第九节 外汇保证金交易

我们本书主要是针对外汇保证金交易的，所以有必要先来了解一下外汇保证金的概念。在可供交易的各项金融产品之中，外汇保证金可算是最公平和最吸引人的投资方式之一。保证金交易就是投资者以银行、造市商提供的融资来进行外汇交易。一般的融资比例都在20倍以上，外汇交易者的资金可以放大20倍来进行交易。融资比例越大，客户需要付出的资金也越小，例如交易商提供的保证金融资比例是400倍，即最低的保证金要求是0.25%，投资者只要25美元就可以进行高达10000美元的交易。目前，国际上对中小投资者开放的外汇保证金放大倍数一般为100倍。

外汇保证金交易不光提供了交易杠杆，而且还可以双向操作，外汇交易:者可以在货币上升时买入获利(做多头，揸)，也可以在货币下跌时卖出获利(做空头，沽)，从而不必受所谓的下跌熊市中无法赚钱的限制。

由于有了杠杆和双向交易机制，外汇保证金成为全世界最热络的个人投资方式。各个货币对(汇率) 因为政治经济等诸多因素驱动而不停变化，有时变化极为巨大，再加上保证金的杠杆作用投资者就能在其中得到极大的获利机会。例如，日元每天的波动大概在0.7%~1.5%。投资者可以通过买入或卖出来赚取差价。所有交易瞬间完成，交易策略可以根据市场情况随时下达，极为灵活，即使方向看错，立即止损反手,损失有限，获利仍然极为丰厚。

外汇市场的历史很短，也就三十多年的历史，但是其发展迅猛，从1989年起，国际清算银行开始对全球外汇市场交易额进行首次调查，当时估算出的日均交易量约为5900亿美元，是迄今全球规模最大的金融市场。这项调查每三年进行一次，2004 年的日均交易额已经达到1.9万亿美元。在最近两年的调查里，这个数字持续增长到3万亿美元。由于外汇市场成交量巨大，交易极为平滑，不像期货和股票市场因为缺乏足够的交易量而导致交易困难，因此，外汇保证金可谓最灵活可靠的投资方式。

外汇保证金与股票的区别主要有以下这些方面:

(1)股市只能在白天的特定时段内交易，如国内股市交易时间为早9: 30到下午3: 00。 尤其是如果您还有自己的工作,那么您将面临两难的境地:要么放弃工作，要么放弃交易。而外汇保证金交易则每周5天，全天24小时均可以进行交易，您可以在业余时间的晚上投入到保证金交易中。即使你在炒股，晚上你仍然可以投资于汇市。

(2)股市中有成百上千种股票，那么选股将是一件很难的事情。而汇市中，货币组合非常有限，这可以使您集中精力于这几个货币组合,并很快抓住它们的脉动。

(3)股市的交易量比汇市小很多，而且数以千万计的非职业的投资者影响市场的正常运作，使预测市场的运动变得更难。而汇市是全球最大的金融市场，也包括很多大的参与者:银行、投资基金、公司和其他金融机构。所以，无论多少个人投资者参与到汇市,对价格的影响微乎其微。

(4)股市的另一个缺点就是在熊市时，投资者无法作为，只能被套，在经济蓬勃发展的时候绝大多数投资者都能获利。但是经济发展是交替的，当发展被衰退所代替时，投资者只能空仓不动。而在汇市，无论经济是繁荣还是衰退，投资者都可以获利，这完全归功于外汇保证金的做空机制。

外汇保证金与期货的区别主要有以下几个方面:

(1)资金流动性高。即期外汇市场的每日交易量高达1.4 兆美元，使得外汇市场成为全世界最大、资本流动性最高的金融市场。其他金融市场的大小与交易量和外汇市场比较起来，就显得逊色多了。如果您用每日交易量只有300亿美元的期货市场做例子，对资金流动性的程度就会有比较清楚的概念。外汇市场永远是流动的，无论何时都可以进行交易或是停损。

