第1章 一切从这里开始

"买低卖高"是致富的捷径，对吗?错!这只是年复一年损失金钱的大众所歌颂并且造成亏损的陈词滥调。

在华尔街，还有其他许多看似正确的规范，实际上却是错误的，譬如你必须通过阅读财务报表、观看电视里的晚间商业报道来了解整体经济和主要产业的发展状况；或者应该向那些穿着三件式西装的所谓华尔街神童求取建议。

这些并非解决之道，而且它们也不会为你创造利润。不幸的是，许多投资者却把它们当作了获取财富的钥匙。

买低卖高是一种陈词滥调，而不是指导具体操作的方法。这使得普通投资者无法看清楚买高而卖得更高的专业方法，这也是我要教导各位的一贯方法。

通过了解财务状况和关注经济新闻也不会使投资获利。在今天这个计算机普及、即时通讯设备发达的世界，当你还未来得及阅读相关报道时，最新的消息已经对金融市场产生了影响。此外，市场的交易状况是根据对未来的预期而非当前收益来决定的。为了获得投资的成功，你必须尽可能地利用市场行为所提供的诸多线索。本书将会告诉你如何发现这样的线索，并把它们变成利润。

最后，听从所谓的华尔街神童一一经纪人和分析师一一的建议也不会使你走得多远。一个无可争辩的事实就是这些专家的建议远逊于你对着股票屏幕投掷飞镖所得到的结论(相信我，一套飞镖的成本比咨询这些人要低得多) 。大多数专家总是花费大量的时间同其他的经纪人和分析师交谈，他们还去参加在《财富》杂志上排名世界前500强的公司的管理者们举行的午宴，享用来自基辅的美味鸡肉，同时得到这些公司目前的营运资讯。你不必参加太多次这种午宴，便会发觉餐点和资讯都搁在桌上很久了。

市场上真正的投资家与股票交易所的专业人士不会执着于任何类似的报道。他们根据市场行为，而非消息或新闻，来做出投资决策。当遵循陈腐教条的大众正陷于亏损时，真正的市场投资家们却赚取了大量财富。一般技资者抱怨他们在股市上不够幸运，这种说法是荒谬的，盈利与否根本与运气无关。他们采用错误的规则参与游戏，所以除非他们能学习什么是获胜的规则，否则还会一直亏损下去。想要盈利，他们就必须坚持走在正确的道路上，即恰当地把握市场时机，以及合理地控制贪婪和恐惧一一投资的两大敌人。

这些就是本书的全部内容一一获胜！在犯了许多错误以后，我已经学会了如何解读市场提供给我们的非常明显的线索，并在特定情况下策略性地做出反应。我将会教授给你一套市场规则，参照这些规则，你将承受更小的投资阻力而获利更多。这套规则不要求你钻研公司的财务报表，或者聆听公司发言人有关提升股东回报的无聊言论。这套规则只需要你做好两件事：控制自己的贪婪和恐惧；发现并解读市场提供给你的明显的线索。

这就是在本书中，我要教给你的内容，这些内容将使你成为一名成功的投资者。最关键的是，一旦你了解了这套规则的使用方法之后，每周你只需花费大约1个小时的时间执行这套制胜的法则。

在过去的25年里，我明白了什么样的投资方法是有效的，什么样的是无效的;我也将我的知识和经验提炼为一种可操作的方法，这种方法可以使你始终站在市场的赢家队伍里。在过去15年里，我主编的杂志《专业价格分析者》(The Pofessional Tape Reader) 成功地预测了每一个牛市和熊市，所采用的就是这种方法。你可以在任何市场上使用这些技巧，无论股票、共同基金、期权、股指期货，还是大宗商品都是适用的。因为这些市场都会在以后的篇幅中提到，所以我们重点放在股票市场上。

在进一步讲解之前我想强调的是，本书并不是所谓的《一夜致富手册》。每年我都见过很多类似的书籍，这些书籍绝大多数都是不值得印刷的。许多这样的手册太过简略而缺乏实际操作的价值；另外一些则太过空谈和理论化，看过以后只会头疼。更有甚者，一些书给了你不可能兑现的保证。如果你想在下周二下午4点以前将1万美元变成100万美元，那你现在就可以停止阅读本书了。但是如果你很严谨，希望学到如何在长时间里持续盈利一一无论牛市或是熊市一一并想在接下来的几年为自己积累一小笔财富，那么这本书就最适合不过了。

还有一些事情你必须了解。我们是一个团队。在学习我的方法时，你投入的精力越多，那么你从桌面拿走的筹码也越多。这与参加专家指导的网球课程一样。第一个小时的课程只是学习经验的开始；第二步也是很重要的，你必须实际练习与运用你所学到的技巧。而我要做的就是简化学习过程。我多年来一直编写杂志《专业价格分析者》，并且在全国范围开展教学研讨会，所以即使你以前没见过这些图形和指标，也不用担心，只要你做好你应做的部分，你就会很快地了解和掌握我的方法。

