第5章    终结倾斜三角形交易

终结倾斜三角形之后会发生迅速而陡直的反转，这就使终结倾斜三角形成为极佳的交易机会。

道琼斯工业平均指数的5个示例

如果说有一种艾略特波浪形态会让人对交易感到激动的话，那它就是终结倾斜三角形。这种形态在市场上很少见，初级分析师倾向于过分期待倾斜三角形。这种形态能考虑严格的止损，差错的代价不会很高。这种结尾形态在推动浪第5浪的位置或者A-B-C结构浪C的位置。一旦终结倾斜三角形结束，准备迎接价格迅速而陡直的反转吧。这种陡直的反转使终结倾斜三角形成了我的最爱。在1998年4月道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，简称DJIA）两张小时走势图（如图5.1和5.2所示）中，你可以明白我讲的是什么意思。

在第1章“艾略特波浪交易剖析”中，我描述了对这种形态进行交易的3种方式，操作风格从保守到极端激进。这种极端激进的技术基于终结倾斜三角形后一个推动浪要比前一个推动浪短。为了利用这一特性，交易员可以在第5浪形成时建仓，保护性止损点设定在浪5比浪3长的那一点。

如果我们将交易技术运用于DJIA的小时价格走势图（如图5.3所示），交易员可以从浪［v］开始形成时在9041.9点做空，并将保护性止损点设定在9344.8点。因为在9344.8点上，浪［v］将比［iii］长，终结倾斜三角形将变得无效，另一种不同的形态正在形成。请注意，波浪理论有能力让交易员精确知道他/她的分析哪里出现了错误。

对终结倾斜三角形进行交易，一种不那么激进的方法是，等待价格明确地突破连接浪［ii］和浪［iv］极点的趋势线。在DJIA走势图中（如图5.4所示），第2天（4月23日）就出现了那种情形。

对终结倾斜三角形进行交易，最保守的方法是，在开始交易前等待价格突破浪［iv］的极点。在这张走势图中（如图5.5所示），你可以看到DJIA在4月24日跌破了浪［iv］的极点。

激进的方法对性情急躁的人有吸引力，并且能够利用其止损。延迟交易的方法能够使交易员从两个方面获益：防止交易员试图低买高卖；帮助交易员更多依据支持性价格运动而不是推测来进行交易。

关键点

终结倾斜三角形可以是推动浪的第5浪，也可以是平台形和锯齿形的浪C。

精明投资者的诀窍

运用于终结倾斜三角形的指南提供了一个很好的例子，展示了波浪理论怎样使投资者精确知道他/她的分析哪里出现了错误。

精明投资者的诀窍

对终结倾斜三角形进行交易的保守方法是，在开始交易前等待价格突破浪［iv］的极点。

精明投资者的诀窍

对终结倾斜三角形进行交易的稍微激进的方法是，等待价格突破连接浪［ii］和浪［iv］极点的趋势线。

不论你的交易风格如何，终结倾斜三角形都值得你去寻找，因为它们很容易识别，并且提供了高可信度的交易机会。在我们的案例中，这一结尾形态引入了350点的下跌。不论是激进的交易还是保守的交易，这种交易机会都是有利可图的。

保守的交易员最容易错过

图5.6展示了Broad Soft公司（BSFT）第5浪终结倾斜三角形和它的迅速而陡直的反转的案例。激进地对终结倾斜三角形进行交易，交易员将在浪5开始形成时（图5.6中的点M）卖空BSFT的股票。保护性止损点将设定在46.43美元因为在这一价位，浪5将比浪3长。

对终结倾斜三角形进行交易，一种不那么激进的方法就是，交易员将等待价格跌破连接浪2和浪4的极点的趋势线（点N）。2012年5月4日，BSFT跌破了点N，这意味着交易员将在41.00美元的低位区域进入交易。入场指令就是，保护性止损点设定在终结倾斜三角形的极点45.32美元。

