第三章 江恩空间理论

在市场几何学中，"空间"分析主要有以下规则:当正在运行的趋势之下的面积(或称空间)与之前的趋势之下的面积形成倍数的关系时，正在运行中的趋势，便有转势的可能。

空间分析

江恩的市场几何学论述一直强调时间、价位之间的角度，可以说为我们的金融图表分析提供极大的启示作用。从更抽象的层面来看，一条垂直的价位轴，一条水平的时间轴，以及拥有斜度的趋势线，实际上已形成了一个三条边的直角三角形(图3.1 )。理念上，直角三角形的几何特性对于金融走势分析意义相当重大。

江恩经常指出，市场的时间、价位及空间，经常存在数学关系，对于走势分析极为重要。市场的时间及价位分析大家大体耳熟能详，但说到"空间"，不少分析者便会摸不着头脑。其实，江恩所请的市场"空间"，实际上是指趋势线与时间、价位轴所形成直角三角形的面积。

在市场几何学中，"空间"分析主要有以下规则: 当正在运行的趋势之下的面积(或称空间)与之前的趋势之下的面积形成倍数的关系时，正在运行中的趋势，便有转势的可能。在众多的倍数之中， 1 : 1 的倍数最为重要，因为1 : 1 关系体现了市场时间与价位平衡的原理。

矩形分析

原则上，计算两个直角三角形的面积比例与计算两个矩形面积的比例其方法相同。

由此，我们可以将市场几何学的"空间"理论引申至矩形的图表分析上。

江恩的名言是"当时间与价位形成四方形的时候，转势便迫在眼前。" 江恩的意思是，在特定的时间与价位比例下，如果时间运行的单位等如价位运行的单位，走势上到达平衡点，图表上形成一个四方形，市场便有可能出现转势。

实际而言，江恩将重点放在时间价位的四方形上，是要时间与价位到达重要的市场比率。例如，黄金分割比率、平方根比率等，市场便有可能出现转势。换言之，我们可以将江恩的时间价位四方形理论推展到时间价位的矩形分析。

话得说回来，矩形的对角线，实际上亦为市场走势的趋势线，亦适用在扇形的角度线分析上。

因此，将扇形线与时间价位矩形综合应用时，我们便得到一种时间价位矩形的增长方法，这些扩展开来的矩形，亦因此成为市场的重要转折点或支撑(阻力)位。

在应用时间价位的矩形分析时，以下两点值得注意:

第一，时间价位矩形的边长是市场的时间或价位的支撑或阻力，每一个矩形亦可看作是一个市场循环本身。

第二，时间价位矩形的对角线本身亦为市场走势的重要支撑或阻力，其中尤以对角线的交叉点支撑或阻力作用最大。

以美元兑马克的走势为例(图3.2 )，美元由1989 年6 月2.0480 马克下跌至1991 年2 月低位1.4430 马克，共下跌0.6050 马克，而下跌趋势所运行的时间为87 个星期。

换言之，其"空间"为52.635 个单位( 0.6050 x 87 )。

美元在1.4430 马克见底后大幅反弹至1991 年7 月5 日1. 8430马克，共反弹0.4000 马克，而其下一个重要的市场转折点则在1992 年9 月2 日1.3860 马克出现。

值得注意的是，美元由1.4430 反弹至1.8430 马克，共运行0.4000 马克，而时间则运行了81 个星期，其空间的单位为32.40(0.4000 x 81 )。

相当奇妙的是，后者矩形的空间32 .40 除以前者矩形的空间52.635，约为黄金比率0.618。换言之，上述两个矩形之间的空间关系为一个神奇数字的比率。

空间理论与角度线

江恩的空间理论认为，每一个市场趋势都与其之前或之后的趋势存在着数学及几何上的关系，其中市场空间的时间与价位1 : 1平衡关系至为重要。

以下引用美元兑马克由1991-1994 年为例作引证(图3.3 )。

美元兑马克由1991 年7 月5 日高位1.8430 马克开始，展开一个中期跌势，至1992 年9 月2 日1. 3860 马克结束，整个跌浪下跌0.4570 马克，共运行301 个交易日。以每交易日运行0.0010 马克为1 : 1 的比例，美元便下跌457 个价位单位以及301 个时间单位，其"空间"为457 乘以301 ，共137557 个单位。值得注意的是，上述矩形空间对角线刚好为一条江恩下降2 x 3 线，时间价位恰到好处。

