2.1    黄金消息面有哪些

影响黄金价格走势的消息面因素有很多，如黄金的供求关系、美元汇率、原油价格、金融危机、重大事件、通货膨胀、季节性供求、经济状况，下面来具体讲解一下。

2.1.1    黄金的供求关系

黄金的价格是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，黄金的价格会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，黄金的价格就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上会令金价下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在日本出现的黄金投资热潮，需大为增加，同时也导致了价格的节节攀升。

对于黄金走势的消息分析有许多方面，当我们在利用这些因素时，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行最佳的投资决策。

黄金的消息分析在时间段上分为短期因素和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待，如表2.1所示。

2.1.2    美元汇率

在国际市场上，黄金和美元是直接对价的商品，所用的单位为美元/盎司，因此美元走势的每一个微弱的动作都会直接影响黄金市场的行情。美元与黄金一般呈负关联，即美元涨，则黄金跌；美元跌，则黄金涨，如图2.1所示。

提醒：分析黄金价格走势的方法有很多，但影响黄金价格帽为关键的因素是美元指数的走势，即美元的波动对I黄金价格的彰婀很大。

提醒：国内的黄金各投资品种，如实物黄金、纸黄金、AU（T+D）、黄金期货.它们的价格走势郁是跟随现货黄金的价格走势。

但在某些特殊时段尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，金价也会摆脱美元走势的影响。2005年四季度，由于国际对冲基金普遍看好石油、贵金属等商品类投资品种，大资金纷纷介入，导致黄金价格与美元的互动关系一度失效，金价出现了独立的走势，投资者今后在分析黄金与美元走势时必须充分考虑这一因素，如图2.2所示。

但总体来说，在基本面、资金面和供求关系等因素均正常的情况下，黄金与美元的逆向互动关系仍是投资者判断金价走势的重要依据。例如，2006年5月国际金价自730美元回落至541美元，就是市场当时预计美元会再次加息，美元会强劲反弹，大量资金从贵金属、有色金属等商品市场撤离，导致金价深幅调整。

提醒：黄金和美元高联动的负相关性约为0.8，因此投资黄金，不得不看美元。

2.1.3    原油价格

在进行黄金投资时，还要关注被称为“工业的血液”的黑金一原油。在国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一。自西方工业革命后，原油一直充当着现代工业社会运行的重要战略物资，它在国际政治、经济、金融领域占有举足轻重的地位，“石油美元”的出现足以说明原油在当今世界经济中的重要性。

油价波动将直接影响世界经济的发展，这是不争的事实。美国的经济发展与原油市场的关联度尤其紧密，因为美国的经济总量和原油消费量均列世界第一位。美国经济强弱走势直接影响美国资产质量的变化，从而引起美元涨跌，进一步影响黄金价格的变化。

当油价连续狂涨时，国际货币基金组织随即调低未来经济增长的预期。油价已经成为衡量全球经济是否健康成长的“晴雨表”中不可或缺的重要组成部分。高油价也就意味着经济增长不确定性的增加及通胀预期的逐步升温。

（1）黄金与原油价格呈正相关的关系

黄金与原油之间存在着正相关的关系，也就是说，黄金价格和原油价格总体上是同向变动的。在过去的30多年里，黄金与原油按美元计算的价格波动相对平稳。黄金的平均价格约为300美元/盎司，原油的平均价格为20美元/桶。黄金与原油的关系为平均1盎司黄金兑换约15桶原油，油价与金价呈80%左右的正相关关系，如图2.3所示。

（2）黄金与原油价格的背离

原油与黄金之间的传统比价关系，在2008年9月金融危机爆发之后，就被打破了，即造成了黄金涨，原油跌的反向局面。随着原油价格的快速跳水，黄金与原油之间的比价关系出现了新的动向，黄金与原油的比率最好达到28，这是最高的比价关系，直到2009年3月才开始回落，如图2.4所示。

黄金与原油价格的背离有两种原因，具体如下：

第一，金融危机的发生促使资金撤离原油市场，与此同时避险资金介入黄金市场。2008年9月中旬，国际金融危机的爆发引发了国际大宗商品价格的深幅回落，油价跌幅位于前列。与原油市场相反，作为全球最大的黄金ETF基金SPDR的黄金持有量却一直在增加，显示出资金借道黄金ETF进入了黄金市场避险。资金撤离原油市场加重了油价的跌势，而避险资金进入了黄金市场却支撑了金价。