图5.7显示价格出现了缺口，保守的入场无法执行。5月4日，星期五，最低价是40.65美元，比浪4的极点40.62美元高3美分。周一上午，股票跳空下跌超过17%，开盘价是33.75美元。选择保守的入场技术可能会使交易员完全错过交易，因为交易价格从未达到40.62美元。即便如此，BSFT的价格走势图还是很好地阐释了，终结倾斜三角形之后经常是一个迅速而陡直的反转。

精明投资者的诀窍

不论你的交易风格是激进的还是保守的，终结倾斜三角形都值得你去寻找，因为它们很容易识别，并且提供了高可信度的交易机会。

严格遵守数浪法则

下一个考察Silver Wheaton（SLW）价格运动的交易案例中，我们将介绍这次交易机会，并用期权来交易。

在SLW60分钟价格走势图中（如图5.8所示），让我们首先看看价格从2011年5月12日的低位32.43美元上涨到2011年5月31日的高位37.20美元。这一价格运动缓慢且波动剧烈，其中很多波浪重叠。这正是你预期会在调整波浪形态中看到的。因此，这一小幅度上涨似乎是一个更大下跌趋势中的调整上扬。

图5.9给出了我对从4月8日高位47.60美元开始的价格运动的艾略特波浪解释。从那一高位开始，我标记了已经完成的浪（1）、浪（2）和浪（3），结束于5月12日的低位32.43美元。接下来的上涨运动和盘整型运动可以细分为一个平台形，即3浪上涨的浪A、3浪下跌的浪B和略微收缩的终结倾斜三角形浪C。

波浪理论为价格运动提供了分析背景，允许我们将5月低位开始的上涨运动确认为高一浪级下跌5浪结构中的第4浪调整浪。将浪（4）的浪C视作终结倾斜三角形后，我们可以预测下一轮看空将出现在浪（5），价格将跌破32.43美元的低位。现在，采取什么方法能利用好这次交易机会呢？

一种方法是等待更多的价格线，并在6月2日买入10手2011年6月执行价为34.00美元、期权价格为82美分的看跌期权。当我交易期权时，我总是喜欢买入略处于价外的看涨期权/看跌期权。头寸的成本是820.00美元（不含佣金）（如图5.10所示）。

接下来的几天里，价格按照我们提出的艾略特波浪预测那样进一步下跌（如图5.11所示）。6月8日，价格跌破了浪（3）的低位32.43美元。因此，我们可以继续持仓一个星期以上。尽管一个完整的推动浪的要求已经达到，但我们保守地在6月13日平仓，以2.72美元的期权价格卖出10手2011年6月执行价为34美元的看跌期权。从我们以82美分入场到2.72美元出场，我们获得了230%的回报率。

我们预期的情况发生了，SLW在接下来的几天里继续下跌至29.79美元的低位（如图5.12所示）。如果我们再多持仓几天，我们出场时将可能获得超过375%的回报率，因为2011年6月执行价为34.00美元的看跌期权当时的买入价是3.90美元。尽管一些人可能会为错过一笔额外的利润感到懊悔，但当最小目标已经实现时，通常最好的方法是听从一句古老的忠告，“二鸟在林不如一鸟在手”。

让我们从分析而不是交易的角度，再看看SLW的价格走势图（如图5.13所示）。你会看到它遵循了许多波浪原理的法则，其中就包括交替。这一适用于调整浪法则告诉你，要在浪2和浪4中寻找不同的形态。

比如，如果浪2是急剧型调整，可以预期浪4是一个持续时间很长的盘整型调整。如果浪2是盘整型调整，可以预期浪4是急剧型调整。锯齿形是急剧型调整浪，而平台形和三角形是盘整型调整浪。急剧型调整与盘整型调整的区别是，急剧型调整绝不会产生新的价格极点。请注意SLW的走势图，浪（2）是锯齿形（短、陡直），而浪（4）是平台形调整浪（横向、持续时间长）。这就是交替。

