4.4.3 日本央行的利率决议

日本央行利率决议影响着曰元汇率的走势，同时影响着白银价格的走势，下面重点讲解一下。

(1)日本央行的利率决议的时间

2016年日本央行的利率决议的时间，如表4.3所示。

(2)1月29日的日本央行利率决议

日本央行周五(1月29日)加大剌激政策的力度，除了维持大规模的资产购买计划，还宣布将对金融机构存放在央行的资金实施负利率，即超额准备金利率降至-0.1%，前值是+0.1%。

日本央行称，此次行动旨在防止全球金融动荡损及企业信心，并避免"通缩心态"重现。央行一直都在努力通过积极印钞举措来消除通缩思维。

日本央行还维持以每年80万亿曰元的速度扩大基础货币的承诺不变，即在量化和质化宽松举措(QQE)的框架下，大举购买日本公债和风险资产。但对金融机构在央行的话期账户收取负0.1%利息的政策，央行政策审议委员会仅有5：4的投票结果勉强通过。

央行在决策声明中指出，如果认为有必要，日本央行将进一步调降负利率。日本央行多位政策官员一直不放心使用曰益减少的政策工具，去应对他们认为超出央行控制的因素，例如金融市场动荡及中国经济放缓等。

1月29日的日本央行利率决议，是重大利空，受此消息影响，曰元汇价录得断崖式暴跌，美元兑曰元大涨约300点，涨幅逾2.2%，最高触及121.43。现货白银短线快速拉涨0.1美元，如图4.12所示。

(3)3月15日的日本央行利率决议

周二(3月15日)，曰本央行维持货币政策不变，准备用更多时间观察1月采取的负利率政策对经济的影响。

日本央行在本次利率决议中决定，继续以每年80万亿曰元的速度扩大基础货币，一如市场预期。该行还维持对金融机构在央行的部分准备金收取0.1%的利率不变。

日本央行还决定，免于对货币储备基金(MRF)实行负利率，而是自5月起实施零利率。从4月起，将按计划ETF年购买规模增至3.3万亿曰元。根据央行的贷款支持计划，银行提供的贷款规模若倍增将适用零利率。

对于通胀，曰本央行认为，从中长期来看通胀预期升高，但在近期已经走弱。需要关注物价趋势风险，若有必要，将加大宽松。日本央行称，必要时将从量化、质化及利率三个方面来采取额外宽松举措，以达成物价目标。将继续保持政策宽松直至通胀率稳定达到2%。

日本央行在本次会议中调降了对经济的评估。日本央行称，日本经济持续温和复苏的趋势，但出口和生产疲弱，主要归咎于新兴市场增长放握的影响。这比1月时的看法略为黯淡。日本经济虽然因新兴市场放缓，但经济仍逐步复苏。

北京时间周二(3月15日)11点30分，曰本央行不出市场所料，维持-0.1%利率不变。美元兑曰元瞬间上摸114.13后快速跳水，目前最低打到113.38，跌幅超60个点。现货白银市场反应平淡。

(4)4月28日的日本央行利率决议

日本央行周四(4月28日)未扩大货币刺激尽管全球不利因素、强势曰元和消费不振有可能打断脆弱的经济复苏。

曰本央行继续以每年80万亿曰元的速度扩大货币基础，仍对金融机构存放在央行的部分超额准备金实施负利率。

日本央行决定实施3000亿日元(27.5亿美元)的贷款供应计划，以帮助本月日本南部震灾地区的银行业开展业务。为实现物价目标，必要时将从量化、质化及利率三个角度进一步采取宽松举措。

但日本央行木内登英和佐藤健裕反对负利率决定，货币政策委员会以8：1的投票结果通过维持基础货币目标不变；对金融机构存放在央行的部分超额准备金仍实施负0.1%的利率，这项决定则是以7：2获得通过。

日本央行以81的投票结果维持货币政策不变，货币基础年增幅目标维持在80万亿日元。并以72的投票结果维持负利率不变，政策利率(Policy Rate)维持在-0.1%。消息公布后，美元兑曰元短线暴挫近300点，最低下摸108.79，跌幅超2% 。现货白银短线快速拉涨0.2美元，如图4.13所示。

(5)6月16日的日本央行利率决议

周四(6月16日)，日本央行公布其政策声明，内容涉及负刺率，经济发展，通胀等问题。日本央行委员会以72的投票结果维持-0.1%的负利率不变，真中木内登英和佐藤健裕对负利率提出异议。曰本央行委员会以81的投票结果维持货币基础目标不变。

日本央行审议委员木内登英提议45万亿日元的基础目标，但该提议遭多数否决。日本央行最后决定维持货币目标在80万亿曰元。

此外，日本央行表示将继续保持宽松直至稳定实现2%的通胀目标，如果有必要，将加码剌激措施促进经济增长。

日本央行指出，日本经济依然在复苏。地震后产值继续基本持平，通缩心态调整有推后的风险。共同建设投资下滑步调放缓，房屋投资已经恢复升势。

日本维持既有宽松措施规模不变，未进一步扩容宽松行动，这使得做空曰元的投资者极度失望，美元兑日元短线重挫超80个点，一举击穿105大关。美元兑曰元短线重挫超80个点，一举击穿105大关。现货白银市场反应平淡。

(6)7月29日的日本央行利率决议

周五(7月29日)，曰本央行公布利率决议及政策声明。曰银维持利率和QQE规模不变，仅扩大ETF购买和美元贷款计划规模，市场大幅宽松的预期落空。以下为日银决议声明的具体内容：

日本央行维持政策利率-0.1%，预期-0.15%，前值-0.1%；维持货币基础年增幅目标80万亿日元，预期80万亿日元，前值80五亿日元。

日本央行将ETF年度购买规模从当前3.3万亿曰元扩大至6万亿曰元；将美元贷款计划规模扩大一倍，至240亿美元，执行时间为4年，美元贷款计划支持日本公司、海外活动。

7月29日日本央行的利率决议中，委员以投票比例72通过维持利率不变的决定；以81的投票结果维持货币基础目标不变；以72的投票结果提高ETF购买规模。日本央行审议委员佐藤健裕和木内登英反对提高ETF购买规模和负利率决定。

维持利率-0.1%和OOE规模80万亿曰元不变，仅扩大ETF购买规模到6万亿曰元。如此政策力度显然无法令市场投资者满意，在诀议发布后，美元兑日元短线下挫近200点，最低下探102.72。现货白银市场反应平淡。