14.5    止损的最佳方法与技巧

在投资市场中，资金管理是交易过程中的重中之重，而止损又是资金管理的灵魂所在，只有落实交易策略并严格按规则进行止损，投资者才能在投资市场中长久生存下来。

止损是职业投资者的常规动作，但止损又常常是一把难用的“钝刀”，它将一点一点地割去投资者的资金，使投资者难以接受连续亏损的现实，因而容易回到持筹期盼的状态。所以，对于立志成为职业投资者的你，合理运用止损是其必须具备的交易能力。止损的方法有6种，如图14.4所示。

14.5.1    预期止损

预期止损，是指你操作的预期没有达到，就要考虑退场。这里包含两层意思，一是持有正确的仓位，二是做盘理由消失。

（1）持有正确的仓位

持有正确的仓位，即当市场没有告诉你正确的时候出局，而不要等市场告诉你错误的时候再离场。正确的持仓方法是，当仓位被证明是正确时才持有，要让市场告诉你，你的交易是正确的，而永远不要等它提醒你是错误的。

图14.5所示为2011年8月26日至12月29日的现货黄金（Au）的曰K线图。

现货黄金经过6天下跌之后，下跌到上升趋势线附近，即A处，根据趋势线理论，在这里可以轻仓做多，收盘站上5日均线后可以加仓做多。如果在A处做多，但第二天没有继续上涨，也没有收在5日均线之上，这表示反弹结束，随时有进一步下跌的可能，所以要寻找机会逢高出多单。

随后价格没有出现较大幅度下跌，而是在趋势线附近得到支撑，即B处，所以B处再试多，这次价格继续反弹，并且第二天收盘站上了5日均线，可以加仓做多。随后价格又站上了10日均线，价格有继续走高的可能，所以多单继续持有，但随后两天，价格没有继续上涨，而是高位震荡，这是滞涨信号，为了防止价格下跌，要逢高减持多单，即C处，当价格跌破5日均线时，多单全部出局。

价格回调到上升趋势线附近，再次得到支撑，即D处，仍可轻仓试多，但仅上涨两天，价格便再次下跌，并且下跌力量很大，后市有转空的可能，多单一定要及时出局。

在E处，价格跌破了上升趋势线，这表明上涨行情结束，随后进入下跌行情，所以在E处要敢于逢高建立空单。

（2）做盘理由消失

当我们进场操作时，一定会有理由的。当这个理由消失时，不论是盈利，还是亏损，都要立即出局观望。

图14.6所示为2007年12月13日至2008年5月6日的现货黄金（Au）的日K线图。

在A处，一根中阳线向上突破，站上了所有均线，这表明盘整行情很可能结束，后市可能迎来趋势行情。所以要敢于沿着5日均线做多，止损也在5日均线附近。

随后价格沿着5日均线上涨，只要价格没有跌破5日均线之前，坚持持有手中的多单。如果你是短线高手，也可以用部分仓位进行高抛低吸，但最好是持仓不动。

价格沿看5日均线上涨了16天，第17天价格创出新高后，没有继续上涨，而是收了一根中阴线，跌破了5日均线，即B处，所以在这里多单要果断清仓离场，然后耐心等待下一次做多机会。

价格跌破5日均线后，回调了4天，但没有跌破30曰均线，但再次上涨，所以C处那根大阳线之后，就可以沿着5日均线继续做多，不跌破5日均线持有，跌破多单离场，即在D处，多单再次获利出局。

随后价格问调到30日均线附近，再次企稳，所以在E处，仍可以做多，但价格连续上涨4天后，第5天价格再次跌破5曰和10曰均线，多单再次微利出局。

随后价格仍在30日均线附近企稳，即F处，这里还要敢于做多，然后沿着5日均线持有。随着价格的上涨，你会发现，最后一波行情是沿着10曰均线上涨的，所以可以以10日均线作为止盈位。

