第5章 寻找不同寻常的大牛股

你是否曾经梦想过在今天买入一只股票，第二天一觉醒来欣闻该公司已被高价收购?在本章中，我将告诉你如何使你的梦想成真，至少能够偶尔成功一次。此外，你还将会学到我所发展而罕为人知的技术方法，它能产生犹如收购案的惊人获利。

首先，我们来确认一下所谓的收购美梦，对大多数投资者来说，实际上却导致了财务上的噩梦。我见过不少投资者依据一个接一个的收购谣言不断买入股票，最后却没有一只股票获得成功。当他们在等待那些永远不会公布的收购消息时，他们的损失也不断累积至可怕的程度。为什么那么多投资者要去追寻雨后彩虹?这是很简单的心理。首先，这是由贪婪导致的。我们都希望一夜致富，因此我们总是梦想这样的投资可能就会成功。其次，心理学上有个理论称之为"间歇性强化"，就是说如果一个动物得到了它想要的，即使发生这种情况的概率很低，它也会继续追寻更多的它想要的东西。这个理论被反复证明，如果一只老鼠在经过迷宫时，仅有一次得到一块奶酶，这便会驱使它不断游走迷宫，即使奶醋已经不放在该处。人类和这些动物没有什么不同。为什么我们要在拉斯维加斯玩投币机，或者买彩票?导致这种行为发生的就是赌场中的偶尔一次大获全胜，或是报刊头条出现中大奖者的报道，接着，我们就又开始做梦了。

只要你控制好这种梦想一夜暴富的情绪，在玩投币机时只投入不超过一定数目的硬币，或者偶尔买一次彩票，那么这种人类所具有的贪婪的特性就没什么大不了的。但如果你被这种贪婪驱使，不断买入充斥谣言的股票，那就是很严重的问题了。它会让你付出惨痛代价，因为如果一旦某个谣言成为了事实，其他很多充满谣言的股票就会以第四阶段的下跌结束。这并非胜算。

随着收购的热潮不断升级，越来越多的股票都因为相关的收购谣言而上涨。这场游戏是否有聪明的玩法?当然有，再一次地，纪律这个答案就存在于图形中。简单地按照以下步骤即可。首先，仅将你资本的小部分参与此类投资，你买入对象中的绝大多数应该来自你的研究。其次，如果你听闻了某个收购谣言， 判断它的来源。如果这个谣言是来自你的股票经纪人，并且在此之前他所推荐的股票都获得了收益，那么这就是个不错的消息来源，如果你的经纪人从来没有正确地向你推荐过股票， 那么这个来源就非常值得怀疑。

但是不能在这里就停止了。现在到了遵守投资纪律的阶段。将相关的图形找出并仔细研究。如果这只股票像Beverly( 图5-1) 在1987 年中期表现的那样，就应该剔除它。如果这只股票位于第四阶段，并且相对强度曲线的形状很糟糕，就应该立即离开这台"投币机" 。如果某只股票已经上涨，其价格远远高于理想的进入点，就像Anchor( 图5-2) 在1987 年中期的28 美元处显示的那样，那么就应该忘掉这只股票(Anchor 的股票应该在1987 年初的14 美元附近买入。但是绝对不能买入已经过度上涨，回报/风险比率很低的股票，就像Anchor 的股票在1987 年末表现的那样) 。我宁可错过买人一只有上涨潜力的股票，也不要买入一只回报/风险比率很低的股票。没能买人一只有上涨潜的股票，你所损失的仅仅是可能的利润。就像公共汽车一样，下一辆很快就会来的。但如果你在胜算不大的情况下惨败，你所丧失的将是非常值得珍惜的一部分资金。这里涉及一点数学。如果你的投资额度是5 万美元，当你损失了20% 时，你持有的市值就变成了4 万美元。要捞回本钱，你在下一次交易就得有25% 的收益率。如果下一次的交易失败，情况就更加不利，你需要在以后的交易中有更大的收益才能保本。因此，遵守投资纪律和有选择性是时刻都要记住的操作要点。请记住，即使我们错过了一百只可能上涨的股票，在这一年中仅仅买入了十只，但只要其中的七八只股票的投资是成功的，我们也能获得不菲的利润。

