第1章 投资思维之源

成功的投资背后都隐藏着一个成功的思维故事。

投资是一种思维，首先我们想到的就是思维束缚的释放，不局限于眼前和现在。

走入黑暗

在惯有的思维充斥了我们所处的环境之后，无论是在何时何地，其总是在教导我们走出黑暗、边向光明。事实上，光明仅仅是大众所认为的光明，在市场的磨炼中，光明常常并不能让处于市场中的投资者获得实惠。此刻，我想起了一个故事：

一个人在晚上把钥匙弄丢了， 周围除了一盏路灯之外一片漆黑。当别人经过这里时，看到他在路灯下寻找钥匙， 于是问他" 你的钥匙是丢在这里了吗"， 他的回答是我只能在这里寻找，因为即使丢在黑暗处我也找不到。

究其原因是对光明的依赖而造成了行为上的轨道偏离于是，我们带着这个思路走入市场。在市场中，投资者耳边经常听到各种理论，而各种理论之间的互相贬低和争斗在市场中也屡见不鲜。如果带着走人黑暗的思路来看待这个市场，我们会很惊讶地发现所谓的经典理论只不过是路灯照亮的一小块区域，而更大的更富有诱惑性的经典思维往往就隐藏在黑暗中。在市场中对各种理论的依颇成为一种惯性，殊不知这些理论在其未成为经典之前就是生伏在黑暗当中的《对现有理论的膜拜正如对考试及格线的崇拜一样，可是及格线为什么就一定是60 分呢?未想到在潜移默化中其已成了一种条条框框。主与处于黑暗中时，谁又能想到心理学在经济学中的应用可以取得如此大的成绩! 而在市场中，如何走入黑暗的问题实际就是如何创新的问题。目前，创新的含义有很多种：融合现有的理论，综合应用;全面创新，独成体系;将其他学科交叉运用到市场中，形成边缘理论，混沌理论就是一个典型的例子。门户派别之争基本上是毫无意义的，关键是将理论与个人性格、能力等全面地结合起来， 唯有如此，才可将其威力发挥出来并取得成绩。

由此，思维的触角到达了计算机时代交易系统的应用领域，当越来越多的系统软件在金融工程方法的支持下应用到市场中时，也同时为市场带来更多的失望，非常重要的一个原因就是设计者和操作者的性格、经历、心理素质等是如此不同，设计和应用的脱节已经成了交易系统应用的一处弱穴，再加上应用本身是一种艺术，交易系统也面临着越来越多的考验。于是，创新之后的如何结合这一问题理所当然地也成了市场人士不得不去面对的使命。

美国密歇根大学教授非尔·韦克曾绎转述过二个关于蜜蜂和苍蝇的绝妙实验。在实验中，实验人员把六只蜜蜂和六只苍蝇装进一个玻璃瓶中， 然后将瓶子平放，让瓶底朝苦窗户，会发生什么情况？

接下来，实验人员观察到了一个现象，蜜蜂不停地想在瓶底土找到出口，一直到它们力竭倒毙或饿死；而苍蝇则会在不到两分钟之内，穿过过另一端的瓶颈逃逸一空。

事实上， 正是由于蜜蜂对走在的喜爱以及它们的智力，蜜蜂才失败了。

站在密蜂的角度，瓶子的出口必然是在光线最明亮的地方，于是，它们一直雷复着这种自以为符合逻辑的行为，那些"愚蠢" 的苍蝇则对事物的逻辑毫不留意，根本没有被亮光所吸引，四下寻找，无论是黑暗还是光明的地方， 结果顺利逃生。

走入黑暗并不意味着盲日创新，而是不要去盲日地崇拜。上帝存在与存的意义并不大，关键是看上帝的存在对实际的影响、市场是一个平舍，其欢迎任何假设，接受所有真凭实据内如果在实务中需要事实就去看事实，需要宗教就去信宗教，需要实验就去做实验。如果一种信念能够帮我们一步步地前进，那它就是真理，就具有现金价值诚然，在黑暗的模索中不可杏认地要面对诸多挫折和磨炼，那我们现在是不是已经开始考虑市场的真谛这一问题？在回答这一问题之后，也许走人黑暗后我们便会发现市场的另一种光明。真正可怕的不是黑暗，而是在多变市场中的无知。看到的是有限的，而看不到的却是无限的。