价格连续上涨21天后，创出了1032.09高点，但在这一天，价格收了一根带有长长上下影线的十字线，即H处，这表明多空分歧开始加大，主力开始出货了。所以这一天可以逢高减掉一部分仓位。第二天价格继续大跌，跌破了5曰和10曰均线，即X处，这时多单要全部止盈出局。随后价格继续下跌，又跌破了30日均线，这表明上涨行情结束，随后进行下跌调整行情，即改变逢低做多思维，改为逢高做空思维。

14.5.2    技术止损

技术止损是技术分析者最常用的止损方法。技术分析者认为股价将在某些技术形态的关键点处获得支撑，因为这几乎是所有技术分析者的共识，这道心理上的支撑往往难以破除，所以应该在这根支撑线的附近设置止损点，以防范股票行情出现超出预期的反转情况。

常用的技术止损方法有5种，如图14.7所示。

（1）趋势止损

趋势止损，是指在趋势运行过程中出现了趋势停顿或趋势转折时的出局行为，其依据是上升趋势线和均线。

下面先来讲解一下如何利用趋势线止损。图14.8所示为2009年4月14日至12月22日的现货黄金（Au）的日K线图。

现货黄金从864点开始上涨，经过30多个交易日的上涨，上涨到980点附近，然后开始在高位震荡。在A处，一根大阴线杀下来，跌破了上升趋势线，这表明上涨行情结束，后市要进入较长时间的调整，所以在A处，多单要及时出局，并且可以逢高建立空单。

随后价格不断震荡下跌，然后出现了反弹，在B处，一根中阳线突破了下降趋势线，这预示着价格的下跌很可能已结束，后市很可能进入震荡上涨行情。

随后价格不断震荡上行，上涨到970点附近开始震荡，即C处，然后又开始下跌，在这里可以轻仓做空，但当价格在D处突破下降趋势线时，空单要及时出局，并且多单可以进场。

接着价格先是震荡上行，然后又开始直线拉升，但随着价格的不断上涨，当上涨到1226.65点，价格出现了带有上影线的阴线，这表明上涨已无力，随时有下跌的可能，多单要特别注意。但接着价格又来一根大阴线，跌破了上升趋势线，即E处，这表明价格上涨行情已结束，后市又开始大幅回调或下跌，所以多单要及时出局，并且可以逢高做空。

均线止损就是价格跌破某条重要均线（5日均线、10曰均线、30日均线），就止损出局。

短线投资者可以利用5日均线进行高抛低吸，即价格跌破5曰均线就出局，只要价格不跌30日均线，仍可以在价格再次站上5日均线时入场做多，如图14.9所示。

需要注意的是，均线永远是滞后的指标，不可对其期望过高，特别是在横向盘整阶段，大量的虚假信号可能会让你频繁止损。

（3）指标止损

指标止损，是指根据技术指标所发出的买卖信号进出，当你所利用的指标发出出局信号时，一定要及时出局。

在震荡行情中，如果价格上涨到震荡平台的上边压力线，并且这里的KDJ指标处于高位，然后价格开始下行，KDJ指标出现死叉，多单就要及时出局，如图14.10所示。

（3）K线止损

K线止损包括K线组合止损和K线形态止损。K线组合止损，是指在上涨过程中，出现黄昏之星、淡友反攻、射击之星等见顶K线信号，要及时减仓或出局观望，如图14.11所示。

K线形态止损，是指在上涨过程中出现双顶、头肩顶、圆弧顶等形态时及时出局观望，如图14.12所示。

（4）关键价位止损

关键价位止损，是指注意一些关键价位的支撑或压力，如黄金分割位、重要的整数关口及历史最高、最低价等重要位置。

图14.13所示为2006年5月1日至2007年1月5日的现货黄金（Au）的日K线图。

现货黄金的价格从730点开始下跌，经过25个交易日的下跌，最低跌到541.85点，然后开始出现了反弹。为了测出反弹的高度，我们可以利用541.85低点和730高点来绘制黄金分割线。