在这张走势图中，第二个起作用的法则决定了调整浪的深度。当5浪结构完成时，回撤倾向于使价格回到前面第4浪的运动范围内，并结束于第4浪的终点。走势图很清楚地表明，浪（4）结束于浪（3）的浪4终点附近。

第三个法则是等长：在推动浪中，当浪3延伸时，浪5和浪1倾向于等长。浪（3）的细分部分遵循了同一法则。浪5若等于浪1，将结束于32.60美元，而它实际上结束于32.43美元，两者之间只有17美分的差异。

关键点

交替指南适用于调整浪。比如，如果浪2是急剧型调整，则可以预期浪4将是一个持续很长的盘整型调整。如果浪2是盘整型调整，则可以预期浪4将是急剧型调整。

关键点

等长指南适用于推动浪：当浪3延伸时，浪5和浪1倾向于长度相等。

等长法则的一个推论是：在驱动浪中，通常有一个次级驱动浪会延伸。在股票市场和股指市场中，通常是浪3延伸。在商品市场中，第5浪更可能延伸。当浪3延伸时，浪5和浪1倾向于等长。请注意，在SLW中，浪（5）若等于浪（1），将结束于29.55美元。而浪（5）实际上的低位29.79美元，与等长法则价位的误差不超过1%。

接下来，让我们检査一些斐波那契关系。对第3浪来说，最常见的斐波那契倍数是，它等于第1浪的1.618倍。如果SLW的浪（3）等于浪（1）的1.618倍，浪（3）将结束于31.62美元。而浪（3）实际上结束于32.43美元，仅比1.618倍的目标价位高出几个百分点。另一个指南起作用的例子在浪（3）内部。若浪（3）的浪3等于浪（3）的浪1，它将结束于34.61美元。它实际上结束于34.34美元，仅比34.61美元低了1个百分点。

对第4浪来说，最常见的斐波那契回撤是，它等于第3浪的0.382。SLW的价格在反转到浪（5）的下行趋势前，有3次达到了0.382的回撤。浪（3）回撤0.382将达到36.85美元，而浪（4）实际上结束于37.20美元。

最终，对SLW进行交易取得了非常好的效果。它基于识别一个基本的驱动浪，但法则和斐波那契关系将为数浪增加了信心。

小仓位测试风险

让我们转向我的一次实际经历，怎样对A-B-C结构浪C位置的终结倾斜三角形进行交易。泰克资源公司（Teck Resources Limited，TCK）在2012年3月和4月的波浪形态大体上是扩散平台形，其中浪（C）呈现为终结倾斜三角形（如图5.14所示）。如果我当时识别出的形态是正确的，那么在一个略超过37.97美元的新高之后，价格上将会迅速而陡直地反转至浪3的极点37.97美元。这一反转应该使价格跌破浪（C）的起点33.61美元。

2012年5月2日，TCK产生了一个略超过浪3极点的新高（如图5.15所示）。在那个时候，一个完整波浪形态的最低要求已经满足7，我们也要为一个大幅度的价格下跌做好准备了。为了利用好这个交易机会，我决定使用一种修正的终结倾斜三角形技术。

与其在浪5形成时卖空或者价格跌破2-4趋势线时入场，我决定在价格跌破浪5的浪［b|极点36.94美元时，建立一个小仓位。这样有一点激进，但允许我使用确定的价格运动，因为这需要价格跌破一个前期摆动低位。此外，为了抵消过早进入交易的风险，我仅仅建立了一个小仓位。

当36.94美元入场触发时，初始保护性止损点设定在价格运动的高位38.09美元（如图5.16）。只要这笔交易的最低目标实现，即价格跌破33.61美元，那么头寸的风险回报比将是令人满意的3：1。如图5.17所示，我决定在价格跌破35.13美元时加仓，再卖空100股。

