第五节 日元的基本情况和影响因素

日元货币特征:

货币名称:日元(Japanese Yen) ;

发行机构:日本银行(Nippon Ginko) ;

货币符号: JPY;

钞票面额: 500、 1000、 5000、 10000 元，铸币有1、5、10、 50、100元。

日元的印制水平较高，特别在造纸方面，采用日本特有的物产“三亚皮浆”为原料，纸张坚韧有特殊光泽，为浅黄色，面额越大颜色越深。日本是“二战”后经济发展最快的国家之一，目前拥有世界最大的进出口贸易顺差及外汇储备，8元也是战后升值最快的货币之一，因此日元在外汇交易中的地位变得越来越重要。

日本自1886年起采用金本位制，并发行可以兑換金币的日本银行券，

第一次世界大战期间，日本废除了金本位制，1964 年日元成为国际流通货币，布雷顿森林体系瓦解后，日元在1971年实施浮动汇率，此后日元日趋坚挺，与美元的弱势形成强烈的对比,并成为较强的国际货币。

日本是一个自然资源贫乏、国土狭小的国家，经济发展的强劲推动力必须来自对外贸易，日本的进口额很高，但出口额更高，每年都有巨额的外贸顺差，是世界第三大进口国及出口国，日本经济近年来一直保持很高的增长速度，1951 到1973年国民生产总值平均增加率高达10.1% ，在众多西方国家中首屈一指，1968 年日本国民生产总值已达到1428亿美元，仅次于美国，居世界第二位，1985 年日本取代美国成为世界最大的债权国，虽然1985年8元持续升值对国内经济造成不利影响，但经过产业调整，工业生产很快恢复，失业率降低，1991年底至1992年初，日本金融丑闻传出，经济开始萧条，增长速度减缓。

影响日元的基本面因素有:

(1)日本物价水准。物价水准低，由于没有通货膨胀的压力，所以日本中央银行为了刺激景气，大可肆无忌惮地调降利率，相对汇率也就因而有进一步贬值的空间;相反的，如果日本物价水准不断上升，日本央行为了控制物价，必会调高利率，如此一来，日元汇率也会随之水涨船高，至于日本的物价变化，一般是视消费者物价指数的变化而定。

(2)日本经济景气。如果经济稳定成长，日本央行不必为了刺激景气而调降利率，其汇率自然比经济景气较差的国家呈现相对强势，如果日本经济进入衰退期，贸易逆差扩大，利率诱因日本央行刺激景气而节节下降，其货币值恐怕也会随之逐渐贬值。至于日本景气是在逐渐复苏，抑或正慢慢衰退，如果失业率持续降低，外销订单、领先指数、工业生产均联袂回升,就显示景气正由衰退期迈入复苏期。

(3)日本对外贸易顺逆差。日本的贸易顺差如果持续扩大，那代表在当时的汇率下，日本的出口商出口竞争力甚强，所以出口金额比进口金额大，贸易顺差才会持续增加，如此一来，日本就会有升值的压力。

(4)日本外汇千预政策，日本财政部是日本制定财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国和德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般都会给日元造成影响，如当日元发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员就会进行口头干预。

(5)货币政策。在1998年，日本政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响而独立制定货币政策，而8元汇率仍然由财政部负责。隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由BoJ决定。BoJ 也使用此利率来表达货币政策的变化，是影响日元汇率的主要因素之一。

(6)日本政府债券。为了增强货币系统的流动性，BoJ每月都会购买10年或20年期的JCB。10年期JCB的收益率被看作是长期利率的基准指标。

例如，10 年期JCB和10年期美国国库券的基差被看作是推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB 价格下跌(即收益率上升)通常会利好日元。

(7)经济和财政政策署的政策变化。于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economie Planning Agency, EPA)。职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业、国际贸易和外汇汇率。另外， 日本国际贸易和工业部，负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世纪80年代和90年代早期已经大大削弱，当时日美贸易.量会左右汇市。

(8)其他经济数据。较为重要的经济数据包括: GDP、 Tankan Survey(每季度的商业景气现状和预期调查)、国际贸易、失业率、工业生产和货币供应量(M2+CDs) 。

(9)日经255指数。日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理降低时，会提升以出口为目的的企业股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时，情况并非如此，股市强劲时，会吸引国外投资者大量使用日元投资于日本股市，日元汇率也会因此得到推升。