7.6 成交量法则和定律:破译反向代码
一只股票能做到的最牛的事情就是从好消息中得净好处，对坏消息则完全忽略。一只股票能做到的最熊的事情就是坏消息万人瞩目，而好消息无人理会。
一一约翰·波灵根，CFA，CMT，波灵根资本管理公司
这把我们带到了另一个重要的问题上。你也许已经注意到怀科夫的"努力和结果"的定理和趋势法则之间明显的矛盾之处。让我们回顾一 下，"努力和结果"的定理说：如果较小程度的价格变化(加速度)而要增加较多的成交量(力量)才能实现，那么该股票已经是超买或超卖了。但是，趋势法则说，成交量越大，说明当前的趋势越强劲。总的来说，趋势法则运用于分析趋势中的成交量，而"努力和结果"的定理适用于分析单个K线图的情况。当然，在某些情况下"努力和结果"的定理也可以用于趋势分析。举个例子：在量价齐涨时，如果价格趋势的变化大于相应的成交量变化，哪个法则适用？答案：趋势法则。当趋势进入盘整区间，交易量放大，哪个法则适用？答案"努力和结果"的定理。解答这些问题的根本方法在于探知供给和需求的来源。
如果你想进入股票市场玩一把，你还需要认识一下其他的投资者，这 些投资者有两种类型：强手和弱手。
7.6.1 弱手
短线交易者和个人投资者中的大部分人都属于弱手，我们所说的股民就是弱手。弱手一般资金不多，他们已经投入股市中的资产需要在现在或将来的某个时候为他们提供收入。这样的现实使得这些投资者多表现出情绪性的行为，而非理性的行为。他们信息闭塞，在社会上风行的各种击鼓传花式的活动中往往都是接力的最后一棒。无法抑制的贪婪和恐惧驱使着这些投资者，如果看一眼弱手们已经实现了的获利记录，你也许会把他们看作是天才，但是，读了他们尚未出售的股票记录，你会马上就改变这种想法。这是因为弱手们非常冲动，只要稍有获利就卖出了结，然而，当他们持有的股票下跌亏损时，他们多半不会卖出，因为他们不愿意承认和接 自己的错误。
7.6.2 强手
强手一般是指市场中信息灵通，能把握市场脉搏的机构投资者。机构投资者们对资本市场的方方面面都非常了解，他们信心十足、消息灵通、讲究战术，最重要的是他们遵循逻辑。强手们选择最主要的趋势顺势而为，他们耐心等候的目标是大鱼，把小鱼小虾留给其他的投资者。虽然多数的强手都是机构投资者，但也有少数例外。一般情况下，由于其投资规模庞大，强手是不寻求，甚至是不能够依靠短线盈利的投资者。强手只对大钱感兴趣，这点很重要，因为这些机构通常规模庞大，如果不特别小心，他们的投资行为就会对市场中相关股票的价格产生显著的影响。当这些"老手"物色到一匹黑马的时候，他们坚定地骑上去，不会轻易被摇晃下来。强手们多采用购买并持有股票的中长期投资战略，他们会坚持自己 的投资组合，除非他们已经实现了特定的长期目标，或市场的情况和制订计划时相比发生了重大变化。当需要调整自己的投资组合时，这些投资者会耐心地不断迸出市场，小心翼翼和不事张扬地执行既定的策略，尽量不让公众察觉他们的投资动向。
我已经介绍了市场中的主要玩家一一强手和弱手，我们现在来关注一 个问题：他们是如何玩这个游戏的。强手买入股票是基于这样做能给他们带来资本增值的预期，而弱手买入股票是因为贪婪和害怕错失赚钱的机会。弱手因害怕损失资本而卖出股票，而强手卖出是为了再投资到更好的机会中去(不一定就是其他股票)。
7.6.3 通往王国的钥匙
解答趋势法则与"努力和结果"的定理之间的不一致的关键在于探测供给或需求是源自强手还是弱手。能做出这种区分是成交量分析中一个 比较困难的事情，但你是能学会如何区分这两者的，并让自己拥有一种绝大部分市场技术分析师都不具备的技能。认识到你在趋势的战斗中所处位置往往是影响你投资决策的最关键因素之一。当市场处于一个上升趋势的初始阶段时，抛售的压力还未完全消失，这意味着当股价上涨时，仍然会有不少弱手急于售出，以剥离损失或获取一点微利。因此，在一个上升趋势的早期阶段，你应该假定强手正在推动这个趋势，随着价格的上涨，你应该能预料到大量的伤亡(成交量)。
当上升趋势在阻力区内收盘时，强手将股票从弱手那里接过来。阻力区域包括股价盘整的区域、压迫股价回调的点位、移动平均线以及线性回归线。在这些点位，起作用的是"努力和结果"的定理，这意味着价格变化相对要比成交量变化更大。这就是说，在一个上升趋势中，当股票或市场的价格接近一个弱手大量介入的阻力区或支撑区时，并不一定会有较价格上升幅度更大的成交量扩张来配合。在这些区域内，如果成交量的变化大于价格的变化，那么市场是按照动盘守恒的原理和努力大于结果的原则运行的 。在高成交量的情况下，努力和结果的法则显示股票或市场正在翻腾，所谓翻腾就是当强手将持有的股票派发给从事动量交易的弱手，后者预计股价在进入阻力区前会有一个技术上的向上突破或向下突破。然而，当股票伴随着高成交量(努力)价格微涨，进人阻力区域时，实际上可能预示着一个相反的前景一一急跌或趋势翻转(见图7. 8) 。
例如，在供给和需求双方的战斗中，当需求线(上升趋势线)遇到它的对手的防线时(阻力位)，价格上涨的节奏就会缓下来，甚至出现短暂的伴随中低水平伤亡(成交盘)的价格急跌。但是，如果上升趋势在付出重大伤亡(成交盘)后，并未能有效地突破阻力区强劲上扬，那么，需求在与供给的战斗中已显败相。从图表来看，这可能表现为几个簇聚在 一起的小阳上下波动的K线图。同样，这也是通过成交盘在股价进入阻 力区域后放大予以证实的，这是强手实际上控制这些战壤(阻力位或支 撑位)的一个线索。有必要指出，这种高成交量，低价格变化的市场活 动是发生在阻力区的战壤内的 。伴随着成交量;急剧放大的价格急剧变化必 须由价格是否向上或向下突破来确认战壤是否已被有效突破 。
另一种相反的情况是趋势沿趋势线、移动平均线、线性回归线或任何其他衡量趋势的方式(不必是依据惯性而定)持续过久。在一个趋势持 续过久的市场中，最好认为是弱手(贪婪或恐惧)在控制局面。在这样的弱手局面中，市场遵循趋势的法则即成交量的增加应等同于或大于价 格变化的力度。一般而言，高成交量显示强手在行动，如果强手控制了一个趋势持续过久的市场，成交量应该比价格变化增长得更快。因此，增长的高成交量和证实了趋势所指价格变化的有效性（见图7.9）
但是，大多数情况下，这种趋势持续过长的市场是由弱手控制的，表现出来的就是伴随着高成交量的价格加速变化。然而，这里成交量不是随着价格的变化成比例的放大，成交量会比较高，但价格变化的程度更大， 成交量缺乏维持价格变化的力度。在这种持续的趋势中，成交量扩大的力度小于价格变化的力度显示了强手正在将他们持有的股票派发给弱手(见图7.10和图7.11)
