一、大盘指数的误区

股市的存在让人们充满忧虑和欢喜，那么如何在这变幻莫测的股市中找到指引方向的风向标呢？相信很多投资者对股市的第一印象来自于新闻中的指数播报，上证指数多少点，深圳成指多少点等。大盘指数一般被认为是市场的风向标，但是它真的有效吗，它是不是需要一些其他辅助参数，很多投资者根本无心也无意去考虑，我们还是先来认识一下大盘指数的含义。

1. 大盘指数定义上的误区

大盘指数是指沪市的上证综合指数和深市的深圳成分指数。上证综合指数是以样本股的发行股本为权数进行加权计算，同时，上证综指采用实时计算。具体方法是，在每一个交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开盘价（无成交则取昨日收盘价）计算开盘指数，以后大约2秒重新计算一次指数，直至收盘，大约每6秒实时向外发布，如图5-1所示。

深证成分指数是从上市的所有股票中去抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映了深交所上市A股、B股的股价走势，如图5-2所示。

具体两者之间又有什么区别和联系：

（1）上证综指其样本股是全部上市股票，深证成指选取的则是40家上市公司。深交所考虑的因素包括国家股和法人股不能上市流通，新股上市影响，结构过于频繁，除权时的调整计算有偏差及缺少分类指数等原因。

（2）两者都是加权指数，世界上所有股票指数都是加权指数，其计算方法两者大体相同，不同之处在于对新股的处理。上证综指的计算，即当有新股上市时，一个月以后方列入计算范围。

2. 曲线上的误区

下面我们谈论一下大盘指数上的黄线与白线，如图5-3所示。

白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每天公布媒体常说的大盘实际指数。

黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同计算出的大盘指数。

黄色是未加权的曲线，白色是加权计算的（我们平常所说的）。例如中国石化市值，目前中国石化的市值差不多占到了上证市值的15.8%，石化涨一分钱,可以影响大盘0.39个点，如果把石化拉到涨停，将可以拉高指数17个点。我们可以简单地认为，黄线代表小盘股，白线代表大盘股。那么二者的相互关系是：

①当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票，反之，表示流通盘较小的股票跌幅大于盘大的股票；

②当大盘指数上涨时，黄线在白线之下，表明流通盘较小的股票涨幅小于盘大的股票，反之，表示流通盘较小的股票大于盘大的股票。

很多中小投资者将大盘指数涨跌作为自己持股的考虑，实际上这是一个误区。我们说看到的大盘指数很大程度上反映了超级大盘股（例如中国石油、工商银行、农业银行、中国银行和中国石化）的关系，如果中小投资者完全按照大盘指数来指导自己的操作，是很容易以偏概全的。

3.技术分析的误区

技术分析是投资者最常用的一种证券分析方法，由于不像基本分析那样必须具备一定的经济专业和财务专业知识，因此更容易被一般投资者所接受，应用更加普遍。

（1） 技术分析的定义：

技术分析指以市场行为为研究对象，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生品交易决策的方法的总和。它是通过图表或技术指标的纪录，研究市场过去及现在的行为反映，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌幅度等数据计算而来的。

（2） 技术指标的种类：

技术指标的种类主要包括：①均线类及MACD等趋势指标；②趋势线、轨道线等切线类；③持续及反转形态类；④K线组合类；⑤波浪理论类；⑥江恩理论及黄金分割点；⑦其他指标。

（3） 技术指标的特点：

①滞后性。

逻辑性的错误：技术指标采用了“从结果到原因”的错误分析方法。当“结果”发生了，再去寻找“原因”。正如我们经常说的，这么多上涨的股票，我的指标都给出了买入信号，当然我的指标就是好的。但是事实上，这只能说明该指标是股票上涨的必要条件，并不一定是充分条件，就好像“世界冠军都是要吃饭的，但是吃饭的人并不一定都能成为世界冠军”。

我们作为研究股市的技术分析者，我们更多的、也更关心的是去找充分条件，而非仅是必要条件。因此研究市场、分析股票，必须遵循“从原因到结果”的逻辑顺序。也就是必须遵循基本的逻辑关系。股票不是因为涨了，才有涨的原因；而是因为先有了上涨的原因，才有上涨的这个结果。所以，“原因”远比“结果”重要。颠倒逻辑关系，等股票涨了之后，才寻找涨的原因，解释这只股票为什么会涨，就会犯“马后炮”的毛病。

