第八章 疲软的美元

从2007 年8 月开始，货币、商品和黄金都开始出现大幅波动，对于投机者来说，这真是一个黄金时段。商品在短期内波动越大，投机者越是雀跃，他们最不愿意看到的就是各种商品的价格平平稳稳，因为时间内没有大的价格变化，就意味着他们很难捕捉到套利机会。在各种商品价格轮番变化之下，人们的投机热情开始被不断地激发出来。这几年黄金格外引人注目。当时间指针转到2012 年的时候，我们发现当下黄金投资的前景比以往很多时候都更引人关注。在美联储推出第三轮量化宽松政策后，美元及其他法定货币的前景则显得大为不妙。

风雨飘摇的经济

世界经济运行到现在，可以说早已漏洞百出，美元贬值，发达国家的世界经济的领导地位动摇，新崛起的国家在世界的发言权越来越强。更让美国感到坐立不安的是， 一些国家已经无意吸纳以美元计价的固定收益证券。此外，各国的主权财富基金也在不断兴起。

前文我们提到了，央行如果直接增加黄金储备是需要向国际货币基金组织报备的，而通过各国的主权财富基金购买黄金则不需要知会任何人，这就大大削弱了美国对于世界黄金储备全局的控制力。

通常经济危机爆发前的一个时间段，都是上一轮经济的高峰期，此时人们就会沉醉在经济一片沸腾的喜悦中。然而月满则亏，水满则溢，经济总是在不断繁荣和衰退的轮回里运行，每一个轮回的高点和低点都会是经济的转折点。也许是被经济的繁荣冲昏了头脑， 2007 年7 月，《财富》杂志上刊登了一篇题为《历来最辉煌的繁荣》 (The Greatest Boom Ever) 的文章。文章引述美国财政部长保尔森的话说"据我工作以来所见， 目前的世界经济形势是历来最强劲的。"但他在同一文章中也提醒读者"仍然会遇到一些相关风险" 。

事情不幸被保尔森言中，在后来不到一年的时间里，美国次贷危机爆发并波及全球。不知道当时保尔森真是对经济的预测，还是故作深沉地说了一些提示经济危机的话。不过在全世界都对经济叫好时，谁又会去关注一个人说的几句关于经济危机的话呢，哪怕这个人是美国的财政部长。

对于纸币来说，就算其本身不具有价值，但到底还是要通过印刷耗费掉一些资源。我们可以想象，如果人们进行社会经济活动都不用去银行提取现钞，只要通过银行的电子系统转账就可以完成时，那是不是意味着我们连纸币都可以省了。当钱变成了一些在键盘上可以随意敲打的数字，以各种票据形式出现时，它将比纸币更能冲击现代的金融市场。这些数字我们可以简单地理解为存在子金融市场当中的" 影子银行" 。

1998 年东亚出现了小规模的金融危机，当然这是相对2008 年来讲的。在1998-2008 年这整个10 年间，社会的经济秩序遭受到了前所未有的全球性金融冲击。1998 年，以索罗斯为代表的一系列私募资本(对冲基金和私募股权)以及信贷衍生产品就开始作怪， 10 年过去了，它们不但没有被压制，反而比以前更为强大了。虽然这些资本非常强大，在经济正常运转时还有助于管理和分散风险，提升经济效率，但一旦经济出现危机，那便会迅速转变成让经济危机严重恶化的助推器。

当保尔森的话犹在人们头上回荡时，美国的信贷市场就开始呈现出紧缩的情况。没过多久，美联储、英格兰银行和作为最后贷款人的其他央行也不得不被迫将数以万计，乃至数以万亿计的美元投入市场，以防止它们所在的市场出现经济大幅滑坡和系统性金融破坏，而"私募资本"对冲基金和私募股权'以及信贷衍生产品市场的增长"与保尔森所谈的"票据"构成了众多的金融中介机构。这些非传统的金融中介机构凭借着自己富有想象力的头脑，将一切由债务包装而成的复杂的杠杆式证券和衍生品摆在了人们面前，而这些经过包装以后的杠杆式证券和衍生品就是造成后来次贷危机的元凶。刚刚开始，它们的发展速度犹如雨后春笋异常迅猛，并且不受央行和金融监管机构控制。当时有几位著名的美国经济评论专家对这些杠杆类债务产品都有自己独到的见解，其中太平洋投资管理公司的保罗· 麦卡利形容影子银行是"由一群以缩写字母命名的非银行杠杆中介团体组成" 。另一位专家是太平洋投资管理公司的格罗斯，他以另一种比喻描述这些影子银行，他认为"信贷是用键盘打出来的，并非印刷出来的" 。格罗斯还提到，"美国经济的金融化是始于美元与黄金脱钩和开放银行与利率市场之时" 。这三条评论在现在看来是多么正确，他们在当时就准确地预测出了后面几年所发生的一切事情。

