13.3    报酬/风险比与获胜率

报酬/风险比是预期回报与未来风险的比值。假设某段时间内黄金即将上升的空间为12元，而可能下跌的空间为3元，那么报酬/风险比就是4：1（12：3）。

报酬/风险比是职业投资者每次进场之前都必须深思的问题，因为资金有限，而机会是无穷的，只有专注于大机会，集中资金打歼灭战，才有获取大利润的可能性。

获胜率是买入黄金后在某一段时间内最终盈利的可能性，即将来是获利卖出而不是亏损卖出的概率是多少。

报酬/风险比和获胜率之间具有紧密的联系。假设投资者有10万元的资金，始终选择报酬/风险比为3：1的行情满仓做10次，同时设置止损位为买入价的-3%，即盈利目标为买入价的9%，那么：

0胜时：亏损3万元

1胜9负时：亏损1.8万元

2胜8负时：亏损0.5万元

3胜7负时：盈利0.6万元

4胜6负时：盈利1.8万元

5胜5负时：盈利3万元

6胜4负时：盈利4.2万元

7胜3负时：盈利5.4万元

8胜2负时：盈利6.6万元

9胜1负时：盈利7.8万元

10胜时：盈利9万元

可见，只有投资者能在十次交易中赢得三次，即可小有盈利。如果报酬/风险比为4：1时入场，则十次只有赢两次就可以保本。十次实现两次或三次获胜，则比较容易达到的，关键是报酬/风险比，所以报酬/风险比是职业投资者需要考虑的问题。

一般来说，在能确定报酬/风险比的情况下，交易保本时所需的获胜率=1÷（报酬/风险比的分子及分母之和）x100%。

例如，某投资者打算买入黄金，经过周密分析后，预计买入价为275元，止损价为274元，止盈价为279元，那么报酬/风险比为（279-275）：（275-274）=4：1，所需获胜率=14-（4+1）x100%=20%。即在不计算交易成本的情况下，交易者只需20%有胜率就可以保住本金。

保本时的报酬/风险比与所需获胜率的关系如表13.1所示。

可见，若想交易取得成功，在黄金的报酬/风险比越小时，对获胜率的要求就越高；而当黄金的报酬/风险比越大时，对获胜率的要求就可以低一些。

但是，仅从获胜率的角度来讲，投资者必须长期进入获胜率超过50%的交易中，才能在市场中生存下来，因为每次预测的报酬/风险比往往只是一幅静态的画面，它的真实性具有很大的不确定因素。如果不能经常抓住50%以上的获胜率的机会，那么任何资金管理方法都没有用。

总的来讲，投资者长期获利的关键是能正确评估出黄金的报酬/风险比和获胜率。这里的报酬，不是指投资者能预测到的黄金最高目标收益，而是在正常情况下黄金可能达到的合理价位目标；这里的风险，是指投资者能够承受的最大亏损额度，一旦亏损达到这个额度，就必须出局；这里的获胜率，是一个极富个性的经验判断问题，它需要投资者对黄金发展趋势的正确认知和准确判断。