生于忧患

土著美洲人去打猎时，大部分人会去已探明的猎场，也有一部分人会分成不同方向去寻找新的猎场，挪威的渔夫也是如此。作为投资者，在市场中也应该考虑在利用现有优势的同时去开拓新的领域。由此，我们引出了风险管理的思想。风险管理的意义不仅仅是保赢和止损，还包含着投资者能够在利用现有方法赚钱的同时保持危机感。市场的噪声问题在任何层次上任何人都不可能消除，在承认并接受噪声是不可避免的这一前提下，理所当然要考虑的问题就是完善噪声控制策略，即风险控制策略，培养忧患思维。风险管理在此处和战士需要首先保全自己才能继续战斗具有同样的意义。

在市场的实际操作中，过往单向的做多机制使很多投资者的思维具有单一性的特征。在只有做多才可以获利的市场中，对风险管理的忽视也并不鲜见。风险管理并没有扼杀在市场中赢利的机会，反而在进行风险管理的过程中会创造出更多的机会和另一种保障机制。也正是因为这种单一型特征明显的机制，风险管理才更具有实际意义，有时候利润最大化除了资金配置外，还要靠良好的风险管理才能实现。胃进有所得，但带来的更多是灾难，"冲动是魔鬼"，在过去、现在和未来都不是一句空话。落袋为安就是赢利或资金变为资本的时候，良好的风险管理意识也就是以每次的赢利为一个新的起点，有压力才有动力，起点高风险管理的价值才更加突出。

在实践中，投资者更多地用到了风险管理最后的卖出环节，即保赢和止损环节。其实在把止损作为一种投资成本来看待时，风险管理似乎变得过于简单。风险管理的层次沦落到这个地步无疑是对它的一种误解。仅从市场操作这个层次来看，从开始考虑买人直到最后卖出的全部过程，每一环节都蕴藏着这种思想，如果带着这种思想就会看到与操作本身并列的一个过程，那就是资金管理。在市场中时常为了利益而考虑太过微观，投资者是不是忽视资金管理了呢?资金量的大小决定的仅仅是资金管理在整体战略中的百分比，其并不能决定是否需要资金管理。当然，风险管理是有背景的，正如我们所看到的滑雪、赛车比赛以及很多高难度的特技表演中专业性的风险控制一样，投资的风险管理是专业的，是在自我有控制意识及能力领域对风险的把握。同样地，没有经过专业训练的我们从事那些难度不一的比赛或表演，元疑是毫无风险控制能力的。我们在强调关于风险管理的定量技术的同时，更应该看重和强调的是风险管理是一门艺术。风险管理并不能用定量技术去完全地测量和控制风险，但它却为我们提供了避险的思维，让我们在面对风险的时候，把这种结果控制在一定限度之内。风险管理的关键在于掌握了技术之后所运用的艺术，在有所为和有所不为之间保持平衡是风险管理的本质。风险的内涵和外延一直处于变动之中，某天的可接受或许成了另一天的赌博。过分地依赖聪明的模型和"黑箱"是不是屈从于一种现代版的信仰?在风险管理这一充满迷雾的大海中，我们就如一叶小舟，在迷雾中航行，航行中的路途艰辛不必多育，迷雾中的不确定性却赋予了我们前进的诱惑。

一只野狼在草上勤奋的磨牙，狐狸看到了，就对它说：“天气这么好，大家都在休息娱乐，你也加入到我们的队伍中吧！”野狼没有说话，继续磨牙，把它的牙齿磨得又尖又利。狐狸奇怪地问：“森林这么静，猎人和猎狗已经回家了，老虎也便不在近处徘徊，又没有什么危险，你何必那么用功磨牙呢？”野狼停下来回答说：“我磨牙并不是为了现在，你想想，如果有一天我被猎人或老虎追逐，到那时，我想磨牙也来不及了。所以平时我就要把牙磨好，到那时就 可以保护自己了。”

