第十二节  颈上添花战法

当今浮躁的市场中，充斥着各种各样号称百发百中、弹无虚发的股市"绝技"，但笔者始终认为，大道至简，简单最美。经过近百年资本市场洗礼的经典技术分析方法，仍然历久弥新，足以说明其强大的生命力和影响力，形态理论即是这些经典理论中的一朵奇葩。

形态理论是技术分析理论中的重要组成部分，在实战中举足轻重，具有较高的实用性和可靠性，因此颇受技术派人士的青睐。无论是股票市场还是外汇、期贷市场，底部都会通过形态展现出来。通过对形态的分析和运用，投资者能够成功地"抄"在底部。

形态理论中，底部形态涵盖泡围较广，包括圆弧底、V 形底、双底、二重底、头肩底等，而双底和头肩底是其中最著名、最常见、最可靠的底部形态，在实战中具有广泛的应用。

一、双底形态

1.双底形态特征

双底亦称双重底、W 底，是指股票价格连续两次下跌的低点大致相同时形成的股价走势图形，一般出现在下跌末期，预示行情即将见底回升。如图2-166 所示。

W底形态的形成是由于价格长期下跌后，一些看好后市的投资者认为价格已经很低，具有投资价值，期待性买盘积极，价格自然回升。但是这样会影响大机构吸纳低价筹码，所以在机构的打压下，价格又回到了第一个低点附近位置，因此第一个低点对股价形成支撑。这一次的回落会挫伤投资者的积极性，故而形态呈圆弧状。

W底形态内有两个低点和两次回升，从第一个高点可以绘制出一条水平颈线，价格再次向上突破时，必须要伴随活跃的成交， W 底才算正式成立。如果向上突破不成功，冲高回落，在前面两个低点附近企稳回升，则形成二重底，如图2-167 所示。超过二次下探并回升，则形成多重底。无论三重底还是多重底，其应用技巧和测市意义与双重底基本相同，技资者可以举一反三。

2. 双底构成要素

( 1 )第二个低点一般比第一个低点高。右底高于左底可靠性更高，但也有可能第二个底比第一个低点更低，因为对主力而言，探底必须要彻底，必须要跌到令多头害怕，不敢持股，这样才能达到低位建仓的目的。但无论如何，两个低点之间的差距理论上不应超过3% 。

(2 )判断双底是否形成，不仅要从结构走势判断，交易量也非常关键。通常右底构筑阶段成交量高于左底水平，表明回升动力在逐渐增强。尤其是从右底上升过程中，往往需要交易量配合放大，才可以突破颈线。如果右底缩量，双底是难以成立的，而容易变W 底成M 头。

图2-168 是众生药业(002317 )的日K 线走势图。20 11 年5 月中旬该股除权后，股价一路探底。在下跌到20.88 元附近之后，成功完成两次探底，形成标准的双底形态。7 月6 日之后，成交逐步放大，股价突破双底颈线——6月7 日高点24.25 元，标志着双底形态成立。此后股价在双底依托下强势上行。

3 . 应用技巧

( 1 )二次探底成功之后，在股价尚未突破颈线之前，需密切关注成交量的变化。一旦成交量放大并突破双底颈线，则标志底部形态成立。此时投资者可以趁股价向颈线技术回抽时买入。

图2- 169 是旋极信息(300324 )的日K 线走势图。该股上市不久即破位下行， 2012 年7 月中旬在20.11 元探底成功之后出现反弹，之后出现回落。7月31 日在20.42 元企稳回升，完成二次探底。8 月6 日股价刺穿7 月25 日高点23. 10 元，标志着双底颈线被击穿，此后两日股价成功守住颈线位，突破有效得到确认。

8 月9 日股价向颈线23.10 元回抽时，即是千载难逢的买人时机。回抽完毕之后，股价一路上行，至9 月10 日股价最高己上摸34.00 元， 1 个月出头股价涨幅超过47% ，足见双底形态的威力。

( 2) 若向颈线攻击失败， 3 次或者数次探底并且有效企稳，则未来市场可能演变成3 重底或多重底。此时激进型投资者可以在下探的低点确认后建仓，在低点和颈线之间博取差价，股价突破颈线后加码。