传统的经济元素加上一系列杠杆类的债务产品，这是多么可怕的力量啊! 所以当危机爆发后，其冲击力就被成倍地放大了，于是人们的信心就在快速贬值的资产面前迅速动摇乃至丧失了。2007 年，又发生了不少让人们信心决堤的事件，其中包括美元的稳定性，美国金融体系的健全程度，以及全球经济的凝聚力。2007 年所谓的次贷危机亏损多达数十亿美元，这个庞大的数额足以导致信贷市场紧缩。在短短几个月内，高盛、花旗和美林一一三个全球最受尊崇的金融帝国一一所蒙受的相关损失共达2 00 亿美元以上。高盛公司首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius) 在一份报告中指出，次贷危机所造成的真正损失将远远超过市场预计的金额，可能会高达4000 亿美元。如果银行和其他贷款人被迫减少多达2 万亿美元的借贷，那么对经济的影响将更加严重。晗祖斯预计，这相当于美国非金融部门所欠债务总额的7% ，并表示"这或对经济活动构成相当大的阻力" 。

这一切的损失归根到底都是来自于债务。哈祖斯在回答《商业周刊》记者的提问时表示："根据纽约联邦储备估计，银行、对冲基金和私募股权公司在交易中往往将每一美元的股权向银行借贷10 美元或以上。如果投资证明成功，所投入的债务会带来丰厚回报。当投资失利时，所投入的债务{更加剧损失，往往导致贷款人日后更趋于保守" 。

债务危机在杠杆的放大效应影响下愈发严重，愈发加剧了美元汇价急泻，也使世界其他储备美元的国家更加忧心忡忡，担心向己手上所控制的美元资产会在不久的将来大幅贬值。但这个时候为时已晚，因为它们很早就被美元绑架了，在美国发生经济危机的时候， 不得不将美元未偿债权重新利用并转换为美国国债，来维持美国经济的稳定。这样的操作在平时或许会得到回报，但在这个关键时刻出手反而变成了"添油战术" 。美国的厉害之处就是你明知道"添油"无用，但是要逼得你不得不"添油" 。因为债权国进入了大市场并接受抵押债务以换取信贷。在美元汇价下泻和银行"赤字海啸"的双重打击下，"美国消费和亚洲贷款"的举措对出口商而言，可以说是毫无意义的。美国在自身经济未爬出泥潭时，是不会考虑到其他国家的感受的。

而人们对于经济的忧虑和美元的担心，又激发投资者不断购入实物黄金和黄金类理财产品，其数量创下了历史新高。当市场进入到极端情况其他大宗商品价格都在下跌的时候，也只有黄金才具备"继续保持上涨姿态"的理论基础。

在战争的名义下

"9 • 11" 事件的发生，可以将现在相对和平的经济年代划分成两个不同的经济世界，因为除了"9 • 11" 以外，可以说美国本土从来没有真正受到过其他民族的打击，所以;(9 • 11" 事件的发生严重刺疼了美国人那颗骄傲的心。在"9 • 11" 事件发生前，美国就受到本· 拉登和其他极端分子的滋扰，但并非处于战争状态。"9 • 11" 事件发生后，美国借用贸易伙伴的资金发动了战争，按当前美元计算，其战争结果比越战更失败、更昂贵。战争是通胀的罪魁祸首，战争债务往往是以货币通胀偿还，而交战国的货币往往是不稳定的。同样数量的债务在通过货币贬值以后，借款方所得到返款的实际购买力会比当初借出的时候少很多。

在实际货币贬值的过程中，由于流动资金和宽松信贷的水龙头长期打开不关，戚本低廉的货币就如洪水般涌进市场， 从而促使资产价格水涨船高、膨胀和形成泡沫，给经济稳定带来了严重的后果。这些现象似乎超出了他们的预计范围，于是经济开始变得有一点不可控了。本来是准备搬起石头砸别人脚的， 但现在发现石头太大了，砸了别人脚的同时也可能砸到自己的脚。现在， 巨大的"石头"已经被高高地举起来了，能否轻轻放下， 令人担忧。

