五、缺口之后的秘密
正向跳空缺口，顾名思义，就是价格的跳空方向和趋势方向是一致的。比如下跌趋势中出现的低开跳空缺口，上升趋势中出现的高开跳空缺口等。正向跳空缺口一般也称为趋势性跳空缺口。按缺口出现的位置，可以分为趋势主流波段出现的缺口，以及趋势调整行情中出现的缺口等。
一般而言，开盘出现正向跳空缺口，走出欺骗性行情的概率远远小于逆向缺口。欺骗性行情是指行情走势引诱交易者做风险非常大的交易，就像在市场行情当中设置陷阱一样。在主流下跌趋势波段当中，行情往往出现低开低走走势，因为市场空头属于心理强势的一方，通常市场卖单打压力度会大于多头的买入力度，所以后续下跌走势一般持续性都会很强，甚至天天低开低走，而且会持续下跌数日之久。
在这种市场气氛下，下跌趋势特征很容易被交易者达成共识，除非采用技术分析赌底这种交易思维，才容易被下跌走势欺骗。根据趋势波动的惯性与扩张力，出现正向跳空缺口的次数，会远远大于逆向跳空缺口的次数，这是趋势波动的基本规律。
下面看一下大连乙烯1109合约。
2011年4月到5月份，该合约走出了一段主流下跌行情。从日线图来看，可以看到趋势中出现了很多低开跳空缺口，并且一旦形成缺口，缺口就像一道分水岭一样，压制着后续行情走势，使行情维持持续下跌的走势，如图4-40所示。这一道道分水岭，是趋势一方重要的心理防线。
对于正向跳空缺口，从交易上来说，只要能顺势而为，是非常容易赚取利润的。很多人在这种行情中亏钱，主要是因为自己总是盲目地猜测行情的顶与底。比如按技术分析预测，认为上涨行情马上就应该见顶了，当盘面出现价格跳空上涨走势时，就经常错误地臆断这是最后出现的衰竭缺口，价格马上会跌下来填补上缺口，所以导致盲目做空。
1.突破缺口
突破缺口通常是指主流波段行情刚刚启动时，价格直接突破调整区的破位性缺口。比如，在下跌趋势中，行情开盘跳低，价格跌破先前调整区的低点；或者在上升趋势中，行情跳高开盘，开盘价格越过先前调整区的高点形成跳空缺口，如图4-41所示。一旦出现突破性缺口，往往意味着又一轮趋势行情爆发出来。由此可见，突破性缺口在交易中的重要性是不言而喻的。
判断一个缺口是不是突破缺口，是非常有技巧性的。市场中存在很多假的跳空突破缺口，比如价格跳出盘整区以后，又立即回归盘整区，让交易者难以判断缺口的性质，无法预测今后行情的走势方向。有一些突破缺口则会使市场恐慌情绪集中宣泄，产生单边暴涨或者暴跌行情。
从交易经验来看，最稳定的突破缺口通常出现在弱势抵抗一方人气开始呈现衰竭特征时，或者市场已经积累了足够多的恐慌心理。在这种情况下，一旦行情沿着趋势反向跳空突破，往往引发弱势一方恐慌性平仓盘出现。尤其行情出现衰退特征之后，在崩溃周期末期出现的突破缺口稳定性最高，这种突破缺口笔者习惯称为崩溃缺口。
趋势调整过程中，市场弱势一方经过一段时间的抵抗之后，一旦发现这种抵抗效果不大，最初的期望与侥幸心理，就会慢慢演变成失望与不安心理。一旦形成这种心理转变，最初的贪婪情绪会被恐慌情绪代替，其手里持有的市场筹码，此时就像一堆极不稳定的炸药，随时可能引爆行情。
在这种情况下，市场走势形态会呈现出衰竭特征。一旦进入特定心理临界周期，恐慌情绪就非常容易释放出来。行情顺着趋势方向跳空的动作，就像引爆行情的导火索。
多数情况下，只要整体趋势不是非常强烈的暴涨或暴跌走势，崩溃缺口出现以后，还会有一个确认期。确认期的行情走势通常是跳空快速下跌一两个交易日，或者慢跌几个交易日。市场恐慌斩仓盘基本释放掉之后，行情走势会出现一小段平台停留期。