与其他一些技术分析类的书籍深奥难懂，只有作者和一些学术人士才能够理解所不同的是，本书仅仅涉及很少的但对于我们盈利非常重要的深奥内容，其他不太重要的复杂内容都被去掉了。同时，本书按照逻辑顺序进行章节的编排，逐步提高你的获利能力。为了帮助你检查你对本书方法的了解程度，很多章节末尾附有小测验。如果你发现自己对某一章还不够纯熟，就应立即回头加强该部分的学习，直到完全掌握方能继续学习下一章。

我的投资哲学

在下文中，你将具体地学习到我分析和击败市场的方法。当然，这肯定不容易，但也不会像大多数投资者和交易员所做的那样难。

第一课就是一贯!在过去的25年里，我始终一贯遵守我的方法和投资纪律，这是非常重要的。不要这个星期是基本面分析者，下个星期又成了技术分析者(如果这些是不太熟悉的术语，就这么来理解：基本面分析者依据一些因素来制定买卖的决策，这些因素主要包括宏观经济和行业的状况、具体某个公司的盈利表现。技术分析者关注市场行为本身，将注意力放在价量关系上以解释和解读市场的供求状况) 。不要这个月跟踪A 指标，下个月又研究B指标。找到一个好的方法，遵守技资纪律，并且始终坚持。如果此方法一直未能击败市场，才换一种新的方法。但是仍然要严格地遵守投资纪律，并且不能仅仅因为判断此次投资与以往不同，而放弃一种好的方法。

第二课就是学习大多数投资者所不了解的：如果你阅读今天新闻上的基本面报道，然后据此进行投资操作，那么你将无法一贯地赚钱。这样的方法会导致灾难，对大多数初学者来说就像是一剂毒药。你必须了解市场充分吸收的机能，股票价格的决定是根据未来的而非目前的基本资讯。因此，我采用技术分析的方法来解读市场对于已知资讯预期所作出的解释。不要被技术分析这个字眼吓住了，实际上所有的技术分析方法只包含价量关系的研究，并据此对未来走向做出判断。

在本书里，我将会教给你一套新的规则和市场语言，它们会使得这个市场更容易预测，获利更多，你也更游刃有余。不幸的是，大多数交易员和投资者认为技术分析与巫术或占卡类似(有些技术分析人员使用的方法确实带有这方面的痕迹) 。技术分析不仅是一门科学，更是一门艺术。就像不是每个拿着画笔的人都能成为毕加索一样，不是每个研究图形的人都能成为约翰·迈吉(约翰· 迈吉因1948年著《股市趋势技术分析》一书，被誉为"技术分析之父")一样的技术分析大师。我将会教给你这样的分析方法，对你来说它将会是一套新的规则，合理的运用会使得你在市场上更容易获利。你是否能够完美无瑕?当然不行，这与全国足球(美式橄榄球)联赛中一个四分卫不可能每次传球都能成功是一样的道理。

你也不必强求每次投资都要成功，但只要坚持使用我的方法，绝大多数时间里你会是胜利者。大多数职业投资家都清楚的一个秘密是，只要你能做到锁定利润和迅速止损，那么只需不超过50%的投资成功率，你就能够在市场上赚取可观的利润。后面的章节里我会告诉你应该如何正确地处理亏损，这将是你所学习的内容中最能够提升获利的秘诀。

为什么使用技术分析

现在我们开始具体的讲述。首先，把你脑中已有的关于市场的观念和看法统统扔到一边，准备好重新开始。这就像在进行减肥计划时，你首先需要把身体清理调节到合适的状态，在这里也一样，首先你必须把所有对市场的信条搁置一旁，重新开始， 一步一步地缓慢前行。如果你是一个坚定的基本面分析者，也不必担心，本书提供的是实际的知识和经验，学习本书不会清除掉你已有的知识体系。当你掌握了这种新的方法后，你就有能力将这两种方法综合起来，更好的控制通过基本面分析而确定的买卖时机。

