第二章 江恩的市场几何学

江恩的时间价位四方形本身隐含一个重要原理，就是时间等如价位、价位等如时间，两者可以互相转化。

江恩、所应用的是典型的金融几何学，他的分析方法包括:

( 1 ) 三角形一一时间与价位之间的角度线， 称为江恩线。

( 2 ) 四方形一一江恩的名言是"当时间的幅度与价位的幅度相等，组成一个四方形的时候，市场将出现转势。"在江恩的分析方法里面，他认为每个市场作用是受到独特的四方形所左右。例如江恩正方形，便是以螺旋形产生市场的支撑及阻力位。较为常用的包括:

① 52 正方形( Square of 52 );

② 90 正方形( Square of 90 );

③ 144 正方形( Square of 144 )。

( 3 ) 圆形一一江恩认为，市场的运行，每个价位与时间，都跟随圆形的角度运行。

江恩认为，圆形是一个十分重要的观念，圆形代表市场的循环及运转。而圆形每一个段落的完结亦反映市场的某个趋势的结束。

一个圆形为360°，将360°按不同的数划分段落，可得到不同的支撑及阻力数字，以下是一些重要的支撑及阻力数字:

360 除以2: 180 、360 。

360 除以3: 120 、240 、360 。

360 除以4: 90 、180 、270 、360 。

360 除以5: 72 、144 、216 、288 、360。

360 除以6: 60 、120 、180 、240 、300 、360 。

360 除以7: 51 、103 、154 、206 、257 、308 、360 。

360 除以8: 45 、90 、135 、180 、225 、270 、315 、360 。

360 除以9: 40 、80 、120 、160 、200 、240 、280 、320 、360 。

上面的数字，不但可以作为价位的支撑及阻力位，而且也可以作为时间的支撑或阻力。即当时间到达上述数字的日数、周数或月数时，市势将可能出现一个主要的顶部/底部或次要的顶部/底部。

江恩时间价位四方形

江恩的时间价位四方形为我们提供了重要的市场信息，其中包括:

( 1 ) 价位的1/2 、1/3 、1/4 及1/8 的分割比率，可以预计市场的支撑及阻力位。

( 2 ) 时间循环上的1/2 、1/3 、1/4 及1/8 的分割比率，可以预计每一个浪的时间幅度之间的关系。

( 3 ) 除了分割比率外，江恩四方形亦利用角度线为我们分析时间、价位之间的相互关系，其中最重要的是由左下角开始的上升角度线。不过，对于江恩的时间价位四方形理论而言，由四方形的四个角向内伸展的江恩角度线，对于市场的走势同样起着支撑及阻力的作用(图2.1 )。

其实，归根结底，江恩的时间价位四方形本身隐含一个重要原理，就是时间等如价位、价位等如时间，两者可以互相转化。

举例而言，图2.1 的上升推动浪运行8 个价位单位后见顶，若将此8 个价位单位转化成时间，便成为江恩时间价位四方形的横轴。据江恩市场原理，一个市场的转折点便会在第八个时间单位时出现，从而将时间平衡其价位幅度，以完成一个四方形的市场循环。

美元兑马克在1992 年9 月至1994 年2 月的升浪中，出现一个近乎完美的江恩时间价位四方形走势(图2.2 )，其中技术原理可供读者仔细研究。

这个时间价位四方形亦可称为360 四方形(Square of 360) ，若我们以一个交易日等于0.0010 马克计算，便可以由1992 年9 月2 日1.3860 马克开始，制成一个价位幅度0.3600 马克及时间幅度360 个交易日的四方形。

在这个四方形内，美元兑马克每约90 天、120 天、180 天、240 天及270 天便出现一次重要的市势逆转，充分体现江恩周期的力量。

在价位方面，从图2.2 中大家可以发现，美元每在1.3860 马克以来的上升1 x 1 线上出现转势，前者在第180 天的1.56 马克水平上出现反弹;后者在跌破1 x 1 线后反弹回1 x 1 线，以完成整个360 四方形才转势回落。

