七、支撑与阻力
支撑和阻力，是判断汇市行情走势的一个重要技术指标，运用得当，可收到奇效。什么是支撑呢？支撑就是价格跌到某一低点时，就停止下降，并反转向上，其后，价格再次跌到这一低点时，像有一只手托住一样，也不再下跌了，这一低点，就称为支撑点，也叫支撑位。形成支撑的原因，主要是投资者认为这一点位是做多的理想点，当价格下跌到这一点位时，一方面，多头进场建立头寸，另一方面，空头补仓轧平头寸，做多能量大于做空能量，行情自然就停止下跌。
阻力形成的原理与支撑形成的原理是一样的，只是价格运动的方向不同罢了。当价格上涨到某一高点后，一部分多头就要获利了结，平仓离场，空头则趁机建立头寸，两股做空力量叠加在一起，远远大于多头力量，行情哪还能上升呢？当汇价再次上升到这一价位时，同样会再现上面的情形，所以，这一高点，就成为阻力。
支撑和阻力是可以互相转换的，下降趋势中的支撑位，会转换为阻力位；与此相反的是，上升趋势中的阻力位，则会转换为后市行情的支撑位。市场中的上升趋势和下降趋势是永无休止地相互交替变换的，所以支撑位与阻力位也是永无休止地相互转换。投资者可利用支撑与阻力的转换进行多空操作，从中赚取差价。
通过上面的分析，就们就可得出这样的结论:支撑位是做多的信号，持有空头头寸的投资者，应注意平仓，多头投资者，可择机进场。反之，当阻力位出现时，多头就要注意平仓，空头则应建仓了。
下面的四幅图(图111~ 图114) ，是不同趋势条件下支撑与阻力的变化形态，熟悉这些形态，将有利于后续章节的学习。请读者仔细阅读图中的标注及其文字说明。
图111是下降趋势中支撑与阻力的示意图，图中显示，下降趋势中，每次价格下跌，其下降的谷底低点就是后来的支撑点( 见图111下面各标注) ，每次反弹的高点则成为后市的阻力点(见图111上面各标注) 。价格若跌破支撑位，则会继续下跌。价格向上突破前期阻力位，就会惯性上扬，若是受阻，仍会沿着下降趋势线向下跌落。
图112 是上升趋势中支撑位与阻力位的示意图，图中显示，上升趋势中，每次价格上涨所形成的波峰高点，多会成为后市的阻力位(图112 上面各标注)。每次下跌的波谷低点，则会成为后市的支撑位(图112 下面各标注)。后市价格运行中，若向上冲破前期的高点，就会继续上升，冲不破，就会回档下行，寻求支撑。如此反复多次，才能结束本轮行情，形成新趋势。这就是上升趋势中支撑位与阻力位变换的规律。
图113 是上升趋势中阻力位变为下降趋势中的支撑位的示意图。图中显示，在前段上升行情中段，出现了一个高峰，形成阻力位(图113 左上标注) 。这一阻力位在后来的下降趋势中，就成了强有力的支撑位(图113 右下标注两箭头所示) 。
图114 是下降趋势中的支撑位变为上升趋势中的阻力位示意图。图中显示，在前段的下降中段，出现了一个谷底，形成支撑位(图114 左下标注) 。这一支撑位在后来的上升趋势中，就变成了阻力位(图114 右上标注)。
现在我们来研究下降趋势和上升趋势中支撑位与阻力位相互转换的形态特征及其操作策略。
(1)下降趋势中的支撑变阻力。在一段下降行情中(也就是一段下降趋势) ，通常会出现两个到三个支撑位。第一个支撑位，多处在初跌阶段，如果图形是双顶、三重顶、或头肩顶等形态时，这个支撑位一般就处在上述形态的颈线位附近，第二个支撑位多处在一段下降行情的中间部分，第三个支撑位则多处在"最后一跌"的前夕，也就是离底部不远的地方；上述三个支撑位，几乎都会变换为后市反弹走势的阻力位。其中阻力最大的要数第二个支撑位。