第二，原油商品属性增强，黄金金融属性凸显。金融危机爆发后，各国实体经济受到严重影响，美国、欧盟等均陷入经济衰退中，在经济下滑过程中，原油的商品属性渐渐胜过投资属性，此时，需求的严重不足直接导致其价格的持续回落。尽管OPEC持续大幅减产，但都未能阻止油价持续下跌。

与之相对应的是，黄金的金融属性在经济动荡时开始显现，特别是在美国经济持续恶化的背景下，大部分投资者认为，与其持有美元不如持有更具有保值的硬通货一黄金。因此，黄金的金融属性吸引了投资资金的青睐，从而推高了金价。

2.1.4    金融危机

当发生世界金融危机时，人们都会意识到危机来了，钱储存在银行不安全了，快去买黄金吧。

当美国等西方大国的金融体系出现不稳定的现象时，世界资金会投向黄金，黄金需求增加，从而造成金价上涨。

2007年发生的世界金融危机，就造成金价一波大的上涨，如图2.5所示。

2.1.5    重大事件

为战争或为维持国内经济平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。因此，投资者要预测银价，国际政事也需要有所了解。

2011年2月爆发的利比亚战争，金价从1308美元反弹至1574.4美元，如图2.6所示。

2001年9月11日，恐怖组织袭击美国世贸大厦事件，金价从271元飙升到当年的最高价294.15元，如图2.7所示。

当然一些小的国家发生战乱和政局震荡，可能对金价影响较小，并旦在其他因素的作用下可以忽略不计。例如，1989-1992年间，世界上出现了很多战乱和政局震荡，但金价没有因此而上涨，反而因为美元和其他原因，造成金价的下跌。

2.1.6    通货膨胀

通货膨胀是指货币供应过多而引起货币贬值、物价持续普遍上涨的现象。简单地说，通货膨胀就是东西越来越贵，钱不值钱了。

例如，改革开放以来，人民币的购买力大约下降了80%。猪肉从每斤1.5元上涨到12元多；汽油每升2元多上涨到了6元多；城市房价从1000元左右每平方米上涨到2万元多每平方米；袜子从1元一双上涨到10元。

还有人统计，如果在改革开放之初时，拥有100万元，单纯放到现在，只值当年的15万元。

我们要明白，长期的通货膨胀，相当于政府在向我们收取庞大的税收，财富在一天天的物价上涨中不断地向政府转移。无所不在的通货膨胀使我们的财富不知不觉地在流失。

通货膨胀已成为现代经济社会中的一种顽疾，不论是工业发达国家还是发展中国家，都存在着通货膨胀，当然其程度可能有显著差异。

通货膨胀是财富的天敌，它对现金或存款形式的财富威胁最大，而应对通货膨胀的最好办法就是赶在通货膨胀上升前持有抵御通货膨胀的资产。

一般来说，抵御通货膨胀的最佳对策是变现金为实物投资，如房地产和黄金等贵金属。不过投资房地产所需资金量较大，并且周转时间长，变现能力弱。相比之下，对多数个人与家庭来说，投资黄金在进入门槛、流动性等方面都具有相对的优势。

黄金的魅力不只体现在其作为贵金属璀璨的光芒和珍贵，更作为一项重要而独特的投资工具与手段深入人心。黄金的独特价值在当前的市场环境下更加显示出来，即黄金天然具有抗通货膨胀的价值。

作为世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币、存款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货币只是价值的代表，而其身价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，黄金可作为价值永恒的代表。

在通货膨胀时代，价格上涨最多，表现最好的资产莫过于黄金，黄金的月K线图如图2.8所示。

2.1.7    季节性供求

黄金本身属于商品，所以具有季节性特征：金价通常较弱的月份在夏季的4、5、6月份。而7月和10月是买入黄金较好的季节，黄金每年的第四季度一般都会有不错的上涨行情，如图2.9所示。

具体原因是：每年9月至次年2月，印度有排灯节、中东地区有开斋节、西方有圣诞节、中国有春节，而珠宝商会在旺季来临前的1〜2个月提前购入黄金进行加工，所以每年的8月至次年的1月是珠宝制造业的需求旺季。

再看供给方面：夏季是开采金矿的季节，矿产商为了提前锁定利润，一般会在期货市场中提前卖出，从而造成金价上涨压力大。

2.1.8    经济状况

经济欣欣向荣，人们生活无忧，自然会增强人们投资的欲望，民间购买黄金进行保值或装饰的能力会大为增加，金价也会得到一定的支持。相反之下，民不聊生，经济萧条时期，人们连吃饭穿衣的基本保障都不能满足，又哪里会有对黄金投资的兴致呢？所以说经济状况也是构成黄金价格波动的一个因素。