善待错误

在一套我们熟得不能再熟的哲学体系中，真基础是存在决定思维，思维反映存在。当思维越复杂，存在也变得越复杂。存在永远比我们能够理解的内容丰富。尽管思维可以创造思维，而存在仍然可以出乎思维的意料之外。从市场中参与的个体来看，个体对同样的存在有不同的观点，每个个体的观点仅仅反映了部分存在，于是参与市场的人一开始就带有某种偏见叫如何看待由此而生的错误是我们在思维中要仔细过滤的问题。

市场与向然界一样是残酷的，在实现优胜劣汰的同时，其另外一个功能就是惩罚错误，而且并不是我们所想象的那样彬彬有礼。在市场中，人对市场的幼稚的关联和解释很快就会被摧毁。部分专业人员经受了惩罚后而没有去纠正向身的错误，我们就会看到一个结果:分析和预测的论述变得旁敲侧击和趋同，由于担心受到惩罚而采用一种投机的心态去从事这类t作也是这一市场中的独特风景。

当偏见和错误充斥了市场时，自身应采取何种行动，是强化这一偏见和错误并偏离了原点.还是纠正这一偏见和错误，走向均衡?在从事资金管理的工作过程中，在存在错误的场合中，我们应该拥有严厉的批评态度，而这一态度只要使我们比其他市场参与者更早地识别错误，纠正错误，那么我们就可以享用错误所带来的额外收益。在这一市场中，套利的使命就是纠正无效的思维，而不需要理会人们愿不愿意让别人这么做，事实是在纠正中也的确获取了收益，剩下的工作就是站在另外一个角度观看其他人的策略或理念。思维在经历了诸多波折之后迸行到这里，又一个问题就浮出水面了:"什么才是对的? "对于这一问题的回答早已被"什么才是最有效率的"踩到脚底，有时强调对惜的界限并不见得会让走向成功显得更为顺利。

拥有了严厉的批评态度后、我们会发现自身和别人的错误也越来越多，此刻我们应该去做的是善待错误，发掘错误中潜藏的机会。或许错误本身就是一座金矿。市场和思维有无限可改进的空间，缺陷的存在是永恒的，在不断的分析和判断中，我们总是在选择次优。投资有误并不可怕，也不能成为阻止继续投资的充分理由，反而当意识到错误和缺陷时也就意味着明确到了危险的归属，于是，安全的感觉却超越了以前任何时候。

曾经有一位老师进了教室后，在白板上点了一个黑点。

他问班上的学生说: 这是什么？

大家都异口同卢地说: 一个黑点。

老师故作惊讶地说: 只有一个黑点吗? 这么大的白板大家都没有看见?

思维之光

预测思维

在思维进行到此的时候，预测思维就显得更加重要，但是找们对顶测的实际根源打了问号。如果一种预测非常成功的话，那么在市场交易中，经过模仿的预测就会使这种预测行为失效。在预测的技术巾，有各种科学或不科学的判断和依据，只要建立在事实的基础之上，因为其预测效果的一般性， 结果并无太大差异。可是.在投资实践中必须要面对的问题就是投资计划的制订，这有赖于对市场演化的方向以及市场变化的时间、空间、主要推动力量等要素特征的判断，而判断过程本身就是主观思维经过对现在和将来的客观情况逻辑推理后的一种预测。投资者的投资活动本身就是自身根据对现有所掌握信息的预测而做出的投资安排。

由此可见，预测是投资中常常会采用的一种手段和思维活动。在每次投资行为思考中，首先就是预测思维的发挥和指导，当然预测还需要有方方面面的依据，也可以实时地根据假设和前提的变化不断调整，从而对投资计划进行有效的管理。可以这么说，在一个完整的投资计划中，如何把握整个投资进程的主次、轻重、缓急、进退的各个环节均建立在预测的基础上。