对于国家的政策来说，应对消费物价通货膨胀和资产价格通货紧缩一直是一个两难问题。两害相权取其轻! 权衡之下，人们都会认同通缩的后果比通胀更为严重。事实也确实是这样，通缩会直接导致大量的工厂倒闭，失业人口急剧增加。这些失业的人口一旦没有工作就将游荡在社会上，无形中增加了不稳定的因素。在长期的失业状态下，人们就会变得焦躁和不安，如果看不到希望，甚至有可能做出一些极端的事情。所以通缩就好比用滚烫的水煮青蛙一样，只要丢一只青蛙下去，它就会迅猛地跳起来。通胀虽然会引起人们的财富缩水，但只要人们赚钱的水平等于或超过通胀水平，能保证最低的生活，社会的矛盾就不会像通缩那样尖锐，至少还可以基本维持。在短时间内，人们不会对财富缓慢的贬值做出过激的行为。

通货紧缩和通货膨胀都是要严肃对待的事情，只不过这几年来，各国央行的政策让通货膨胀的速度上升得过快。要知道，水的温度升高速度过快了，青蛙也会跳走的。所以对于通货膨胀的处理还是需要智慧，急不得。显然在经济发展的道路上，政策的制定者们是宁愿选择通货膨胀也不愿选择通货紧缩。在这样的既定经济政策之下，黄金的前景无疑会变得更美好。

金价的变动

对于黄金的价格影响较大的因素， 除了以前大家所熟悉的央行以外，在未来很有可能会是各国陆续新组建的主权财富基金。因为这些主权财富基金都拥有着数以万亿美元计的资产。彭博曾引述摩根士丹利经济师任永的一份估计报告称:各国持有的外币资产(扣除央行的官方储备)将会从现在约8 万亿美元暴升至2017 年的20 万亿美元。美林预测，它们手上的资金到2013 年将达9.2 万亿美元。英国渣打银行预测，这些基金在5 年内将持有多达15.8 万亿美元的资产，相当于目前3.1万亿美元的5 倍。庞大的资金将通过各个主权财富基金到处流转，最终成为环球资产。而各国为了避免央行直接购买黄金所带来的政治影响，大多数都会通过主权财富基金来增持黄金。就像前文所讲到的，央行增持黄金要向国际货币基金组织报备，而主权财富基金购买黄金则不需要受任何的管束。

各国央行的黄金储备如有任何变化，一般要向国际货币基金组织披露。试想想，譬如中国宣布已增加黄金储备，其价值即使只有数十亿美元，这条消息便足以推动金价攀升。金价攀升倒不是最主要的，关键是会引起国际社会的关注，特别是现在中国又是世界经济的热门关注国之一。然而，主权财富基金有别于央行，它们无须将其资金动向告知任何人，它们也许早已购入黄金ETF (Etchange Traded Fund ，即交易型开"放式指数基金) 。此外，不论情况是否属实，有些基金可以通过ETF 自由购入黄金。这些基金于十年前问世以来，以黄金ETF 储存的黄金已多达1350 吨，目前通过主权财富基金转作资本的资金已达约3.2 万亿美元。如果这些基金总计持有1000 亿美元，而其中黄金只占流动资产的3% ，便足以彻底改变黄金的供求情况，所以主权财富基金是将来影响黄金价格因素的一匹黑马，特别是中国在急需要大规模提高黄金储备，又不好通过央行直接购买的情况下， 主权财富基金的影响将更为显著。中国在没有购买黄金的时候，"中国威胁论"就是被西方国家经常提起的话题，而中国现在拥有资金数额庞大的主权财富基金，这刚好是购买黄金的突破口。

黄金将坐上新一轮货币贬值的"顺风车"，"宏观/货币/供应/需求动力" 等影响因素都将推动着金价的上升，黄金将会成为剌激经济措施的主要受益者。一般来说，预期情况会对硬资产和原材料产生正面的影响，使得供求的基本因素持续强劲。从美元的情况来看，投资性需求将是未来金价上涨的主要动力，特别是中国的投资性需求。