但是如果某只存在收购谣言的股票从图形上看具有上涨的趋势并且还未向上突破，或者这只股票已经向上突破了其阻力区域但仍然位于理想的进入点附近，我们该怎么办呢?如果所有的指标都是利好的，即使没有谣言你也会认真的考虑是否买入它，那么这只股票就值得一试一一收购的可能性较大。这就类似于Kidde 在1987 年中期的情况。无论是否有谣言，当这只股票以巨额成交量向上突破37 美元时，都是一个不错的买入对象。成交量显著、上升的相对强度曲线以及不存在上升中的阻力区域，指标都显示利好。几周之后，当Hanson 收购Kidde( 图5-3) 的消息公布之后，股价达到了67.25 美元，这个时候就显示出当时的买入是多么明智。

请记住相同的图形规则在这里仍然适用。如果某只股票的成交量或者其他任何重要的指标不够好，就将其剔除。当判断是否将有收购发生时，有一个始终都要注意的线索，这就是成交量。特别是当收购的消息在接下来的几个星期内就会公布时，成交量尤其值得注意。几乎在每一个收购即将发生的例子中，成交量都大幅增加。这是说得通的，因为越接近公布的日子，就有越多的人知道收购的消息，即使我们假设应该不会有人将内部消息透露出来。图形不断地告诉我们确实有人已经知道了这个消息并且正在买入这只股票。所以，永远不要相信。任何一个潜在的收购案能够在成交量不显著增加的情况下发生。

现在我们学习一下在真实生活中实际发生收购的几只股票的例子，以便你可以更加清楚应该寻找什么样的股票。

看到图5-4 Hammermill 的图形。回到1986 年中期，当时有传言它是一个可能的收购目标。但如果你没有听说过关于这只股票的任何消息，你该怎么办?根据我教给你的判断标准就可以知道当这只股票向上突破45 美元时就是一个不错的买入对象。整个市场的走势较好。此外，这只股票所在的行业也表现不错，行业内的其他几只股票也有明显的上涨趋势。进一步地，相对强度曲线位于正的区域并快速上升。另一个利好的指标就是当它向上突破45 美元处的阻力区域之后，上档没有进一步的筹码供给。最重要的是，成交量明显放大!要仔细研究成交量的变化情况，因为它是判断收购是否存在的关键因素。这只股票的成交量不仅是在向上突破时巨量放大，其在突破发生前的八个星期就已经持续增加，这才是真正的关键所在!即使你从没有昕说过关于这只股票的事情，它也是你应该认真考虑的追加买入对象。在向上突破发生之后的五个星期内， Hammermill 被国际纸业公司收购，股价从45.125 美元上涨至65 美元。

Chesebrough Ponds (图5-5) 在1987 年初显示了与Hammermill 相同的上涨模式。同样，所有的技术指标都显示这将是一只大牛股，无论你的经纪人有没有告诉你关于这只股票的故事。市场行情向好，行业表现不错，上升通道中不存在阻力区域，相对强度曲线形状很好。成交量的放大更是确定买入的致命一击。当这只股票向上突破时，该周的成交量是图形上显示的最高周成交量。因此，无论你是否昕说过关于Chesebrough Ponds 的消息，这只股票都是值得买入的。每一个技术指标都显示你应该迅速买入，接着这只股票快速地从50 美元上涨至超过72 美元，这是对你的买入的丰厚回报。

对你来说，这种方法是否变得更加清楚了?即使你没有昕说过关于这只股票的消息，图形也会作为内幕消息告诉你有些事情正在酝酿之中。如果不是收购，那么也有另外一些利好消息在发生，不管怎样，这只股票一路上涨的可能性非常大。