另一方面，如果你对技术分析方法已经掌握得比较纯熟，你非常可能跟我一样，忽视重要的新闻报道，而将注意力完全集中在价格轨迹传递的信息。这也是为什么每一期《专业价格分析者》的封面都会印有"价格呈现一切" 。这不仅是一个有趣的标语，也是一个有效的市场哲学。简单的说，这就意味着所有公司的相关资讯，包括公司盈利、新产品、管理等各方面信息一一所有的基本面信息一一都已经综合反映在它的股票价格之中。这并不表示我不关心任何重要的基本面信息，例如悬而未决的并购案，而是在多年前我就意识到，我们不可能在这些信息引起股价变动之前就发现它们，当我们发现时，已经太晚了(股价已经发生变化了) 。的确，我们会听到谣言，但是每一百个谣言中至多有一两个是真的，当然，这个几率可不会使我们在市场上保持盈利。你得接受这个事实，除非你违法进行内部交易，否则你不可能在重要信息公布前得到它们。一旦你在报纸上阅读到任何消息，你已经来不及做出任何有利的反应。非常值得注意的是，一旦你知道如何解读价格曲线和图形中所发生的一切，通常你就能根据内部消息来做交易，即使你并不知道这些内部消息。

如果股票XYZ在过去的几个月内一直以每周2万股至3万股的成交量在第八到第十的价格区间内游走，突然，它以大成交量(周交易量在25万股至30万股之间)突破上限，也就是我们技术分析者常说的阻力线(稍后我将定义本书中你所需要知道的所有技术分析专业术语) 。你不必是福尔摩斯也会发现其中必有蹊晓。

现在请看Piedmont A viation 和Spectradyne (图1-1 和1-2) 的股价图形。虽然你尚未受过训练(还得继续往下学习至少100页) ，还无法判断出它们的价量关系变化意味着什么，但凭直接观察也能知道，在1987年初与1987年中期稍前，在Piedmont A viation 和Spectradyne 分别做出重大宣布之前的几个月，市场交易已经出现非同寻常的行为。当时我并不知道内情，但通过对价量关系的分析我解读了这些信息，并在其收购消息和巨额盈利公布前推荐了这两只股票(图1-1和1-2中箭头指示处)。非常明显，大量的内部知情人购买了这两只股票。当你阅读完本书，回翻到此页你就会更清楚地意识到当时卖掉这些股票(现在，再过100万年我也不会卖掉)一一就像成千上万的技资者日复一日所做的一样一一是多么的愚蠢！它们正在不断的上涨！更重要的是，你会知道为什么当时应该打电话给你的经纪人下买单。

尤有甚者，并不只有像收购案这么轰动的基本面消息才能看出倾听价格轨迹的好处。请看图1-3 和1-4 关于Harrah' s 和TS Industries 的股价图。事后来看， 1978 年是买人Harrah' s 股票的合适时机， 1986年买人TS Industries 的股票更会是一笔好买卖。但是，这里有两个有趣的事实应该会使你更能接受技术分析方法。第一，这两只股票都在《专业价格分析者》中被推荐为"买入"(图中箭头指示处)。第二，当我建议买进时，这两只股票都缺乏基本面的支持，但股价上扬。当时， Harrah' s 过去12个月的每股收益从由2 .41美元下挫到2.38美元，接着在后6个月里当股价翻番时，每股收益进一步下跌到2.16美元。

TS Industries 的基本面更差。它的表现却更可观。在1986年我们推荐这只股票时，其过去12个月的每股收益仅有37 美分一一符合事实但没有吸引力。在15个月后，当股价上涨超过200%时，每股收益更是进一步下跌到9美分。这个例子疯狂吗？一点也不！一旦你明白了市场真实运行的情况并不是象牙塔里的教科书中所说的那样，你就知道这样的例子遍地都是。并且当你掌握了我的技术分析方法，你就不会被它弄糊涂，而是会利用这样的机会去获利。

当我们检验整个整个市场，同样的模式会以更大的规模清晰地呈现出来。在1974年底，道·琼斯工业指数从1，050 点迅速降至570点，市场上阴沉的悲观气氛非常浓厚，报刊头条都是令人绝望的消息(图1-5) 。某主流财经报纸刊登了一则标题为"世界大萧条"的报道，这是一则好消息。更显眼地，某主流新闻周刊还刊出一幅漫画：一只大熊撞倒华尔街的楼柱。恐惧继续扩散，市场进一步跳水一一很可能已跌至250至300点！在一片悲观和恐惧中，我们的技术分析指标明确显示：买进! 一个新的牛市已经诞生，道·琼斯工业指数迅速收复失地，反弹至1，000点。

现在你是否得到了一些启示？这也是为什么精明的职业投资者在利空消息下买进，而在利多消息下卖出。股价在可怕的消息笼罩下形成底部;而在大众狂欢盈利大幅增长、股票分割和其他类似消息中形成顶部。因此，典型交易员与投资者在乐观的消息中，于高位买进股票，而在每天报道恐怖消息下，于低位割肉抛售，这种情况也就不奇怪了。无论是普通公众持续的投资亏损，还是真正的职业投资家始终获利，这些都与运气(好运或坏运)无关，而与他们所遵循的游戏规则不同有关。这与职业扑克牌玩家清楚地知晓各种组合出现的几率，拒绝贸然的冒险，而初学者往往根据自己的预测和感觉最后一败涂地真的没有什么不同。

