第十四章 一些关于收盘的思考

在这一章中，我会努力将前几章我所讲过的内容进行归纳整理，同时与大家深入讨论一下我个人是如何进行市场交易的。也许从中你可以在我的经验中学到在市场环境中生存的精华。

首先，我再一次强调，在你通过市场创造财富的时候，你并不需要变成像我或者其他专家那样的人。

你自己才是你成功、幸福、快乐和悲伤的源头所在。毫无疑问，你总能发现是谁引起了这场最后的巨大的市场运动。但是同样能肯定的是，你并没有办法提前辨别出谁将带来下一次的大变革。

翻翻《投资者日报》或其他与市场相关的媒体评论，看看那些淘金者们最近谁又赚得了大笔可观的财富，这是件很有趣的事情。不管媒体上怎样声称，没有一个成功者能保证他们能抓住下一次市场的机遇，能抓住下一次的牛市，或者预知下一个热门的股票或商品是什么。

如果你听取专家的建议，你就能够从一支热门股跳到另一支热门股。在很久之前的洗礼时，我们就被告知，"现在的第一个也许以后就会变成最后一个" 。先不说我的观点，让我们来看看这个领域的其他专家看法。即使像敏感的市场预言者道格·凯西那样具有杰出的预言能力，也同样会有一些尴尬的情形。当时是在1985 年，他恰好预测到了一个牛市的到来，他继续推测说，这次牛市将会以惊人的速度激长。但事实上并没有如他所预言的那样发生。实际上，债券市场恢复的根本条件是金融利率的下降。凯西在1985 年预测石油股票将会出现一个压缩，原油储备将会严重短缺，而这个预言也没有实现。凯西和另一位分析师，预计在1985 年期间商品期货交易会出现一次牛市。像这样的预测还有很多，我肯定他们不久之后就忘记了。

我的朋友鲍勃·普莱希特，是我们当中预测最准确的一个了，尤其是在股票市场中。他坚持认为，我们的利率会变得更高，也许能达到18%左右，可在1986 到1987 年间，当时的利率只有10%-11% ，远低于他的预估。像C. B. 梅尔先生这样的研究者们常年在进行一些预测，他们不止会预测银行系统将会崩溃，还会预测到我们整个国家的兴亡。很显然，这些所谓的预测无一真实发生过。杰罗姆·史密斯，我们最未来主义的思想家，在1985 年12 月曾预言"消费者价格指数在1986 年末会降回到两位数" 。

另一位有名的预言家约翰·帕格斯里曾经告诉人们，"开始把目光从股票市场转向商品期货、贵金属和利率期货的交易吧。"在1985 年12 月，当上述一切还与当时人们所想要的成180 度相反的时候，而到了1986 年和1987 年，这些语言开始逐渐明朗起来。令人惊奇的是，人们就会抓住这件事，进而不断尝试去预测市场行情。吉米·罗杰斯是哥伦比亚大学商学院的一名金融学教授，同时也是一名对市场非常敏感的交易者。他曾告诉过我们，在1986 年夏天，股票市场将要进入到1929 时期(这将是股票市场历史上最大的变动之前兆) ，因为"有太多29 岁就成了百万富翁的年轻人和那些今年选择去经纪公司的哈佛毕业生们，在一年前他们还能到玩具厂工作，但是现在工厂就破产了。

吉米·罗杰斯也许会觉得沮丧失望了，但他对时机的掌握的确不怎么样。如果你们曾在那段时期或在那之后的12 个月卖空过，那么你一定是没带脑子来。

那些预言者们总是试图吓唬吓唬我们。看看这个: 在1987 年2 月，吉姆·格兰特，作为格兰特利率观察员来说，"如果你一觉醒来，突然发现自己有了15000 美元，而别人都没有，你都会觉得难以置信，自己突然就富裕了起来，成了一名令人称奇的金融大亨。"

