第四章 圆形理论

在一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形，而在其外，亦同样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。

江恩指出"圆形的360°与9 个数字，是所有数学的根源。在一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形，但在其内，又可设置四方形及圆形，而在其外，亦同样可以设置一个四方形及圆形，上述证明了市场运行的四个面向。"

上述文字相当难懂，但大致上可以分为两个部分:

第一部分，一个圆形里面，可设置一个四方形及三角形。这点相信稍微研究过江恩理论的读者已有头绪，就是将一个时间或价位周期按1/3 及1/4 分割之意，从而计算市场的时间或价位的转折点。

第二部分，在圆形里面，可设置四方形及圆形，而在其外，亦同样可以设置一个四方形及圆形，证明市场运行的四个面向(图4.1 )。

事实上，上述论述是从时间、价位的比例而言。假若中间的圆形半径为1 的话，则纵横半径的时间、价位可形成一个时间价位四方形，而中间对角线为1 x 1 线，这条1 x 1 线的长度为1.414 ，亦即外圆的半径。

在中间的圆形之内，我们亦有一个圆形及四方形，这个四方形的对角线( 1 x 1 线)为1 ，而其边长则为0.707，亦即内圆的半径。换言之，0.707 、1 及1.414 为市场的重要比率。

江恩"圆中有圆、方中有方"的几何学，为我们带出了0 .707( 1/2 的平方根)、1.414 (2 的平方根)，以及2 (数字2 本身)的市场比率的重要性。

以下引用美元兑马克周线图的例子予以说明(图4.2 )。

美元兑马克由1992 年9 月低位1.3 860 至1994 年2 月高位1.7686 基本形成一个江，恩的时间价位四方形，这个四方形之外可构建一个圆形，而圆形之外亦可形成一个四方形及一个圆形。

依照江恩的理论，这些四方形及圆形将成为市场运行的方向。

从图4.2 来看，美元兑马克在中间的圆形见顶后大幅下跌，到达外圆时为1995 年7 月的1.3800 马克水平，之后出现一次强劲的反弹。

以价位而言，市场到达外圆的圆周时的价位与圆心的价位相同。此外，以时间而言，美元由1992 年9 月至1994 年2 月上升75 星期; 而美元由1994 年2 月高点下跌，至外圆周的时间亦运行了75 星期，两者与圆周距离为2 倍的关系。

详细的几何图形与汇价走势的配合，请参看图4.2 。

上面从江恩"圆中有圆、方中有方"的几何理论分析美元兑马克的走势，重点是以1992 年9 月2 日1. 3860 马克低位为整个几何结构的核心。若我们换一个角度来看，以1992 年9 月2 日1. 3860马克的低位为一个圆形的起始点，我们便可看到一些前所未有的市场几何结构(图4.3 )。

由这个结构我们可见，美元兑马克由1992 年9 月1.3860 马克开始至1994 年2 月1.7686 马克之间的升浪，大致便沿着江恩的几何结构中的外圆形与中间圆形所形成的上升轨运行，直至美元兑马克运行完成一个时间价位四方形为止。

美元兑马克于1994 年2 月1.7686 见顶之后，一直沿着下降1 x 1 江恩线下跌，直至价位到达内在的圆形后反弹。之后，美元的一次重要的转折点发生在1994 年10 月25 日低位1.4855 马克，由此美元反弹接近1000 点。这个时间的转折点刚好发生在内在的四方形的右边。

值得注意的是，美元由1994 年12 月至1995 年3 月出现急促下挫，由1.58 下跌至1.34 马克的水平，其下跌的曲线便与中间圆形的下跌曲线极为相似，相当有趣。

最终，美元在外圆直径的另一边出现大反弹。

圆弧效应

当我们讨论到市场的趋势按角度而转变的时候，其实我们是暗示市场可能实际上按圆形的弧度而运行。其意思是，在特定的时间及价位图表比例下，我们以连接某段趋势的起点至终点的直线为一个圆形的半径，以趋势起点为圆心，则围绕着趋势起点之外，我们可以画出一条圆弧线(图4.4 )，这条圆弧线在金融图表分析上，实际上大派用场。经验告诉我们，圆弧线是市场时间、价位的重要支撑或阻力。

