第五章 民间高手的赚钱秘籍
各行各业总有那么一群人，他们勤奋好学，乐于钻研，善于分享，凭借自己过硬的本事吸引了一大批粉丝的关注，并致力于帮助他们的粉丝成长。基金圈也有这么一群人，他们活跃于微信、微博、今日头条、搜狐、知乎、雪球、天天基金吧、蚂蚁财富等各个平台，将投资知识传递给他们的粉丝，他们被称为“民间高手”。ETF拯救世界、持有封基、郑志勇、银行螺丝钉、刘鹏程……那些年，这些民间高手为何总是向粉丝们力荐指数基金呢？接下来，让我们一探究竟。
十二年十倍
ETF拯救世界：ETF实盘计划
想知道那些民间高手是如何通过指数基金赚钱的吗？首先要提到的就是“ETF拯救世界”，这个昵称不是说某个人可以拯救世界，而是说指数基金可以拯救绝大多数沉浮股市而没有赚钱的投资者。在过去十二年里，他一直致力于用指数基金来帮助投资者解决投资难题，他的粉丝亲切地称他为“E大”。
最能代表ETF拯救世界的投资理念的，除了那些精彩的投资文章外，就是那个著名的”ETF计划”。这个从2003年到2015年取得超过10倍收益的指数投资计划，践行了他的投资理念：A股是个“聚宝盆”，理性投资指数基金，就可以在这个“聚宝盆”中赚到真金白银。
“ETF计划”目前已经进行到第三轮。这个计划的每一轮都会经历“建仓、持有、卖出”一个完整的投资周期。这个计划从2003年至2009年是第一轮，2010年1月至2015年6月是第二轮。这两轮计划，在网络上都有详细记录。尤其第二轮计划，清晰地记录了ETF拯救世界是如何从2010年开始，在2012年年底中小股票启动大牛市前夕满仓指数基金，并在2015年5月至6月基本清仓的全过程。
他之所以能够屡次在市场底部建仓、在市场顶部卖出，是因为他根据对市场估值、情绪、资金等情况的观察，建立了一整套完整的指数基金投资体系。在三轮“ETF计划”中，投资方式也由简单的定投，逐渐进化到定期不定额、动态平衡、全球大类资产配置。他曾说道：“一开始我只想做到在牛市跟上指数，但逐渐发现指数原来是资产配置的最佳工具，最后我的整个投资视野由此进入了一个新的高度。”
目前，他的第三轮“ETF计划”正在进行中。虽然是开始于2015年7月，但经历巨幅市场波动后，该计划依然顽强地保持赢利。在市场低迷时期保持赢利的秘诀，正是根据指数投资系统，配置相关性极低的品种，最终实现“熊市不赔，牛市跟上”的终极目标。
然而，他对那些喜欢他的投资者最大的贡献，绝不仅是提出这套指数投资体系，而是清晰地将计划的每一个交易行为实时地示范出来，参考这份投资计划的投资者也越来越多。仅在盈米财富的基金组合投资平台“且慢”上，就有超过十万人，数十亿元的资金跟投。更令人惊奇的是，市场环境越差，股市下跌越猛烈，跟投的投资者越兴奋，积极性越高。可以说，这些跟投的投资者已经完全摆脱了以往“熊市割肉，牛市接盘”的追涨杀跌模式，逐渐形成了“熊市底部缓慢建仓，牛市顶部区域获得利润”的理性投资方式。这正是我们一直强调的基金逆周期营销模式，与先锋领航集团在熊市中的倡导有异曲同工之妙。
十二年十倍的指数投资收益率，有其特殊的客观因素影响。比如2005-2007年，A股经历了一次两年六倍涨幅的大牛市。又比如2012年年底至2015年，A股中小股票又是一次数倍的大牛市。“ETF计划”取得好的投资成绩，与这样的市场情况息息相关。过去的辉煌未必能在未来重演。
但是不可否认的是ETF拯救世界所倡导的“在股市赚钱，不是一定要买股票，指数基金投资适合绝大多数人，利用市场估值和情绪变化，对指数长期持有，低买高卖，是普通投资者在资本市场获得财富的最佳方式”对于A股个人投资者有极大的借鉴价值。