人们是从哪儿得到这样的事情呢?为什么一觉醒来15000 美元就成为你的囊中之物了呢?请注意，他在用自己的语言筑起篱笆，就是说，如果没有人有15000 美元，你就会认为你很富有。但是你能想象在美国有上百万的人拥有几十万美元的资产却只满足于10000 或15000 美元的结局吗? 我表示怀疑，你呢?请大家认真考虑一下这个问题。请不要以为只有市场写于们知道发生了这样荒唐错误的预测。像约翰· 肯尼斯· 加尔布雷斯和米尔顿·弗里德曼这样有分量的人物，都在1985 年预计通货膨胀率将会上涨。其中一位经济学家还曾寻求实质上的高利率。但是可能出于政治自由的因素，媒体从未对任何这些预言者们进行批判或责备。通货膨胀在1985-1986 年并没有出现， 甚至到了1987 年也没有。所以，不论你昕了谁的话，大学教授或是市场写手，像艾登姐妹一样的预言者们，艾登姐妹曾多次预言黄金价格将会上涨至2000 美元，还是像吉普林·莱特那样有学问的人，没有一个人的预言显示出交易所需要的成功连贯性。

请不要认为我是在刻意地批评他们，因为我自己也做过很多预测预估，其中有的预测很明智，但更多的还是很糟糕。我们都是普普通通的人，当需要的时候我们就会去预测，但是我们的预测只能被当作指导和借鉴，它并不是绝对的。

我想讲清楚的，我希望人们能够完全吸收理解的，并不是去昕别人怎么说。你的预言能力和我一样，和鲍勃· 普切特或是其他人一样。我们可能会给你提供一些见解看法和对市场的理解认识，但是千万不要把你的一切都完全依赖于我们的预言;相反，你应该去学习如何操控市场，这才是应该做的。

当今，预言往往通过电子邮件传播。"紧急报告……危机四伏的经济发展即将开始……九项发展规划正威胁着你的安全……"现在看来，唯一威胁你安全的因素就是来自错误地跟从这种情绪化的经济上的胡言乱语。读到这里，唯一的事实就是，你是那种乐于学习，理解事情运作的人，而不是那种只会盲目跟从他人的人。我敢说，如果你盲目地跟从别人，即使是最有权威的专家，你花在他们预言上的金钱就完全是浪费的。而你，我亲爱的读者，就会被冰冷地拒于门外。

别期望能从专家那里学得多少相反你应该去关注市场的现实状况。你可以为自己去搜索一些难搞的数据，并学习市场是如何运作和操控的。你可以向那些专家们学习，但你必须依靠自己的力量和才智。

让我给大家介绍一个简单的交易技巧，也许你能感兴趣。以下部分主要是关于交易量和收盘价格模式的关系。

交易量、收盘和开盘模式

标准普尔500 指数从820421 到870310 (1236 个交易日-2 天建立)交易量是指在纽约证券交易所中的现金流，出版于《华尔街日报》头版第二栏的底部。该模式分别代表了成交量v. s. 前一天成交量，收盘价v. s . 前一天收盘价，和今日开盘价v. s. 昨日收盘价。所有的这些数字体现的都是一个长期的交易过程，因此如果是短期交易，就会有确定的相反的数字。

测试1一一进入今天的收盘价，退出明天的收盘价

测试2一一进入明天的开盘价，退出明天的收盘价

人们谈论过许多关于价格是如何在其与成交量的关系中起作用的。在,此，我们能够发现这种关系存在的基础。以上我给大家展示的矩阵是为了检查当天的成交量和收盘价下跌时会发生什么，次日上午的开盘价比前一天晚上的收盘价是高还是低。如果你采用那种交易模式，那么接下来的一天将会发展成什么样子呢?如你所见，这些模式的最好走势应该是这样的: 每一天的成交量虽然下降，但次日早上的开盘价却会上涨。在这种情况下，这些模式的上涨就会是在市场收盘前一天内的成交量上涨，次日的市场开盘价格也会上涨。在70% 的情况下，标准普尔500 指数期货价格都会在次日恢复。如果你在开盘时买进，那么你就能赚得54575 美元的收益。下一个令人难忘的模式就是，一天内成交量低，收盘价高，次日早上的开盘价就高。这种模式将产生40400美元的效益，其中59% 的交易是正确的。接下来的一栏是需要自己解释的，体现出当你在次日开盘买进时会发生的情况，以及收盘价高于开盘价的比率有多少。