我们再仔细分析另外一个例子， 一步步地掌握这种分析方法。在1986 年年末， Burlington (图5-6) 的股票处于向上突破40 美元附近的阻力区域之后强势上涨的第二阶段。所有的指标都是利好的，当股价其再次向上突破时值得买入。不过，成交量的变化却不是特别显著，其刚好满足两倍于前期平均成交量的标准，在接下来的几个星期里股价继续上涨。然而，在1987 年4 月初，令人兴奋的事情开始发生了。关于Burlington 被收购的谣言四起，这只股票以难以置信的巨额成交量再次向上突破50 美元处的阻力区域。如果你已经买入了这只股票，这时是追加买入的好时机;如果你此前没有买入它，它的这种表现也可以使你放心买入。在接下来的几个月里， B旧lington 的股票从55 美元上涨至77.5 美元。同样，成交量再次成为了泄露此次收购的告密者。

如果在学习了这些历史上的案例之后，你真的相信在收购消息公布之前，不会有根据内幕信息的交易发生，那么你确实太天真了。

下面还有两个有收购发生的股票的例子，在各自的收购消息公布之前，这两只股票在图形上都显示出了收购的特征。在Fruehauf( 图5-7) 的例子中，底部阶段的持续时间很长，阻力区域较少，相对强度曲线运行较好。最重要的是，交易行为显示了我们希望看到的成交量明显放大的特征。因此，当它在1986 年初向上突破27 美元时，应该将其买入，不管你是否昕说了关于它的收购谣言。这只股票也迅速的上涨至50 美元附近，回报了在向上突破时的买入者。

同样的道理， Purolator (图5-8) 也是一个令人兴奋的买人对象，如果你根据技术分析中判断一只大牛股的标准买入了它，你就会获得丰厚的回报。当它在1986 年末于20 . 125 美元处向上突破了其下降的趋势线时，它的相对强度曲线进入了正的区域并有着很好的上升趋势。此外，巨量放大的成交量也说明了24 美元附近的阻力区域能够被成功突破。在此之后，这只股票上涨至40 美元的水平。

现在应该很明显了，在寻找收购目标时你必须注意哪些事项。再多的谣言也不能掩饰某只股票正处于第四阶段的不利局面，就像1987 年的美国金融公司(Financial Co甲of America ，图5-9) 一样。但如果我听说了关于某只从图形上看表现不错的股票的好消息一一就像1986 年的Safeway (图5-10) 一样一一我会非常肯定地将它记录在我的采购单上面。接着，当它向上突破40美元，同时又有较好的相对强度曲线、上升通道中不存在阻力区域、成交量迅速放大时，我就会将这只股票列入必须买入的对象一一不管是否存在收购。之后的结果，就像我从本章开始至今向你们展示的每只股票(除了Beverly 和美国金融公司以外)一样，这只股票确实被收购了。

因此，依照我们的判断标准进行操作，你将惊讶于你会经常买到那些只有内部人士才买入的股票，尽管你不知道他们的内幕消息。我就是根据这样的判定标准在《专业价格分析者》中推荐股票，像Caesars W orld , Owens -Illinois , Piedmont A viation 和Spectradyne( 图5-11 至图5-14) 。这四只股票都成为了收购目标，连同我推荐的其他的一些股票，它们都在其后的几个月里大幅上涨。我知道《专业价格分析者》的一些读者肯定会认为我听说过这些股票的一些消息(才做出推荐) ，但事实却是我从图形的分析中得来。从现在开始，你也将会有能力像我一样买入大牛股。

三重确认形态

第二种可以寻找的形态也能产生突出的获利，除非巧合，否则它与收购对象没有任何关联。但其结果一样令人叹为观止。在某些情况下，甚至比收购的股票更有利可图。

多年前我就发现了这种技术分析方法并于20 世纪70 年代中期在《专业价格分析者》上介绍过。请注意，尽管通过分析这种形态确认了一些难以置信的大牛股，但这种方法并不适合短期交易。而激进的投资者却可以通过这种方法发现潜在的大牛股，买入并获得整个上涨阶段的利润。

在足球运动中，一名能跑、能传球、能射门的球员对对手具有三重威胁。但要找出一名在三个方面都突出的球员比较困难。对于股票来说也是一样的，这种情况发生的可能性很小一一三种不同的指标必须在彼此接近的位置同时显示出利好的信号。