我们可以将他赚钱的秘诀简单总结为：利用指数基金的估值来解决择时问题，低买高卖，坚定信心。
延伸阅读5.1
从战争的角度思考指数投资
所有的大、中、小策略都是根据“估值”这一衡量敌人强弱的指标来制定的：估值低，则敌人弱；估值高，则敌人强。在敌人弱的时候，集中优势兵力，进入战场。敌人渐渐变强的时候，收拾战利品，有序地进行战略撤退。
网格策略，也被称为小规模遭遇战策略。这个策略的意义是，在长期的战略相持阶段，保证部队给养，补充兵源。即在我军优势并不明显的时候，派出小股精锐部队，骚扰敌人布局较弱的环节。每次不求大胜，在保证精锐部队全员安全的情况下，获取适当战利品。
定期不定额策略。这个策略的意义是，在我军优势渐渐显现、敌人慢慢颓废的情况下，派出主力部队，分期分批夺取重要的战略要塞。在整个战役进行的过程中，由于敌人的实力尚存，我军不可避免地会出现伤亡，但随着敌人力量的减弱，我军将得到绝大部分战略要地。
目标市值策略。这个策略的意义是，在我军优势比较明显的情况下，派出王牌部队，一举攻占最重要的战略堡垒，并坚决不退出。同时，视敌人反击力量的增减情况，决定是继续输送战斗力加入还是暂时撤出部分多余战斗力。这支王牌部队的一半战斗力将一生驻扎在这里，永不退出，其他部分会视敌人情况进行增减。
（资料来源：雪球意见领袖ETF拯救世界。）
民间高手养成记
很多投资者可能对这些民间高手充满好奇。我们访问了几位目前比较有代表性的人，试图通过他们的故事来更好地理解他们的投资逻辑。
持有封基：从集团管理者到量化专家
有这么一位投资高手，退休前，管着全国1000多家服务站的10000多名工程师，退休后，有近16万粉丝每天等着他测算的各类量化指标结果来进行投资，他就是“持有封基”，大家都亲切地称他“封基老师”。可能很多人憧憬的退休生活是养花、遛狗、跳舞，但对于他而言，除了日常在雪球等媒体上将投资思想、观点分享给粉丝，还经常参加各类培训，与粉丝亲密接触。很多人给封基老师的标签是“量化达人”，因为他平时的帖子，大多都是从不同维度统计各类投资指标。量化管理的思想与他过去的工作经历有关，以前封基老师的职业是渠道管理，服务站数量多且都在异地，传统的管理根本无法实施，当时他所在的公司请了麦当劳的高级经理来介绍管理经验，其中提到的规范量化管理给他留下了深刻的印象，后来他们也在系统中应用了量化指标管理系统。2006年，封基老师开始投资股市，买了大量的封闭式基金，对每个封闭式基金按照折价率、分红比例、到期收益率、净值的涨幅和市场的涨幅等数据做出量化的评价来指导投资，取得了很好的效果。
因此，后来不管是投资股票还是投资基金，他都是基于量化这个思想，相信数据而不是专家，哪怕是巴菲特说的话，他都要用数据来验证。比如巴菲特曾经说过，普通投资者最好的参与股市的方法是买指数基金，但经过他的回测，在中国基金初创阶段，平均来说，主动基金是战胜了指数基金的，这并不是巴菲特说错了，而是他的话是针对美国市场的，但在中国因为有大量散户的参与，市场不那么有效。换句话说，这提供了很多超额收益的机会，才使得在基金发展初期主动基金战胜了指数基金。而随着中国市场越来越有效，战胜市场也变得越来越难了，指数基金也越来越被大家接受。他认为经过量化回测后，再去理解巴菲特的话，会有更加深刻的理解。