例如下跌趋势中，向下跳空后，价格连续一两天急速下跌，短期多头该逃的基本都逃跑了，行情非常容易出现一定程度的上返或者平台整理。如果上返或者平台整理行情依然呈现出反弹衰竭形态，之后才会进入持续的下跌。在这个过程中，交易者可以考察突破缺口的真假性质，所以该阶段也叫缺口行情确认期。
下面这四种情况，可以应付多数市场趋势缺口行情的短期变化，笔者称为“缺口行情四项方针”。这四种情况虽然以下跌趋势为例，但对于上升趋势缺口一样适用。
（1）如果行情走势非常疲软，从K线形态上看，感觉价格随时会掉下去，那么一般整理时间不会超过4个交易日，行情就会持续下跌，有些情况则会坚持6个交易日才开始持续下跌，如图4-42所示。下跌惯性越大的趋势行情，横盘整理时间往往也是越短的。相反，横盘时间越久，下跌惯性就越有限。
（2）一定的弱势角度上返，行情走势依然呈现出反弹疲软的形态，这个时候跳空缺口上沿收盘价处(上升趋势突破缺口下沿）是重要的心理价格。如果上返6〜8个交易日，行情无法站到这个缺口压力带之上，通常反弹行情就会开始瓦解，行情再度下跌。脆弱一些的行情，6个交易日左右反弹就会完结。顽强一些的行情，反弹能坚持到8个交易日。反弹高点越低，反弹力度自然也就越弱。如图4-43所示。
反弹角度低于下跌对称角度，一般称为弱势角度。
（3） 如果反弹行情在上返期间内（通常以8个交易日为参考标准），价格快速回到缺口压力带之上，突破缺口带来的下跌惯性也会随之消退，后面的走势会重新延续调整行情走势，这个突破缺口就是失败的突破缺口。如图4-44所示。
（4） 行情在横盘整理结束后，如果后续下跌走势速度开始逐渐减缓，说明行情短期下跌惯性在消退，一般维持不超过6〜8（交易日）周期，就会重新进入整理区。后续行情要看具体的市场演变，如果行情依然是软弱无力的平台盘整，过渡一段时间后，行情还会继续下跌。相反，如果行情连续上返，那么可能会进入更长的调整周期。
实例：郑州棉花期货1203走势。
2011年7月12日，行情跳空低开，出现了下跌突破缺口，之后开始进入调整确认期。如图4-45所示。
A阶段：行情反弹了7个交易日，没有突破缺口压力带，之后重新开始下跌。
B阶段：后续行情下跌走势和前期下跌波动1相比，呈现出明显的下跌减速特征，会让人感觉下跌无力，所以第6个交易日又出现上涨走势。
C阶段：行情继续横盘走弱，一开始就出现欲举不振的衰竭特征，所以横盘6个交易日后，又进人持续下跌走势。
市场的走势变化，在细节波动上总是让人感觉扑朔迷离，该下跌的时候跌不深，上涨的时候又欲举不振。出现这种走势，往往说明行情还在调整期中，最终走势多数要回归到趋势中。
2. 指向缺口
虽然有些缺口不属于突破缺口范畴，然而对实战交易也非常重要。这些跳空缺口是在趋势调整行情中出现的，并且出现的几率远远大于突破缺口，跳空方向和趋势同向，笔者称之为指向缺口。如图4-46所示。
指向缺口是一种比较特殊的跳空缺口，技术书籍很少会谈到。多数指向缺口之后，行情还会维持调整状态，似乎没有什么交易参考价值。实际不然，交易者可以巧妙利用这种缺口，观察调整行情强度的变化。
在调整行情中，指向缺口的作用就像一个人气测量表。出现指向缺口之后，后续几个交易日行情的走势表现，往往反映出弱势心理群体的心理与人气变化情况，为日后运用崩溃点交易战术提供参考。
仍以下跌反弹调整行情为例。在下跌趋势还没有转变的时候，空头群体一直是市场中占据心理优势的一方，多头群体信心状况处于弱势。在反弹行情中出现低开跳空缺口，表明行情还处于反弹整理区，随后4~6个交易日的行情表现，可以判断多头人气的强弱程度。
（1）段时间内，如果向下跳空缺口很快被多头回补，说明多头人气还比较旺盛，多头衰竭还需要一个过程。
