第十章 资金翻番的机会

(编辑的话:这章中的内容与上一章有所关联和重复，但是在这一章中，许多要点的细节会被更为详细地阐述出来。另一些重复的内容则是为了资料的完整性而保留下来。)

基于两个独立的条件我们可以从数学上计算一个交易者资金翻一番的可能性。第一个条件是你在这个游戏中的优势，这里的游戏指的是商品期货交易。按照我们的目标，这一优势也就代表一个交易者在交易中获得成功的可能性。如果两个交易者的交易优势是完全对等的，则每个交易者都有50%的几率赢得一场交易。

第二个条件则是在每场交易中该交易者使用的本金比率。

下面这个表格展示了你在市场上的优势和每次交易可能损失的本金数量的共同效果。通过表格得出的最后数值，可以得出可能在交易中使资金翻番的可能性。最后，第四列表格呈现的数字就是使资金翻番所需要的平均交易次数。

这个表格中的关键点有两个。其中一点是，如果你在市场上拥有足够的优势，并使用本金的很小一部分进行投资，商品期货交易的风险会非常小。

谁会想到在商品期货交易过程中，有可能创造一个投资成功率99% 的情况呢?恐怕没有吧。

如果我们拥有一个正确率为60% 的交易系统(即10% 领先于现有市场) ，并在大部分时间里只付出总本金量的5%来投资，那么我们就有99%的可能性使资金翻番(前提是我们愿意交易170 次的情况下) 。有趣的是，就我现在了解的大部分短期和长期的投资情况来看，交易170 次最多要花费一年半的时间。因此，我们可以保守地说，在每一年半内，我们可以便资金翻番(建立在确实有一个正确率为60% 的系统并愿意花费5%本金用于投资的基础上) 。

现在再来看看，如果我们花费10% 的本金，使用正确率为60% 的系统进行投资的情况，我们会发现成功率从原来的99%下降到88% 。这一几率的改变不能说非常大，但是再看看使资金翻番所需要的交易次数，这一数值从原来的170 次下降到了75 次。

综上所述，使用上文所说的成功率及本金比率的算法，将你的资金翻番所用的时间最多是一年半。

这一投资方法的要点是拥有一个盈利可能较高的交易系统，并愿意提供一定数量的本金。

就实际情况来说，一个好的交易系统应该能够提供50%-55% 的投资成功率。

因此，如果要达到的目标是使投入资金翻番并保持高可靠度，那么需要在每次交易基础上投入约4% 的资金。这会使得资金翻番的几率达到92%，大约需要3 年的时间完成。

不同的交易者在参数选择和所期待的资金翻番几率大小方面都存在差异。还可以采用表格来确定系统如何进行资金管理中资金保全的交易。如果系统的正确率达到50% ，那么在任何特定的交易中仅可投入2%或3% 的资金进行交易。

交易系统正确率的百分比越高，可投入的资金就越多。此外，还可以知道获得成功所需要花费的时间。

在下一张表中值得注意的是，拥有少量美元资金的人们进行商品期货交易具有更大的优势。

连续亏损的交易

此表反映了两组数据。其中一组是赔率，反映的是系统中所给定的任何成功的交易。

左栏显示的是给定系统的正确率。我选取了五种可能的系统:一个是正确率为45% 的，一个50% ，一个55%，一个60% ，最后一个是正确率为65%的。然后从左往右看，如果上次交易失利的话，便可以得出下次交易成功的概率。

如果你的系统正确率为45%，上次交易没有成功且是首次失利的交易，那么下次交易取得成功的概率为59%。如果你连续两次交易都亏损，那么下次取得成功的概率将为83%。如果你连续四次交易亏损，那么你下次交易成功的概率将为90% 。如果你连续五次交易亏损，那么下次交易成功的可能性则为95% 。如果你实在是不幸连续失败了六次，那么下次交易你将成为赢家的概率则为97% 。

此表反映的就是资金管理神奇而强大的数字。

同样，假设你有一个一般的系统(即正确率为50%) ，你可以很快得出: 如果你连续两次亏损，接下来一次交易的成功率将为85% 。更重要的是，如果你连续亏损三次，那么下次交易成功的概率将为93.7% 。