这可以成为你工作和研究的方式方法，这样就能分析看出市场环境中存在的种种关系。我在这本书前面曾提到过的另一个短期指标就是价格变动指数。在使用这一特殊工具上，关于收盘的一些看法如下:

准时收盘

在日内交易那一章，我曾提到，有些专家认为，这个价格变动指数是反映未来市场活动的最佳指标之一。

我们决定为我们自己来发现这个指数的规律所在，于是我们将1986 年12 月29 日到1987 年4 月16 日的价格变动指数全部输入计算机。一些朋友也许并不怎么了解这一特殊的指数，那就让我来介绍一下，价格变动指数是指，在最后一笔交易或最后一次变动的时候，有的股票是卖低买高，有的是卖高买低，而这个价格变动指数就是指这两种股票间的净差额。

举一个例子，如果现在有856 支股票在最后一笔交易时是卖低买高，有335 支股票是卖高买低，那么这个净价格变动指数就会是正值，是+521 。

有三种不同的价格变动指数。一个是纽约证券交易所的价格变动指数， 一个是道琼斯30 种工业股票的价格变动指数，最后一个是美国证券交易所的价格变动指数。

在以下的数据当中，价格变动指数并不能像我想的那么好地预测未来市场的走向。

为了试验一下这个指标，我们在价格变动指数为正值时简单地在收盘时买进一些，在下一次收盘时退出。如果这个价格变动指数是负数，我们就在收盘时卖出，退出下次收盘。如果真有人那样做了，那他一定会亏损。使用纽约证券交易所价格变动指数的交易当中，只有45% 的交易是盈利的。在支付完佣金后，你会亏损，在1987 年3 月的标准普尔500 指数将是3075 美元。我们在道琼斯价格变动指数和美国证券交易指数能看到同样的结果，二者没有一个是盈利的。

有一种能够成功使用这个变动指数的办法。如果你注意到的话，当市场上你的股票价格为负数时，在第二天它们就会恢复上涨。比如，让我们来看看1987 年1 月21 日，价格变动指数为-599 ，第二天就恢复上涨了。我们再看到这种情况发生的时候是1987 年3 月19 日， -690 的价格变动指数，而后次日又重整恢复。同样的情况也发生在1987 年4 月7 日，价格变动指数为-630 ，第二天大幅回升。当然，我们也不能简单地只通过这个价格变动指数来预测未来的收盘情况。

坦白地讲，像《期货交易指南》、《2905 牛顿驱动》、《湖光景色》和《德克萨斯78645》 之类的新服务，都比原来的指数更好地反映短期预测。这种服务能够在每天收盘之后获得到-100名交易者的支持票，然后还会将这些结果发布在热线上。很显然，当大部分股票呈牛市的时候，我们的市场将会走下坡路。当股票市场为熊市时，市场价格便能恢复上扬。下面是一些确凿的案例及其表格数据。