(2) 24小时无休。外汇市场是一个24小时不间断的市场，美国东部时间的星期日下午5: 00,外汇交易就从澳洲的悉尼开始了，然后晚上7: 00由日本东京开盘，接着深夜2: 00 开始的英国伦敦，最后就是早上8: 00的美国纽约。对投资人而言，不论何时何地发生任何消息，投资人都可以及时做出反应。投资人也可对进场或出场的时间有弹性的规划。相对于美国的外汇期货市场而言，例如芝加哥商品交易所或是费城交易所，营业时间就有一定的限制。以芝加哥商品交易所而言，营业时间是美国东部时间的上午8: 20开始到下午2: 00为止，因此，如果任何伦敦或是东京重要的消息不在营业的时间内公布，则第二 天开盘就会变得很混乱了。

(3)外汇交易免佣金。在期货市场进行买卖，除了价差之外，投资人还必须额外负担佣金或手续费。所有的金融商品都有买价与卖价,而买卖价之间的差异就定义为价差，或是成交的成本。一直到今天，因为缺乏透明度，期货市场不合理的价差依旧是存在的事实。现在，投资人可以藉由线上交易平台所即时显示的买价与卖价，用来判断市场的深浅度以及真正的交易成本。外汇交易的价差比期货买卖还要低很多，特别是盘后的交易，因为期货的投资人容易受到流动性低而遭致很大的损失。不论是透过电话或是网络下单，外汇交易通常都不另收取佣金或手续费。外汇市场店头交易的结构削减了交换与清算的成本，因此降低了交易的成本。此外，透过互联网平台，投资人可以即时看到各币种的汇率变化，也使得交换的成本降低，也就没有佣金或手续费的问题了。所有的投资人都可透过即时报价来买卖，而期货只有报最后一笔的成交价，并不适用于成交的市价，而真正的交易成本则被隐瞒起来了。

(4)交易明细及表单功能。在即期外汇市场，投资人可以即时看到账户资金和未平仓部位的损益变动。所有的资讯都会随着汇率的变动而立即重新计算。投资人可以随时看到详细的账户资讯，包括每一笔末 平仓的部位、未成交的单子及每笔交易的损益。投资人也可以24小时透过线上交易平台的编辑功能，选择日报表、周报表、月报表甚至年报表。因此，你再也不用猜测账户余额多少或是保证金够不够用的问题了。

(5)保证金及风险管理。为了做好风险管理，投资人必须要有持有外汇头寸数量的限制，这个数字是和账户的现金余额有相关性的。风险在即期外汇市场中可以降到最低，因为线上交易平台可以自动计算账户内的余额，并且会在余额不足的时候，发出追加保证金的通知，然后系统会自动将所有未平仓部位平仓，以避免投资人损失超过账户余额。但是在期货市场里，当市场反方向变动时，投资人的部位也会被强制平仓，而且有可能不但血本无归，还要负担平仓后的一切损失。

外汇保证金与外汇实盘操作的区别则体现在以下几个方面:

现在在中国内地的大多数银行都推出了外汇实盘业务，但是和保证金操作比较起来，实盘操作有许多不足之处。

首先，外汇实盘业务点差过大，例如，现在许多银行的点差基本在16~40点，如此大的点差使客户的获利能力大打折扣，很难获得日内交易的机会。而保证金操作的点差基本都是银行间交易的点差，一般在4~5点,使客户随时都有日内操作的机会。

其次，实盘交易者只能在一定的方向中获利，例如，如果交易者的本金是美元，那么交易者买人其他货币后，只有在美元下跌的时候，才能获利。如果美元继续上升,那么交易者的头寸就被“套牢”， 要么斩仓止损，要么白白错过其他交易机会。而保证金操作可以做到对市场方向的收放自如，在其他货币上升时，交易者可以卖出美元，买人其他货币(即为做空美元)获利，而在其他货币下跌时,交易者可以买人美元，卖出其他货币(即为做多美元)，也能达到获利的目的。

外汇保证金交易还有一个最大的优势就是保证金制度提供的杠杆作用，当你进行实盘交易的时候，一定羡慕过那些资金在几万美元的大客户，因为他们的获利也是比较大的。而在保证金交易中- -般造市商或交易商都为客户的交易提供一定的融资比例，这个比例越高，你所需要的本金也越少，获利的机会也越多。客户可以通过外汇交易商提供的不同融资比例，获得与实盘交易中的资金与大资金量客户相同的资金条件。但是，我们也建议根据你的资金量，留有足够的保证金额度，以防范风险。