再比如，很多人都喜欢买最近一年表现最好的基金，但他注意到当年的基金冠军，到了第二年很多都表现不好，媒体将这种现象称为“冠军魔咒”。那么这是个案还是普遍现象呢？他对几千只基金做了十多年历史数据的回测，结果证明除了2006年大牛市表现不错的基金在2007年这一年继续保持领先外，其他年份均出现所谓的“冠军魔咒”，而且还不仅仅是冠军，排名在前10的，也都普遍存在这种现象。主要的原因是A股市场风格多变，2006-2007年风格基本没变，所以延续了领跑基金的强势。经过这样的回测分析，能帮助投资者更好地进行投资。
持有封基除了自己分析之外，也会频繁跟投资者分享自己的思想。这一方面是分享自己的观点，另一方面也是一个学习的过程。因为他毕竟不是专业人士，不可避免会看法不全面，说错话。但在这些公开的媒体上，总有人会来纠正他的看法，从而达到学习、提高的目的。只要抱着开放的心态去沟通，哪怕是一个细小的问题，都可以有所收获。比如他当年写过一篇如何精确复权的文章，结果有人就指出不用那么麻烦，只要在通达信里的设置上改成等比方式就可以了。结果他一试果然如此，于是一直用到现在，而且还通过网络告诉了网友，从而达到共同提高的目的。学习是一生的事情，只要掌握一定的方法，用心学习，在基金投资上都会逐步提高的。
延伸阅读5.2
个人投资者在A股长期生存的根本之道
作为一个个人投资者，如果你要在A股长期生存，那么怎么学习是一个非常重要的问题，是完全照搬大师们的经验，还是带着问题去学习知识，这将最终决定投资者的长期业绩。很多媒体推荐跟着“国家队”的持仓变化去操作，但数据回测已经表明这是一件风险很大的事情。不说“国家队”操作得如何，即使每次都操作成功，我们通过季报年报得到的消息，已经滞后了。短则一个月、长则四个月，靠这些过期的数据试图去跑赢市场无疑是缘木求鱼。只有培养自己独立思考的能力，吸取前人的经验与智慧，不断实践，不断总结，才是个人投资者在凶险万分的股市中能长期生存的根本之道。
（资料来源：雪球意见领袖持有封基。）
郑志勇：从产品总监到投顾专家
郑志勇可以说是基金行业里的“老人”了，由于有基金行业的从业经历，所以他自带了“专业”的标签。与其他投资高手不同的是，郑志勇更习惯从行业的角度来看待目前的很多现象，比如如何更好地服务投资者，帮助投资者实现自己的投资目标。
可能很多人觉得自己与投顾没有关系，但其实我们身边的投顾无处不在，比如银行的客户经理、下单交易的平台以及我们关注的民间高手等。他们或多或少都扮演了投顾的角色，因为我们借助他们获得了很多信息，从而使自己的投资更容易。美国的很多投资者都有自己专属的投顾，他们付费给投顾来获取投资建议以进行资产配置或者基金投资。根据投资收费模式的不同，投顾又可分为买方投顾和卖方投顾。
延伸阅读5.3
买方投顾与卖方投顾
买方投顾是指客户支付投顾费用，投顾提供财富管理服务。卖方投顾是指客户不需要支付投顾费用，投顾从产品供应方（客户购买的产品发行方）获取返佣。由于亚洲文化中没有为建议付费的理念，因此国内基本没有买方投顾。而且投顾也是人，也有生存需求，难免会被利益驱动。卖方投顾的利益是与产品发行方关联的，自然会倾向向客户推介提成更多的产品，而为了支持高提成，产品发行方收取的各类费率也会水涨船高。所以无论哪种投顾模式，投资顾问收取的投顾费用最终都来自投资者，只不过买方投顾的费用是由投资者直接支付，卖方投顾的费用是投资者间接支付。卖方投顾模式与买方投顾模式的资金流与利益流如图5.1所示。
指数基金的各类费率一般是远低于其他基金的，因此无法给传统投顾带来高提成，在传统渠道，指数基金面向个人的销售开始变得艰难。但在美国，指数基金一直处于净流入状态。基金业绩是不可预测的，但是基金运营的成本是可以预测的，为何美国的投资者如此理智，难道他们比我们中国投资者聪明？其实最爱学习的是中国投资者，而造成这种差距的主要原因是上文提到的投顾模式的区别。而且在2016年，美国劳工部颁布一个法令，投顾在进行投资业务咨询时，向客户收取的投顾费和基金管理费（托管费等综合费用）合计年化不能超过1%。如果我是投顾，我也会向客户推荐指数基金，因为指数基金管理费用低，因此收取的投资顾问费相对也会较高。