收盘价格变动

这是昨天晚上收盘时的价格变动值。如果这个值为正数，就表示其路线很长，会在明天收盘时退出。在这个测试中，价格变动有三种不同方式。以下数据来自《巴伦周刊》。

最后，对那些短期交易者而言，我想给你们展示一个简单的日交易技巧一一SLI及其在多种市场环境下的应用。

SLI 曰内交易系统

这里我们提到的SLI日交易系统能为你在日内交易中提供60% 以上的有利条件。

日内交易者有许多能够获利的方式或模式。这种由拉尔夫·文斯发现的模式有很多用途，它在理想状态下十分适合日内交易者。

这一模式首先要求一个购买信号、一个有效的市场环境。这是通过建立一个比之前13 天的最高点还高的点来确定的。

然后我们需要一个短期的卖空状态。以下是我们的要求: ( 1 ) 在13天的最高点后收盘价立即下跌。( 2 ) 第二天开盘价持平或走跌。

最后，我们需要一个强有力的信号买入。这个信号被最后一晚的收盘交易(低收盘价)所确认，我们买入持有多头头寸。

而卖出信号恰恰相反; 在之前13 日的低价后出现更低的价格，然后收盘价走高，达到一个高开盘价，随之在卖出发生的地方交易持续走低。

我们一直连续使用这份记录。正如你所见，这种模式能够真正有效地运用于各个市场。

你可以看到，这种工具(写作这一章节时形成的)在预测短期市场走势方面具有很好的历史记录。

我一生之中一直努力做的一件事情就是用各种方法来观察所有事物。我在一本书中提到月的圆缺循环与期货价格之间有一定的关系，我因此受到很多人的嘲笑。

从此以后，对于一些问题，我就总是在学术基础上提出全面的证据，来证实事实上两者之间存在一定的关系。

尽管我对占星术一无所知，但是我还是相信天体与期货价格之间存在某种类型的关系。如果你对此有一点感兴趣，你可以联系R. R. Handler,Box924 , Nweenah , WI 54956 。他们在1986 年的《股票市场》上发表了一篇有关月运周期的有趣报道。如果你相信他们，你会觉得该报道的结论很精彰。

作者的观点是至少在1986 年的新月和满月阶段股票获得实际的收益，而在月运周期的第一个阶段和最后一个阶段股票表现出明显的损失。本年度最大的收益出现在新月阶段，最大的损失出现在第一个阶段。满月阶段的收益达到270 点左右，这就足以证明该阶段比月运周期的任何阶段的收益都高。从月运周期的角度来说，最后一个阶段的损失所占比重最大。

说这些并不是想用某种方式让你相信占星术。我只是想给出这些证据，让你记住要用各种方法来观察所有的事物。

振作自己

一旦你具备了成为一名期货交易者的所有数据和技能，还有一个长期性的问题，那就是克服你自己的生理性动机以及恐惧和贪婪。

我相信期货交易是赚钱最容易的途径，只要你有一个完整的系统并遵循这个系统。而让期货交易变复杂的原因在于: (1)如何让整个系统运转， (2) 如何遵循这个系统。

这本书95%的内容都在教给你如何使用各种市场工具以及进行市场交易的系统方法，剩下很珍贵的一点内容是讲如何控制自己的情感。所以接下来的两点就是关于如何在这场惊心动魄的游戏中控制好自己的情感。

首先，我不是一个期货交易者，让你知道这一点可能会更有帮助。

我不认为自己是期货交易者，而把自己看作是系统的遵循者，即我选择遵循一个期货交易的系统。

我可以选择其他职业，比如律师、医生、砖匠、出纳，这都没有关系。无论选择哪个行业，该行业都会有一套系统的方法。你偏离该系统越远，你遇到的问题就会越多。所以不要把自己看成是期货交易者，把自己看作是系统的遵循者…..一旦找到一套值得跟踪的系统。

即使遵循系统，各种巨大的情感或心理因素也会驱使你在股市中做这样或那样的事情。

最近我开始了一项研究，即用潜意识录音带来引导人们有意识或潜意识地把自己当成系统遵循者而非期货交易者。

坦白来讲，我不知道如何去做这项实验，但是杰克· 伯恩斯坦(交易行业的心理专家)和我已经开始解决这个问题。我们想看一下是否有一种方式能够让大脑成为该系统非常活跃的一部分，而不是成为期货市场里想做什么就做什么的反应者。

我们把潜意识录音带分发给许多交易者，让他们一次次地重复听，看一下他们在应对市场问题时是否会有所不同。如果你对这方面感兴趣，请写信给我，地址: Box8162 , Rancho Santa Fe , CA92067 。我们会很高兴把取得的成就告知你。

根据我个人的经验，通过昕我自己制作的潜意识录音，效果确实有所不同。一旦对大量的交易者进行测试，我们就能发现在多大程度上这种方法会对他们的交易风格产生影响，希望向更好的方向转变。

当然，如果通过昕潜意识录音带能够减肥，培养意志力，克服焦虑等等，那么它应该也能够提高期货交易或遵循系统的能力。时间会告诉我们一切，但是可以确定这是我多年来在期货市场所做的最令人兴奋的事情。

在你建立了自己的系统以后，你就要问自己，如何使用电脑来测试你的系统……它是否只是简单的加法机还是完美的IBM 电脑……在对今日的市场反应方面?在哪里要买进或卖出该电脑?这是你应该做的。