图2-170 是四维图新(002405 )的日K 线走势图。经过连续下跌探底之后，股价于2012 年6 月29 日在1 1. 44 元企稳回升， 7 月中旬冲高回落后完成二次探底，第2 次反弹虽然刺穿颈线，但未能有效站稳，股价再度回落。此时投资者应密切关注形态演变，观察未来到底是形成双重底还是三重底或者多重底。

7 月31 日股价下探至11.54 元之后，次日收小阳线，初现企稳迹象。8 月3 日再现小阳线，表明前低附近支撑明显。此时激进型投资者可以考虑提前介入，毕竟当时点位距离颈线13.10 元存在一定的差价，若反弹不能突破颈线，则逢高兑现博取短期利润，如果能放量突破，则进一步加码。

从该股后市运行分析，该股显然保持强势， 8 月14 日股价以长阳线放量突破颈线，标志着三重底形态构筑成功，此后4 个交易日股价顺利向三重底颈线回抽，为投资者提供了不可多得的加码买进良机。回抽结束之后， 股价形成标准的上升通道，之后震荡上行。

( 3 )双重底或者三重底形态一旦确认成立，股价往往会完成形态量度升幅，即由颈线开始计算，至少会再上涨从双(多)重底最低点至颈线之间的差价距离。

图2-171 是四创电子(600990 )的日K 线走势图。2012 年3 月初，股价见顶后震荡回落， 7 月11 日在12.65 元企稳反弹。8 月1 日在12.70 元完成二次探底， 8 月16 日中阳突破颈线14.38 元，标志着双底形态成立。

根据双底形态量度升幅计算，其目标位应该是14.38 元+( 14.38 元-12.65元) =16.11 元。该股对颈线完成短暂技术回抽之后， 一路震荡上行，至9 月11 日股价最高上摸至17.20 元，已超越双底形态的量度升幅目标。

(4) 一旦股价攻击颈线失败，再次下探有效击穿前期低点，则意味着形态构筑失败， W 底演变成看跌形态M 头，此时持仓者应果断止损离场。

图2-172 是武钢股份(600005) 的复权周K 线走势图。自2009 年8 月初见顶之后，股价一路走熊。2010 年7 月初，股价在3.92 元初步企稳反弹，当年12 月底再次在3.92 元成功探底反弹，双底形态看似完美元瑕。但2011 年4 月中旬，股价对颈钱5.08 元的攻击功败垂成，使得该股再次探底。

第三次探底并没有前两次幸运， 6 月初至7 月中旬，股价在前两次低点3.92 元附近横盘了8 周，苦苦支撑，但最后独木难支，终于向下破位。2011年7 月最后一周，股价跳空击穿3.92 元前期低点，宣告双底构筑失败。此时投资者不应对该股有任何幻想，持仓者应果断清空手中筹码，因为双底演变成双顶之后，预示着股价将面临着较大幅度的下跌。该股破位之后兵败如山倒，连续下挫，至2012 年9 月，股价最低已探至2.38 元，跌幅巨大。

二、头肩底形态

1.头肩底形态特征

头肩底是技术分析描述股票价格或市场指数的一种图表形态，其价格曲线犹如倒置的两个肩膀扛一个头。图2-173 是标准头肩底形态示意图。股票价格从左肩处开始下跌，至一定深度后弹回原位，然后重新下跌超过左肩的深度，形成头部后再度反弹回原位。经过整理后开始第3 次下跌， 当跌至左肩位置时形成右肩，此后开始第3 次反弹。这次反弹的力度很大，很快穿过整个形态的顶部并且一路上扬。

头肩底是典型的底部看涨信号，其信号强度强于双底。

在空头市场中. 看空做空的力量不断打压股价，使股价连创新低， 并且成交量也出现一定程度的递增。由于已有一定的跌幅，股价出现短暂的反弹，但反弹时成交量并未相应放大，主动性买盘不强，形势上还受到下降趋势线的压制，这就形成了"左肩" 。

接着股价再次增量下跌，并且跌破左肩的最低点。之后随着股价继续下挫，成交量和左肩相比有所减少.说明下跌动力有所减小。之后股价反弹，成交量比左肩反弹阶段时放大，股价冲破下降趋势线，形成"头部" 。