精明投资者的诀窍

建立小仓位抵消过早进入交易的风险。

我使用第1章中讨论的更保守的策略，在价格跌破终结倾斜三角形的浪4极点时卖空。

5月4日，第2个头寸触发了，我在TCK中的总头寸为：以35.73美元的平均价格卖空150股（如图5.18所示）。在第一笔交易中，我将初始的保护性止损点设定在38.09美元。再卖空100股后，我将保护性止损点降低到最近的第2浪极点37.17美元。

5月8日，也就是4天后，TCK跌破了终结倾斜三角形的起点33.61美元（如图5.19所示）。这笔交易的最低期望已经实现，我将头寸的保护性止损点显著地降到34.00美元。在降低止损点时，我还考虑到现在可以数出从38.09美元到32.67美元的5浪下跌了。在一个明显的5浪下跌下，我知道下行趋势在短期内有限，下一个显著的价格运动是上涨。

5月9日（如图5.20所示），我将这笔交易的止损点从34.00美元降到33.00美元，减少风险以保护浮动盈利。

当日晚些时候，TCK的交易价格突破了33.00美元，这笔交易止损出场。结果是，价格下跌了2.73美元，下跌幅度7.64%。对于一笔仅仅持续了6天的交易，这是一个不错的回报率。

对欧元的终结倾斜三角形进行交易

2008年4月，在外汇交易市场上，欧元对美元的汇率发生了一个有趣的现象。在2000年10月的低位0.8245后，基于最近的期货合约，欧元持续上涨，创造了多个高位纪录。

有什么方法能够让我们知道市场的上涨势头什么时候截止？艾略特波浪模型知道问题的答案。欧元在两个不同的浪级上的终结倾斜三角形，展示了两个重要的高位卖空信号。让我们从开始说起。

在2008年4月22日的欧元期货合约日连续图中（如图5.21所示），我们看到价格在浪（i）、浪（1））和浪（iii）中有明确的上涨。在浪（iii）中，我们可以作出一种可能的数浪（从浪i到浪v），其中浪v的极点是1.5985。我们也观察到，浪v包含5个重叠的浪，这5个浪收缩并且呈现倾斜三角形形态。这是终结倾斜三角形的标志特征，它预示着一个迅速而陡直的反转即将来临。

根据艾略特波浪法则，反转将至少运动到终结倾斜三角形的起点，也可能更远。在这里，这一价位是浪iv的终点1.5273。

终结倾斜三角形的一个关键特征是，所有的初始次级浪将形成单一锯齿形，或者多重锯齿形。

下面的小时走势图（如图5.22所示）是这种倾斜三角形的特写镜头，揭示了锯齿形的形态。

浪（1）、浪［2］和浪［4］似乎是单一锯齿形，而浪（3）和浪（5）似乎是双锯齿形。浪（5）产生了一个翻越，因为它略微超过了［1］-［3］趋势线。翻越经常预示着终结倾斜三角形的结束。一旦价格跌破［2］-［4］趋势线，我们将有强有力的证据证明，倾斜三角形结束于1.5985。下一个价格运动将迅速地下跌到1.5273，可能还会跌破这个价位。

如图5.23所示，我们通过使用斐波那契回撤，可以建立更低的目标价格。在这里，1.5273的目标价格落在0.382和0.500的回撤水平之间。目标区域与下面的事实一致：第4浪通常回撤较小幅度（如0.382），返回到前面低一浪级的第4浪。

精明投资者的诀窍

在终结倾斜三角形完成后，价格反转到倾斜三角形的起点，将花费倾斜三角形形成时间的1/3到1/2。

基于这些知识，我们应该在此时使用2008年6月期货合约卖空欧元。日连续图中所有的价格水平都包含6月期货合约。

你可以等到价格跌破［2］-［4］趋势线后再卖空，而不是立即执行交易，这取决于你的风险承受能力。就我而言，我比较喜欢现在采取行动，而不是等到价格跌破［2］-［4］趋势线，尤其当我有强有力的证据证明终结倾斜三角形已经结束时。

