3.1    初识美联储

在讲解美联储会议与政策实战之前，我们先来了解一下，什么是美联储、美联储的职能、美联储的目的和美联储的历史发展进程。

3.1.1    什么是美联储

美联储（Federal Reserve），是美国联邦储备系统（The Federal Reserve System）的简称，负责履行美国的中央银行的职责。美联储是根据《联邦储备法》（Federal ReserveAct）于1913年12月23曰成立的。美联储的核心管理机构是美国联邦储备委员会。

美联储由位于华盛顿特区的联邦储备委员会和12家分布在全国主要城市的地区性的联邦储备银行组成。

珍妮特•耶伦为现任美联储最高长官（美国联邦储备委员会主席）。作为美国的中央银行，美联储从美国国会获得权力，行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

3.1.2    美联储的职能

美联储作为美国最高货币政策主管机关，负责保管商业银行准备金、对商业银行贷款及发行联邦储备券。美联储也是制定美国货币政策的首脑机关，1993年10月起，美国经济景气快速攀升，有引发通货膨胀之虞，多亏时任联邦储备理事会主席格林斯潘（Green Span）在不顾民意及政治压力下，连续七次调高重贴现率，使美国经济软着陆成功，免于通货膨胀的威胁。

美联储的基本职能具体如下：

（1）通过三种主要的手段（公开市场操作，规定银行准备金比率，批准各联邦储备银行要求的贴现率）来实现相关货币政策。

（2）监督、指导各个联邦储备银行的活动。

（3）监管美国本土的银行，以及成员银行在海外的活动和外国银行在美国的活动。

（4）批准各联邦储备银行的预算及开支。

（5）任命每个联邦储备银行的九名董事中的三名。

（6）批准各个联邦储备银行董事会提名的储备银行行长人选。

（7）行使作为国家支付系统的权利；负责保护消费信贷的相关法律的实施。

（8）依照《汉弗莱•霍金斯法案》（Humphrey Hawkins Act）的规定，每年2月20日及7月20日，应当向国会提交经济与货币政策执行情况的报告（类似于半年报）。

（9）通过各种出版物向公众公布联邦储备系统及国家经济运行状况的详细的统计资料，如通过每月一期的联邦储备系统公告（Federal Reserve Bulletin）。

（10）每年年初向国会提交上一年的年度报告（需接受公众性质的会计师事务所审计）及预算报告（需接受美国审计总局的审计）。

另外，委员会主席还需定时与美国总统及财政部长召开相关的会议并及时汇报有关情况，并在国际事务中履行好自己的职责。

3.1.3    美联储的目的

美联储创建的主要目的是解决银行业恐慌，当然，《联邦储备法》中也规定的其他目的，如“提供一个有弹性的货币，在美国建立一种有效监管银行，以及其他用途。

美国经历了数次的金融危机，而因为1907年一个特别严重危机，1913年国会通过了《联邦储备法》，建立起了联邦储备银行。今天，美联储的金融体系更广泛，而不仅仅是在确保其金融稳定上。

为了解决银行挤兑问题，为美国担任中央银行，在私人利益之'间和政府集中责任之间取得平衡的银行，为了监督和规范银行业金融机构美国联邦储备局局开会议。为了保护消费者的信贷权利要管理国家的货币供给。

通过货币政策来实现有时是相互冲突的，目标的管理该国的货币供应屋实现有时是相互冲突的，货币政策的目标是充分就业、稳定的价格，包括预防通货膨胀或通货紧缩温和长期利率为维持金融体系的稳定，遏制了系统性风险的金融市场为美国政府和外国官方机构提供金融服务，以存款机构，在经营国家的支付系统方面扮演一个重要角色，为方便各地区的交流付款以应付当地的流动资金需求，以及为了加强美国在世界经济的地位。