在2007 年备受尊崇的价值投资者兼GMO 基金管理公司共同创办人格兰瑟姆就预测"在五年内最少有一家大型银行(广义而言)会倒闭，有半数现存的对冲基金和相当大部分的私募股本公司也将不复存在。"没想到，这一预测第二年就应验了。2008 年9 月15 日雷曼兄弟破产了。从这一点我们可以看出，一旦经济预测结论不妙时，实际的经济恶化情况从时间上说会比预测快得多。

对于美联储大量印制钞票，世界各国都很有意见，但为什么美联储会这样大幅地印制钞票呢?因为它只会印钞票。早在2006 年经济学家麦嘉华便发表了一篇题为《为何美联储别无他法而是只会印钞票》(Why the Fed has no other alternative but to print money) 的英文评论文章，他表示，"当债务与现在的规模一样庞大时，下泻的价格(特别是下泻的资产价格)会在经济体系中肆虐" 。

麦嘉华进一步解释说， "只靠货币增长来分析通胀压力是不够的，信贷增长也必须一井考虑" 。在他进行研究之际，商业和工业贷款正以每年超过18% 的增长率上升，物业贷款正以超过16% 的速度增长，还有以资产作抵押的证券发行量以21% 的速度增长。换言之，美国的信贷增长是其GDP 增长的4 倍以上一一"不是健康和平衡经济体系应有的信号" 。他总结表示，楼价出现异常升幅，是信贷增长过速的结果。虽然美国的信贷过速增长，但美国的房价的确没有大幅上涨，反倒是其他新兴国家的房价上涨得特别快，出现这样情况，还是归因于通货膨胀被美元转移了。

自2007 年以来，大量的信用货币喷涌而出，在短时间内似乎缓解了经济危机，但这只是饮妈止渴的权宜之计。在2012 年底，美国又不得不面对2013 年要出现的财政悬崖问题。而日本如果不能顺利发行近40 万亿国债的话，很有可能面临"巧妇难为无米之炊"的尴尬局面。在2006-2008 年经济危机爆发之前，资产价格的下泻情况在美国经济体系中"肆虐"，导致出现大量的断供情况，而破产情况当然是接踵而来。此外要谨记，宽松的货币政策将使美元进一步疲弱，而当油价飘升时， 美联储的议程仍会离不开" 打击通胀" 。那么美联储会如何处理通胀和通缩的两难局面呢?显然美联储会毫无疑问地选择加大通货膨胀来抵抗经济的衰退。而黄金的价格在美元相对贬值的情况下或将达到2000 美元，甚至5000 美元乃至100 0 0 美元都并非异想天开。

从历史的经验我们可以看出，在2011 年黄金达到1922 美元一盎司的高点以后， 经过了一年多的回调，又落回到了1750 美元一盎司附近。

当投机风气越来越炽热，或市场盛传会发生严重灾难时，黄金的价格往往也会出现短暂的攀升。用另一个更为简单的例子来说"当一辆汽车在高速公路上狂奔起来以后，就算是猛踩刹车，汽车也会在惯性的驱使下继续向前滑动一段距离。"

价格一旦上涨起来，人们的投资激情必然被不断激发，各路资金也开始洒、源不断涌入，在疯狂的情况下，任何正常的投资学理论和价格预测模型都会失效。因为当货币和商品市场的短线投机者追求高回报收益的时候，他们是不会顾及基本面变化的，或者说当一种商品的价格人们都认为会在短期内大幅上涨的时候，在机会成本的引导之下，人们就会大规模抛弃其他的商品进而购买大家都认为价格能上涨的商品，以获得更多的利润。然后跟风的投资者受到价格攀升影响，开始追逐入货，使升幅加剧和持续时间加长， 也将高估的价格推至传统经济学家无法解释的地步。而往往在这个阶段，非常聪明的经济学家尽管对价值的"高估"程度和持续时间感到大惑不解，但仍会提出理论，解释"为何这次的情况与以往不同以及为何高估的价格仍能持续下去" 。在这种趋势和舆论氛围下，又会有更多的人加入到购买的大军之中，甚至当价格进一步升至超越经济基本因素时也继续疯狂地追价入货。以此循环往复，直到有一天，市场不再有新的眼风投资者和其他买家时，这轮过分的升势便进入到了最后的阶段，继而出现市场崩溃的情况。这就是人们常说的"博傻游戏"，谁接到了最后一棒，谁就要为前面所有的人埋单。