让我们一起来区分一下赔率和概率之间的差异。

系统的赔率是永远不可能改变的。下一次交易的赔率永远都是50%(在正确率为50% 的系统中) 。

但是，下次交易成功的概率则不尽相同。虽然赔率保持不变一一赔率始终都是该系统的正确率一一下次交易成功的概率是基于数据出现的频率。显然，在一个50-50 的系统中，其中一半的交易将是正确的。但是，当我们经历一系列的连续亏损时，下一次交易中成为赢家的概率则会有所提高，正如上表所描述的一样。

这对于那些交易资金有限且交易系统正确率不是很高的人来说是非常有利的。等你连续亏损到一定的程度时，成功的概率就会大大地青睐于你。

如果当前系统的正确率达到55%会发生的情况:如果股票遭遇连续下跌4 年的情况，那么下次交易的成功率约为95%，如果这次交易遭遇损失，那么下一次交易的成功率为98% 。

平均成功率一直保持较高，特别是在商品期货交易中。让我们来指出以上表格中所显示的图形和数据。在股票交易中一切皆有可能。在许多交易系统中，发生连续7-10 笔的亏损。当然，这是系统的低正确率造成的。一般而言，交易者受到情绪的控制，很难坚持将资金管理策略运用到这里显示的图中。

不幸的是，大部分交易者更关心的是抓住市场的峰值和谷底，然后在市场中获胜，而不是赚钱。

不论你的经纪人、朋友、邻居、银行家或牧师跟你说了什么，如果你的目的是赚钱，那么资金管理方式可以帮助你。

如果你的交易指令建立在交易选择标准基础上，在进行交易之前，设计或购买一个具有高盈利性且能够准确进行资金管理的方法，那么赚钱就变得很简单了。

为什么能扭亏转盈

我要告诉你们最重要的一点是，在任何资金管理方式中，等待一连串的交易失利都是最重要的。当你连续交易失败了三次或四次，你可能不仅在下一场交易中能够获利，而且发挥你的优势，能够成为实质上的赢家。

听我解释一下:市场走向正如这里所显示的。市场通过自身基础的积累，然后派发，最后上涨。另外一个模式是积累/派发，然后下跌。这样运转下去，永不停息。市场从一个交易范围中跳出，然后进入另外一个爆发临界点。

在市场爆发性过程中赚钱。

如果你能够简单地抓住市场爆发临界点，你就可以构造出一个正确的系统。

有一个方法可以帮助我们抓住临界点，记住，市场的结构注定了在实质临界点出现之前，市场会经历一段波动很大的时期。

在市场波动最严重的时候，随着市场来回波动，我们会遭受一连串的亏损。如果你有耐心的话，连续亏损三次之后，你就有把握取得一场交易的胜利(在前面的图表中，我们已经知道这一点了) 。从市场结构表格中我们也知道由于市场临界点，下一场交易盈利的可能性也在提高。从波动时期到爆发时期，再从爆发时期到波动时期。一项交易系统的研究表明，连续失利后市场的平均盈利率要比一般系统中市场的平均盈利率高。这些在实际应用中都能够得到证实。

1980 年，我写了一篇1970-1980 年猪脯合约的交易方法，这一方法的准确性达到46.2 ，每次交易的平均利润为206 美元。下面的重印版再次呈现了这一交易。

交易选择一一如何将猪脯和铜的利润增加57166美元和21017 美元

我研究了很多资金管理方法，但我还是觉得不可置信。赌徒们的特殊赌法例如马丁格尔策略就是在亏损后加倍下注。大部分都很复杂。我想要告诉你们这一方法一点都不复杂，而且也不需要额外的保证金。大部分资金管理系统都希望你的投资无限量，我们都知道这是不可能的。

更糟糕的是，有一个很"火"的资金管理策略，意思是，买进600份亏损合约，以期望能达到他们所期待的良好收益。这是在开玩笑吧? 60 份亏损合约都很难交割收益，更何况600 份呢。我都不想说这竟然出自一位大学教授之手!