因此，你的投资哲学应该很简单:

1. 不可在没有检验图形的情况下买卖股票。

2. 不可在好消息公布时买入股票，尤其是图形显示，在消息公布前股价已有明显上涨。

3. 不可在股价暴跌时因为股价便宜而买进。在卖压持续下，你会发觉便宜会变得更便宜。

4. 不可在图形的下跌趋势中买进股票(我会很快地告诉你，如何明确地定义下跌趋势)。

5. 不可持有处于下跌趋势的个股，不论它的市盈率有多低。几个星期后，在更低的股价下，你将发现股价下跌的原因。

6. 永远保持一贯。如果在实际完全相同的情况中，你有时买进，有时卖出，那么你犯了违反纪律的可怕错误。

因此懂得如何阅读图形和技术分析并不是什么高深莫测的科学研究。但也不是巫术或占卡。非常简单，它是解读市场健康状况的心电图。你的医生在为你做诊断之前，会为你拍摄X 光、验血、做EKGs检查。一位胜任的技术分析师也会对市场做类似的检查。这二者皆非巫术，虽然对部分我所认识的医生，我有保留意见。好了，让我们继续前行，我将带你进入股票市场的内部。让我们以同一种语言沟通

在你开始描绘未来的致富蓝图之前，你必须熟悉一些基本术语。图1-6会帮助你更好地理解它们的意思。即使你不是技术分析出身，你也很可能听说过这些术语，只是你没有特别清楚地理解它们的具体含义。没有问题， 一次快速的回顾就能使你清楚地掌握他们。即使你学过技术分析，也看看我是如何定义这些术语的，这样我们可以更好地沟通。这非常重要，因为这些术语就是构成我的技术分析方法的一块块积木，在本书中它们会被反复地提到。所以，花一两分钟把这些定义浏览一遍，确定你清楚地知道它们每一个的含义。如果你在本章的学习上下了功夫，那么本书将十分容易理解。如果你发现对某个术语不是特别清楚，我建议你稍后回到这里把它搞清楚。

我不打算严格按照字母顺序来介绍这些技术用语，因为当你理解了某些术语的定义以后，能够更容易地掌握其他的术语。首先，你需要把图1-6 中股票XYZ 的图形学习一下。通看一遍，先记住你对它们直观的理解。接下来，一次研读一个定义，好好思考，只研究图形中与定义有关的部分。不要贪多，不要企图一次就记住所有定义，这完全没有必要。对你们中的大多数来说，你目前学习的是一门新的语言，慢慢地、认真地学习这一部分对你们是有意义的。在学习了几章以后，你会觉得自己是一个技术分析老手。下面，我们开始了:

支撑。在这个区域， 一直下跌的股价开始稳定，接下来会开始反弹并上涨(至少暂时是这样的) 。它就像一个支撑的地面。需要注意的是，你不能像许多技术分析者一样，认为所谓的支撑是在某一个点上面。实际上，这是一个区域。在图1-6 里，支撑区域最初是在26 至26.5 这个区间，第一次低点在26，第二次在26.5，第三次止跌于26.25，而下次卖压发生在26 。

请注意，向下突破支撑区域的下限(在本例中是26) 对股价而言具有有非常负面的含义。一个给定的支撑区域受到冲击的次数越多(即股价多次冲击该支撑区域的下限) ，冲击持续的时间越长，这就明显地意味着，一旦股价最终突破支撑区域的下限，就会大幅跳水。还需要注意的是， 一旦股价向上突破或向下突破支撑区域，新的支撑区域在新的股价水平上又会形成。在股票XYZ的例子中，新的支撑区域在8至8.5区间重新形成(图1-6) 。

阻力(又称为供给一一这两个术语可以互换使用) 。在这个区域，上涨的股价受到阻力，有下跌的可能(至少暂时是这样) ，接着又发生反弹，但未突破该区域。同样， 一个给定的阻力区域受到冲击的次数越多(即股价多次冲击该阻力区域的上限) ，冲击持续的时间越长，这就明显地意味着， 一旦股价最终向上突破阻力区域的上限，就会大幅上涨。在我们的例子中，在30美元附近的区间形成了第一个阻力区域，在经历明显下跌以后，新的有效的阻力区在11.5至12区间形成。在XYZ的股价最终突破这个区域的上限之前，上涨的股价首先在12处受阻，第二次在11. 5处受阻，接着又在11. 75处受阻。始终记住，向上突破阻力区域的上限是明显的股价上涨信号。与前面相同，要认识到新的阻力区域(供给区域)随着股价的波动在新的水平上形成。在XYZ的例子中，第一个阻力区域形成于29.5至30的区间，然后又在11. 5至12的区间形成。

