75%。

新西兰的经济增长势头强劲，基础也更加广泛。据估计到今年3月，国内生产总值会增长3.3%。新西兰贸易伙伴国的经济也在稳步复苏。不过，主要部门经济的增长还需要货币政策的进一步支持。全球金融状况正在好转，各个发达国家的债券收益率正在降低，股市也表现得更加强劲。

新西兰的出口商品价格仍然保持在高位，尤其是乳制品。新西兰国内方面，长时间的低利率和建筑业活动的持续强劲增长也促进了经济的复苏。在过去的18个月中净移民数量的迅速增长也提高了住房和消费的需求。消费者和企业信心非常高，雇用和投资意图继续增加。

需求已经吸收闲置产能的增长，通胀压力正变得明显，尤其是在不可贸易部门。在可贸易部门，进口价格的低增长和较高的汇率有效抑制了通货膨胀。高汇率依然阻碍了本国可贸易部门的经济增长。央行认为当前的汇率水平是不可持续的。

在住房市场上有一些节制。限制高价值比率抵押贷款开始缓解压力，不断上升的利率将进一步放缓影响。然而，净移民流动的增加仍将抵消这些影响。

尽管当前的通胀水平是适度的，但通胀压力正在上升并且我们预计两年内该压力将持续上升。在这种环境下，我们必须保证通胀预期是可控的。为此，当前有必要提高利率水平来遏制总需求的上升。央行将在今天开始实施调整政策。基准利率的上升幅度和速度将取决于未来的经济数据和我们预期的通胀压力。

央行将会通过提高基准利率来确保未来的通胀率维持在2% 的中值处，并以此确保经济能够持续稳定地增长。"

图4-19是新西兰首次加息后引发市场乐观预期，新西兰兑美元汇率的走势图。

资料来源: Created with Fullerton Markets. AII rights reserved

这里有一个小贴士，它将教你如何发掘可能引发外汇市场波动的潜在新闻。就像以上这些例子一样，这个消息是之前从未发生，或者是近些年来第一次发生的。以下是这些事件的简单回顾：

1.2010: 希腊获得援助(史上第一次)

2.2010: 爱尔兰得到救助(史上第一次)

3. 2011 :穆巴拉克下台(史上第一次)

4. 2011 :日本地震(日本历史上最大的一场)

5.2012: 英同二次衰退(三年以来第一次)

6. 2012 :欧洲央行将会"不惜一切代价"保护欧元(历史上第一次使用这样的表述)

7. 2013: 美联储考虑退出经济刺激计划(史上第一次)

8.2013 :加拿大提示通货紧缩的风险(三年来第一次)

9.2014: 新两兰加息(三年来第一次)

少许的惊喜是外汇波动的一个重要部分。我想说的是，理解新闻，或者称为基本面分析，对于及时把握经济走势、赶上市场大势十分重要。然而，只了解新闻本身是不够的。它只解决了你应该选择做多还是做空的问题，却不能明确地告诉你在何时进入和退出市场，而解决后一个问题的方法就是技术分析。

如果你想成为一名世界级的外汇交易员，那么你应当同时掌握技术分析和基本面分析两种方法。我们将会在第 7 章讨论一些技术分析的策略。而现在我只能赠你一育"用基本面分析判断市场方向，用技术分析判断何时操作。"

总结

外汇波动是发生在外汇市场上的一种重要现象。理解外汇波动的第一步就是意识到市场情绪会在"追逐风险"和"规避风险"这两种状态中摆动。在追逐风险的环境中，占主导地位的情绪是希望和贪婪。在这种情况下五种货币会走强，它们分别是欧元( EUR)、英镑(GBP)、澳元 (AUD)、新西兰元 (NZD) 和加元 (CAD) 。

在规避风险的环境中，占主导地位的情绪是担忧和恐慌。在这种情况下三种货币会走强，它们分别是美元 ( USD)、日元( JPY) 和瑞士法郎 (CHF)。

外汇波动是由重大地缘政治事件或经济活动引起的。一个典型的触发外汇波动的事件通常能够引起市场超过 500 点的波动。