（资料来源：“绿巨人组合”管理人郑志勇。）
郑志勇现在还有一个角色，是“绿巨人组合”的管理人，他认为通过构造组合让粉丝跟随是一种很好的服务模式，而在这个过程中，其实他充当的就是投顾的角色。现在“民间高手”自己构造组合，粉丝跟随是一种比较常见的现象，在很多在线基金销售平台都可以看到。郑志勇认为这种模式相较于国内传统的卖方投顾模式而言，是更接近投资者的，更从投资者角度出发的。
民间高手的投资理念
正如郑志勇所言，很多民间高手在一定程度上充当了投顾的角色，而要做好粉丝的投顾，自然要有一套被认可的投资理念。我们调研了两位典型的民间高手来探究其投资理念。一位是在雪球拥有20多万粉丝的银行螺丝钉，他倡导熊市要定投指数基金；另一位是在知乎拥有20多万粉丝的刘鹏程，他将技术面深奥的金融知识通过简单浅显的表述，为投资者答疑解惑。
银行螺丝钉：熊市要定投指数基金
接下来要介绍的有强大号召力的民间高手就是银行螺丝钉，粉丝们一般称其为“钉大”。在成为职业推广指数基金的投资高手之前，他是一名银行职员。在银行，他总能接触到各种各样的投资产品，也会参加很多投资培训，在一次偶然的培训课上他了解了指数基金，从此他与指数基金之间产生了妙不可言的化学反应。银行螺丝钉发现指数基金虽然在国外已经非常流行，但在国内还没发展起来，既然没有人去宣传指数基金，那他就来吧！下定决心，说干就干，偷偷“裸辞”后的银行螺丝钉开始学习指数基金的专业知识，他用了近半年的时间集中阅读了近30本和投资相关的经典图书，从建立知识框架到学习专业术语，再到实战演练，一边学一边记录，最后足足记满了30本读书笔记。完成了基础学习后，他开始写文章，并陆续发布在雪球等平台上，目前吸引了20多万的粉丝。2017年，他的《指数基金投资指南》出版，不到一个月，首批2.5万册就售罄，并且同年他还成为中央人民广播电台和北京电视台投资栏目的特邀嘉宾。他自己也是个普通投资者，日常也会利用指数基金来进行投资，同时也会经常在网上跟粉丝们分享自己有关指数基金投资的心得，还会在微信公众号、雪球等平台上更新指数和股票市场的估值数据。这些年，他累计发布了几百万字，主要是倡导投资者要在熊市利用指数基金进行定投。
高收益才是一个民间高手真正的通行证，赞同他的投资理念，坚持定投超过2年的粉丝，几乎都是赢利的：据2016年问卷调查，其粉丝坚持定投指数基金的，96%是赢利的；2017年，这个比例更是达到了98%。在雪球上，银行螺丝钉每天为20多万粉丝更新估值表，已经坚持了3年多。当有粉丝说自己有选择恐惧症时，从2018年1月开始，他就每周拿出5000元，做定投实盘展示。他说：“不知道怎么买时，就看我怎么买。反正天塌了，有高个子顶着！”事实证明，跟随他定投的粉丝，绝大多数都赚到了第一桶金。在与投资者的交流过程中，他最常遇到的一个问题就是“股票基金长期是赚钱的，但是为什么投资者本身不赚钱”。中国股市长期收益不错，但投资者大多数是亏钱的。以上证指数为例，从1991年的100点开始起步，到今天上涨了20多倍。证监会之前也披露过，截至2017年年底，偏股型基金的年化收益率高达16.5%。这可是年化收益率，不是总收益率，这个收益高于大家身边绝大部分的投资品种了。这说明股票基金，还是为投资者长期创造了不错的投资回报的。但是投资者真的赚钱了吗？只有少部分投资者赚了，大部分投资者还是亏钱的。究其原因，就是追涨杀跌，大多数人买入时间是在牛市的中后期，买在了高位，而在市场底部时则持观望态度，错失了较好的投资时机。