交易区间。这是买方与卖方进行"战斗"的中间区域。当一只股票处于上升通道，买方力量明显强于卖方，导致股价上涨。而处于下降通道的股票恰好相反，卖方的力量远大于买方，使得股价下跌。在交易区间里，买卖双方力量较为均衡，双方的战斗在支撑区间(本例中8至8.5)与阻力区间( 11.5至12)之间进行。请注意图中还有另一个交易区间(26至30的区间) 。

移动平均线(MA) 。移动平均线是一个非常重要的技术分析工具，它能协助你同时留意短期与长期走势。移动平均线的作用就是去掉短期(每日)股价变动对长期走势的影响一一特别是有新的买卖行为导致短期股价来回震荡，可以将股价变动的主要趋势平滑的表现出来以更好的对股票和市场进行评价。在这些年里，我发现10 周的移动平均线最适合交易员使用，而30周移动平均线最适合长期投资者。30周移动平均线的计算方法是将本周五晚上的收盘价与前面29 周周五的收盘价加总，把上述值除以30 所得到的结果即是本周图形所应描绘的点(很明显，某股票的10 周移动平均线是本周五的收盘价与前面九个周五的收盘价加总，再除以10 ) 。在股票交易时，股价低于30 周移动平均线的股票千万不能买入，尤其当30 周均线正在下跌时。而股价高于30周移动平均线的股票千万不能卖空，尤其当30 周均线正在上升时。对长期投资者来说，买入一只股票的最佳时机就是当股价向上突破阻力区域，同时高于其30 周移动平均线的时候，并且此时的30周移动平均线不再处于下降趋势。对一个准备操作的交易员来说，买入一只股票的最佳时机是其股价已经在30周移动平均线以上，并且此时均线正在上升。交易员的理想进场点是等待股价在新的交易区间盘整过后，当它拉回移动平均线附近，再向上突破阻力区的时候。

向上突破。向上突破就是当股票的价格移动到阻力区域的上限以上(在股票XYZ 图形的例子中为12 ) 。在这个例子中， 一旦股价越过阻力区的上限，向上突破就发生在12.125 处。就像是鸡蛋有不同的品级，向上突破也有许多不同。始终要记住这两条提示: ( 1 )股价在阻力区盘整的时间越长，最后的向上突破越具意义; (2) 伴随向上突破的成交量越大，就越预示着上涨的势头之猛(不要担心：在接下来的几章中我们会更加详细地讲解这些原理，现在你只需记住这两条简单的规则就能使你的利润大涨) 。

向下突破。与向上突破正好相反。就是股票价格低于支撑区域的下限(在股票XYZ图形的例子中为26) 。在这个例子中，支撑区底部被贯穿时，向下突破就发生在25.875 处。与向上突破不同，向下突破的确认不需伴随交易量的巨量放大，但成交量还是会以某种程度放大。

回调。股票向上突破交易区间，明显上升以后，通常至少会有一次获利回吐的整理，将股价带回原始向上突破点(本例为12.125) ，此时是第二次加码买进的理想时机(特别是回落伴随着成交量的巨量萎缩) 。相反地，股价向下突破到支撑之下而继续滑落，通常至少有一次回调逼近向下突破的水平(本例为25.875) 。如果此时的成交量很小，这是理想的卖空介入点。

趋势线。如果你用一把尺子连接某个图形里任意两个低点，你就会得到一个趋势线。但是， 一条趋势线与一条"有意义的"趋势线之间的差异非常大!一条有意义的趋势线至少会碰到三个低点。图1- 7 ( Skyline )就描绘出了一条"有意义的"趋势线，这条线在第五个低点向下突破之前碰到了四个低点。趋势线应该在他们被突破时拉响警报，因为这种突破代表主要趋势的改变。一条上升的趋势线被股价向下突破意味着下跌趋势即将来临，而向上突破一条下降的趋势线则意味着进入了上升通道(注意图1-7 中当Skyline 的股价向下突破它的上升趋势线后，就迅速跳水) 。还有一点也很重要，即应该认识到当上升趋势线的斜率越大，其向下突破预示进入下跌趋势的意义就越小。如果你得到一条非常倾斜的上升趋势线(图1-8) ， 一次向下突破趋势线可能仅仅意味着一只股票(或一个市场指数)现在会以较小的增长率上升一一一因为此前的高增长率不具有持续性。如果上升的趋势线斜率越小，则趋势线越接近水平( 图1-9) ，其向下突破预示进入下跌趋势的可能性就越大。相反，如果一条下降的趋势线倾斜的角度越大(图1-10) ，其向上突破预示进入上升通道的意义就越小。它可能仅仅意味着(尤其是当股价低于长期移动平均线时)股价会以较小的速率下降。但是，下降的趋势线越接近水平(图1-11) ，其向上突破预示进入上升趋势的可能性就越大。最有说服力的多头信号是当一条重要趋势线被向上突破，同时，在数天之内，上扬的长期移动平均线也被克服。相反，最具负面含义的是当一条重要的趋势线被向下突破，同时，在数天之内，向下的移动平均线也遭到破坏。

