3.5 降息

降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。

从历史走势来看，在1999-2001年白银触底反转，可以说是白银由熊市转为牛市的关键节点。我们发现，在这个节点上出现了两件影响美元和白银的大事。

第一，1999年欧元诞生，随之2001年正式流通。欧元出现的关键意义在于，从布雷顿森林体系以来，美元一直作为货币霸主地位开始动摇。在此之前，美元无论在货币信用、结算认同度、利息收益上均处于无可匹敌的优势地位。但从欧元诞生后，欧元区国家之间的贸易货币直接从美元变成欧元，而相当一部分国家更是把单一的美元储备变成加入欧元的多元化储备。因此，美元的需求大幅减少。

第二，2000年5月，正是美元利率的转折点，当时美元利率从最高位6.5%开始进入降息周期，这个转折点刚好与白银的熊牛转折重合，如图3.8所示。

从2008年11月开始的银价强势上涨，也与美元的利率周期出现挂钩，即2008年12月，美联储将目标利率定在0-0.25%区间，开创了美国历史上首个零利率时代，也是白银另一个上涨的节点，如图3.10所示。