3.5    降息

降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。

从历史走势来看，在1999-2001年期间黄金触底反转，可以说是黄金由熊市转为牛市的关键节点。我们发现，在这个节点上出现了两件影响美元和黄金的大事。

第一，1999年欧元诞生，随之2001年正式流通。欧元出现的关键意义在于，从布雷顿森林体系以来，美元一直作为货币霸主地位开始动摇。在此之前，美元无论在货币信用、结算认同度、利息收益上均处于无可匹敌的优势地位。但自从欧元诞生后，欧元区国家之间的贸易货币直接从美元变成欧元，而相当一部分国家更是把单一的美元储备变成加入欧元、黄金的多元化储备。因此，美元的需求量大幅减少。

第二，2000年5月，正是美元利率的转折点，当时美元利率从最高位6.5%开始进入降息周期，这个转折点刚好与黄金的熊牛转折重合，如图3.8所示。

第二次美元利率的转折点出现在2006年6月，当时美元的升息周期结束，利率在5.25%见顶，而该月金价刚好回调完毕，重新开始第二波拉升，如图3.9所示。

从2008年11月开始金价强势上涨，也与美元的利率周期出现挂钩，即2008年12月中，美联储将目标利率定在0〜0.25%区间，开创了美国历史上首个零利率时代，也是黄金另一个上涨的节点，如图3.10所示。