当股价回升到左肩反弹高点附近时，出现第3 次回落，这时的成交量明显少于左肩和头部。股价回跌至左肩低点水平附近时，跌势便基本稳定下来，形成"右肩" 。

最后股价正式发动一次攻击，伴随着成交量大量增加，股价有效突破颈线阻挡，整个形态便告完成，一波较大的涨势即将来临。

实际走势中，头肩底有时会出现一头多肩或多头多肩的复合形态，图2-174 是头肩底变体形态示意图，图2-175 是多头多肩复合型头肩底形态示意图。此类形态较为复杂，但万变不离其宗，其使用方法和测市意义与标准头肩底基本一致。

2. 头肩底构成要素

( 1 )头肩底形态必须有3 个低峰点，并且头部的低点要明显低于双肩。左肩和右肩低点位置大致相等， 一般右肩低点略低于左肩，但右肩低点一定低于左肩反弹高点。

( 2 )股价突破颈线后，可能会出现暂时性的回跌，但回跌低点不应大幅低于颈线(一般不宜超过3% )。如果回跌大幅低于颈线，甚至还低于头部，就是一个失败的头肩底形态。

( 3 )与双底颈线呈水平状态不同，头肩底颈线不一定是水平的，实际上可以向上或向下倾斜。头肩底形态的颈线常常向右方下倾，如果颈线向右方上倾，则意味着市场更加坚挺。

(4 )构筑头肩底阶段，对成交量有较高的要求。形成左肩部分时，成交量在下跌过程中出现放大迹象，而从左肩最低点四升时则有减少的倾向。形成头部时，成交会有所增加。第3 次反弹再次在第1次反弹高点处受阻，随后股价叉开始第3 次下跌，但股价下跌到第1 个波谷附近的位置后就跌不下去了，成交量出现极度萎缩。此后股价再次反弹，形成了第3 个破谷，这就是通常说的右肩。第3 次反弹时，成交量显著增加。在突破颈线时，成交量必须有效放大， 最好是创出阶段新高，此时向上有效突破的可靠性更高， 不过如果在突破后成交逐渐增加，有效性也可以获得确认。选择个股的时候，应关注那些右肩略高于左肩并且有明显放量的个股品种。因为这意味着该股的反弹力度大，并且盘整中放量意味着参与资金充足，因此后市值得看高。

头肩底形态在市场构筑底部时经常出现，下面以上证综合指数走势为例进行讲解。

图2-177 是上证综合指数(000001 )的日K 线走势图。2007 年上证综指在6124 点见顶，之后连续下挫。2∞8 年10 月28 日指数在1664 点企稳反弹，12 月9 日在2100点遇阻回落， 12 月31 日再度企稳，此时一个复合型头肩底形态初具雏形。

2009 年1 月中旬，指数临近向下倾斜的头肩底颈线，市场成交开始明显放大。2 月初日成交量再上台阶，达到千亿以上，指数彻底站稳颈线，宣告头肩底构筑成功。此后指数一路震荡上行，当年8 月初最高上涨至3478 点，自1664 点开始计算，涨幅1 倍有余。该头肩底形态为奠定小牛市基础立下了、汗马功劳。

同样的一幕亦发生在上证指数下探2319 点之后的阶段性反弹行情中。

图2-178 是上证综合指数(000001 )的日K 线走势图。2010 年4 月中旬指数反弹至3186 点后急速见顶回落，当年7 月2 日下探至2319 点开始反弹。一波三折的反弹之中，头肩底形态己显山露水。2010 年国庆节之后，指数跳空突破头肩底颈线2701 点，宣告底部形态成立。此后指数强势逼空，单边上行，上摸至3186 点方出现回调。由此可见，在阶段性反弹行情中，头肩底亦有十分重要的应用。

3. 应用技巧

( 1 )当头肩底颈线被突破时，是重要的买人信号。虽然此时股价和最低点比较已上升一段幅度，但升势只是刚刚开始，尚未买人的投资者应该继续追加买人。突破后股价向颈线技术回抽并企稳，则是再次加码买入良机。

图2一179 是扬农化工(600486 )的日K 线走势图。经过连续探底之后，该股2011 年10 月24 日、2012 年1 月6 日和2012 年3 月30 日分别完成3 次探底，从而形成了头肩底形态。连接2011 年11 月16 日高点18.50 元和2012年3 月14 日高点17 .55 元形成的直线，即构成略微向下倾斜的头肩底颈线。

