第八章 江恩市场几何学的综合应用

对于外汇的走势，短线波动往往令人摸不着头脑，但从长钱角度来看，其走势则一目了然，其中充满几何结构的完美。

日元几何结构

美元兑日元自1995 年4 月低见79.75 日元后，出现大幅的反弹，意味着日元的长期跌浪结束。

从江恩的几何角度线来说这是十分明显的。笔者的推敲过程主要从月线图上的三个角度开始，这三个角度是:

( 1 ) 美元兑日元自1973 年自由浮动以来的最高价是1975 年12 月的306.84 日元(图8.1 )，由此历史性高峰延伸而下的一条每月下跌1 日元的江恩1 x 1 线，至1995 年4 月的水平为75.00 日元，与79.75 日元的历史性低位相差只有4.75 日元。

值得注意的是，由306.84 高峰至1995 年4 月79.75 日元低位，运行232 个月，与神奇数字233 只相差1 个月。

( 2 ) 美元兑日元在20 世纪70 年代的最低位为1978 年10 月的176.30 日元，由此低位起计，每月下跌0.50 日元的2 x 1 江恩线，在1995 年4 月到达77.30 日元，与1995 年4 月79.75 日元低位只相差2 .4 5 日元。

( 3 ) 由1985 年2 月高位263.85 日元起计，每2 个月下跌3.00日元的2 x 3 江恩线，在1995 年4 月到达80.85 日元，与79.75 日元仅相差1.10 日元。

由上面三条重要的长期江恩线汇合来看，1995 年4 月的79.75日元低位已成为一个历史性的底部。

美元兑日元的长期走势充满令人惊叹的几何结构，若非透过市场几何学的理论将无法将之揭示出来。以下笔者从价位的比率分析中，探讨美元兑日元的走势之谜(图8.2 )。

美元兑日元自1973 年自由浮动以来，最高曾上升至1975 年12 月的306.84 。见此高点之后，展开一次大幅下跌浪， 最低于1978 年10 月见176.30 ，跌幅130.54 日元。其实，美元兑日元自此之后的走势，便与此价位幅度相关连:

( 1 ) 若由历史高位306.84 开始计算130.54 跌幅的1.414 倍(√￣2)， 目标为122.26 日元，非常接近1988 年1 月的重要低位120.30 日元，前后相差只有1.96 日元。

( 2 ) 若由历史高位306.84 开始，计算130.54 跌幅的1.732 倍(√￣3 ) ， 目标为80.75 日元，与1995 年4 月低位79.75 相差只1.00日元。之后美元兑日元亦见大幅反弹。

此外，若我们以1978 年10 月176.30 至1982 年11 月278.70的反弹幅度计，由176.30 下跌同样幅度的目标为73.90 日元，与低位79.75 相差5.85 日元。

若以1988 年1 月120.30 上升至160.35 的幅度计，由120.30下跌同等幅度的目标为80.25 日元，与低位79.75 只相差0.50日元。

由此可见，1 倍幅度的力量相当大。

从时间周期角度来看，美元兑日元的走势亦表现出几何比率上出奇的完美。

由1975 年12 月高点306.84 起计，第一组跌浪下跌至1978 年10 月的低位176.30 ，共运行34 个月，是一个神奇数字。而美元兑日元下一个重要低点则为1988 年1 月120.30 ，与306.84 的历史高点相距145 个月，与神奇数字144 只相差l 个月。更为有趣的是，美元兑日元于1995 年4 月低位79.75 与306.84 高位相距为232 个月，亦即神奇数字233 之前的1 个月(图8.3 )。

从比率计，由1975 年12 月高位306.84 至1988 年1 月120.30共运行145 个月，其时间的1. 618 倍为234.6 个月，亦即1995 年6月。若以1978 年10 月176.30 低位至1988 年1 月120.30 低位，共运行111 个月。此外若由120.30 起计，上述时间幅度的0.786 倍(√￣0.618 )为87.25 个月，刚好到达1995 年4 月79.75 日元低位的时间。当上述时间周期汇聚在1995 年4-6 月时，美元兑日元亦产生一次转势的力量。

值得注意的是，市场的周期对称作用亦在日元走势上发生作用。美元兑日元由1982 年11 月高点278.70 大幅下跌至1988 年1月低位120.30 ，共运行62 个月。而由1990 年4 月高点160.35 日元起计，下跌62 个月为1995 年5 月，为美元兑日元见底之后1个月。