一旦你建立了自己的系统，非常有利的一方面就是当市场的走势与你预测相背时，你知道自己该怎么做。我不知道，但是你的系统知道，所以只需简单地查看一下系统，无论它是电脑还是其他什么，你只需要按照系统说的来做即可。

实际上，你不应该试着在市场中赚钱，你应该试着去复制你系统的表现。我猜你对该系统的复制，越相似你的全部交易就能获得越多的利润。

进攻与防御

本书中分享的市场工具，以及你在其他书中、研讨会上学到的市场工具，基本上我都称为进攻性工具; 这些工具只能给你在市场中进攻的能力，让你放手去赚钱。但对这种游戏，你不仅需要进攻，还需要防御。所以来简短地说一下防御。

许多交易者可能会很容易记住匹兹堡钢人队主教练查克· 罗尔对他的球队所说的话"要想获胜，首先你不能丢掉它" 。

当美国人对橄榄球，尤其是四分卫和进攻性动作痴迷的时候，我们中却有一些球迷喜欢喊，"防守、防守、防守。"这非常有趣。这些球迷真正理解了罗尔那句话的完整含义。没有防御，你就不可能赢。期货市场也一样。当我给你剑，给你弓和箭，我也必须给你盾。你想一下就会知道，资金管理技巧就是我给你的盾。

当你想到连续赢得美国橄榄球超级杯大赛的钢人队，或许你对防御重要性的认识会更直观一些。在那段时期，钢人队的防守排在所有球队的第二位，每场比赛都能赢得10 个点左右。接下来的年份里，防守能力最强的球队总能赢得分区冠军，并且绝大多数都能赢得超级杯的冠军。希望期货交易者能够从橄榄球的比赛中学到重要的一课: 防守很重要。

如果你想在期货交易这个奇异的世界里获胜，你需要的不仅仅是棍棒和石头，你还需要盾来保护你。所以我重申你需要阅读所有有关资金管理的书籍，这就是我在本书中所要告诉你的最重要的事情……忘掉系统，忘掉我教给你的技巧吧。你需要一个盾，你需要防御，资金管理就是你的防御。你的成功与否，取决于你在期货交易中使用防御策略的能力。接下来我就说一下为什么资金管理如此重要。下面的三个表格分别表明了买进和持有策略的不同，以及无资金管理的交易策略与有资金管理的交易策略之间的差异。

寓意: 如果账户被资本化，交易就胜过买入并持有策略

注意，如果你在价格为1000 美元时买进一种商品期货，在2000 美元时卖出，那么你赚得1000 美元，这就是买入并持有策略。假定1000 美元是最低价， 2000 美元是最高价，你已经做到最好了，那我就认为你赚到整整1000 美元。如果你接下来的交易也非常成功，可能得到相同的波动点，又赚得1000 美元。然而，通过资金管理，注意仅仅使用你账户30% 的资金时发生的情况，这在你每笔期货交易中差不多都一样。

在大多数期货系统中，你最终都会赚得3400 美元。换句话说，由于你采用了资金管理，你有了更高的收益率，实际是非常大的回报率(相同时间内收益是原来的340%) 。

现在，如果你反应够快，你会注意到我们用了30% 的资产;因此，在每次交易中我们有三次盈利或亏损的机会。如果你用买进持有策略进行交易，你可以赚3000 美元。但注意，你通过交易策略和资金管理可以多赚400 美元。

只要你使你的账户资本化，采用资金管理，而不是简单地买进持有，那么你就可以在交易中赚更多的钱。

这里的重点是，你一定要像关注选择买进卖出点一样去关注资金管理。一定要多读关于资金管理的书籍。这些年就资金管理和交易心理学而言，使我获益最大的两件事， 一是读了大学出版物中所有关于资金管理的内容，一是几乎读遍了关于赌博的所有系统。其原因正如我前面提到的，赌徒在赌博中唯一要控制的因素就是资金管理。因此一些赌徒写了很多关于资金管理这一主题的书。