除了股票的价格必须位于移动平均线的上方这一基本要求之外，还有下面三个重要标准必须达到。第一，必须有成交量的利好信号。这是至关重要的!在向上突破时，市场上的优质股的成交量在突破时，总会显著地放大第一阶段底部区域形成的任何一点的成交量。对于这种形态的大赢家，我们想要看到的成交量不只两倍于前四周的平均成交量。此外，成交量的放大还应该持续一段时间。在最初的成交量大幅增加之后，应该出现连续几周成交量都较大的情况。这个信号意味着可以立即对这只股票产生很大的兴趣，当然还需要满足其他一些要求。因为这只股票开始快速上涨，对于任何整理，买盘都急于追加其仓位。而当股票回落较浅，不足以吸收买方的动力，那么买盘通常会称为恐慌性买进。

非常显著的成交量(图5-15 中点A) 再度成为一只大牛股的关键要素，但它并非唯一。第二个需要关注的指标就是相对强度(图5-15 中点B) 。这是一个可以用来区分一般的好股票和真正的大牛股的非常重要的工具。在这样的三重指标形态中，相对强度曲线必须处于某种状态，即要么位于负的区域，或是围绕在零值线附近上下波动。接着，当第二阶段向上突破发生时，相对强度曲线必明确地进入正的区域，这至关重要!我已经告诉过你，即使某只股票的相对强度曲线位于负区域，但只要它在不断上升并且其他技术指标都是利好的，你也可以买入它。但我们这里谈论的是具有特殊形态的大牛股，因此要达到的买入标准不能有任何降低。如果向上突破之后，相对强度曲线仍然位于负的区域，就不能满足这个特殊的要求，即使这只股票还是一个不错的买入对象，并且能获取不错的回报。

第三个所要追踪的线索是在这只股票向上突破之前要有较大的上涨。我知道这昕起来很奇怪，因为我们都想以尽可能低的价格买入股票;但对于这种能够带来巨额回报的大牛股来说，这却是一个非常重要的因素。如果一只股票在处于第一阶段时有着较大幅度的振荡， 一旦它向上突破了，其一路飘升的可能性就会大得多。就像一名跳高选手在腾空跳起之前先要下蹲蜷缩获得动力一样，一只在上涨前有小幅回调的股票一旦开始了向上突破，其上涨的动力就会强大得多。同样的道理，在向上突破发生前就已经上涨了40 至50 个百分点或甚至更多的股票在接下来的几个月里表现最好。但这确实会加大向上突破的短期风险，这就是我在前面强调这种类型的买入更适合技资者而非交易员的原因。

回到1971 年， Anthony 完全满足了这类大牛股的各种必要的标准。成交量大约上涨了正常水平的四倍一一一个明显的买入信号(图5-16 中点A) 。此外，在接下来的几个星期里成交量一直保持着较高的水平。相对强度曲线也决定性地上升至正的区域(图5-16 中点B) 。第三个重要的指标就是当Anthony 股票还处于第一阶段时，股价就出现了较大幅度的上涨。其价格水平在5 美元附近的支撑区域和10 美元附近的阻力区域之间上下波动。因此，当它在1971 年末第一次向上突破10.125 美元时(图于16 中点D) ，股价几乎已经上涨了100%! 对大多数投资者来说这时是卖出的时机，因为股票已经处于超买(超买是技术名词，指一只股票在短期内上涨过速而应回调整理)状态了。但我已经训练了你的眼力，而你也正在开始培养对图形的感觉，你应该不同于一般投资者。在D 点，伴随着成交量的放大这只股票首次突破进人第二阶段。因此，你应该只说出一个字一一买!而不应该像普通的投资者那样习惯地认为这只股票已经处于超买，目前的价格过高。在接下来的8 个月，我们关于大牛股的理论成为了现实， Anthony 的股票上涨超过了300% 。