在美元兑日元的长线走势结构中，事实上隐含着多种几何比率，包括平方根比率以及黄金比率的衍生比率，以下一一列出，以供在平方根比率方面引证:

( 1 ) 美元兑日元由1982 年11 月高位278 .70 下跌至1988 年1 月120.30 低位，共运行62 个月，由120.30 计算62 的1.414 倍(√￣2 )为87.7 个月，时间刚好为1995 年5 月，与79.75 低位相差只有1 个月(图8.的。

( 2 ) 美元兑日元由1988 年1 月120.30 上升至1990 年4 月160.35 高位，共运行27 个月，若由160.35 起计，运行27 个月的2.236 倍为60 个月，刚好为1995 年4 月低位79.75 的时间。在黄金比率的衍生比率方面，亦有多个重要的发现(图8.5 ):

( 1 ) 由1975 年12 月306.84 高点到达1982 年11 月另一高点278.70，共运行83 个月，由278.70 起计， 83 个月的1.786 倍为148 个月，时间为1995 年3 月，是79.75 见底前1 个月。

( 2 ) 由1978 年9 月主要低点176.30 到1982 年11 月高点278.70，共运行49 个月，49 个月的1.272 倍(√￣1.618)为62 个月，时间刚好到达1988 年1 月低位120.30 。

( 3 ) 以1979 年9 月低位176.30 至1988 年1 月低位120.30 的时间幅度111 个月计，其0.786 倍(√￣0.618)为87 个月，时间目标为1995 年4 月，刚好为79.75 日元低位之所在。

美元兑日元的走势充满几何比率的结构，以下再从日线图的5年走势分析其比率关系。

从价位的关系分析，有两个主要的比率存在(图8.6 ):

美元兑日元由1990 年4 月2 日160.35 大幅下跌，最低见1990年10 月18 日的123.65 日元，下跌36.70 日元。若由123.65 日元开始起计，上述幅度的0.618 倍下跌目标为100.97 日元，与1993年8 月17 日的低点100 .40 相差只有0.57 日元，之后美元兑日元展开一次超过1000 点的反弹。

除此之外，若以上述160.35 - 123.65 的下跌幅度36.70 日元起计，由123.65 日元开始下跌上述跌幅的1.236 倍，目标为78.29日元，与1995 年4 月19 日低位79.75 相差只有1.46 日元，之后美元反弹超过20.00 日元。

从时间的角度来看，美元兑日元由1990 年4 月2 日160.35 至1991 年6 月12 日高点142.15 共运行313 个交易日，若由142.15顶部起计，以下三个比率所计算的时间将十分接近市场的几个重要的转折点: ① 0.618 倍一一1992 年3 月高点135.00 日元; ② 1.786倍一一1993 年8 月低位100.40 日元; ③ 3.236 倍一一1995 年4 月低位79.75 日元。

马克几何结构

从长期的走势来看，美元兑马克的时间价位结构相当特别，其时间与价位之有效比例往往并不跟随1 : 1 的常用规则，在月线图中，若我们制作每月上升或下跌100 点的江恩扇形线，效果并不显著，其中的原因是美元兑马克的走势之中，并非以1 : 1 的平衡关系为结构，而是存在着黄金比率的动态关系。

基于以上原因，笔者在美元兑马克的月线图上，按每月下跌618 点为江恩1 x 1 线，从而由1985 年2 月26 日历史性顶部3.4665 马克开始，延伸而下江恩的扇形线。

由图8.7 可见，美元自1985 年2 月开始大幅下跌，至1987 年一直受压于1 x 1 线。之后，美元反弹，上破1 x 1 线及2x1 线，而2 x 1 线成为1989-1991 年美元下跌的趋势支持。

1991 年美元反弹至3 x 1 线，再引发一次长达1 年的下降趋势。1992 年11 月美元上破3 x 1 线，于1994 年2 月到达4x1 线的阻力，又再引发另一次下跌的趋势，长达13 个月。

事实上，若我们将上述时间及价位之间的比例按延伸比率1.618 倍计算，其1 x 1 的角度将带给我们一些极为重要的启示。传统上，月线图中的1 x 1 线应以每月上升或下跌100 点为比例，如果我们根据1. 618 倍延伸上述比例，则所选用的比例为每月上升或下跌161. 8 点，即0.01618 马克。