图115 是CHF/JPY 2004 年6 月15 日到6 月29 日的1 小时线走势图， CHF/JPY 在这段下降行情中，出现了三次支撑和两次阻力的变换走势。三次支撑形成的具体情况是：第一次支撑出现在2004 年6 月15 日23 时到6 月16 日9 时，支撑位的最低点为87.43，最高点为87.65 (图115 下左标注) 。第二次支撑出现在2004年6 月17 日13 时到6 月17 日15 时这段时间，支撑位的最低点为86 .51 ， 最高点为87.30 (图115 下中标注) 。第三次支撑出现在2004 年6 月24 日15 时到6 月26 日15 时，支撑位的最低点为85.86 ，最高点为86.23 (图115 下右标注)。
为什么把上述三个点位认定为支撑位呢？主要是依据其当时价格跌到这一价位就不再下行的这一走势来确定的。
首先我们来分析第一次支撑位的走势情况。从图115 下左标注就可看出， CHF/JPY 汇价在这一价位横向整理了10 个小时，形成了并排的10 条图线，除了其中的一条图线瞬间击破87.43 这一价位后又被拉起外，其余9 条图线均在87.43 这一价位附近波动，其中有三次下跌走势，但每次跌到这一价位就不往下跌了。
二次是2004年6月15日23时的87.43，一次是6月15日2 时的87.42 ，再一次是6月16日8时的87.35 ， 三次最低点几乎在同一水平线上，说明这一点位具有强支撑，所以认定这一价位为支撑位应是可信的。
第二个支撑位的认定更是无可非议，因为除了当时连续12条图线跌到这一价位得到支撑外，后来还有三次向上涨升后又回档到这-价位得到了支撑，说明这一价位的支撑力相当强。从图115 中就可看出，CHF/JPY 第一波回档是2004 年6 月18 日15 时，价格跌到86.73 时就反弹向上。第二波回档是2004 年6 月22 日22 时，价格跌到86.70 附近也不再下跌了。第三波回档是2004年6 月22 日18 时，价格跌落到86.56 就触底反弹。直到2004 年6 月24 日15 时遭到强烈的冲击时，这一支撑位才被击穿。说明这一价位的支撑力也很强。
下降途中支撑位的操作策略是等待反弹，趁反弹的机会出货，或加码做空，但千万别利用支撑位继续做多，因为在下降趋势里做多是犯忌的，属于逆势操作。逆势操作，没有不失败的。接下来让我们分析第一次支撑位变成阻力位的具体情况。请观察下列的三种走势：
一是2004 年6 月18 日15 时， CHF/JPY 汇价在86.73 价位得到支撑，随后向上反弹， 6月18日22时，当价格上涨到87.53时就不再上行，而转头回到原起涨点附近。
二是2004 年6 月21 日22 时， CHF/JPY 汇价第二次在86.57价位得到支撑，再次反弹上升，当价格上涨到6 月22 日5 时的87.40 价位时，也无力前进，而是垂头丧气地败下阵来。
三是2004 年6 月22 日18 时， CHF/JPY 汇价第三次在86.56价位得到支撑，同样反弹向上，当价格上涨到6 月23 日7 时的87.52 时，又是无功而返。
CHF/JPY 发动的这三次上升攻势，均没有突破前期的支撑价位，充分证明了前面出现的支撑位已变为后市价格上涨的阻力位了。这-事实告诉我们，在下降行情中，价格反弹到前期的支撑位时，多头就应减仓，至少是不能增仓，不然就要吃亏。
第三次支撑位变成阻力位的具体情况与前面介绍的情况相似，这里就不再多讲了，请有兴趣的读者依据图117 的走势进行分析，这样更能提高对支撑位与阻力位的认识。