然而预测往往并不是那么准确，无论你采取多么精密的预测手段和技术、科学或不科学的预测方法，预测的结果却并不尽如人意向因为随着时间的推移或者市场的演变，此时所依据的信息在彼时已经不复存在，所谓讨论的基础已经发生了变化，在不同的基础上得出的结论也不同，沿用以前的结论自然就不合适。由于思维随着市场和环境的变化在发展和深入，因此思维对交易认识的延伸和分析预测当然也不是一次就能完结的。预测中所包含的错误或偏差给投资交易实践或行动所带来的不应有的损失或失败是无法弥补的，而在把预测结论引人投资交易指导的下一阶段之前，对市场预测加以逻辑检验并预测过程的可检验性，以补充、完善并确保符合逻辑就又成了我们思维旅途中的一项必要工作。

在预测的后续实践中，思维势必要更加关注非连续性、偶然性、不确定性、不可抗性以及市场公众合力意志的变化投资者当然不能期求毫无根据的预测并借助种种偶然机遇而变为现实，而必须通过与所做预测相适应的必要的事先策略来控制市场演化的发展趋势对向身投资的影响。这也是为什么在讲究基本价值分析的同时，市场还更加关注交易策略的匹配性，因为预测是一个连续性的判断过程，需要不断地修修补补。但是，在这个连续性的过程中，投资者需要有独立的思考、判断和自己的信仰，而不是人云亦云，随意地修改投资计划和策略。

预测的方法有: 严谨的分析研究方法、经验积累的逻辑判断、直觉和顿悟以及迷信和神学等。其实，各种方法归根结底是想要一个超过大多数人预想好的概率，这个概率本身与市场结合起来就可以直观地进行检测，本质是概率的核对。不同的交易主体由于祟赋、性格、经历等的不同，有效的方法也往往不尽一致，而思维的尽头就是收益的本质。

在市场中往往有预测的"俄狄浦斯效应"，当市场大众对市场演化的预测趋于一致或对某个市场问题看法趋于一致时，这种效应就确实发生了，强者恒强，就是这个道理。

任何投资者都不希望直到投资结束时还深陷被动，此刻找出预测中的错误或偏差的投资者后悔已晚，而只有主动地把握与调整投资顶测和策略以互相匹配，才能还自身之自由。过去将永远成为过去，唯有未来才是可以把握的，此刻我们的思维又向前方迈进了。

在古老的希腊传说里，有这么一个预言：底比斯王的新生儿子，有一天将会杀死他的父亲，而与他的母亲结婚。底比斯王对这个预言感到震惊万分，于是下令把婴儿丢弃在山上，想把他冻死。但是有个部落的首领发现了指责格孩子，并帮他送给邻国的国王当儿子。

俄狄浦斯长大后并不知道自己真正的父母是谁。他屡屡创下英雄事迹，从而赢得伊俄卡斯忒女王为妻，然后他才知道自己曾经杀死自己的亲生父亲——那是很久以前死在他手下的一个旅行者。他也发现原来与他共事王位的女人是他的亲生母亲。预言一一实现了。俄耿浦斯王羞怒不已，他弄瞎了双眼，离开了底比斯。

在这个故事中，底比斯王越想避免神谕的实现，越是落入神谕的圈套之中。俄狄浦斯效应常用来描述预言的自我实现功能。

适应性思维

投资者在投资思维的征程中，需要常常考虑的是生存和发展问题。事实上任何生物都需要面对这样的问题，不仅仅是处于市场交易中的一小部分投资者。生物的生存方式与投资的获利方式之间存在的相似性是基于生存和发展的演化过程的相似性。生物的生存是为了适应自然的变化，技资的方式则是为了适应市场的变化;在变化的环境中如何获取一定的资源则是生物和投资者生存方式的雷同之处。