National Semiconductor (图5-17 )在1973 年也展现了同样的赢家潜力。因为整个市场行情已经不再向好，这时就不应该买入太多股票，而可以进行大量的卖空操作使得你在熊市中也能获利。但如果你碰上像NationalSemiconductor 这样杰出的买进形态，你可以对你的的卖空部位进行套期保值。但是你必须保证这只股票是一只A+ 等级的股票，因为在整个市场行情不好时，稍微差一点的股票就无法顺利上涨。National Semiconductor 就是这样的A+股票。它是一只三重指标确认的大牛股，成交量较数周前的均量增加几乎三倍(图5-17 中点A) 。此外，在突破发生之后的几周成交量依然保持了较高的水平。在向上突破进入第二阶段之前，相对强度曲线位于零值线附近，在此之后它迅速并强有力地上升进人正的区域。

第三个重要的信号就是在National Semiconductor 向上突破进入第二阶段之前，它已经有了较大程度的上涨幅度。在D 点的40.5 美元处突破之前，这只股票从20 美元附近涨至40 美元，股价几乎翻倍。同样，很多人认为在急剧的上涨之后，股价已经过高，但你心里更加清楚。看看这个三重指标确认的形态是多么的强劲吧， National Semiconductor 股价在接下来的3 个月里上涨超过150%一一难以置信的600% 的年度收益率。这在任何时候都是令人惊叹的上涨幅度，但在1973 至1974 年的熊市中，这个上涨就显得尤其特别。因此，时刻对这种形态保持敏感，因为当你发现它时，你就要全面深人地去研究它。

为了确保你已经掌握了这个重要的概念，我们再看几个这种大幅盈利现象的例子。在1987 年初，当BlockerC 图5-18) 的股票在1. 125 美元处从第一阶段向上突破时，其成交量明显增加。成交量不仅轻松超过了突破发生前几周的平均成交量的两倍，实际上超过了五倍。成交量如此巨量的放大显示出大量资金对此情形很感兴趣，在大多数情况下总是会出现明显的上涨。Blocker也不例外。与前面相同，根据点A、B 、C 就能轻易判断出这是一只大牛股。而从基本面上看，这只股票并无吸引之处，并出现了较多次的亏损，但技术指标已经告诉了我们一切(在向上突破前， Blocker 能源公司在八个季度中有六个季度都公布为亏损) 。除了所在的行业表现较好以外，这只股票在上升通道中也只有有限的阻力区域需要担心，并且这个阻力区域已经存在了1 年半的时间。进一步说，这只股票的第一阶段底部持续时间很长。除了这些利好的信号之外，我们的大牛股所需的三个指标也都已符合标准。在第二阶段突破时的成交量很大，显示出这只股票背后巨大的推动力。其次，相对强度曲线一直在零值线周围，稍稍位于其上方。一旦向上突破发生，相对强度曲线立即从零值线附近快速上升。最后，尽管被较低的价格所掩饰，但在突破发生前股价也有了实质性的上涨。这只股票从0.375 美元的低点上涨至1. 125 美元处的向上突破点一一一个高达200%的涨幅。但可以预测的真正的上涨才刚刚开始，在接下来的11 个月， Blocker 的股价上涨了600% 。

碰到这样的股票是由于运气很好吗?当然不是!虽然这些形态不是每天都有，也不是每周都有，但它们会按照一定的周期形成。当你对股票形态的分析更加熟练时，你就会找出这样的形态，买人并持有那些值得技资的对象一一这样的股票会有很多。

Keystone Consolidated 和Philippine Long Distance Telephone (图5-19 和图

5-20) 的股票都满足我对大牛股的三个判断标准。同样，结果当然很好!非常

有意思的是，当Keystone Consolidated 的股票在4.625 美元处向上突破时，最近一期滞后12 个月的每股收益是-3.70 美元，许多市盈率的关注者就担心这个公司正在破产的道路上。在这只股票的价格飘升至30 美元时，你认为它的每股盈利应该增长到什么水平了呢?在1987 年中期当其股价涨至30 美元时，Keystone Consolidated 前12 个月累积盈利为每股-1. 16 美元，公司仍然还是亏损的!关于基本面分析和市盈率我就说到这里!对底部阶段的交易来说，这只股票符合了我们关于在突破发生前股价就需上涨40%甚至更多的标准，尽管从图上很难看出来。曼斯菲尔德股票图形的一个缺点就是它使用的是价格的绝对水平，而不是对数或者百分比的相对水平。当一只低价的股票快速上涨时，尽管上涨的百分比很大，但由于价格上涨的绝对水平不高，因此看上去好像涨幅并不大。如果你发现了拥有这种图形的一只大牛股，技资这只股票并且重仓持有，因为你得到丰厚回报的可能性非常大。