大连乙烯期货1109合约，如图4-47所示。2011年6月2日出现低开跳空缺口，这个阶段正处于下跌趋势调整期。后续几天，指向缺口被快速回补，说明市场反弹行情火力还很旺盛。遇到这种情况时，交易者就要继续耐心等待一些日子。后续行情走势通常会出现弱势整理平台，这预示着反弹行情已经处于无力上推的阶段了。
（2）多头回补跳空缺口时显得无力，后续4〜6个交易日，行情在缺口下呈现衰弱性的平台走势，说明多头人气已经非常疲软，反弹行情面临衰竭。出现这种走势，通常横盘4~6个交易日，行情就会出现多头人气支撑不住的局面，随后行情进入步步下跌的走势之中。
同样是大连乙烯期货1109合约，如图4-48所示。2011年4月26日，价格跳空低开，出现指向缺口。其后4天，行情一直被压制在缺口以下横盘振动，表明多头人气已经疲软。这种状况一般维持不了多久，就会引发多头平仓盘出现，导致行情持续下跌。
3. 中继缺口
趋势波段行情一旦爆发，在趋势中段，也经常会出现趋势性跳空缺口，习惯叫做中继缺口。中继缺口的意思是说，后面趋势行情还会持续下去，这个缺口起着承前启后的作用。
有些时候，中继缺口与衰竭缺口很难分辨，所以一些交易者经常误将中继缺口当成衰竭缺口，错误地进行逆向交易。逆势交易本身就具有非常大的危险性，再加上误判缺口性质，如果不能及时止损，就会受到严重的损失。
中继缺口和衰竭缺口很难区分，这是因为缺口性质最终是由趋势决定的。一旦当日收盘时留下跳空缺口，该缺口对后续行情走势就会是一道重要的心理防线。
以下跌趋势为例，后面行情如果出现平台盘整，缺口上沿（一般以日线收盘价为准）就是最重要的压力带。反弹行情往往会被压制在这道防线之下，即使日K线高点可能会穿越这道防线，但是日线收盘价一般也会被压制在防线之下。反弹行情一旦在这个位置出现欲举不振，或者开始疲软，呈现上推无力的状态，反弹走势就开始一步步回落瓦解。
但是这个缺口的压制作用也不是绝对的，即使价格冲破这道防线，也并不意味着趋势出现了反转，大多数都是一些级别比较大的反弹或者调整行情。趋势反转通常都有一定的外因在起作用。分析判断行情走势时，中继缺口一般用做趋势波段行情的一道心理防线，用于估算调整行情的幅度值。
图4-49为郑州甲醛1109合约2011年3月至6月的下跌行情。从图中可以看到，下跌过程中出现了很多低开跳空缺口。多数情况下，这些缺口都压制着后面出现的反弹行情。
A线：该缺口就是前面所说的指向缺口，这是对局部调整行情而言。对于整体下跌趋势，都可以视为中继缺口。后续几天行情被该缺口压制着，无力抬头，第四天又开始跳空下跌。这种走势情况前面解释过。出现这种走势特征，意味着做空的机会就要到来了。
B线：该缺口在局部上属于突破缺口，对于整体下跌趋势而言，也算是中继缺口。后续行情被缺口压制了6个交易日，属于无力抬头型。一旦行情有下跌动作，交易者就要择机做空。
C线：该缺口在局部上属于中继缺口，后面行情走势弱势横盘四天后继续下跌。该缺口也适用“缺口行情四项方针”分析思路，一般后面还会继续下跌。
D线：后续行情突破了缺口压力，出现了上返走势。出现这种情况，一般后市往往只是一个级别较大的反弹行情。价格上返到第二道缺口即C线处，反弹行情就被压制下来。
在市场中做交易时，如果出现郑州甲酸1109合约，也就是图4-49中D线这种走势情况，缺口被后续走势突破，不要轻易认为多头行情来了，追多这个走势风险非常大。
缺口被突破后，通常市场都会出现一个回踩的动作。如果回踩时下跌速度非常快，行情有可能继续一路下跌；如果下跌减缓，那么后面行情还会继续反弹，但这种反弹行情的力度很难确定，有些时候只是一个平台整理，欲举不振后还会再度下跌；如果反弹力度很大，那么上面的中继缺口也会形成压制，如图4-50所示。实战交易时，在反弹行情没有疲软之前，一定要等待时机，不要提前进场。