图118 是EUR/AUD 2003 年5 月29 日到2004 年4 月13 日的日线走势图。EUR/AUD 在这段下降行情中，出现了两次支撑位变成阻力位的走势。第一次支撑位出现在2003 年6 月6 日到6月16 日，支撑位的最低价为1. 7650( 图118 上左标注)， EUR/AUD在这一价区横盘了十多天，表明这一价区有较强的支撑力量，托住汇率不致下跌。这一支撑位处于头肩顶形态的右肩低点处的颈线位，所以一般会成为后市强大的阻力位。
从图119 中的右标注可看出， EUR/AUD 于2003 年8 月5 日上升到1.7712 的高度后，就毫不犹豫地转头向下，是什么力量迫使EUR/AUD 往回走呢?没有别的原因，主要是前面的那个支撑位转变成阻力位形成的，前面支撑价区为1.7650~1.7908，8月5日上升的高点为1.7712 ，处在支撑价区之内，由此证明前面的支撑位就是后市反弹的重大阻力位。
EUR/AUD 的第二次支撑位出现在2003年8月5日到8月25日，支撑位的最低价为1. 6594 (图118 上中标注)。这次支撑位分为两处，形成双底形态，支撑的力度相当大，第一支撑点出现后，EUR/AUD 汇率上升了0.0581，第二支撑点出现后， EUR/AUD 上涨了0.0400 . 强支撑位也会变为强阻力位， EUR/AUD的后市走势作了有力的印证。从图119 中可看出， EUR/AUD 后来的两次反弹走势中，每一次反弹到前面的支撑位附近时，就恒旗息鼓地打道回府，说明前面的支撑位已成为后市的强阻力位了。
图120 是USD/CHF 2003 年8 月26 日到2004 年6 月29 日的日线走势图， USD/CHF 在这段下降行情中，也与上例一样，出现了两次支撑位变成阻力位的走势。第一次支撑位出现在2003 年9月8 日到9 月18 日，支撑位的最低价位为1.3745，最高价位为1.3927 ( 图120 下左标注)。USD/CHF 在这一价区横盘了九天，表明这一价区有一定的支撑，才使价格维持数天不致下跌。
另外，这一支撑位又是属于头肩顶形态的颈线位，所以这一支撑位无疑会成为后市的阻力。USD/C盯的后市走势印证了这一分析。从图121 的右标注可看出， 2003 年8 月5 日，当USD/CHF上升到1.7712 的高度时，就黯然神伤地低头回转，跌回到原起涨点位。证明了前支撑已变成阻力了，要不然，怎么汇价刚刚涨到前支撑的价位附近时就不再前进了呢？
第二次支撑位出现在2003 年9 月30 日到10 月24 日，支撑位的最低价为1.3028 ，最高价为1.3289 (图122 上左标注)。USD/CHF 在这一价区横盘了个把月，三次跌到1.3028 附近就不再下跌。一次是2003 年9 月30 日的1.3096 ， -次是2003 年10月9 日的1.3048 ，再一次是2003 年10 月24 日的1.3028 ，三次最低点基本处于同一水平线上，说明这一点位接手力量很强，是不可忽视的支撑区。USD/CHF 的后市走势同样作了有力的印证。
一是2004 年3 月20 日， USD/CHF 反弹到1.3073价位时，就不再上行。
二是2004 年4 月6 日， USD/CHF 反弹了十多天，价格达到1.3075价位时，也是不约而同地停止了前进。
三是2004 年4 月26 日， USD/CHF 虽然冲破了前面的支撑价位，但只维持了两天，就不得不鸣金收兵，宣告冲顶失败。
四是2004 年5 月11 日， USD/CHF 仍不死心，又作了一次上攻的努力，但只上升到1. 3085价位就攻不上去了，仍以失败告终。
USD/CHF 四次在1.3028 附近受阻，证明前面的支撑位己变成顽强的阻力点了，不经充分蓄势，是难以突破这一阻力位的。