由1985 年2 月26 日历史性高峰3 .4665 马克起计，每月下跌161. 8 点的1 x 1 线，刚好成为美元兑马克由1994 年2 月开始的下降趋势的阻力，历时13 个月而不衰(图8.8 )。

有趣的是，上述阻力线与前述每月下跌618 点的江恩扇形线之中的4 x 1 线阻力非常接近(图8.7 )。

在市场几何学中，所讲究的是市场比率的作用，在美元兑马克由1985一1995 年10 年的走势之中，得到重要的体现。以下回顾一下美元兑马克的时间周期与市场比率之间的关系。

美元兑马克由1985 年2 月26 日3 .4665 马克开始大幅下跌，整组下跌波浪运行至1988 年1 月4 日1 .5620 马克见底，期间共运行149 个星期(图8.9 )。

由1988 年1 月4 日低位开始，美元大幅反弹，至1989 年6 月15 日高见2.0480 马克，期间共运行74 个星期，等于之前美元149个星期跌浪的50% 。

美元兑马克的另一个顶部在1991 年7 月5 日1.8430 形成，与1985 年2 月3.4665 马克大顶相距333 个星期，刚好为149 个星期的2.236 (即√￣5) 倍。

美元兑马克的第三个主要顶部在1994 年2 月8 日的1.7686 马克形成，与1985 年2 月高点相差468 个星期，刚好为149 个星期的3.14 倍。3.14 是圆周率(π) 的比率。

至于美元的重要底部方面:

( 1 ) 1990 年12 月的底部1.4725 与1985 年高点相差298 个星期，是149 个星期的2 倍。

( 2 ) 1992 年9 月2 日1.3860 马克底部与1985 年大顶相差390个星期，刚好为149 个星期的2.618 倍。

( 3 ) 1995 年3 月低位1.3430 马克与1985 年大顶相差522 个星期，刚好为149 个星期的3.5 倍。

江恩理论认为，金融市场上每一个趋势都与其之前的趋势存在着几何比率的关系，上述理论在美元兑马克走势的时间周期上得到充分的体现。

美元兑马克由1992 年9 月2 日低位1.3 860 马克开始上升，最高于1994 年2 月8 日见1.7686 马克，其中共运行了372 个交易日。以372 个交易日为基础，按神奇数字各个比率计算未来趋势之中的市场转势点，可得到有趣发现(图8.10):

( 1 ) 由1994 年2 月8 日1. 7686 马克高点起计，372 天的0.236倍为88 天，即1994 年6 月10 日，与当时高点6 月9 日的1.6750马克只相差1 天。

( 2 ) 由1.7686 马克高点起计， 372 天的0.382 倍为142 天，即1994 年8 月26 日，与当时高点8 月29 日1.5935 马克只相差1 个交易日。

( 3 )由1.7686 马克起计，372 天的0.5 倍为186 天，即1994年10 月26 日，与当时低位10 月25 日1.4855 马克只相差1 天。

( 4 ) 由1.7686 马克起计，372 天的0.618 倍为230 天，即1994 年12 月28 日，与当时高点12 月22 日1.5833 相差4 个交易日。

( 5 )由1.7686 马克起计， 372 天的0.764 倍为284 天，即1995 年3 月13 日，与当时低位3 月8 日1.3430 相差3 个交易日。

上面笔者利用1992 年9 月2 日低位1.3860 马克至1994 年2月8 日高点1.7686 马克整个趋势共372 个交易日的时间循环为基础，以神奇数字的比率计算1994 年2 月开始的市场转折点时间，发现美元兑马克的走势中，神奇数字的比率对其时间周期扮演着重要的角色。事实上，上述只论述了其结构的一半。

严格来说， 1994 年2 月8 日1. 7686 马克至1995 年7 月的下跌趋势只属一个镜面倒映结构的一半，而另一半则存在于1992 年9月至1994 年2 月的上升趋势当中。

若我们按1992 年9 月至1994 年2 月的上升趋势，以0.236 、0.382 、0.5 、0.618 及0.764 五个比率将其时间循环分割，我们大致上亦可将其趋势之中的阶段分割出来(图8.11)。