2012 年4 月24 日，股价跳空放量突破头肩底颈线，此后几日股价牢牢守住颈线，标志着底部形态成立。2012 年5 月中旬和6 月上旬，股价两次向头肩底颈线技术回抽，此时是投资者千载难逢的买入机会。完成技术回抽之后，该股逆市上行，当年8 月中旬最高己上摸至24 元以上，利用头肩底形态低位买入者获利丰厚。

( 2 )部分激进型投资者会关注头肩底右肩低点，因为右肩低点与左肩低点几乎处于同一水平。 在股价下探到左肩低点附近时，密切关注K 线形态和成交量配合情况，一旦有利于多头，激进者可以尝试性提前建仓，等待突破颈线时再加码买进。

图2-180 是华东医药(000963 )的日K 线走势图。2010 年10 月到2011年5 月期间，该股同样构筑了头肩底形态。2012 年3 月16 日，股价冲高至27.48 元后遇阻回落，再次下探，此时投资者应密切关注左肩低点23 .50 元附近的支撑。根据对称原则，该点位附近会受到买盘支撑，而且该点位附近区域已经在2012 年3 月7 日经过试探和有效考验，其支撑性得到确认。

4 月12 日，股价再收中阳时，投资者可以在右肩获得确认的情况下积极买入。此后股价果然再次向头肩底颈线发起攻击，并于2012 年5 月3 日以中阳线突破颈线，此时先行买人者可以继续加重仓位，分享头肩底突破带来的上涨机遇。此后该股亦没有让投资者失望，连续放量上行， 8 月初已最高上摸至36.29 元。自右肩低点时的24 元开始计算，累计升幅已高达50% 。

( 3 )头肩底是极具预测威力的形态之一，一旦获得确认，升幅大多会高于其形态的理论升幅。其理论升幅的量度方法是从头部的最低点画一条垂直线相交于颈线，然后在右肩突破颈线的价格点开始，向上量度出同样的高度，所量出的价格就是该股将会上升的最小升幅目标。通常情况下，股价会超越头肩底形态的量度升幅目标。

图2-181 是具有苹果概念的龙头股安洁科技(002635 )的日K 线走势图。上市之后，该股即形成头肩底形态，头部低点为23.25 元，右肩较左肩稍高，颈线上倾，属于典型的强势形态。2012 年6 月4 日，股价放量突破头肩底颈线， 宣告底部形态确立。

头肩底颈线向上倾斜，其与2012 年1 月19 日所作垂直切线的交汇点是35 元附近，因此其形态高度是35 元-23.25 元=1 1.75 元。形态成立之后，目标升幅对应于35 元+1 1.75 元=46.75 元。该股突破颈线之后加速上行. 9 月初最高已到达60 元一线，远远超过头肩底形态的量度升幅。

( 4 )复合头肩底形态突破后，走势会出现反复，其走势也较标准头肩底形态弱一些。一般复合形头肩底完成理论升幅后不再继续上涨，而标准头肩底形态一般会超过理论升幅目标。复合头肩底形态量能配合不太规则，颈线也没有标准画法，买卖点可以参照标准头肩底。

( 5 )通常而言，头肩底右肩整理时间不应太长，日K 线级别的头肩底右肩，其时间最好不宜超过4 周，超过-个半月横盘的个股要注意其中的风险。长时间横盘说明主力仍然犹豫不决，容易使多头士气愤散，不利于市场向上突破。当然，时间周期上无一定之规，总体要求是有肩构筑时间与形态整体构筑时间相匹配，如果右肩构筑时间大幅超过底部和左肩构筑时间， 此时投资者应怀疑主力拉升的能量和决心。

图2-182 是燕京啤酒(000729 )的复权日K 线走势图。从图中可以看到，2012 年1 月初，股价在6.32 元成功企稳之后，构筑了一个跨年度的大型头肩底形态。但右肩构筑时间自3 月初持续至6 月下旬， 历时超过3 个月，时间跨度明显超过左肩，而且股价临近颈线时，屡次围而不攻，攻而不破，使得市场渐失耐心。2012 年7 月初， 股价终于击穿右肩低点，宣告头肩底形态构筑失败。此后股价亦重新步入调整格局，并于8 月24 日击穿6.32 元前期低点，加速探底。

三、注意事项

( 1 )理论上， 无论是双底还是头肩底形态，都不存在周期限制，无论分时图、小时图、日线图、周线图或者月线图，都能够成立，且其应用技巧相同。但周期越长，形态规模越大，其对市场的影响力越大。