现货黄金探明541.85低点后，开始大幅反弹，经过22个交易日的上涨，上涨到0.382黄金分割位附近，在这里创出676高点，但在创出高点这一天，价格收了一根大阴线，并且几乎是以最低价收盘，即A处。这表明反弹行情结束，后市逢高做空。

价格快速下跌，仅用6个交易日，就下跌到0.618黄金分割位附近，这时收出一根带有长长下影线的阴线，随后价格没有再创新低，并且收了一根阳线，即B处，这表明短线下跌已见底，空单出局，短线逢低做多搏反弹。

随后价格开始反弹，用了7个交易日，上涨到0.382黄金分割位附近，然后开始震荡，连续震荡6天，即C处，这表明反弹无力，后市还会下跌，多单要及时逢高出局，并且可以逢高建立空单。

震荡6天后，一根大阴线的出现，开始了新的下跌，在0.618黄金分割位附近，得到两次支撑，即D处，出现了小幅反弹，反弹到0.5黄金分割位附近，即E处，价格再度下跌。

经过21个交易日的下跌之后，在F处，价格再度见底，然后开始反弹。先反弹到0.5黄金分割位附近，即G处，价格略做回调，回调到0.618黄金分割位附近，即H处，价格再度反弹上涨，可这一波反弹，仍没有突破0.382黄金分割位，即K处，便再度下行。

回调到0.618黄金分割位附近，再度得到支撑，即L处，然后再度反弹。

（5）密集成交止损

密集成交止损的依据，就是在震荡横盘区域或近期巨量大单的位置会对价格的升降，起到较强的支撑或压力作用，如图14.14所示。

14.5.3    时间止损

投资者常常关注价格的止损，而很少考虑时间因素。价格止损方式的好处在于，可以通过牺牲时间而等待大行情，缺点在于经过了漫长的等待后结局可能仍是止损，钱时两丢，可能还会因资金占用而错过在其他投资品种上的大机会。

时间止损是根据交易周期而设计的止损技术，时间止损一方面是出于对资金利用率的考虑，另一方面也是出于对预期的怀疑。例如，我们可以在买入后两到三天内没有出现上涨或上涨幅度未达到一定幅度时进行止损。

图14.15所示为2011年1月11日至5月2曰的现货黄金（Au）的日K线图。

现货黄金经过一波上涨之后，出现了回调。在回调到30日均线附近得到了支撑，即A处，在这里可以轻仓试多，跌破30曰均线止损。在30日均线附近盘整2天后，第三天，一根中阳线向上突破，同时站上了5日和10日均线，这很有可能是新的一波上涨行情开始，为了不放过可能的机会，要敢于进场做多。

进场做多后，你会发现价格上涨的力蜷很弱，虽然其后三天都收了阳线，但都是小阳线，并且在突破整理平台的高点时，没有突破，且收了一根小阴线，即B处，这表明还有回调，所以多单先止盈出局，再寻找新的入场机会。

价格再次回调到30曰均线附近，即C处，价格再次止跌企稳，所以C处可以轻仓试多。随后价格震荡上行，在D处，一根中阳线突破了前期整理平台的高点，这表明震荡行情结束，新的上涨波段开始，要敢于逢低加仓做多。

14.5.4    资金止损

严格地讲，资金止损并不科学，但是当资金亏损到某种程度，会影响到你的心态、左右你客观而正确的判断，同时也影响了资金的利用效率。资金止损就是限制了最大亏损幅度，即亏损到一定程度就认亏出局。例如，共投入10万元，可选择亏损达到10000元时止损离场。

当然资金亏损幅度是根据你的风险偏好、交易策略和操作周期而定。例如，如果做短线交易，止损比例在3%〜5%，因为这种交易只追强势趋势，允许行情折返的余地很小；做中线交易，止损比例在10%〜15%，因为这种交易允许行情有较大的折返，以避免在调整时自动出局；做长线交易，其止损比例在20%〜50%，允许行情有大的折返，其锁定的是贵金属的投资价值而非短期的市场价格波动。