值得注意的是，如图2.3 所示，美元的三个主要顶部: 1993 年3 月1.6735 马克、1993 年8 月1.7485 马克及1994 年2 月1.7686马克，均出现在江恩的上升角度线上，其角度依次序则为1 x 2 线、2 x 3 线及1 x 1 线，反映美元的几个重要顶部都存在着几何关系，值得我们仔细研究。

深圳证券综合指数自成立以来，大致上亦出现江恩所描述的时间价位关系。

如图2.4所示，由1991-1993 年的高峰期，深指大致上走完一个360 时间价位四方形，其中，价位走完360 点，而时间走完360 个交易日，之后深指的第一个大牛市亦由此结束。

若以角度线来看，深指亦往往在重要的阻力线的水平之下见顶。由此可见，江恩的时间价位计算器的确奥妙无比(图2.5 )。

值得一提的是，如图2.6 所示，深指的时间周期亦极为有趣。由1991一1993 年高峰，深指可准确划分出两个182 个交易日周期。

而由1993 年高峰至1994 年7 月熊市浪底，其实亦出现两个182 天的时间周期(图2.7 )。

由1994一1996 年另外两个182 天时间周期再度出现，掀起了另一次强烈的转势(图2.8 )。

江恩分界线

传统上图表的分界(Grid Line) 以"十进制"价位为横分界线，以月份或年份为纵分界线，形成矩形网状的分界线。这种图表分界的方式帮助图表分析者清楚掌握市场在某些价位及时间的走势情况。

不过，如果我们深究这种图表分界方式的假设，可以发现，这种方式在某种程度上可以改变分析者对市势发展的观感。

第一，市场以阳历月份或年份为时间单位，分析者不自觉地便以这种太阳的时间周期为必然的时间分段方法，因而忽视了其他历法，例如阴历(月亮的时间周期)对于市场走势发展的影响。事实上，最理想的是我们可以根据不同的历法作为时间分界线的基础，那么我们便可以得到一些前所未见的市场、时间周期的信息。

第二，传统图表上的价位分界线以"十进制"为主，因此为我们制造了"十进制"的价位心理关口。事实上，如果我们使用另外一些价位分界的标准，那么对于市场支撑或阻力位的了解或许会不一样。

老式的、传统的图表格式对于市场几何学家而言，是充满误导成分的，它将我们的视野规范在"十进制"之内，令我们忽视了市场的自然"进位"单位。

江恩的市场几何学中，有两种趋势的分界线非常重要: ① 将图表上已完成的趋势按江恩理论的1/3 、1/4 、1/8 或1/ 16 的方式划分，作为价位的分界线。② 将图表上已完成的趋势按神奇数字比率: 0.146 、0 .236 、0.382 、0.5 、0.618 、0.764 、0.854 等划分，作为价位的分界线。

以澳元兑美元的日线图作一说明，图2.9 将图表上由1993 年9 月至1994 年12 月的上升趋势的价位幅度按1/8 及1/16 的比率分界。

撇除"十进制"的规限后，在图表上我们清楚可见， 1993 年9—11 月的第1 浪上升到达2/8 的水平0.8757 美元后回吐，到1/16的水平得到支撑，完成第2 浪;第3 浪上升至5/8 的水平0.7273 美元之后，第4 浪回吐至7/16 的支撑。

第5 浪以扩大斜线三角形运行，其中6/8 为重要阻力。第5 浪完成后，其调整浪以极快的速度回落至50% 的支撑位。

在图表分界线上，江恩的方法别树一帜，效果极为显著。江恩的方法称为江恩图表分界线( Gann' s Grid Lines )。他以时间、价位1 : 1 的比例画成向上及向下的1 x 1 线，又将每一条线以特定的市场周期分隔，包括24 、36 、45 、52 、60 、72 、81 、90 、100 、120 或144 个单位等，从而形成交叉式的网状图表分界线，以取代矩形的图表分界线。