如果双底形成的时间太短，其触底回升的信号就不太可靠，反弹上去后要随时注意股价什么时候回落，因为主力常用这种手法来诱骗投资者。周线级别的头肩底或者双底形态一旦成立，往往预示着市场将展开中期级别的上升行情。

图2-183 是触摸屏概念龙头股欧菲光(002456 )的复权周K 线走势图。2010 年12 月股价见顶后一路探底， 2012 年1 月下旬在13.20 元探底成功，并构筑了历时近9 个月的跨年度大型头肩底形态( 2011 年8 月至2012 年5 月)。另外，在构筑右肩的过程中，出现周线七连阳走势，初现多头霸气。

2012 年5 月中旬，股价以大阳线突破头肩底颈线25.60 元，标志着大型底部形态确立。次周股价完成对颈线的技术回抽之后，快马加鞭，加速上行，不断创出上市新高。至2012 年9 月初，股价最高已到达36.66 元，升幅可观。

(2 )双重底和头肩底形成的重要标志是股价放量突破颈线，且突破颈线时成交量应有效放大，或者在突破颈线之后补量。在未突破颈线之前，形态不能成立。

( 3 )底部形态结合K 线综合研判效果更佳。当市场以中阳线或者大阳线，或者跳空缺口的形式向上放量突破颈线，则表明市场向上动力较强，突破的可靠性更高。

图2-184 是康缘药业(600557 )的日K 线走势图。2012 年4 月10 日，股价在10.82 元探底成功之后，构筑了中型头肩底形态。2012 年6 月5 日，股价以中阳线突破颈线，单日成交额1.7 亿元，创阶段新高，充分显示出多头做多的信心和底气。完成对颈线技术回抽之后，股价一路震荡上行，远远超越头肩底形态的量度升幅。

(4) 无论是双底还是头肩底形态，股价突破颈线应遵循有效突破的"三三原则"，即日K 线图中颈线突破的时间标准为超过3 天，空间标准超过颈线市价3% 。当颈线被突破后，理论上股价至少完成其量度升幅目标。

图2- 185 是拓日新能(002018 )的日K 线走势图。经过连续下跌探底之后，2011 年10 月24 日，股价在8.63 元有效企稳，并于当年12 月6 日在该价位附近完成二次探底，双底形态已跃然图中。2012 年2 月24 日股价放量向颈线12. 39 元发起攻击，虽然当天最高上摸到13 元，但收盘时回落至12.39 元之下，且接下来的几个交易日，股价亦未能重新强势站稳颈线，导致这种盘中突破仅是罢花一现，成为主力的诱多陷阱。随后股价果然不进则退，继续探底。6 月21 日股价击穿前期低点8.63 元， 宣告底部形态彻底流产，股价开始加速下挫。

( 5 )双底形态和头肩底形态，在其他指标理论中照样适用。比如KDJ 、RSI 等指标在低位形成双底或者头肩底形态时，往往预示着股价将触底回升。

图2-186 是众生药业(002317 )的日K 线走势图。2012 年5 月8 日股价见顶回落，但在回调过程中，日KDJ 指标已经构筑小型头肩底形态，特别是J 线尤为明显。5 月28 日收出带下影线的螺旋桨K 线，初现见底信号。次日股价反弹， KDJ 指标低位形成向上金叉， J 线突破头肩底颈线，发出了强烈的买进信号。随后股价果然一路走高。由此可见，部分指标中的形态，能够领先一步发现最佳买点。

图2-187 是海南瑞泽(∞2596 )的周K 线走势图。2012 年3 月底，股价在10.25 元探底成功之后，周线KDJ 指标在低位形成两次下探，其J 值形成标准的双底形态。2012 年6 月最后一周，股价跳空上行，周线KDJ 指标出现低位黄金交叉. J 线突破小双底颈线，发出强烈的建仓信号。此后股价果然连涨数周，涨幅巨大。

(6 )利用双(多)重底或者头肩底选股时，投资者应尽可能选择那些基本面良好，有长远发展前景的品种作为参与的对象，因为即使短期参与失败，但从长期来看，成功概率依旧较大。此类个股往往是长线资金关注的对象，只要调整到一定位置，就会有相当多的资金逢低买入。此类有基本面支撑的品种，安全系数更高。