14.5.5    跟踪止损

跟踪止损，在某种意义上来讲就是止盈，就是当价格朝着自己有利的方向行进，从而根据已经变化了的价格，而逐渐调整止损位，即逐步调整出局位置，使得出局价逐渐有利可图，这是趋势交易系统的关键环节。

图14.16所示为2004年3月26日至2005年2月24日的现货黄金（Au）的曰K线图。

现货黄金从432.1点开始下跌，用了28个交易日，下跌到371点，探明最低点后，开始震荡盘底。在B处，价格突破了下降趋势线，代表价格要反弹了，如果你手中还有空单，要及时出局。如果想做多，可以逢低轻仓试多，止损点可以设置在最低点（371），也可以设在A处（375附近）。

突破下降趋势线后，价格又反弹5天，然后开始震荡，由于行情还是比较弱，所以在震荡时，可以逢高多单出局。

随后价格再次下跌，回调到C处（382附近），注意低点越来越高，很可能要走上升趋势了。如果你在C处做多，止损点可以设置在C处附近，也可以设置在A处。

接着价格继续反弹，经过两波上涨之后，又在高位震荡，震荡区间是400〜410，所以当价格跌破400点，表明震荡结束，即将回调，所以在D处，短线多单要及时出局，中线多单可以持有。

价格回调到F处（390附近），再次企稳。低点一次比一次高，上涨趋势明显，所以在E处，可以加仓做多，止损在C处。

随后价格不断震荡上升，并且调整时间和空间都比较短，所以多单止损可以不断提高，先提高到F处，再提高到H处（410附近）。

价格继续上涨，这时你手中的多单已有较大的盈利，所以以保护盈利为主。价格上涨到455点附近，就不再上涨，而是在445〜455区间震荡，这表明上涨动力不足，随时有回调的可能，所以止损点提高到J处（445附近）。

当价格跌破J处时，多单一定要减仓或直接清仓出局观望。

在K处，价格跌破了上升趋势线，这表明整个上涨波段已结束，后市进行较大级别的调整，所以在K处，多单全部出局，并且还要敢于逢高做空。

14.5.6    突变止损

突变，即价格发生突然的较大变化，主要的表现就是开盘跳空、尾盘跳水。突变绝大多数是由重大外部因素引起的，当突然出现重大事件、消息或政策变动，使得价格大幅迅速逆着投资者的操作而动时，投资者应摒弃任何幻想，当机立断，砍仓出局。第一时间止损，以求保存实力，择机再战。

止损的方法种类繁多，但真正的止损一定是有机的、整体的，没有游离于操作者整体操作功力之外的单独存在的止损方法。投资者要根据自己的操作风格及每次操作的具体情况，对各种止损方法进行筛选优化、综合运用，从而建立自己的止损方法，这才是最重要的。

14.5.7    注意事项

在具体运用止损时，投资者还要注意以下问题。

（1）在止损时，投资者要灵活处理，例如在有趋势的市场中，止损幅度可以适当放宽；在震荡盘整行情中，止损的幅度要小一些。

（2）当投资者被迫止损时，肯定是原有预测出现了重大失误，或市场出现了较大的意外状况，无论是什么原因，投资者都应该停下来冷静思考。止损后，投资者最需要做的事情就是等待和反省，每次交易后心态重新归零，旦不带主观立场再次入场，才是明智的。

（3）投资者还要明白，主力是不需要止损的，因为他们的筹码太多，在市场不好的时候，抛售行为难以进行，他们要么有资金实力以抵抗价格的跌势要么做波段交易以获取差价收益；要么加仓以摊低持仓成本并等待大势好转；要么压低价格以快速出货。

（4）投资者要明白，止损不一定是明智的做法，明智的做法是选择入市时机。在趋势行情中尽量做中长线，在震荡行情中，短线轻仓操作。