(2) 上升趋势中的阻力变支撑。在上升趋势中，价格是一浪高过一浪向上涨升，每个升浪的峰顶，就成为后来的阻力位。一轮上升行情，一般会出现三个升浪，也就是说，在一个上升趋势中，一般会出现三个阻力位，这三个阻力位分布是：第一个阻力位，多处在上升行情启动的初期，如果图形是双底、三重底或头肩底等形态，这个阻力位就处在上述形态的颈线位附近。第二个阻力位多处在一段上升行情的中间部分，即第二上升浪的峰顶。
第三个阻力位则多半处在第三上升浪的浪尖附近，属于上升行情结束的位置。上述三个阻力位，都会在后市的下跌走势中变为支撑位。其中最有力的支撑，要数第一个出现的阻力位了。
上升趋势中的阻力位只宜做空，当阻力位转换为支撑位时，则可转向做多。请观察下面的实例。
图123 是EUR/CAD 2003 年9 月4 日到2004 年6 月29 日的日线走势图， EUR/CAD在这段上升行情中，出现了三个上升峰顶，即形成了三个阻力位。第一个阻力位出现在2003 年10 月2日，阻力位的最高价为1. 5846，收盘价为1.5666 (图123 左1标注)。EUR/CAD在这一价区盘整了好几天，价格无力继续上行，表明这一价区有较大的阻力，最终选择了向下寻求支撑的走势。
这一阻力位实为W 底的颈线，无疑将会成为后市的一个重要支撑点了。
第二个阻力位出现在2003 年12 月22 日，阻力位的最高价为1.6634，收盘价为1.6394 ( 图123左2标注) 。
第三个阻力位出现在2004 年2 月29 日，阻力位的最高价为1.6972，收盘价为1.6741 (图123左3标注) 。此阻力位处在上升行情的最高峰，其后演变为支撑位的可能性比前两个阻力位要小得多，有的甚至就是天顶，终身难以变成后市的支撑位。
以上三个阻力位，目前仅仅只有第一个阻力位变成了支撑位，其他两个阻力位能否变成支撑位，须等待后市进一步的走势才知端倪。
第一个阻力位变为支撑位的情况，通过EUR/CAD的后市走势得到了印证。从图124 的右标注可看出，当EUR/CAD 从2004年2月9日的1.6972，下降到2004年4月5日的1.5720的低点后，就止跌起稳了，继而反弹， 一口气反弹到2004年5月5日的1.6751，上升了0.0964。此处何以有如此大的反弹力量，主要得益于2003年10月2日处在颈线位的那次阻力位的支撑了，那次的强阻力位，变成了这次下跌行情的强支撑，所以才出现了强有力的反弹走势。由此可证明，上升行情中的阻力位，就是后市可信赖的支撑位了，价格下跌到前阻力位附近时，就应考虑做多。
图125 是AUD/CAD 2003年4月16日到2004年7月1日的日线走势图， AUD/CAD 在这段上升行情中，出现了五个上升的峰顶，即形成了五个阻力位。
第一个阻力位出现在2003年4月24日，阻力位的最高点为0.9074 (图125标注1) ， AUD/CAD 在这一价区盘整了十多天，价格无力向上突破，表明这一价区有较大的阻力，后来选择了向下寻求支撑的走势，才打破了这一僵持局面。成为上升行情中的第一个阻力位。这一阻力位处在行情发动的初始阶段，对后市的走势会起重要的支撑作用。事实也是如此。从图126 中可看出，AUD/CAD 在后来的走势中，有三次回档，每次下跌到0.9074 这一点位时，就得到了支撑，反弹向上，特别是2003 年11 月17日出现的回档，其支撑力度出乎人的意料之外，汇价一下由支撑位的0 . 9074，上升到2004 年2 月19 日的1. 0546 ，上涨了0.1472 ，其上涨的幅度，高得出乎人们的意料。