在投资的市场中，投资者与自然界的生物也相似地存在着投资的癖好，正如大熊猫只吃竹子，而袋鼠只吃桉树一样，市场中也存在诸多投资者有着不同的癖好，对于其他癖好之外的投资品种则不予考虑在市场的进化中，当大自然的环境逐渐地不再适于竹子和桉树生长时，那么大熊猫和袋鼠的选择只有更进一步地适应自然环境或者灭绝" 投资者也是如此，过分的癖好往往使得选择的范围太过狭小，当与所关注的品种在市场中已经不是主流时，那么投资者无疑面临的就是失去更多机会或是开阔视野以扩大所关注品种的选择当然癖好也可以帮助减少消化其他杂物，使我们变得更加专一，还可以过滤过多的市场噪声也许如果我们将癖好改成杨树，选择的余地将更大，空间也将扩大，事实上不仅仅是投资如此。由此我们联想到过度的远应是存就是一种适应的方法呢，这需要时间来评判，但往往过度地适应了某一种状态后，其他更多的状态则会成为进化和发展的羁绊。

向然界中最复杂的机制是同最简单的机制并存于世的，肝片吸虫的寄生虫需要在绵羊、小鱼和小贝壳上各生活一段时间，最后又回到绵羊身上，这样才能完成它的成民循环这种独特的成长复杂化倾向在投资的市场中也并不鲜见。交易选择和执行过程中的过度复杂化倾向常常使得贯彻起来并不那么容易，最终成功的概率将极大地下降。策略在于精练方法并尊重其有效性，复杂化是一个顺带的结果，而不能将其作为本末倒置的一个借口。

在市场中有着与生物进化本身太多的类似，混沌的状态存在于世间万物，当面对市场和自然界时，唯有适应才能进一步地向前进化，而我们思考的目的也是继续前行和进化。学会适应是一个进化中的发展过程，不断适应了进化著的市场也就是理解了其变化的节奏与韵律，与市场共进化和发展是投资者适应市场迸化并提高!可身适应能力的根本诉求。

孔子正在观看瀑布，只见瀑布从高处倾泻下来，泛出的水沫都会让人感到害怕。在这种神情形下， 没有一种披鳞带麒的生物能在这里面存活。

就在这时，孔子看见一位老首走了进去，孔子想: 那位老者可能遭遇了苦恼想轻生、就赶快差遣二个门徒沿河岸跑过去救他。

过了一会儿，那位老者走均在百步以外的地方上了岸，披散着头发在提岸上边走边唱歌。

孔子跟着他走，当赶上他时说：“先生，我原以为你是哪方的精灵，不过我现在知道你是人，请你告诉我，你是用什么方法对付这样的水流的”

老者答道:“没有特别的方法，我也不知道什么规律。我从小就是这样，我是在这种环境中长大的， 我自然罚然就学会了游泳。我跟若旋涡下去，跟着旋涡一起出来。顺着水游而不是我自己想怎么游。这就是我为什在能在这里游泳。”

开放性思维

由于习惯于问为什么的考虑问题的模式，常常使我们在投资思维的道路上陷入向我思考的状态。我们希望一直在投资的过程中清楚地知道自己的对错那种不知所捕的成功和失败，也并不是可以持续的。无谓的成功从来不会被认为是成功，甚至会直接导致未来的失败和教训。当继续多次面临投资问题时，也迫使自己思考投资的实践与现实。

在投资过程中，投资者时刻都要考虑选择和面对不确定性的问题，而一切让投资者做出决定的根源就在于在生活、工作和环境中形成的问题思考方式、对事物的认知以及自身的性格，每个个体常常都会因上述三者的差异而对相同情况做出不同乃至相反的决定。其实这三者归于一点就是思维的差别， 不仅仅是投资，其他方面的种种选择与决定也是由最终思维模式来加以决定的。人作为社会的一个个体，在与其他个体的沟通过程中思维也显得更加重要。思维是可以逐步完善的，投资也是如此。