上升趋势。上升趋势就是某只股票的价格(或市场指数)的一系列高点(波峰和波谷均在高点)持续出现，短至几个星期，长至数年(见图1-6) 。

下降趋势。下降趋势就是一只股票的价格(或市场指数)的一系列低点(波峰和波谷均在低点)持续出现，短至几个星期，长至数年(见图1-6) 。

其他术语如交易员、投资者、短期和长期等定义就相对比较主观了。你需要知道当我用这些术语时指的是什么，这很重要，因为某个人定义的投资区间可能是另外一个人所定义的交易区间。

交易员。在本书中当我提到交易员，我所指的并不是那些早上买入、下午卖出的人。我对交易员的定义是在2至4个月内抓住股价变动而获利的人。我所认为这是明智的交易(持续2 至4 个月) 。周一买入、周二卖出的人恰好使其经纪人变得富有而不是他本人。

投资者。我认为投资期限的上限是12个月。当然这并不意味着你不能持有股票更长时间，但是我不认为在3 -4或5年的时间内谈论市场(或股票)是有意义的行为，在这么长的时间里，有太多的变数和太多的周期可以发挥影响。

短期。根据我的定义，短期的变动是指周期在1至6个星期内。

中期。指6个星期至大约4个月的变动周期。

长期。我对长期的定义是4至12个月。股价变动的主要趋势是长期的，这也是最重要、最需要关注的。如果你的投资符合股价的长期走势，你就能够弥补短期内由于投资时机把握不准造成的损失。

相对强度。相对强度指的是某只股票( 或某个股票组合)的表现同整个市场的关系。例如，当整个市场上涨了20% 时，股票XYZ 价格上涨了10% ，那么XYZ 相对于市场来说就表现较差，尽管它的股价上涨了。另一方面，当市场指数下跌20%时，股票XYZ价格下跌了10%，那么XYZ相对于市场指数来说表现较好，尽管它的股价也下跌了。计算相对强度的公式简单，即用某只股票(或某个股票组合)的价格除以整个市场平均的价格(市场指数) 。

卖空。卖空是最容易理解错误的概念，也是在很大程度上未能充分利用的技术。职业投资家们运用这门技术，但是大众投资者十之八九皆不会尝试。卖空是对你当时未拥有的股票下达卖单，而且期待该股票价格在未来会下跌。例如你在20美元的价格上卖空股票XYZ，你需要向你的经纪人借人这些股票用以同买家进行交割。如果股票XYZ 的价格如你预料中一样跌至10 美元，你就在市场上买人股票XYZ偿还给你的经纪人。在这过程中，每股你就赚取了10美元。所以，谁说熊市不能获利呢？

我会在适当的时候以整章的篇幅说明卖空。

现在你已经阅读了每个术语的定义，也至少了解了它们基本的含义，请回到图1-6重新学习一遍。现在你应该更能深刻地理解图形上的术语了。如果在后来的章节中，你忘了某个术语的定义或是不能百分之百的确定，请重新阅读本部分的术语定义。