第二个阻力位出现在2003 年7 月下旬到10 月上旬的这段时间里，该阻力位有三处阻力点，第一处为2003 年7 月24 日的0.9303 ，第二处为2003 年8 月20 日的0.9299 ，第三处为2003 年10 月20 日的0.9249 (图125 标注2) 。这三处阻力点的高度十分接近，证明了这一点位的阻力也是很大的，要不然，价格怎么会三次在这里受阻呢?经验告诉我们，阻力越大的地方，后市的支撑力也相应越大，这在前面的实例中己得到了证实。AUD/CAD的后市走势也同样作了印证。从图127 中就可看出， AUD/CAD后来出现两次回档， 一次出现在2003 年11 月17 日，价格回档到0.9286 点位时就不下跌了，其后反弹了3 个多月，价格上涨了0.12600 AUD/CAD 的这一走势，有力地证明了"阻力变支撑"的规律是十分可信的。
我们再来看看第二次回档的情况。第二次回档走势出现在2004 年7 月1 日，回档的低点价位为0.9284 ，这一低点也是前面阻力位的高点， AUD/CAD 跌到这低点后就不再下跌，而进行盘底蓄势，目前虽然还看不出AUD/CAD 后市会不会向上反弹，反弹将会达到什么高度，但可以肯定地说， AUD/CAD 不会再创新低了，反弹是迟早要发生的事，而且反弹的高度也不会让人失望。
第三个阻力位出现在2003 年11 月5 日，阻力位的高点为1.6972 (图125 标注3) 。该阻力位处在上升行情的中段，阻力的强度较大，其后的支撑力也会不小。从图128 中就可看出，AUD/CAD 后来也出现了两次回档走势(见图128 右下标注)。
一次出现在2004 年5 月20 日，价格回档到0.9466 点位时就不下跌了，随后反弹了十多天，价格由2004 年5 月20 日的0.9466 ，上升到2004 年6 月1 日的0.9779，上涨了0.0313 。再次证明了前面的阻力位就是后市支撑位的结论。第二次回档走势出现在2004 年6 月23 日，回档的低点为0.9285 ，后市反弹的力度虽不如前，但也有一定的升幅。
第四个阻力位出现在2004年3月16日到5月4日，阻力位的价位在0.9840到0.9883之间(图125 标注4) 。该阻力位的支撑力度也很强， AUD/CAD 先后两次下跌到阻力位的价位区附近时，都得到了强有力的支撑。一次是在2004年4月6日，下跌的点位是0.9859，后反弹到4 月9 日的1.0149 ，上升了0.0290 。第二次是在2004 年5 月3 日，下跌的点位是0.9860 ，后反弹到5月5日的1.0084，上升了0.0224 。两次支撑后的反弹幅度，均给投资者带来可观的收益。
第五个阻力位因处在上升趋势的天顶部位，在相当长的一段时间里，还很难显示出支撑的作用，投资者可关注后市的走势。
图130 是AUD/JPY 2003 年8 月25 日到2004 年5 月24 日的日线走势图， AUD/JPY 在这段上升行情中，出现了三次"阻力变支撑"的走势。
第一次阻力变支撑的走势出现在2003 年9 月15 日的78.26价位(见图130 标注1 )，其后， AUD/JPY 由上升转为下降走势后，在2004 年3 月25 日的77.93 处得到支撑(见图131 )，反弹了11 天，价格由支撑位的77.93 ，上升到2004 年4 月9 日的8 1. 35 ，上涨了3 .42。这一支撑位，就是由2003 年9 月15 日的阻力位转换来的，依据"阻力变支撑"的规律做多的投资者，都获得了满意的收益。
第二次阻力变支撑的走势出现在2003年12月9日的80.25价位(见图130 标注2) ， AUD/JPY 由上升转为下降走势后，在2004 年2 月2 日的79.77 处得到支撑(见图132) ，反弹了17天，价格由支撑位的79.77，上升到2004年2月19日的85.00，上涨了5.23 。这一支撑位就是由2003年12月9日的阻力位转换来的，同样，依据"阻力变支撑"这一规律做多的投资者，收益也不错。