假设我们决定以4月22日的收盘价1.5957卖空欧元（如图5.24所示）。我们的目标价格是1.5273，这是倾斜三角形开始的价位。我们的保护性止损点是1.6161。在这一价位，浪［5］将比浪（3）长，倾斜三角形是无效的。我们的潜在风险是204点，而潜在回报是684点，由此产生的风险回报比超过3：1。

关键点

在收缩的终结倾斜三角形中，浪3总是比浪1短，浪5总是比浪3短。

在4月24日的小时走势图中（如图5.25所示），欧元跌破了［2］-［4］趋势线，这强有力地证明倾斜三角形结束于1.5985。此时，我们将止损点进一步降低。我们不愿意看到价格显著上涨到［2］-［4］趋势线之上，所以我们将止损点设定为1.5839（价格跌破［2］-［4］趋势线前最后一个显著高位）。

下面是一周后的价格走势图（如图5.26所示），欧元继续下跌。我们有机会将止损点设定在［2］-［4］趋势线之下了。一个可选择的合理价位是1.5663，因为它代表最近调整浪的高位。我们也进行了市价委托：在价格达到1.5273时买入欧元，保护性止损点为1.5663。

5月7日，欧元达到了1.5255的低位。当价格达到1.5273时，市价委托单将会执行，净利润为684点（如图5.27所示）。

图5.28展示了欧元价格怎样运动到了8月8日。

浪（iv）结束于1.5255。有趣的是浪（v）也呈现为一个终结倾斜三角形。它同样也展示了一个翻越，然后达到1.5988的高位，这仅仅比之前的高点多几个价格变动单位。之后是一个迅速而陡直的反转，欧元再没有上涨回去。你能够知道欧元将继续跌破走势图中终结倾斜三角形的起点1.5255吗？

是的，你能够知道，但只有通过分析下跌的波浪结构和高一浪级的波浪形态才能做到。无论如何，一旦你识别出第二个倾斜三角形，你就知道反转即将发生，并且你下一笔交易的初始目标价格就是1.5255。

总之，在两个不同的浪级分别出现了一个终结倾斜三角形，并且达到几乎相同的价位，这是主要趋势衰竭的信号。第二个终结倾斜三角形的翻越幅度比更大，反转也更猛烈。

你可以在专用的读者资源网站上学到更多相关知识。你会看到弗罗斯特和普莱切特撰写的《艾略特波浪理论》的免费网上版本，还有艾略特波浪分析方面的课程：当你在实战中应用波浪理论时，怎样利用具体的形态交易，以及怎样使用斐波那契和其他技术指标来增强你的信心。请访问：www.elliottwave.com/wave/ReaderResources。

本章测试题

1. 终结倾斜三角形可能发生在哪里？

（A）终结倾斜三角形的浪5

（B）锯齿形或平台形的浪A

（C）推动浪的浪5、平台形和锯齿形的浪C

（D）调整浪形态的终点

2. 判断对错：终结倾斜三角形表明主要趋势将会继续一段时间。

3. 终结倾斜三角形结束后，你预期会发生什么？

（A）趋势变成盘整型运动。

（B）市场将急剧反转到倾斜三角形开始的地方。

（C）三角形将会出现。

（D）另一个反方向的倾斜三角形将会出现。

4. 终结倾斜三角形、衰竭的第5浪和第5浪延伸有什么共同点？

（A）它们总是呈现更快速的下跌趋势。

（B）它们是提供了更多有利可图的机会的延伸浪。

（C）在它们之后是一个迅速而陡直的反转。

（D）它们都是推动浪。

5. 判断对错：收缩的终结倾斜三角形中，浪3比浪1短。

答案：1.C 2.错 3.B 4.C 5.对