乱联系的错误：股价的波动源于市场主力对大盘的研判与个股自身的操盘计划有关。对于股价的上涨，你可以说主力开始经常吸筹了，你可以说主力看到大盘上涨，股价也跟着涨起来了，又或者其他的原因，但绝对不会是均线金叉或者某个指标出击的原因。股票上涨跟均线的金叉根本就没有任何因果关系。如果把上涨和均线金叉联系在一起，这样的错误就是哲学上常说的“乱联系”的错误,把两个本来不相关的事物联系在一起分析，得出的结果肯定是荒谬的。

不要小看这个错误，这是目前技术分析中最严重的错误，以至于很多人都无法明白股市涨跌的真正原因。找不到股市涨跌的原因，也就无法真正认识股市的真谛。

统计上的错误：很多技术分析为了证明自己的技术有用，喜欢找出几只大牛股，然后分析说用哪种技术或哪个指标抓住了这只大牛股。用少数的股票当案例来研究股市的规律，说明某种理论或某个指标的好坏，都会在统计上犯“以偏概全”的错误。

技术指标其本质是一种数理统计模型，是对市场行为的一种描述。就技术指标本身而言，笔者觉得并无实质意义，其真正意义在于对市场行为的某种量化。

②难以运用。

由于个股很容易被少数私募或大资金机构所控制，技术分析经常失效。以均线分析和画线分析为例：

通过均线系统分析趋势，带有很大的滞后性。而通过画线来分析股市的趋势，则可以增强预见性。因为直线可以无限延长，所以，切线分析的优点是可以提前预测。但是，切线分析也有一个致命的弱点，就是线的画法没有一定规范,因此，画出来的线以及通过画线分析出来的趋势的正确性，则要因人而异。所以，会不会画线，是决定这种分析方法正确与否的关键。而画线的正确性与使用的人的经验有很大的关系。一般来说，有经验的人，使用这种方法的正确率大一些。如果是没有经验的人，使用切线的效果就大打折扣了。因为，切线分析法的可变性太大，没有一定的使用规范，因此难以掌握，难以运用。

同样，形态的不断变化，造成了形态分析时效性的降低，使形态上的分析大打折扣。K线组合、波浪理论的不确定性更使我们在应用时加大了难度。

总之，这些技术分析方法都存在缺点，以至在使用的时候，难以形成准确的判断。因此，技术分析并不能解决一切。

4.数据消息的误区

就股市而言，无所谓利好还是利空，关键在于市场环境，市场环境好，利空也是利多，市场环境不好，利好也是利空。

2015年4月17日国家叫停伞形信托，牛市减杠杆的信号明确。伞形信托尽管规模不大，只有5000亿，但融资融券和伞形信托配资加起来的杠杆资金规模超过2万亿，已经占A股有效流通市值的10%左右。但是在上升空间不断被打开的逼空行情中和强大的场外资金推动下，丝毫没有阻挡大盘昂扬向上的斗志，已上涨达20%,并且行情的展开有望继续得到延续。

2007年5月30日凌晨，中国政府意外宣布将证券交易印花税提高两倍的消息，这一新规触发的溃败之前，中国股市也曾令人窒息地一路狂飙。这则消息拉开了2007年股灾的序幕，上证指数从6000点上方开始下跌，最低跌至1664点。在此期间，国家出台严控新股发行节奏，简化回购审批程序，进一步完善分红制度等多项托市政策，中国人民银行更是在73天降息达4次，降息幅度之大，次数之多，远超预期，然而多项刺激股市回暖的政策连续出台，都阻碍不了暴跌的行情。

中国股市对利好和利空消息表现出非常明显的非对称特征：

（1）利好消息对市场造成冲击的持续时间短；而利空消息持续时间比较长。

（2）利好消息能够在一定程度上抵消利空消息的冲击，但利空消息对利好消息的负面冲击持续时间更长。由于利空消息对市场的冲击持续时间长，所以中国证券市场就有牛市短、熊市长的特征。

（3） 由于利空消息比利好消息的负面冲击持续时间更长，时以表明熊市向牛市的转变需要持续且更大的利好信息冲击。

5.投资收益上的误区

股票的涨跌幅度减掉交易成本即为股票的投资收益。大部分投资者认为牛市赚钱，熊市赔钱，可实际情况确并非如此。

（1）如果一个牛市是可逆的，则投资者只赔不赚。当上证指数经过轮回又回到原点，对于个别投资者来说，可能有赚有赔，相互之间就是财富的转移，但对投资者这个群体而言，他们不但毫无所得，而且还有所失。