当人们翻看金价的历史走势时， 总会有人提出质疑: 1980 年时黄金已经上涨到了850 美元一盎司，而后是黄金长达整整20 年的漫漫熊市，这一点如何解释?这就要回归当时影响金价的主要因素了。要知道当时让金价上升的主要因素并不是经济，而是国际的地缘政治。由于伊朗的"人质危机"， 美国当时做了一件看似制裁伊朗的事情-一冻结伊朗在美国的黄金储备。

美国此令一出，无外乎提醒全世界其他国家"你们放在美国的黄金给不给你要看我的脸色" 。也就是说， 一旦某个国家与美国的外交关系恶化，那某个国家放在美国的黄金就很有可能拿不回来了，这就致使很多国家在市场上大幅购买黄金。在政治因素不稳定和各国购买黄金的热潮下，黄金在短时间内就被推升到了850 美元一盎司的高位。当价格推上去以后，美国发现如果就伊朗这个局部政治问题再严厉打压下去的话，可能会致使美元体系受到一定的威胁，所以最终还是采取了比较温和的手段解决，而此后漫长的金价不振也部分是由于各国消除了恐惧，不再大量购买黄金而造成的。

今天的情况与1980 年大为不同，如今用大国间的"货币博弈"来比喻更为贴切。中国、印度及其他发展中经济体系，加上财源滚滚的中东等地的石油输出国，已成为两股最强大的实物黄金需求动力。货币战争的博弈是一场没有硝烟的战争，这场战争到底能持续多久，谁也说不清楚。也许只要有人类的经济活动，货币之间的战争就永远不会结束。

对于黄金的价格遭"人为故意打压"这一说法，从来就是一个历久弥新的话题。如果市场上暴露出的种种打压黄金的手段是属实的话，那么金价一定会飘升。但金价真的被人为打压又怎么样呢?金价难道不是年年被打，年年涨，而且还越涨越快吗?

虽然在1980-2000 年这20 年间央行对黄金的打压还算成功，但随着社会经济的发展，如今全世界各地的投资者拥有的资金量已经远远大过当年央行所能控制的数量。从1971 年美元与黄金脱钩以后，就基本出现了这样的局面:世界经济如果要发展的话，物价走势只有一种趋势，那就是上升。纸币本位的制度实际上排除了通缩的可能性，而物价变动几乎是只有上升的风险。这是因为央行厌恶通缩，而它们对于出其不意的一次性通胀升温， 一般都不会纠正。但低通胀一般不会持久，自1820 年以来，异常低的通胀时期过后，通常会出现高通胀。而高通胀又经常伴随着军事冲突而来，当然也不仅限于这个情况才出现。

如今通胀已经遍及全球，随着时间的推移，各国比以往更有可能在同一时期出现通胀。现在大家手里都是拿着美元，所以盼望美元最好不要出事情，因为美元一旦出事情，最先倒霉的不是美国人民而是大量持有美元外汇的国家。

美国有着广阔的金融衍生产品市场，而新兴国家基本没有。金融衍生品市场的最大好处就是可以吸收足够多的资金，以避免这些多余的资金流动到实业体系中冲击物价上涨。要知道，在金融市场上，无论你有多少资产都可以被统统吸光，而投资金融衍生品如果发生资产缩水，那也只不过是在电脑的数字上走了一圈而已，这也是为什么美国的通货膨胀比较低的原因之一。

美联储前主席格林斯潘对于美国最大的贡献就是他几乎毫无保留地支持金融衍生产品。在1999 年3 月举行的美国期货业协会( Futures Industry Association) 会议上，格林斯潘说"在过去十年，金融业至今最重要的事件要算是金融衍生产品的非凡发展和扩大…… 在我们即将进入21 世纪之际，银行和非银行机构将不断重新评估自己的风险管理做法是否跟得上自身不断发展的活动，同时配合金融市场的变化并作出相应调整。如果它们取得成功，那市场参与者必然会更加依靠衍生产品以降低风险，以获得更多的利润。但让人难以接受的是， 一堆垃圾的债务居然被‘包装'后公然在市场上出售，有些垃圾债券甚至被授予了AAA 信用评级。"