对于上返行情，如果行情走势是缓慢爬升，一般来说，这个波段维持6〜8周期就会回头，甚至随时有可能疲软，调头向下，因此追多的风险是无法控制的。
4. 衰竭缺口
衰竭缺口，这个概念非常容易误导交易者。很多人总是害怕趋势中出现的跳空缺口是衰竭缺口，因为在人们的印象中，一旦出现衰竭缺口，意味着趋势就要反转了。尤其是经过长期上涨或下跌后，很多人对趋势产生了一定的逆反心理，总是担心趋势会马上结束，认为跟随趋势交易容易产生严重亏损。在这一心理作用下，交易者经常主观地断定一些跳空缺口是衰竭缺口，一旦行情回补缺口，就认为趋势已经反转了，于是开始做反向交易单。
衰竭缺口这个概念，也曾经误导过笔者很多次。笔者非常迷恋缺口理论，尤其是在进入市场的早期阶段。认定突破缺口和中继缺口，交易者可以顺势交易，一旦错判衰竭缺口，做了违背趋势的交易，交易者就会吃大亏。
有些时候，趋势下跌行情连续出现3个跳空低开缺口，由于此时趋势跌幅已经非常大了，所以交易者经常错误地认为第三个缺口应该是衰竭缺口，因此对于继续做空单感到有些畏惧。尤其出现第三个跳空缺口之后，后续行情开始出现回升，完全补上了向下跳空缺口，回补缺口之后行情还在继续上涨，交易者更不敢继续做空单。
对于行情是否能够反转，判断分析本来只是一种猜测。但是当前的行情走势，会让自己变得坚信起来，空单肯定不敢做了，冲动之下追进去做多单。如果赚钱之后很快出来，这次交易算是很侥幸的一次操作。如果盲目相信反转行情到来了，迟疑之下留了过夜多单，一旦后续行情一路暴跌，一笔多单就会亏掉很大一部分资金。
笔者最大的一次教训，记得是在1997年的时候，当时大连大豆期货行情就是这种下跌走势。笔者误认为下跌中继缺口是衰竭缺口，因此被市场狠狠教训了一次。
其实多数看似被确认的衰竭缺口，往往只是一个波段趋势开始企稳而已，后续走势一般会进入一个阶段反弹行情或者盘整行情，并不意味着趋势已经发生了反转。往往盘整期一结束，行情又会沿着趋势方向迅速推进。
实际交易中，要正确对待衰竭缺口，不能只凭概念或个人的主观臆断去做趋势反向单，否则无疑是一种自杀式交易行为。
出现波段式衰竭缺口，也是有一定规律可寻的。利用这种规律，交易者可以提前做出一定的交易预防。这里所说的交易预防，是指通过坚持趋势仓位，或者退出市场交易，仔细观察这个阶段的行情变化，待趋势明朗的时候再入市交易。
既然趋势波动是波段式的，那么波段规律总是有迹可寻的。一般而言，日线级别波段维持的时间不会很长，通常在6~8个交易日就要横盘整理。整理的时间也很短，一般只有几天时间。周线级别的波段规律则要非常注意，因为其引发的调整行情经常会持续数周之久。
周线波段周期规律：
—般力度波动：6~8周时间，一般接近8周，这个周期占据市场多数行情。
很强劲的趋势：11-13周时间，有时会在6〜8周做一个很小的调整平台。
这两个周线波段行情周期，基本涵盖了国内大部分商品期货与股指期货的波段行情走势规律。当趋势走完一个周线级别波段时，下一个行情波段持续时间通常也是一样的周期°
利用这一规律，交易者就比较容易把握跳空缺口的性质了。在波段周期末期，尤其是周线级别的波段走势，如果出现趋势性跳空缺口，趋势出现衰竭的可能性就会大大增加。
趋势动能经过一个较大周期的释放后，动能就会大大衰竭。趋势性跳空缺口出现之后，动能又作了进一步释放，这个时候非常容易出现大级别整理行情。
5. 缺口分析实例之一
下面以郑州白糖期货1月合约2008年2月至12月走势为例，讲解一下衰竭缺口的分析技巧。
如图4-51所示，白糖期货价格从2008年初就开始下跌，一直跌倒年尾，这是一个很典型的下跌趋势。这个下跌趋势是现货市场供求因素造成的，尤其是农作物生产的周期性，以及国际市场供求因素的影响。一轮趋势形成之后，往往要持续几个月的时间。