我做过的另一件事就是去任意一家赌场，玩这些愚蠢的游戏，下或大或小的赌注。这真的都不重要。不论输钱还是赢钱，你都会同样的激动。不管你是做多100 手国债，还是在轮盘赌上输了1000 美元，你都会感受到基本相同的心理上的冲击，尤其是当这些钱跟你所有的钱有得一比的时候，这种感觉会非常明显。

但坐在桌边时，你会开始想这些输家是怎样进行操作的，并且会联系到自己开始输钱或赢钱的心理情绪。在赌场中考虑这些情绪因素是毫无意义的，因为他们并不像我们期货交易者这样面对巨大的数额。此外，在这么一个争胜的晚上，你可能会经历两三百个决策过程。而在股票期货交易中，可能需要两年才会有这么多的情绪决策。这是我所知道的减小输赢情绪的最好方式。

亲身经历

在这一章里，我要讲述我在1987 年的亲身经历以及我自己的交易风格。我这么做原因有二，一是想告诉你们在市场上可以做些什么，给你们一些希望和启发，同时我也想告诉人们，拉瑞·威廉姆斯不仅仅是个作家、演讲家，同样也是一位非常优秀的商品期货系统交易者。

这年一月，我开始在罗宾斯交易公司(在芝加哥222 大街，滨河中心351 套房， 60606 )发起的世界杯期货交易锦标赛中进行交易。很多期货交易者参加了这次比赛，采取各种方法争取冠军。在交易中相同时间内用10000 美元赚得最多钱的人不但可以赢得世界期货交易锦标赛冠军的称号，还可以得到众多交易者累积的奖池中大部分的钱。

现在，我先问你们一个问题，你们认为从1月到6 月1 号的时间里，10000 美元的账户通过期货交易可以赚多少钱? 多少钱你们就满足了?20000 美元、30000 美元，还是100000 美元?

还是你还有更高的目标?你认为可能从10000 美元变成400000 美元吗?

如果你告诉别人你在5 个月的期货交易过程中将10∞0 美元变成250000 美元，除非你极其幸运(抓住了一次市场中的重要动向) ，大部分人都会告诉你，你在骗人。

凑巧的是， 1987 年我的冠军赛账号所进行的大部分交易都是当日交易，我并没有利用市场中任何一次重大走势变化。然而我的10000 美元却涨到了920000 美元，直到5 月末的一次资金量减少使账号回到了大约600000 美元的范围。

这是真的一一10000 美元的账户变成不到1000000 美元，然后回落到600000 美元。现在这本书快接近尾声，我们一起期待我是否能按原计划，让600000 美元大大超过1000000 美元(事实确实如此) 。

我认为到1987 年末账户应该会超过一百万美元。而最初的投资却仅有10000 美元。不要认为我是第一个做到这些的人。我有一个纽约的好朋友，气派十足，医术也很高明，他曾经在不到一年内将500000 美元变成5000000 美元。

编者按: 12 月31 日，拉瑞·威廉姆斯的期终结余为1147607 美元，所以他确实完成了他的目标。

出现这一结果的原因有很多。首先，我在期货市场交易大约有二十年时间了，我现在应该很清楚我在做什么。我有一套非常好的资金管理方式，在本书中已经教给你们了。同时我也有一些非常好的交易工具，大部分也已经与你们分享了。

但我所做的也很寻常。事实上，回想我进行的所有交易，我可以想到很多交易中我没有遵循这些规则，没有做正确的步骤，我还可以做得更好。所以，当一个人最大限度地提高了自己的交易能力后，他可以做什么呢? 答案是没有任何限制，一切皆有可能。

感谢各位读者读完此书。可能有些内容表达得不是很清楚，有时面对期货市场这样有技术性且又复杂的话题时，人们很难使自己的观点变得简练易学，尤其对期货初学者来说更是很难。但我希望你们可以从中学到一些东西。期货市场，以及我的生活都对我非常好，而且我认为每个人拿出我们所有的东西回报社会也是我们的义务。我从生活中得到了很多，从期货市场得到了很多，我希望你们可以从我的书中得到更多对自己有益的东西。

感谢这场旅行中有你的陪伴，期待我们未来可以重逢。