延伸阅读5.4
熊市要定投指数基金
之前做过一个回测，如果持有现金，投资者可以赢过市场上同期大约73%的股票投资者。为什么中国股市长期提供了不错的收益，投资者却是亏钱的多呢？一个很重要的原因就是，大部分投资者，都是在牛市高点的时候才开始投资的。想想身边的亲戚朋友什么时候讨论股票最多呢？往往都是2007年、2015年牛市的时候。大多数人的习惯是，在刚开始投资的时候少量投一点，大涨之后才重仓买入，而且越是上涨，越是后悔当初买少了。人性是趋利避害的。看到上涨，习惯买入追涨；看到下跌，习惯卖出止损。于是结果就是，便宜的时候买的少，贵的时候买的多，收益自然不会好。
根据数据，大约70%的投资者，是在2007年和2015年这两轮牛市期间才开通基金账户，开始投资股票基金的。并且是市场涨得越高，新开户的投资者越多，投资者投入的资金量越高。在五六千点，投入大部分资产的大有人在。那之后这些投资者的收益可想而知。如果这些投资者在市场相对便宜的时候买入，长期持有，最后是可以获得不错的收益的。所以银行螺丝钉平时经常告诉投资者，股票基金，特别是指数基金，适合在熊市低估的时候投资，而不是牛市高估之后投资。
仅仅是避开高估值的时候投资，在熊市买入，投资者就可以享受中国股市带来的长期上涨的收益了。而且做到这一点并不是特别难。对于指数基金来说，有一些很方便的估值指标，可以帮助投资者大致判断当前的市场是高估还是低估。普通投资者不要奢望买在最低点卖在最高点，通过估值指标大致判断出较低的区域和较高的区域即可。然后配合熊市定投等投资方式，可以进一步减少波动，让投资者更容易坚持下来。希望指数基金这个优秀的投资品种，能够给国内投资者带来更好的长期回报，让投资者享受国家经济发展带来的红利。
（资料来源：雪球意见领袖银行螺丝钉。）
刘鹏程：因人施教
银行螺丝钉是通过自学成才，然后将关于指数基金的投资知识总结成文字，系统地分享给投资者的。而在知乎还有一位民间高手一一刘鹏程，两年来回答了投资者近300个专业投资问题，吸引了22万的粉丝关注，他致力于将深奥的金融知识转化为通俗易懂的文字，让更多的人变得更专业。
刘鹏程从日常回复粉丝的过程中能感觉到最近几年指数基金越来越受到投资者的关注和重视了。粉丝关于指数基金方面的问题日益增多，他们团队管理的私募产品也从过去个股与ETF、指数基金八二比例的结构逐渐调整为基本各占一半的结构。他发现虽然投资者对指数基金的关注度和重视度日益增高，但大多数投资者对指数基金的了解仍不深入。
他认为，对于大多数投资者来说，投资指数基金时的策略选择和分析手段很关键。由于ETF和指数基金的交易越来越便捷，同时ETF和指数基金为投资者节约了大量在选股方面的时间成本和精力成本，因此很多喜欢短线交易的投资者开始尝试利用市场的短期波动在ETF和指数基金上获取短期盈利。但大部分投资者参与指数基金的目标是中长期持有的，以期充分享受我国经济持续成长潜力，捕捉A股市场整体发展机会或者市场在牛熊转换中展现出来的周期性机会。这类投资者需要格外重视能合理反映市场趋势变化的中长期技术指标、能体现市场大环境变化的关键宏观数据以及政府对A股市场的重要政策调整。通过这些数据、指标和政策变化，他们可以找到最适合介入市场的时机，并在收获充足的中长期涨幅之后在合理的时机退出，完成基于市场周期变化的一个投资周期。
延伸阅读5.5
如何高阶玩转指数基金？