下一个有意思的概念就是图形。在你学习图形之前，下面有一个小测验，你可以测试你自己，看你对于这些基本构成要素的理解程度。答案附于测验之后。

测 验

1. 股票XYZ 价格从50 美元涨至60 美元，上涨20% 。同时，道·          正确  错误

    琼斯工业指数上涨25% 。这是相对强度较好的一个例子。

2.  一条趋势线被触碰而非突破的次数越多，则该趋势线越重        正确  错误

要，而该趋势线最终被突破则更具意义。

3.  一条上升趋势线倾斜的角度越大，价格向下突破这条线所预       正确  错误

    示的意义就越不重要。

4. 股价进入交易区问时是上涨信号，显示买方力量明显强于     正确  错误

    卖方。

5. 某只股票的价格在交易区间内，在向上反弹之前跌至8 美     正确  错误

   元，在第二次上涨前又跌至8.5 美元，第三次反弹上涨前股价

   落至8.25 美元。整个8 至8.5 美元可以看作支撑区域。

6. 阻力区域被触碰但未突破的次数越多，最终向上突破后上涨的     正确  错误

    可能性也越大。

7. 无论某只股票的基本面有多好，当其股价在30 周移动平均     正确  错误

    线以下，并且其均线本身也在下降时，千万不要买入。

8. 一只股票的价格伴随着交易量的萎缩向上突破阻力区域，这     正确  错误

   是合适的买入时机，因为图形显示卖方越来越弱。

答  案

1. 错误。在百分比上比较，该股票涨幅不如市场指数，相对强度较差。

2. 正确。

3. 正确。

4. 错误。交易区间是一个买卖双方力量均衡的区间，形势如何发展还不确定。

5. 正确。

6. 正确。

7. 正确。

8. 错误。股价向上突破伴随着交易量的放大才是买入的好时机。成交量萎缩的突破在很大程度上可能是虚假的，因为缺乏强有力的买方力量推动。

图形一一多种多样

目前有许多不同类型的图形可供选择(每日、每周、每月等) ，我们应该熟悉两种基本的类型。当我向你介绍所有种类的图形时，我会告诉你哪一种是最简单的，哪一种对交易员有效，而哪一种对投资者有效。

首先是线图(line chart) 或者条形图(bar chart) ，它们描述在一定时期内股票的交易量以及最高价、最低价和收盘价。第二}种图形是点线图(图1-12) ，只记录价格的变动，没有时间和交易量。因此，如果这种图形上显示某只股票价格在某天内大幅震荡，那么当天就会登录数次。在未来的几天内，如果该股没有变化(都以相同价格收盘) ，则不需再登录，因为没有价格变化可以记录。点线图(p&F) 基本上是投资行为的简洁摘要(Marion Labs 的点线图显示了20年的股价变化) 。这些点线图对于发现重要信息、确认支撑区域(股价停止下跌的地方)和阻力区域(涨势在该处遭遇麻烦)非常有用。当分析某只股票时，虽然我用它们来配合其他的图形，但它们绝对不可单独使用，因为没有成交量与移动平均线。另外，比起线图或者条形图，点线图也更不容易掌握，因此在本书中我打算主要讲解条形图。只要合理使用条形图，你会收获客观的利润。

现在我们回到条形图的分析。选择多长的时间区间实际上并没有关系，但为了更好地讲解(图1-13) ，假设我们谈论的是一天的交易情况(日线图) 。如果这一天的最高价是18美元而最低价是16.5美元，你要做的就是在当天的最高价和最低价处描点，画一条直线连接它们。如果股票XYZ 当天的收盘价是17.5美元，就在17.5处划一条水平的短线。对于成交量，在同一天的图形底部纵轴上标有不同的数值。如果当天的成交量是25，000 股，你就在25，000 股的成交量水平上描点，向下划线至成交量的零点。第二天，最高价是18美元，最低价是17 美元，收盘在17 美元，在记录下时间后，你仍然在18美元高点、17美元低点和收盘价17美元处划线作图，而第二天的交易量我们把它定为20，000股。

这些就是所有需要作图的地方。只要你做过几次以后，就不会觉得它神秘、难懂了。每周的图形(周线图)与日线图不同的地方仅仅在于你需要把一周(从周一至周五)而非一日的最高价、最低价和收盘价标示出来，并且标示出这一周的成交量。在更长时间的图形上(月线图) ，你也只需把整个月的相关数据(最高价、最低价、收盘价和整个月的成交量)标示出来，其他与周线图和日线图是一样的。图1-14 、1-15 和1-16 就是这三种图形的例子。

这三种图形各有用处。日线图(图1-14)的数据精确度较高，对于短期交易最为适用。月线图(图1-16)恰好相反，它对于需要判断股价在几年中的走势的长期投资者来说，是一个很好的工具。在这两种图形之间的是曼斯菲尔德周线图(Mansfield Weekly Chart，图1-15) ，它是前两种图形的折中，既提供了较好的数据精确度(尽管短期交易员还是应该使用日线图) ，对于中期的交易员和投资者了解股价主要的变动走势也有非常重要的价值。

本书中，当我们提到所有的这些图形时，我们还是将重点放在曼斯菲尔德周线图上面，因为对于投资者来说它是最综合全面的，尤其是它可以一次性地显示超过两年的变动情况。但是，请注意这三种图形都是绝佳的图形工具，而且皆能达成其各自目的。

解读曼斯菲尔德周线图

现在我们开始进入实质性内容，学习曼斯菲尔德周线图(图1-17) 。如果你以前没有见过也无需担心一一我保证在5 分钟内你就可以掌握它。当然，如果你已经学习过技术分析，你可以快速浏览接下来这几页。这样，大家都能有大致相当的初始水平。