第三次阻力变支撑的走势出现在2004 年1 月8 日的83.77 价位(见图13 0 标注3)， AUD/JPY 由上升转为下降走势后，在2004年2 月23 日的83.38 处得到支撑(见图133 ) ，反弹了7 天，价格由支撑位的83.38，上升到2004 年3 月6 日的85.26，上涨了1. 88，其收益同样可观。
AUD/JPY 的最后一次阻力位出现在2004 年3 月6 日的85.26价位，因这一价位处在行情的顶部，要转换为支撑位还须等待时日，或许有一天，这一阻力位将会变为强有力的支撑，这一时日是有机会到来的，需要耐心等待。但是短线投资者不要等待，因为这一阻力位变为后市的支撑位不是短时间能实现的，如果硬要等待，势必浪费时日，不如抓紧时间多做几次短线，比无限期地等待支撑的到来要现实得多。
操作说明
(1)阻力位和支撑位是相互转换的，目前的支撑位，有可能就是后来的阻力位：过去的阻力位，往往就是当前的支撑位。更具体一点讲，上升行情中的阻力位，既能成为近期后市下调走势的支撑位，也可成为远期后市下跌行情的支撑位，如图126AUD/CAD 中的2003 年4月15日的0.9074 阻力位，就属于此种情况。该阻力位出现后，AUD/CAD 经过三次下调，第-、第二次的下调，属于近期的调整，得到了支撑(图126 标注中的左1和左2 两箭所示) ，第三次调整间隔的时间较长，属于远期调整，同样得到了支撑。反过来讲，下降行情中的支撑位，既可成为本趋势中的阻力位，也可成为后市上升趋势行情中的阻力位。如图127中的走势就是如此。投资者在应用支撑与阻力这一技术指标时，应充分注意这一变换规律。
(2) 正确判断支撑位和阻力位的位置，是成功应用支撑和阻力技术的关键。判断支撑位和阻力位虽然不是什么难事，但初入市的投资者，要想正确地找出支撑和阻力的位置，并不那么容易，因为支撑和阻力的选定，没有规律可循，完全靠经验。笔者在多年的实践中，摸出了一套较为有效的判断方法，可供投资者参考。
一是运用行情走势的"峰"与"谷"来判断阻力与支撑的位置。一般来讲，汇价由低位向高位运动时，前期的波峰和波谷，都可视为后市的阻力位：汇价由高位向低位运动时，前期的波峰和波谷，都可视为后市的支撑位。
二是运用箱形走势的形态来判断支撑与阻力的位置。汇市行情进行箱形整理时，前期的高点(即箱顶)，就是后市的阻力点：前期的低点(即箱底)，则是后市的支撑点。
三是运用历史的最高点和历史的最低点来判断支撑与阻力的位置。经验证明，凡是历史最高点，就是当然的阻力点:凡是历史最低点，也就是当然的支撑点。投资者运用这两点进行多空转换，取胜率相当高。
(3)支撑位和阻力位并不绝对起支撑或阻力的作用，有时因选择的支撑点或阻力点不够准确抑或市场上突然出现特大利好或利空消息，支撑位或阻力位就有可能失去支撑或阻力的作用。这时，投资者就得凭经验进行操作了。
(4) 处在天顶位置的阻力位， 一般较难变为后市的支撑位，因为阻力位的位置过高，后市一般是难以逾越的，如USD/JPY ，1982年11月2日创下的277.77价位，处于天顶位置， 20多年来，只是在其之下运行，没有办法超过这一高点，所以该点位就无法变为支撑位了。但此处是做空的绝好位置，应大胆地在天顶部位放空，利用特大的下跌空间，不失时机地赚它一把。处在低位的阻力线，其阻挡的力度相当有限，稍有利好，就能轻松地向上突破，此时则是做多的好机会，不但不能平仓，反而应加码做多。