投资是一种思维，思维本身就是开放性的， 一种基于学习和不断进步的开放性平台，每一个行走在投资路上的人，都应该有一个开阔的胸怀，敢于学习并接纳新的事物，这样才能使自己不断进步。投资作为一种开放性思维，其在于考虑问题的出发点以及思考问题的方式。我们也许并不语要崇拜前驱，但在考虑问题时需要学会尊重前驱，无论成败，市场上的投资实践常常让人陷于不复的境地、无法摆脱，这其实无可厚非，因为从一个侧面证明了人类学习和了解未知的欲望。当我们一次次面对投资的选择时，不仅仅需要面对内身的欲望，而且还要知道别人或者市场的可能性观点.许多投资的失败常常是因为一厢情愿，相信内己包括相信自己对专业和内心的判断与相信自己对他人行为的判断。在这个投资的平台上可以不断地修正和完善内心对世界的一种"偏见”，接近于其他人最内心的“偏见”，此处的"偏见"是对市场不确定性的个性化看法，当这种个性化看法趋于一致时可想而知接下来会发生什么。

改变旧的思维习惯

日本近代有两位一流的剑客：一位是宫本武藏，另一位是柳生又寿郎。

当年，柳生拜师宫本。学艺时，向宫本说：“师父，根据我的资质，要练多久才能成为一流的剑客”宫本答道：“最少也要10年吧！”柳生说：“哇，10年太久了，加入我加倍苦练，多久可以成为一流的剑客呢？”宫本答道：“那就要20年了。”柳生一脸狐疑，又问：“假如我晚上不睡觉，夜以继日地苦练呢？”宫本答道：“那你必死无疑，根本不可能成为一流的剑客。”

柳生非常吃惊：“为什么？”宫本答道：“要当一流剑客的先决条件，就是必须永远保留一直眼睛注视自己，不断反省自己。”现在，你两只眼睛都只盯着剑客的招牌，哪里还有眼睛注视自己呢？”柳生听了，满头大汗，当场开悟，终成一代名剑客。

将投资作为一种思维来对待，那就意味着我们赖以考虑的基础广泛而博大，对待成功也将不会囤于某一个狭小的范围(当然也不是完全没有节制的) 。正如中医和西医都可以治病，尽管方法差异很大，却达到了殊途同归的效果，究其原因是，对待附界的不同哲学思维方式都达到了对世界的相同理解。更进一步说，我们可以推知每一个成功背后，都有理论作为基础，毫无疑问资本市场也不例外。投资者在学习投资方法时，更应注意其背后的恨本理念。可是成功并不就像每个投资者所希望的那样，不断地冲动所带来的仅仅是"冲动的惩罚"，投资者在市场的实践中由于冲动和自欺欺人，往往市场惩罚所带来的后果也是直接而深刻的。在我们的世界中，到处都在讲吸烟有害健康，肥胖容易导致过多疾病，可是在大街上吸烟或过重的人却随处可见。

我们不断地强调成功背后的理念，但现实的压迫并不能让太多的人有时间去常会更多的思考，恰恰相反是更多的交易。可是，没有正确的思维如何能够进行正确的交易?当我们被功地学会一次正确的交易时，那么下一次呢?在很多时候，如果我们一直沿用旧有的行为模式，最后所得的结果仍然会与以前没有多大的差别。但是，改变的勇气以及改变后所面对的更多不确定性根本让人无法预先知道其后果的好坏。所以对旧有思维的超越需要克服的是人性中的恐惧和懒惰。就像唱片，不管你播放多少次，它始终郎在播放着相同的曲子，因为它受制于音轨的刻痕一个经典的对"精神病人"的解释"一再重复做相同的事，却妄想有完全不同的结果"所以可以知道，在与自己切身利益相关的投资中改变旧有的习惯、不断地完善投资的思维和习惯是多么重要。一位好的水手不能控制海洋的运行，但是却可以控制自己的行为和知识的积累，从经验中积淀知识，由此可以知道山海和避风的良好时机，而这一切均依赖于水手的知识和思维也就是说，要正确而有效地运用我们的头脑，善用我们的思维。