一旦你掌握了本章中这些非常重要的概念，你就知道应该如何去发现那些可以使你获得巨额回报的特殊投资对象。并且你还能知道买人它们的正确时间。

测验

为了协助你磨练技巧，这里有几个股票突破的实际历史范例。但是在每一组的三幅股票图形中，只有一个可以最终成为大牛股。利用本章所述的规则挖掘大牛股，看看你能否挑选出每组里的成功者(在三个一组的图形中，挑出最佳的个股)。

1. A. B. C.

2. A. B. C.

3. 你会买入这组中哪两只股票? A. B. C.

4. 下面的三只股票都是不错的买入对象。                             正确  错误

答案

1.正确的答案是B ，共和航空公司。它有三重指标确认的图形，在向上突破时成交量放大超过三倍，在突破之前股价已经上涨超过50% ，并且相对强度曲线向上越过了零值线。为确认起见，成交量在其后的几个月里继续增长，1986 年初共和航空公司被西北航空公司以每股17 美元收购，这只股票的买入者获得了丰厚的回报。对A( MacGregor 体育用品公司)来说，相对强度曲线的形状不显著;但更重要的是，成交量并未达到突破发生前四周平均成交量的两倍。其结果是这只股票小幅上涨至15.5 美元，接着在1987 年中期大幅跳水至8 美元。对于股票C (Inter-City 天然气公司)来说，向上突破时成交量较小，根本不应该考虑这只股票。它在12.25 美元处向上突破， 8个月之后才上涨至15 美元。

2. 在这例子中，你应该买入股票C(Ex-Cell-O 公司) 。成交量明显放大，相对强度稳健。应该在这只股票向上突破55 美元时将其买入，几周以后它就被Textron 公司以77.5 美元的价格收购。股票A(Van Dom 公司)的成交量变化不显著并且相对强度曲线表现平平。在向上突破32 美元之后，这只股票在接下来的8 个月里上涨至40 美元。最后，股票B (Lamson & Sessions 公司)的相对表现较差，而成交量的表现更糟糕。它是三者中表现最差的，而且结果也如此。它在10.25 美元向上突破后仅仅上涨了不到1 美元，在1 年半之后这只股票下跌至4 美元。

3. 股票A (Crown Crafts 公司)和股票B( 国际蛋白质公司)都是很好的买入对象。Crown Crafts 公司是符合三重指标标准的股票，在向上突破之前其股价已经上涨接近100% ，突破时伴随有成交量的明显放大，同时相对强度曲线上升进入了正区域。这只股票在9 美元处向上突破， 8 个月之后股价飘升至87.5 美元。国际蛋白质公司也是符合二重指标标准的股票，在向上突破之前其股价已经上涨超过50% ，突破时伴随有成交量的急剧放大，同时相对强度曲线上升进入了正区域。不出意料的，不到两年这只股票就上涨至20.75 美元。对股票C(CSS 工业公司)来说，向上突破时的成交量表现平平。尽管要比平均水平多出两倍，但却低于底部阶段中某几个星期的成交量水平。这只股票在10.125 美元处向上突破， 6 个月之后股价仅仅上涨至12 美元。

4. 正确。这三只股票都是很好的买入对象。股票A(Gη) 是符合三重指标标准的股票，在3.5 美元处向上突破。4 个月后股价涨至10 美元。股票B(Sperry公司) 也是符合二重指标标准的股票，显示了非常显著的成交量放大，在向上突破57 美元时就应该买入。就在几个星期之后，这个公司就被Burroughs公司以76.5 美元每股的价格收购。最后，当Harcourt Brace 公司(股票C) 的股价向上突破40 美元、成交量明显放大、相对强度曲线位于正区域并且在40 美元上方没有了进一步的阻力区域时是买入这只股票的好时机。所有这些利好的因素很快就得到了回报，这只股票在几个星期内迅速上涨至60 美元左右。