圆弧效应在图表分析上有多种应用:

( 1 ) 若将图表上的半径向前延伸黄金比率0.5 倍、0.618 倍、1倍、1.382 倍、1.5 倍及1.618 倍，所制作而成的圆弧线可能成为市场的重要支撑或阻力。

( 2 ) 将图表上趋势起点至终点连成一直线作为一个圆形的半径，以趋势佟点为圆心，所画出新的圆弧线亦将成为市场的重要支撑或阻力。

( 3 ) 将原有趋势的起点至终点的直线按黄金比率0.382 倍、0.5倍或0.618 倍分割，并以趋势终点为圆心，将可预先推演出市场新的圆弧支撑或阻力。

圆弧效应在金融市场中经常出现，并且与角度线相辅相成，值得我们细心研究。

图4.5是美元兑马克的日线图，美元在1994 年2 月8 日以1.7686 马克见顶，开始一个中期的下跌趋势，贯穿这个下跌趋势的是一条江恩2 x 3 线，以每两个交易日下跌到点。这条角度线分别成为1994 年10 月1.4800 马克以及1995 年3 月1.3430 马克的重要支撑点。

若我们以美元的主要顶部1.7686 马克为一个圆心，江恩2 x 3线为半径，可以制作出市场的时间价位支撑线，或称之为圆弧线，在这条圆弧线及圆弧线的倍数之上，市场经常出现反作用。

以图4.5 为例，笔者连接1.7686 马克高点以及1994 年7 月12日市场中期跌浪低点1.5150 马克作为半径，制作一条圆弧线作为市场的支撑水平，并且以上述圆弧线的半径增加一倍，以圆弧线预测下一个市场跌浪的支撑位，结果发现，十分奇妙的是，美元在1995 年3 月8 日低见1.3430 马克，刚好到达此一圆弧线，亦同时到达2 x 3 线的支撑，之后，美元便展开一次大幅的反弹，最高见1.4600 马克，而这个反弹高点亦到达圆弧线的阻力位。

市场的圆弧作用

江恩的世界观是圆形的，因此，他强调市场时间循环的重要性比价位更为重要。不过，在他的分析方法里面，他十分着重于时间与价位的综合分析。他认为，时间的循环不断在市场之内重现，而价位的形态亦不断重复出现，令市场的预测成为可能。当时间与价位到达了某种关系的时候，市场会出现"震荡" 。

时间与价位的关系如何界定呢? 江恩提供的方法是角度线的分析。其实，若我们将江恩的圆形观念放在市场上应用的话，会更加明白江恩的时间价位循环观念。

图4.6 是美元兑马克的日线图，若以1991 年7 月5 日1.8430至9 月30 日1.6568 的低位连成一条直线，作为一个圆形的半径的话，利用这个半径所制作出来的圆弧，刚好成为美元兑马克汇价在10 月份的支撑。当汇价最高于10 月28 日的1.7215 见顶，之后跌破这个圆弧的时候，一个新的下跌浪便开始了。这个跌浪会跌至什么水平呢?

利用上述的半径，以10 月28 日1.7215 的高位作为圆心，下一个圆弧的水平便是这个跌浪的目标。结果，美元兑马克于1991年12 月27 日的1.5015 见底，刚刚到达这个圆弧的支撑上。

从1.5015 以来，汇价都在这个圆弧之内，沿着圆弧反弹，最重要的支撑是美元在1992 年2 月10 日1.5560 低位反弹，令美元上升至1.6800 的水平。

圆弧式调整

上面笔者利用圆形分析美元兑马克自1991 年7 月5 日1.8430以来的时间价位阻力。以下继续分析由1991 年12 月27 日1.5015以来的走势。

其实，分析的方法与上面所提出的一样。由1991 年12 月27日的1.5015 开始，美元上升至1992 年1 月17 日的1.6355 ，上升1340 点，共享时间21 天。

我们以1.5015 至1.6355 两点的距离作为圆形半径的长度，可以制作出第一个圆弧。由于汇价突破第一个圆弧，我们可以由2 月10 日的1.5560 起作为圆心，计算上升目标的区域。结果，美元上升至1.6800 马克附近便遭遇到这个圆弧的阻力，3 月20 日稍破这个水平，但无法超越。