3.1.4    美联储的历史发展进程

以下是美联储的历史发展进程：

1791-1811年美国第一银行成立，是美国最早具有中央银行职能的机构。

1811-1816年美国中央银行。

1816-1836年美国第二银行。

1837-1862年是美国的自由银行时代，美国没有正式的中央银行。自1862—1913年间，一个（私营的）国家银行系统起到了这个作用。

1913年12月23日，美联储由美国国会在通过欧文一格拉斯法案（Owen-Glass Act，又称为联邦储备法案）的基础上建立，由伍德罗•威尔逊总统签字。

1846-1921年出台独立的财政制度。

1863-1913年更名为国家银行。

1913年至今，更名为美国联邦储备局。

2012年4月25日，美联储确认，为刺激更强劲的经济复苏，把联邦基金利率维持在0〜0.25%的超低区间至少到2014年下半年。同时延续2011年9月份推出的“扭转操作”，即计划到2012年6月底，出售剩余期限为3年及以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量剩余期限为6〜30年的中长期国债，以压低长期利率。美联储继续把到期的机构债券和机构抵押贷款证券的本金进行再投资，以购买更多房利美、房地美等机构发行的机构抵押贷款证券。

2012年9月13日，美国联邦储备委员会宣布，为刺激经济复苏和就业市场改善，将进行新一轮资产购买计划，决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，但未说明总购买规模和执行期限。同时，美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”，并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资，将0〜0.25%的超低联邦基金利率指引延长至2015年年中。

2012年11月20日，美联储前任主席本〜伯南克（Ben Bernanke）称，美国经济复苏进程正处于“令人失望的缓慢”进展中，但他并未表示将采取进一步措施来刺激经济增长。美国经济复苏进程缓慢，经济增长变化有待进一步观察。

2012年12月7曰，美联储前任主席伯南克，在纽约经济俱乐部（Economic Club）发表讲话时并未表示美联储将采取更多的宽松措施，而是再次指责国会令美国陷入了悲惨的财务状况中，这有可能会导致美国经济再次进入衰退周期。

2013年，伯南克一直都在对将于自动生效的支出削减和税收提高措施进行抨击，他在今天的讲话中对这一所谓的“财政悬崖”问题再次发出了警告。

2013年1月29日至30日的美联储政策会议纪要于周三发布，纪要显示一些官员担忧联邦每月需购买850亿美元的国债及抵押债券。他们对持续的购买表示极为担忧，原因正是最终恐将导致通货膨胀加剧、扰乱金融市场或者一旦美联储开始出售其投资份额，将导致财政损失。

2013年11月14日，伯南克在一教师会议上讲话时表示，美联储能继续支撑就业，防止通胀率降至过低至关重要；一旦美国经济实现复苏，美联储将能够使货币政策回归常态。

2013年10月，美联储会议纪要显示，预计更好的经济数据会允许美联储在未来的几个月内缩减购债规模。

2013年12月，美联储会议纪要显示，将缩减购债规模，同时暗示其指标利率保持在低位的时间甚至可能长于其先前的承诺。

2014年3月20日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布利率决议，宣布维持0〜0.25%基准利率不变，将按照先前速度将量化宽松（QE）政策缩减100亿美元，至每月550亿美元规模。

从2014年4月份开始，每月将购买250亿美元抵押贷款支持证券（MBS）和300亿美元国债。美联储（FED）表示，在决定未来加息路径上放弃6.5%失业率门槛，当决定如何保持美联储0〜0.25%低利率时，会评估2%通胀率和诸多就业指标。

2014年10月29日，美国联邦储备委员会宣布结束资产购买计划，这标志着美国长达6年之久的量化宽松政策（QE）将画上句号。量化宽松通过压低长期利率刺激信贷，推高了房价和股价，由此产生的财富效应提振了居民消费。从这个意义上来说，它对美国经济复苏功不可没。然而，量化宽松让美联储的资产负债表从金融危机前的8000多亿美元膨胀到破纪录的4万多亿美元，而且OE还埋下了资产泡沫的隐忧，同时也不可避免地加大了全球金融市场的不确定性和波动性。随着量化宽松结束，加息将成为美联储货币政策正常化的下一个重要步骤。

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）于华盛顿时间2015年12月16日周三下午2点宣布，将从周四（12月17S）起上调利率0.25个百分点，至0.25%〜0.5%之间，并将视经济的表现来调整策略。由于加息后的利率仍然较低，货币政策依然保持宽松。这标志着世界第一大经济体始于2006年的宽松货币政策迈向终点。