（2） 即使是大牛市，投资者也不一定就能盈利。在中国的股市，由于投机气氛转浓，换手频繁，如果扣除交易成本，大多数投资者的收益率也未必是红的。

（3）牛市中最忌讳的是追涨杀跌。长期的牛市必然伴随着各种行业、热点、题材的轮动，如果没有对市场热点的精确踩点，如果没有精力和时间去全天看盘操盘，如果没有对未来国家行业规划的提前预判，那么，我们还不如找一只潜力牛股，深耕细作，了解其基本面、资金面、操盘手法及股性等，相信市场早晚都会轮到你的。

（4）持股——牛市思维。牛市中什么时候买入都是对的，只会错一次。熊市中什么时候买入都是错的，只会对一次。所以说，牛市放大利润才是交易的核心。选股、买点、卖点都不是重点，重点是持股。

（5）无论什么市场，第一要务为风险控制。无论是什么市场，止损、止盈,阶段性停止交易，都相当重要。因为，即使是大牛市行情，被套的投资者也比比皆是。

（6）仓位配置同样重要。很多投资者看到自己持有的股票翻了几番，心情大悦，可是翻看自己的持仓，这才慌了。牛市中持仓的比例不低于五成，第一次买入的底仓为半仓，在确定上涨后的回调点加仓三成，在下一个加仓点加仓两成。为什么不全仓买入呢，因为牛市也有下跌、大跌，更有夭折、终结。

同样，熊市真的赔钱吗？

贪婪和恐惧是人性的弱点，在弱肉强食的股市中，其本性被表现得淋漓尽致。贪婪让人迷失方向，股市涨跌轮回才是真理。很多投资者是看到5000点就想6000点，看到6000点就想8000点。结果2007年套在6000点以上的比比皆是。市场跌到2000点的时候，绝望的气氛在弥漫着，人人谈股色变，低点也就在这种气氛中产生了。

熊市中的生存法则：

（1）控制风险，多忍少动。

熊市风险很大，永远把控制风险放在第一位，机会较少，要多忍，少盲动。同时，应该降低获利目标，打得赢就打，打不赢就跑，严格执行纪律，错了要坚决止损，千万不要短线做成中线，中线做成长线。

（2）做足功课，不断研究，加强专业素养。

在熊市里不要将大量的精力花在行情的关注上，而要将眼光更多地盯在政策、行业、企业等市场背后的因素发展动向上，为下一轮的行情做准备。

（3）不轻言抄底，只做超跌反弹。

不轻言抄底，因为你不知道底在哪里，就像我们不知道顶在哪里一样，真正的底只有一个，概率太小了。抢反弹，因为超跌通常会有反弹。大盘在下跌过程中也不可能一泻千里，途中会有大大小小的反弹。抢反弹坚持短线操作，错了坚决出来。同时抢反弹要抢近期可能成为短线热点的股票。

如图5-4所示，这是上证指数自2636.36〜1949.46点下跌途中的反弹，反弹幅度高达15.10%，该股伴随着重组消息的不断发酵下，涨幅高达50%，虽然我们没有抄到大底，但我们赚取了抄底所赚取的利润。

6.抛开大盘炒个股的误区

其主要观点是轻大盘、重个股的挑选，认为只要选对了股票，就能赚钱。这种理论听起来似乎有点儿道理，因为每天大盘至少都会有几只股票涨得好。但是，如果我们仔细一想，就会发现这种理论在实践中实行起来很困难，不实用。

大多数个股的历史走势与大盘的历史走势都极为相似，这是因为大盘对于每只股票的走势都有很强的影响力。当然，也有极少数强庄股有自己的独立走势,但这毕竟是少数股票。所以，看准了大盘，摸清楚了大盘的走势规律，大多数股票的走势图也就在意料之中了。特别是在大盘处于下跌趋势的时候，“抛开大盘炒个股”将导致灾难性的后果。

事实胜于雄辩。在2001年6月，大盘见了历史大顶，之后一路下跌，几乎所有股票都下跌了30%以上。这段时间可以说只要买股票，就会被套牢，很多投资者平均亏损在30%以上。这一堂生动的课也是给“抛开大盘炒个股”这一理论的鞭挞。

同样，在大盘见底的时候，即使随便买入一只股票，都可以给投资者带来可观的收益。例如，1999年5月19日的大底，几乎所有股票都上涨了30%以上；2002年1月29日的大底，也是几乎所有股票都上涨了20%以上。

2008年这场18年一遇的股灾更是给广大投资者带来了血的教训。从2007年10月的6124点，到2008年的1664点，中国股市经历了前所未有的速降过程,在不到一年的时间，下跌幅度超过72%，市值缩水最多时达22万亿。当时中国A股账户有1.2亿，平均每人亏损13万元。