从图4.6 可见，美元的涨落调整区域并非传统般以两个价位为上下限，而是由两条圆弧线所构成，价位波动区域随时间而下移。

弧形的江恩线

上面讨论过利用圆形来分析美元兑马克的走势，所用的分析方法是时间与价位之间关系的结合分析，我们的结论是汇价的趋势逆转不单是因为在价位上受到阻力，同时是因为在时间上亦受到了阻力。价位的支撑或阻力，会随着时间的过去而改变，时间转换成价位，价位转变成时间。

这并不是什么新的理论。试想，初涉技术分析时，第一课便是趋势线。上升支撑线的意思是，价位的支撑随着时间而上升，亦就是说时间转变成价位，理论基础完全一致。但我们的盲点是，忽略了时间转变成价位的比例和速度，这点要等到20 世纪上半叶的江恩告诉我们，我们才恍然大悟。

从江恩的角度线配合圆形的弧度，我们可以得到一个时间与价位的转换机制。由于圆形的半径是均等的，每一条半径便代表了市场力量的平衡点。江恩的角度线亦代表价位与时间的某个平衡， 而角度线其实亦是圆形的半径。因此，当价位走到某个圆形的弧度遇到支撑的时候，价位会倾向沿着一个弧度反弹至另一个角度。

由图4.7 可见，美元兑马克于1991 年7 月5 日的1.8430 下跌至9 月30 日的1.6568，价位基本是沿着1 x 2 江恩线下跌，到1.6568 遇阻力时，便沿着弧形反弹至1 x 1 线的1.7215，才跌破这个时间价位的弧形支撑。

黄金圆弧线

一般来说，我们应用的黄金分割比率0.382 、0.5及0.618 ，都集中在价位幅度上的分割应用，以预测市场的支撑或阻力位。其后有一批市场循环理论家将之应用在趋势时间上的分割，以预测市场的转折点，其成绩斐然。事实上，当我们分析金融市场的走势时，市场的时间及价位并非完全对等分割，其实上述两者的关系应该综合加以分析。若将上述两者结合分析，唯有黄金圆弧线( Golden Arc ) 可以胜任。

黄金圆弧线是将市场上一个趋势的时间、价位幅度按0.382 、0.5 及0.618 分割成三份，并与其分割点及趋势终点连成半径，从而推演出三条圆弧线。这三条圆弧线将有效预测市场未来趋势的重要支撑及阻力。

以澳元为例( 图4.8 )，澳元由1989 年2 月高点0.8967 美元大幅下跌，至1993 年10 月0.6410 美元，完成整个下跌的趋势，从江恩角度线来看，下跌浪刚好在1 x 1 线上结束(这条1 x 1 线每星期下跌0.0010 美元)。

若将上述下跌趋势按黄金比率分割，从而制作三条圆弧线，则相当巧妙的是，其0.382 圆弧线便成为1994 年12 月澳元见顶时的重要阻力。

以上海证券综合指数月线图为例，有以下分析:

( 1 ) 以1993 年2 月高点1558.95 至2001 年6 月高点2245.44的直线为轴，引申出0.382 、0.5 及0.618 的圆弧线，其中0.382 的圆弧线成为2002 年1 月低位1339.20 的支撑(图4.9 )。

( 2 ) 若以1994 年7 月低位325.92 至2001 年6 月高点2245.44的直线为轴，引申出0.382 、0.5 及0.618 的圆弧线，其中0.382 的圆弧线成为2003 年1 月低位1311.68 的支撑(图4.10 )。

( 3 ) 若以1996 年1 月低位512.82 至2001 年6 月高点2245.44连成直线为轴，引申出0.382 、0.5 及0.618 的圆弧线，其中0.5 的圆弧线成为2003 年11 月低位1307.40 的支撑(图4.11 )。

( 4 ) 若以1994 年7 月低位的零开始，至2001 年6 月高点2245.44形成的直线为轴，引申出0.382 、0.5及0.618 的圆弧线，其中0.382 的圆弧线亦成为2003 年11 月低位1307.40 的支撑(图4.12 )。

由上面的例子可见，黄金圆弧线的分析效果确实不容忽视。