在市场繁荣的时候人们不会去担心这些问题，因为市场已经疯狂到了"眼里只看得见利润而看不到风险" 。当绝对多数人都称颂一项投资可以赚取高额利润时，少数人出来警告有风险就显得势单力薄，警告者反而会被激情高涨的人们视为异类。而当某一天崩盘来临了，人们这才发现那些"警告者"是多么的睿智，但这个时候已经来不及了。尽管各国的合法流通货币可以同时增加供应和联合浮动，但当它们兑换成真正的储备货币黄金时，币值都肯定会下跌。物价每天都在以实实在在的速度上涨，而各国央行为了保住经济的发展，还在不断降低利率，直到谷底。现在美国和日本基本上是降无可降了， 几乎已经接近了零利率，总不能再降成负利率吧。

也许有人会说，我持有黄金的时候就放弃了做其他投资的机会。但从历史经验看，其实只有很少的人能跑赢货币贬值的速度，很多的投资对于普通人来说并不适合。宽松的货币政策对资产价格的上涨起着火上浇油的作用。收紧银根会使上升过高的价格回落，但是紧缩是被各国央'行都厌恶的东西。国际货币基金组织于2008 年4 月发表了一份报告，揭示全球信贷危机:全球经济正在走下坡路，各家银行、基金和金融中介机构估计总共损失1 万亿美元。庆幸的是，这次各国都非常积极迅速地推出了相应的市场救援方案，将在悬崖边缘的经济挽救了回来。如今五年过去了，上一轮的经济剌激计划让我们得到了什么呢?仅仅又是新一轮的产能过剩和大量基础设施建设所拉高的房价和物价而已，而人们的收入水平还远远落后于物价上涨的速度，人们只是觉得锅里水的温度又升高了一些而已。2012 年美国新的一轮宽松叉开始了，日本也积极响应，中国可能从上一轮4 万亿元的剌激中发现了什么，新的剌激方案显得异常稳妥。

今天全球的金融资产总计已达300 万亿美元，几年前损失的1 万亿美元或许不算什么，但关键是300 万亿美元的金融资产到最后或许只是纸上富贵一场，到最后可能连纸都没了，只剩电脑上的一串数字。持续的通货膨胀会使纸币贬值，而恶性通胀则会将经济的秩序彻底破坏，那么到底什么样的通货膨胀才能算是恶性的通货膨胀呢?

通胀无需达到津巴布韦的荒谬程度才能称之为恶性通胀，比如我国一些城市楼价在几年间上升100% ~ 200% ，我们就可认为楼价出现了恶性通胀;当一些主要食品价格几年内上升100%~300 % ，我们就可认为食品价格正出现恶性通胀。即使这种说法有点片面，但如今我们的确是遇到了严重的通胀。在2008~2012 年的新兴经济体中，物价平均上涨了约一倍。"欧元之父"罗伯特· 蒙代尔曾在文章中写道"在一个世纪之内，低水平的两位数字通胀将把每盎司的金价推高至5000 ~10000 美元之间，而且飞奔式的通胀会令民主政府无法生存。"

20 世纪80 年代，美联储、全球央行和决策者驯服了通胀，因此避过了这个挑战。但21 世纪的情况可能会再一次失控。就目前的情况来看，物价就已经显露出了失控的端倪。各国应该采取相应的措施以避险，因为过度的通货膨胀也会影响政府的执政能力。就目前发达国家的情况来看，基本上经济的增长都主要依靠消费和扩大政府支出，所以我们就不难理解为什么奥巴马在连任以后，最头疼的就是要解决财政悬崖的问题。而要解决这个问题，说白了就是要增加美国政府的财政收入，同时降低政府的支出。

增加收入就意味着要增加税收，税收一旦增加就会直接降低人们的消费欲望，而就实际情况来看，奥巴马即将结束布什政府时期所颁布的税收优惠政策，以及降低人们的福利待遇和军费开支。这三点每一点都是困难重重，奥巴马刚刚获得连任就增税，还是主要针对富人的增税，这显然会受到既得利益集团的大力阻挠。若降低人们的福利待遇，也许会直接导致人们的罢工游行。削减军费开支?美国军方可不是省油的灯，而且美国政府又有重返亚太的意思，所以军费很难降低。这一系列的问题都需要钱来解决，但没有钱怎么办，那只能通过第三轮的量化宽松政策来解决了。所以美元的贬值在所难免，黄金乘着纸币贬值的东风，还将有更广阔的前景。