在这段走势中，有两处很明显的波段衰竭缺口，图4-51中用虚线框做了标注。
衰竭究竟是如何发生的？单纯从日线整体走势中很难看出端倪来。下面把趋势简单地划分为A、B两个阶段，接下来看一下每个阶段的局部走势。
在A阶段走势中，前两个趋势性缺口，对后面的反弹行情形成了有效的压制。最后一次跳空缺口被回补和突破后，行情出现了数十日的盘整。如图4-52所示。
在最后这一低开跳空缺口出现之后，行情下跌动力短期开始衰竭消退。尽管事后可以把这个缺口追认为衰竭缺口，那么缺口之后的盘整走势，到底是由跳空缺口造成的，还是由其他因素造成的？
图4-52中标注了一些数字，这些数字代表了行情小级别波段的数量。到下跌衰竭之前，行情一共经历了4个小级别的小跌波段，这是一个非常有趣的数字。
笔者曾经提出一套四波人气理论，这里不展开讲解，但是请大家记住这样一个规律：行情经历4个趋势波段以后，最容易产生更大级别的调整。这个规律只是一般规律，并不是绝对的。最后一个市场跳空缺口，刚好是在第四个小的下跌波段中，这是从日线图表中看到的规律。
日线级别跌势动力衰退，还有一个重要的规律，但是在日线图表上很难觉察到，这就是周线级别行情的波段周期规律。这个内容后面会有详细的讲解。
图4-53是B段日线走势。从图中可以看到，这段下跌行情走势也经历了4个小的波段，出现了两个低开跳空缺口。第一个缺口对后面的行情起到了压制作用。第二个缺口刚好出现在第四小波上，呈现出衰竭缺口的特征，后面出现了一段平台式盘整行情。
接下来行情持续下跌，这个时候也能观察到4个小的波段，但是波动已经不是很清晰了。最后市场连续出现跌停板导致的跳空缺口，随后价格开始大幅上返，这个缺口更像大家常说的衰竭缺口。
后面的行情走势到底和衰竭缺口有多大联系，下面通过周线级别图表进一步揭示其中隐藏的规律。如图4-54所示。
前面说过，6〜8周波段周期代表了多数市场行情的周期规律，白糖走势也不列外，连续3个小跌波段，从周线周期来看都是8周。当第一个周线波段出现8周时间规律时，后续两个波段行情，通常都会遵循这个时间周期，只是下跌幅度会有所示同。
在第八周末期出现的日线低开跳空缺口，最后都演化成为衰竭缺口。其实并不是缺口本身具备这个性质，而是因为整体波段行情走到了末端，才容易引发缺口很快被回补，并且后市出现大级别盘整或者反弹行情。
6. 缺口分析实例之二
下面以郑州白糖期货1月合约2010年5月至12月走势为例，讲解一下上涨趋势中缺口和衰竭缺口的分析技巧。如图4-55所示。
这段上涨行情也是维持了半年之久。图中虚线框部分行情跳空高开之后，不久就开始出现快速下跌，并且后市接连出现跌停走势。难怪市场交易者对分析衰竭缺口这么迷恋，大家都害怕在多头市场中遇到这样的行情走势。
衰竭缺口出现之前，行情在拉升期也出现过两次高开跳空缺口，一次是大家常说的突破缺口，另一次是中继缺口。难道中继缺口出现之后，接下来就会出现衰竭缺口？
从周线图4-56可以发现，第一个波段上涨了13周时间，刚好符合11~13周期规律。趋势第一个周级别波段周期，往往会成为后续波段的循环周期，所以大家可以看到，下一个波段周期运行到11~13周位置，刚好在这里出现了高开跳空缺口。第二个波段符合N字结构时间密码规律，并且最终也指向11~13这个区间。在一个大波段周期末期，出现高开跳空缺口，不难想像最后成为衰竭缺口的市场原因是什么。
在做市场交易的时候，周线级别的波段规律要非常注意，这种周期性在趋势中非常稳定。在周期末端出现跳空缺口，此时做好市场风险防范是非常有必要的，但并不意味着此时就可以逆势交易了。