江恩的"空间"原理认为趋势的"空间"平衡时，市场会出现转折点，上述例子成为最佳的引证。

美元兑马克由1992 年9 月2 日1.3860 马克开始的升势实际上根据一个江恩四方形运行，其对角线是1 x 1 线。这个四方形若与其之前的趋势空间相等的话，其边长便等于前者"空间" 137557的开方，即371 个时间及价位单位。神奇得很，美元兑马克在1994 年2 月8 日1. 7686 马克见顶，时间刚好运行371 个交易日，而四方形的价位应在1.7570 马克，与实际高位1.7686 只相差116 点。

江恩的空间理论异乎寻常，以下再引一例子，加以说明(图3.4 )。

美元兑日元于1993 年8 月17 日低见100.35 后出现大幅反弹，至1994 年1 月5 日1 l3 . 58 日元见顶，其间上升13.23 日元，共运行101 个交易日，其空间为1336.23 ( 13.23 x 101 )。

自113.58 日元见顶后，美元的走势大致跟随此矩形的空间运行。美元的第一组浪，由113.58 下跌至101. 30 日元，下跌12.28日元，若依此为另一空间相等的矩形边长，则其时间应运行109 个交易日。事实上，美元兑日元于1994 年6 月6 日的105.50 见中期高点，之后美元再度大幅下跌，该转势日与矩形的预测转折点极为接近。

美元兑日元于105.50 见顶后，大幅下跌至1994 年7 月12 日96.60 日元，下跌共8.90 日元，若我们以此价位幅度为另一个空间相等的矩形边长，则其预期的时间幅度将为150 个交易日。事实上，由1994 年6 月6 日105.50 日元起计， 150 个交易日后为1995年1 月4 日高点101.45 日元之所在，亦为一个重要的市场转折点。

由此可见，江恩的空间平衡理论对于预测市场的转折点，具有极为显著的作用。

以新加坡《海峡时报》指数为例(图3.5 )，该指数由1998 年9 月4 日低点800.27 开始，上升至2000 年1 月3 日2582.94 ，高低幅度为1782.67 ，时间为486 个自然日。若将时间乘以价位幅度，其积为:

1782.67 x 486=866378

由2000 年1 月3 日高点2582.94 开始，该股市指数下跌至2001 年9 月24 日低位1197.85 ，时间幅度为630 个自然日。

若我们假设同样"空间面积"影响着股市下跌趋势，则我们可以预期下跌趋势在2001 年9 月24 日的"空间平衡点"是其之前上升趋势的空间除以下跌趋势的时间，即，

866378÷630=1375.20

其预期低位应在:

2582.94 - 1375.20=1207.74

实际上，该下跌趋势于2001 年9 月24 日的低位1197.85 完结，从而展开大幅的反弹。

由上述的例子可见，空间的1 : 1 平衡点对于市场趋势确实起着重要的作用。

在应用空间分析时，读者要留意的是，两个趋势之间未必会以完全1 : 1 的比例完成趋势，有时会与其他比率相间。然而，1 : 1的比例所形成的空间平衡点仍然会对市势产生作用。

以香港恒生指数为例(图3.6 )，由1998 年8 月14 日低位6544.79 至2000 年3 月高点18397.57，上升趋势共运行11852.78点，时间为593 个自然日，空间则为:

11852.78 x 593=7028699

由2000 年3 月高点18397.57 至2001 年9 月21 日低点8894.36 ，共下跌9503.21 点，时间为542 个自然日，空间则为:

9503.21 x 542=5150740

后者是前者的0.732 倍。若与之前的趋势一起计算，下跌趋势是上升及下跌趋势的1.732 倍(上升趋势的空间为1 ，下跌趋势的空间则为0.732 )，即开方3。

若计算1 : 1 的空间平衡点，可以用:

7028699÷ 9503.21=740

按计算，由2000 年3 月28 日高点18397.57 的第740 个自然日是2002 年4 月7 日，与2002 年4 月10 日的转折低点只差3 天，之后是一次大幅反弹。