从猪脯交易系统延伸出来的资金管理模式以几率控制为基础。在任何时候，它都跟着下跌趋势以发挥更多优势，收益更多。

我想起来这个主意，还是在蒙大拿州进行飞钓的时候。我注意到前几次我实在太倒霉了， 一点运气都没有。这一点都不正常，可是当我把非要快点钓到鱼的想法抛到一边(如果我想的话) ，在这次特殊的旅行中，我重新"使出干劲"，这一天的钓鱼时光还真不错。

这促使我联想到市场就像钓鱼过程，在遭受了一连串不顺之后，好事就近了。如果能够等待，我们一定能成为大赢家。

三次亏损原则

我看了看我的方法，然后意识到实际上理论都是正确的，在我的系统中所使用的理论， 50% 的机会能发挥作用。如果市场亏损了，并且与三次连续亏损原则一致， 这时候你就可以"下注"了，肯定会收益的。这就是一次交易的选择。

如果你把这一方法应用到猪脯交易中，就会发生一些令人惊奇的事，你会成为一个大赢家，系统的准确性也从标准的50%上升到60% 。

三次原则

所有需要做的事情只有一件，就是等待交易连续失败三次的时机出现，然后每次失利之后就多交易两份合约，如此循环， 一直到你交易盈利的时候。如果在猪脯交易中采用这一原则，净利润就可以达到29376 美元。我列举了一些采取了三次交易原则的交易案例，在电脑打印纸上我已经标注出来了，你们也可以看看。

猪脯交易的次亏损原则

注意发生了什么。总的来说系统正确率达到469毛。我们还是等交易亏损三次，我们下一次盈利的概率就变成70% 。这是惊人的!

最吸引人的是，它与概率表相符。2 次交易失利后，我们盈利的可能性达到60% 。

当我们意识到474 次交易获利97688 美元时，交易中智慧的重要性便以这种形式更深刻地体现出来。

这就意味着，无论是胜利者还是失败者，我们最后每笔交易都能获利206 美元。如果我们总是等待连续三次交易失利后再交易，我们53 次交易净赚29736 美元。除以53 ，意味着我们平均每次交易可以净赚561 美元。简而言之，每次交易资金都至少翻一番，同时增加了盈利的概率和交易的正确率。我还想详述一个事实，即使这是市场交易中最可靠、最受益的方式，大部分交易者都不应该逾越这个数量。

你可以通过一种三级资金管理方法增大你的收益。第一级是拥有一个创造自身优势的系统。第二级是在基于盈利几率的基础上进行投资。第三级是等待一连串的交易失利之后再进入市场。一旦你取得了一连串的交易胜利，那就继续等待下一连串的交易失利。

接下来，这是一张图表，图表上展示了你们应该如何"下注"，以此增加自己在"游戏"中的优势。注意，如果你的赌注很小，一点赢的机会都没有，那你就一点优势也没有。只有下狠注(稀有的)才有赢的机会。当所有的优势都在你这边的时候，你就有翻盘的机会了。你收益的最大概率同你下的小注息息相关，交易时间过长的话，系统就会提醒你。但是，如果你在任何盈利系统中都"有预感会赢，并且下了狠注"，那无疑降低了你收益的几率。这一策略在负概率游戏中能够充分发挥作用。

交易系统评估

我认为以前的商品期货交易系统是依靠希望、信任和善良来销售的。卖系统的人会希望得到很多顾客的关注，购买者可能会表现出对他的产品的信任，同时他也希望善良的学生们会以一个不错的价格来买这个系统。

他可能会给顾客展示一些关于他的系统如何运行的图表，紧接着的下一步就是，通过电脑输出结果来证明系统使用的方法在过去所有事例中确实有效。这些分步骤的测试可以让人对于这个系统有更好的了解。

然而，这些方法中的大部分都是拟合近似的，过去适用的方法在未来不一定适用。

据我所知， 1984 年， 一款基于实时交易而不是各种图表的系统被推广。

1984 年秋天，艾德·瓦特和我设计了一款商品期货交易系统，是首次以实时交易为基础的系统，并在12 个月后向社会公布。

我最后一个卖出的系统首付30%， 分期70%， 基于实时交易利益原则。我认为这是一个出售系统最恰当的方式，但是目前为止没人这么做，一个优秀的系统应该具备实时交易眼踪记录，或把成本包含在未来的时间利益里。

我相信，也希望未来商品期货交易系统的交易账户和资金账户具有实时性，然后才能向公众提供。

相信我，在一个系统的功能展示与实际使用之间具有巨大的差异，要考虑的因素包括延误、公众情绪影响、经纪人佣金等等。如果你要购买一个系统，请你运用这一章的评论和警告中所包含的概念来评价系统。