0.764一一1993 年1 月4 日，与当时1 月8 日高点相差4 个交易日。

0.618一一1993 年3 月18 日，与3 月11 日高点相差5 个交易日。

0.5一一1993 年5 月19 日，处于双底中间。

0.382一一1993 年7 月22 日，处于双顶中间。

0.236一一1993 年10 月4 日，处于双底中间。

在美元兑马克日线图的走势中(图8.12 )，美元由1994 年2 月8 日高点1.7686 马克开始下跌，下跌达13 个月之久。起初，美元兑马克的跌势一直沿着1 x 1 线下滑，这条1 x 1 线是以每个交易日下跌0.0010 马克为比例， 1994 年4 月12 日美元反弹至1.7230 马克，以及6 月9 日美元反弹至1.6755 马克，两者皆受到1 x 1 线的阻力而大幅下挫。

1994 年10 月25 日美元兑马克低见1.4855 马克，创出8 个月的新低，之后美元大幅反弹，并于11 月末突破1 x 1 线在1.56 马克的阻力，最高升至12 月22 日的1.5835 马克高峰。

不过，事后证明，这次突破1 x 1 线只属一次假突破，之后美元再度下跌，最后跌破1.4855 马克的底部，于1995 年3 月8 日低见1.3430 马克。

一般技术分析者理解上述市况，多以"假突破"解释了事，并未认真理解市况背后的真相。事实上，美元兑马克的趋势，并不能以时间价位的1 : 1 关系简单解释，其中亦包含了黄金比率的动态关系。

笔者按每交易日下跌10 点的比例增加1.618 倍以作为1 x 1线，其2 x 1 线刚好成为1.5835 马克的阻力，之后美元见顶回落。

对于外汇的走势，短线波动往往令人摸不着头脑，但从长线角度来看，其走势则一目了然，其中充满几何结构的完美。

在美元兑马克的月线图中，其走势在1995 年完成一个长达5年多的时间价位四方形，对于江恩理论者而言，是一个极为重要的启示(图8.13 )。

美元兑马克由1989 年6 月高点2.0480 马克开始一浪低于一浪的下跌，直至1995 年4 月，共运行70 个月。凑巧得很，由1989年6 月高点2 . 0480 马克下跌7000 点的话，其水平为1.3480 马克，与3 月低点1.3430 马克只相差50 点，形成了一个70 x 70 的时间价位正方形。时间平衡价位，引发了一次美元的大反弹。

在这个时间价位正方形内，值得注意的是:

( 1 ) 1991 年7 月美元大幅反弹至1.8400 马克水平，其月线图收市价刚好受制于下降1 x 1 线，之后大幅下挫。

( 2 ) 1994 年2 月美元大幅上升至1.7686 马克，刚到达由2.0480马克延伸而下的2 x 1 线阻力，之后美元大幅下跌，由2 x 1 线下跌至1 x 1 线的支撑之上。

由上面可见，这个江恩时间价位正方形的影响力相当强大。

超级汇合点

在《江恩理论一一金融走势分析》中，笔者指出"江恩认为，市场的顶部或底部均以角度互相关连，其中江恩线汇合的威力相当厉害，经常引发市场大趋势的逆转。"

上述理论的意思是，江恩线汇合的时间及价位，经常是市场的时间及价位的转折点。从美元兑马克在1995 年的走势来看，笔者发现一个"超级"的江恩线汇合点。这个汇合点由6 条下降江恩线组成(图8.14 )，分别是:

( 1 ) 1994 年2 月8 日高点1.7686 马克延伸而下的2 x 3 线;

( 2 ) 1993 年8 月2 日高点1. 7485 马克延伸而下的1 x 1 线;

( 3 ) 1993 年3 月11 日高点1.6735 马克延伸而下的3 x 2 线;

( 4 ) 1992 年11 月20 日高点1. 6130 马克延伸而下的2 x 1 线;

( 5 ) 1992 年9 月17 日高点1 .5 305 马克延伸而下的3 x 1 线;

( 6 ) 1992 年9 月2 日1.3860 马克延伸而下的8 x 1 线。

上述交会点的时间为1995 年4 月28 日。

事实上，美元兑马克在1995 年出现双底形式的大转势时，第一个底部为3 月8 日的1.3430 ，第二个底部为4 月19 日的1.3470，之后，美元上升至1997 年的1.8900 马克高位(图8.15 )。