巴菲特会买百度吗

2014年8月，巴菲特以一种独特的方式来庆祝自己84岁的生日一伯克希尔股价有史以来首次向上突破20万美元/股，这是目前全球单股最高股价， 巴菲特的财富也因此达到了663亿美元，其中90%是60岁之后获得的，99%是50岁之后获得的。看来我们都还有机会。

8月，苹果股票又创出历史新高，市值达到6000亿美元；著名的搜索公司谷歌上市正好10周年，股价上涨17倍，市值达4000亿美元。很多人心中思忖着：“中国什么时候才会有这样的好企业?”

经过多年以来的不懈前行，今天中国终于有了可以称之为“伟大”的公司，例如腾讯、百度等。即便以投资经典著作《巴菲特之道》一书中列出的12条投资准则而言，无论管理层诚信、可持续经营，还是一美元原则、利润率等，这些中国企业的表现也是可圈可点的。

例如所谓“一美元”原则。一家公司有了净利润可以选择分红给股东可以选择留存不分，这个问题一直引起很多争议。赞成分红的人认为，如: 分，管理层会乱花钱（事实上这样的例子不少)；反对分红的人认为,分红还要多缴税，与其如此，不如不分。

在这个问题上，巴菲特创造了一个指标 一美元原则。如果公司选择不分红，那么留存在公司里的每一美元，至少创造一美元的市场价值。

市场短期的波动固然难以预料，但是经过周期之后，公司的价值自然会在市场上得以反映。善于创造股东价值的企业会以市值的升高来回报股东，而毁灭价值的企业也会以市值的下降表现出来。巴菲特认为“优秀的企业每保留一 美元最终都会创造出至少一美元的市场价值。”这个比率越高越好。

人们在惊叹谷歌上市10年股价増长了17倍之余，实际上它的中国同行---百度自2005年上市以来，涨幅甚至超过谷歌。

2005年8月，百度以27美元/股IPO,上市第一天盘中最高151美元， 以122美元收盘，市值40亿美元。今天，百度的股份为218美元/股，实际上是2010年实施“一拆十”之后的股价，相当于之前的2180美元/股。从27 美元到2180美元，大约涨了 80倍，即便以首日收盘价计也涨了 18倍。但如果上市第一天就买入百度，会在第二年面临痛苦的折磨，因为股价几乎跌了—半。

当年百度可是真的不便宜，发行价静态市盈率就高达540倍，以收盘价计更是高达2450倍PE，而当时谷歌也不过74倍而已。如此高价还能有这么好的回报，完全归功于公司运营极为出色。从2004年到2013年这10年中， 百度营业收入从1.17亿元到319亿元，增长了 270倍；净利润从0.12亿元增 长到105亿元，増长了 870倍。而其净利润率也令人欣喜，2013年是33%, 2012年更是高达47%。

上市以来，百度累计盈余约300亿元人民币，全部留存，没有一分钱现金分红，也没有玩过分拆上市或退市的所谓“财技”，市值从40亿美元增长到766亿美元，以人民币计市值増长4000多亿元。也就是说每1元人民币的留存创造了13元的市值，巴菲特最为钟爱的盖可保险公司的这个比率是 1 : 3.12，如果他旗下出了家1 : 13的公司，一定乐得合不拢嘴。百度完全是 一美元原则的优等生！

但巴菲特会买百度吗？虽一贯对于高科技公司不太感兴趣，但他也是一个不断自我进化的人，例如他年前大举买入IBM。除了 “能力圈”因素之外，或许他会认为45倍的PE还不够便宜吧。

本期卖出HK民生(01988) 40 000股，7.70港元/股（得资244 706.00 元）；美股QIHU 200股，101.18美元/股（得资124 613.28元)。买入A股招商证券（ 600999 ) 10 000股，11.17元/股（耗资111700.00元）；HK复星国际（ 00656) 13 000股，9.54港元/股（耗资98 533.89元)。支付财务费用 5000元。净资产总值3 737 121.12元人民币。