江恩这种方法的好处，是帮助分析者清楚了解当时市场所处的时间价位周期，有助于准确判断市势的发展。

图2.10 是美元兑马克的日线图，图中网状菱形方格是江恩独有的图表分界线，以每一交易日运行0.0010 马克为基准，每一个垂直交叉点之间相距价位为0.1440 点，而每一个水平线上的交叉点相距则为144 个交易日，形成江恩的144 正方形。

若我们以此分界线作为分析图表时间、价位周期的基础，则可以发现，由1994 年2 月8 日高点1.7686 马克以来的汇价运行，往往可以在江，恩的分界线上得到重要的支撑或阻力，其测市功效相当显著。

江恩的1 x 1 分界线对于市场的走势往往起着十分重要的作用，以下再引用美元兑日元走势的例子作一说明。

图2.11 是美元兑日元的日线图，图中网状分界线为江恩的1 x 1 分界线，以每交易运行0.10 日元为基准，而分界线分隔的周期为144 个交易日及14.40 日元，组成了144 的时间价位关系。

上述江恩1 x 1 分界线是由1994 年1 月5 日113 . 58 日元高位起计，其中的分界线，往往成为市场的重要支撑或阻力，其中最重要的是:

第一，美元兑日元于1995 年1 月到达分界线交点，之后展开一次急促的下跌浪。

第二，美元兑日元在1995 年上半年的低位4 月的79.75 日元出现，刚到达分界线上的重要支撑。值得注意的是，这个支撑刚好为1994 年1 月高位1 l3 .58 日元以来的1 x 1 线，亦即上述两个高低点存在着一个45°的几何角度关系。

以上海证券综合指数为例(图2.12 )，由1990 年12 月的零点起步，以每36 个月上升360 点及下降360 点制作出江恩分界线，这些上升及下降的角度线每18 个月相交一次。

在应用江恩分界线的时候，有以下主要应用:

( 1 )分界线本身是市场的价位重要支撑或阻力位。

( 2 ) 每18 个月一次的时间相交点，是市场发生逆转的"时间之窗" 。

( 3 ) 每180 点一次的价位交会点，是市场支撑或阻力的"价位之窗" 。以价位重要支撑或阻力而言，可留意:

① 1993 年2 月高点1558.95 ;

② 1995 年5 月高点927.69;

③ 1997 年5 月高点1501.25 ;

④ 1999 年6 月高点1756.18;

⑤ 2002 年1 月低点1339.20;

⑥ 2002 年6 月高点1748.89;

⑦ 2003 年11 月低点1307.40 。

另一种更为重要的应用是18 个月的时间交会点，包括:

① 1992 年5 月1429 .01 高点的转折点;

② 1993 年12 月1044.85 高点的转折点;

③ 1995 年5 月927.69 高点的转折点;

④ 1996 年12 月1258却高点的转折点;

⑤ 1998 年6 月1422.98 高点的转折点;

⑥ 1999 年12 月1341.05 低点的转折点;

⑦ 2001 年6 月2245.44 高点的转折点;

⑧ 2003 年1 月1311. 68 低点的转折点。

以180 点一次的"价位之窗"出现的主要价位支撑或阻力(图2.13 )，其中较重要的包括540 、1080 及1440 点。

以香港恒生指数周线图的走势为例(图2.14 )，由1998 年8 月低位6544.79 开始，以每36 星期上升3600 点及下降3600 点制作出江恩分界线，这些角度线每18 星期相交一次。

在应用江恩分界线时，读者可留意恒指的趋势大致上沿着这些分界线运行。

另外，值得注意的是，分界线的交会点时间与不少市场的时间转折点都非常接近，其中较为重要的已在图2.14 中用箭头标示。其中， 2001 年"9·11 事件"低点的时间及2002 年5 月高点的时间与分界线交叉点时间互相重合。

此外，从交叉点的价位水平来看， 2003 年4 月低位8331. 87 的水平，亦为一个分界线的交叉点价位水平，值得特别留意。