秋凉中寻桂花香

近年莫名地喜欢起桂花来。秋天是金桂飘香的时节，没有娇美绚烂的花朵，没有姹紫嫣红的颜色，却暗香甜甜地隐隐袭来。循着这香甜的气息，源处却是些不起眼的米粒般簇拥着的淡黄小花。秋凉的季节里，有叶落草枯的寂寥，也有菊黄蟹肥桂花香，全看人们的选择了。

资本市场的确是秋意逼人。美债危机接着欧债危机一波一波地没个完，上证指数9月向下迫近2400点，而10年前（2001年）是2200点，10年累计上 涨200点，即9%。想凭指数致富的投资人心情一定像秋天的落叶般，想想这10年中国GDP的成长速度，实在让人无法接受股市10年的累计涨幅仅相当于一年的GDP。

近曰重阅巴菲特关于可口可乐的经典投资案例，也算是在资本市场秋凉中感受到一缕桂花般隽永的清香吧。

巴菲特在1988 ~ 1994年陆续购入约13亿美元的可口可乐股票，一直持有至今。可口可乐的股价在1998年达到约90美元/股高峰后，再也没有创过新高，目前约70美元，期间没有分股，也就是说近12年来股价非但没涨，反而累计下跌了22%,看起来这是个悲催的投资故事。

但在这个历时20余年投资案的另一面是，前10年可口可乐的股价增长了约10倍，巴菲特的投资从13亿美元增长到约130亿美元的市值，虽然第二个10年股价没有增长，但公司的分红增长却从未停止，过去10年巴菲特从可口 可乐获得的分红分别为：

2001年，1.44亿美元;

2002年，1.60亿美元；

2003年，1.76亿美元；

2004年，2.00亿美元；

2005年，2.24亿美元；

2006年，2.48亿美元;

2007年，2.72亿美元;

2008年，3.04亿美元；

2009年，3.28亿美元;

2010年，3.52亿美元。

在截至2010年的24年中，经历了各种危机，可口可乐的分红每年都在增长，巴菲特共收到现金红利31.7亿美元。按照目前的态势，巴菲特每3年收到的分红就抵得上当年的初始投资本金。如果大家也有这样每年收取现金的机器，价格涨不涨恐怕也无所谓了。

人们多喜欢将“宁静致远”的条幅挂在壁上，以期时常提醒自己以平和心态行走得久远。在风云多变的市场中宁静已是不易，至于“致远”恐怕也很少有人考虑是多远。巴菲特在做可口可乐投资时已是60岁左右的老人，不知道他彼时是否预计20年后的今天自己依然身手矫健。超人李嘉诚已是83岁，曰 前在电视访谈中见到郭鹤年已是87岁，令人惊叹：“我们年轻的时候他们已是耄耄老人，怎么我们都中年了，人家还是老样子！”在这些成功者的字典里， 致远就是永远，永无止境。

多数人在听到巴菲特40年将1万美元变为数亿的故事时，对财富数字极感兴趣，但谈到时间都认为：“太久了，到时有钱也没用了。”这便是短线炒股术始终吸引市场眼球的原因。如能在30岁时做50岁的打算，在40岁时做60岁的打算，这样致远的计划可能会令人多些宁静吧。

有人就当下市场的煎熬提了些问题，令我想起在2008年7月的危机中一 封给友人的信件，录部分如下，算是一些答复。

我们开始的旅程是与理想有关的日子。就像人们从一个深邃的山洞中行出，站在光明的洞口，回身看时，发现隧洞黑黑的见不到底。此时此刻的我们，正是行走在最黑暗处，你听到的所有的信息和议论，都是关于沮丧、恐,惧、抱怨和挫折的，非但没有鲜花和掌声，甚至没有光明的方向。

我们需要的是继续向前，不能停下，虽然不知道这黑暗的隧洞有多长，距离光明的道路有多远，但那是朝向胜利的方向。

本期卖出港市阿里巴巴23 500股，7.22港元/股。买入港市民生（ 01988 ) 20000股，6.07港元/股；美市NOAH 500股，12.28美元/股。期末资产总值2037001.99元人民币。