我不会让你们学习图上所有的内容一一其中许多内容是很基础的。另外也有不少内容比较混乱，没有学习的必要。在图中我们要学习的是真正重要并能产生利润的东西。

1. 首先看到标有最高价、最低价和收盘价的条柱。股票价格是图形中最重要的内容，因为随着时间的积累，股价的变动会形成一定的趋势，这就为我们提供了线索以判断未来股价微妙的走势。

2. 第二个要素是所描绘的周成交量。价涨量增、价跌量减是一个有力的信号。就像我们在前面所提到，在后面也将多次重复的一样:向上突破伴随成交量的巨量放大是非常重要的。较大的成交量意味着快速有力的买方力量将会推动股价继续高涨。

3. 图形中的第三个重要细节是30周移动平均线。在曼斯菲尔德周线图上所提供的30 周均线并非通常的赋予每周相等权重的移动平均线，而是离当前的日期越近，所赋予的权重越高。这样的处理方法使得移动平均线对近期的变动影响更加敏感，可以使其迅速的调整和变化(若赋予每周等值权重，当前的影响不能引起均线的迅速调整) 。这样加权后的移动平均线的缺陷在于它会导致更多的两难选择。尽管如此，因为30周移动平均线是长期的移动平均线，所以它所包含的信息还是相当有意义的。记住，股价低于30周移动平均线的股票千万不能买入一一无论(根据基本面判断)其股价如何便宜、或是最近经历了大幅下跌一一尤其当30 周均线正在下跌时。股价的表现正在给你一个明显的信号：这是一个有虫的苹果!根本不要考虑买入。相反，当一只股票的价格高于其正在上升的30周移动平均线时，无论其市盈率有多高，都不要对它进行卖空操作。

4. 第四项是股价在各年中的长期走势。在曼斯菲尔德、周线图的左下角有各年度的最高价、最低价指标，表明股价长期的走势。这个指标的用处就在于帮助你将目前的股价放在一个历史的背景下综合考虑。当1986年固特异轮胎(Goodyear Tire) 的股价向上突破至新高(图1-18 )时，通过观察其长期走势的背景图可以知道这也是几年来的新高。通过判断我们可以知道这是一个非常好的形势，股价上涨已经没有了阻力。由于股价处于前所未有的水平上，缺乏可以使其价格平稳的卖方，因此股价可以更快速地上涨。这恰好就与固特异轮胎的股价在1986 年末至1987 年初所表现的一样。所以，对于其股价在向上突破37美元后，几个月内的涨幅就超过前几年的涨幅，我们也没有感到意外。另一方面，如果股价下跌创出年度新低，就是一个危险的信号了。并且当你查看长期走势的背景图发现这个价格也是数年来的最低点时，你应该意识到这是一个下跌趋势明显的信号，在长期中我们应该回避。CampbellResources( 图1一19 )提供给我们一个教科书般的例子：股价下跌创出新低后，失去了支撑区域，将继续大幅下跌。该公司股价最初跌破7.5美元，最终一直下跌至75美分方才发生反弹。

5. 在图形中，最后一个你应该知道的重要部分就是相对强度线。只要这条线是向下倾斜的，即使股价在高-低-收盘价格图中向上突破，也不能买入这只股票。较差的相对强度线意味着这支股票的表现还不及整个股票市场的平均表现。另一方面，如果相对强度线向上倾牵卡，即使股价向下突破，也不要进行卖空操作。相对强度线的另一个重要作用是观察这个指标从负的区域(在零点以下)变化至正的区域的情形。这是另外一种利好的信号。在Amdahl( 图1-20 )和Newmont Mining( 图1-21)的例子中一一在1986 年的夏天，{专业价格分析者》推荐过这两只股票(见图中箭头指示处)一一当股价向上突破时伴随着相对强度线从负的区域升至正的区域，买入并大量获利的可能性就大大增加了。相反，当股价向下突破时伴随着相对强度线(图1-22 和1-23)从正的区域升至负的区域(在零点以下) ，你就要当心了！你必须把它当作即将大幅下跌的趋势对待，无论(根据基本面判断)它的股价如何便宜，都不能买入。图中Ocean Drilling 和Reading & Bates 显示了接下来发生的事情。尽管相对强度线跌至负区域以前它们的股价就已经明显下跌了，但一旦它们的相对强度线跌至零点以下，股价将会更大幅度的跳水。

就是这些内容了！这就是你能够有利地阅读一张图表所需知道的一切。关于图形的分析，我们还有很多内容需要学习，我也花了很大的篇幅在这上面用以具体地讲解。现在你已经学习了如何阅读图形，这些基础知识将给你带来很多回报。利用这些简单但重要的工具，现在你就可以开始描绘未来盈利的美好蓝图了。